随着公募(mù)基金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经理调仓换股以及(jí)对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，看好半导体、电动(dòng)车(chē)、风光(guāng)电储、军工(gōng)等(děng)领域投资(zī)机会。他认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季报中(zhōng)表示(shì)，二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数(一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱shù)字经济等(děng)热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定(dìng)正(zhèng)面效(xiào)应(yīng)。会(huì)继续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚(chéng)、中信保诚基金(jīn)王睿(ruì)等人也发布了一季报，均谈到了(le)自己对AI领域的(de)密切关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新(xīn)进成(chéng)为第一(yī)大重仓股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季度大幅调入(rù)AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显示，从(cóng)银(yín)华基金(jīn)李晓星在管的(de)10只(zhǐ)基金来(lái)看，整(zhěng)体基(jī)金(jīn)仓(cāng)位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银(yín)华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开、银华丰享一(yī)年(nián)持有、银华心选一年(nián)持有A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的(de)是银华心选(xuǎn)一(yī)年持有(yǒu)A，较去(qù)年(nián)底下降了(le)4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而银(yín)华(huá)心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持(chí)有期、银华心享一年持有、银华心(xīn)兴三年持(chí)有A 则在一季(jì)度(dù)小幅加仓(cāng)，其中(zhōng)，加仓幅度最(zuì)大的是(shì)银华心兴三年(nián)持有A，较去一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一(yī)季(jì)度，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提(tí)高了港股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持有(yǒu)期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代(dài)表作银(yín)华中小盘为(wèi)例，前(qián)十大重仓股变动较大。今年一(yī)季度，立讯精(jīng)密(mì)、金(jīn)山办公、用(yòng)友网络(luò)、中(zhōng)科创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成(chéng)为第一(yī)大(dà)重仓股，截至一(yī)季报，该(gāi)基金(jīn)持有(yǒu)立讯精密826.3万股(gǔ)，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增持(chí)了精(jīng)测电子，较(jiào)去年底增加了16倍(bèi)，目前(qián)持(chí)有市值约(yuē)1.61亿元，新(xīn)晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个(gè)股大(dà)多(duō)数是AI相(xiāng)关(guān)概念股。

　　而宁(níng)德(dé)时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光(guāng)信息、复旦(dàn)微电(diàn)、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该基金(jīn)减(jiǎn)持(chí)紫光(guāng)国微、华海清科，分别较(jiào)去(qù)年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持有紫光国微、华(huá)海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作文”表达了自(zì)己(jǐ)对市场(chǎng)的看法，基金君为大家(jiā)做了些重点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示，对于今(jīn)年国(guó)内的宏观(guān)判断依然(rán)是经济整体稳健(jiàn)复苏(sū)，产业结构调整继续升级(jí)，居民消费信心逐渐恢复(fù)；我们判(pàn)断(duàn)由于国(guó)家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸易(yì)会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场(chǎng)最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一(yī)革(gé)命性的技术，现象级应用(yòng)推出后，国内外各巨头加(jiā)速入(rù)局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看好国产替代方向，集(jí)中在半导体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中长期(qī) 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供应(yīng)商积极验证(zhèng)导入，国(guó)内晶圆(yuán)产(chǎn)线建(jiàn)设(shè)将再度(dù)提(tí)速。在景气复苏(sū)方向，我们的看 法边际转向积极，全(quán)球半导体(tǐ)下行(xíng)周期接近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望在今年(nián)下(xià) 半年(nián)重启上(shàng)行(xíng)周期，向上弹性(xìng)取决于下(xià)游需求恢复的力度(dù)，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车(chē)、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源(yuán)板块(kuài)是一季度被市场抛(pāo)弃较多的板块，交易占比和估(gū)值已经(jīng)处于(yú)历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的(de)标的更(gèng)多地关(guān)注(zhù)利好，对于(yú)下跌的板块更多地关注利空。我们总体认为现在市场对于新能源板块的担(dān)忧讨论，更多是对于一个下跌(diē)板(bǎn)块的应激式反应。在去年的中报中(zhōng)，我(wǒ)们曾经(jīng)提(tí)到(dào)了(le)新能源板块(kuài)的一些风险点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在(zài)经过大半年(nián)的(de)消化后(hòu)，在这个估(gū)值(zhí)分位以及股价位置下，我(wǒ)们(men)认为新(xīn)能源(yuán)板块的风险(xiǎn)因素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好(hǎo)电动车(chē)、风光电(diàn)储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍(réng)是(shì)第一大(dà)重仓(cāng)股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相关个(gè)股

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，信达澳亚(yà)基金冯明远在管的6只基金平均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到(dào)今年一(yī)季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技创新一年定(dìng)开(kāi)A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持(chí)仓(cāng)情(qíng)况来看，以冯明远的代(dài)表作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业(yè)为例，该(gāi)基(jī)金(jīn)一季度增持璞泰来，较去(qù)年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持(chí)有(yǒu)市值为4.37亿(yì)元，仍(réng)位(wèi)列第(dì)一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳(yáng)光、华(huá)阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟(wěi)股份，今年一季度较去(qù)年底增持(chí)了129.40％，目前持有(yǒu)市(shì)值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例第(dì)5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科(kē)技为(wèi)“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆科(kē)技、比亚迪(dí)则退出(chū)前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同程度减持，其(qí)中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年(nián)一季度(dù)较(jiào)去年底减持了(le)24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一(yī)季度 A 股市(shì)场经历了(le)疫情复苏后的调整(zhěng)修复，经济先是在大家(jiā)“强(qiáng)复(fù)苏”的预期 中趋于(yú)明(míng)显的(de)回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了显著的回调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端(duān)制造等(děng)新(xīn)兴产业领域，细分(fēn)板块的(de)整体走(zǒu)势与市场趋同(tóng)，导致(zhì)本(běn)基金的(de)净(jìng)值也出(chū)现(xiàn)小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体 和(hé)制(zhì)造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定(dìng)正面(miàn)效应。我们(men)会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保诚基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布了一季报。其(qí)中(zhōng)，中信(xìn)保(bǎo)诚基金权益投(tóu)资部总监(jiān)王(wáng)睿在一季(jì)报中表示，宏观(guān)经济目前处在一个温和复苏的通(tōng)道，在海外加息进入(rù)尾声后，社会流(liú)动性(xìng)将(jiāng)相对(duì)宽(kuān)松，宏(hóng)观及货币(bì)环境(jìng)有(yǒu)利于权益市场行情的(de)开展，二季度(dù)指数仍有可能(néng)会(huì)是震荡上行(xíng)的(de)态势。

　　一(yī)季度(dù)，王睿减表示持了部分短期达到(dào)目标价的相关品种，并根据收益率预期的变(biàn)化调整了一(yī)部分科(kē)技持仓。具(jù)体来看(kàn)，以其代(dài)表(biǎo)作中信保诚(chéng)创新成长为例，该基金在一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等(děng)个股，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于(yú)人(rén)工智能这(zhè)一非常宏大的命题(tí)，他目前(qián)持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会(huì)对目(mù)前(qián)的(de)生产和生活方式带来重大变化的技术变革，值得我们投入非常多的精力去(qù)跟(gēn)踪和研究。但另一方(fāng)面(miàn)，我们目前(qián)还无(wú)法(fǎ)相对(duì)准确的评估(gū)这(zhè)项技术革命给具体公司(sī)和行业格局带来的影响，也不能给(gěi)出大部分公(gōng)司一个相对清晰的定(dìng)价，因此我们一季度(dù)暂时还(hái)没有明显增加(jiā)相关的持(chí)仓(cāng)。后续我们(men)会紧密跟踪。一季(jì)度我(wǒ)们持(chí)仓较多的电(diàn)动(dòng)车和(hé)光伏表现不(bù)佳(jiā)，受到了一些短期因素的(de)干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期变化导致部分(fēn)个股(gǔ)出现了较大回(huí)调，目前(qián)行业(yè)整体估值水平处于历史较低位置，而(ér)这两个(gè)行业未来的(de)发展方(fāng)向(xiàng)还(hái)是相(xiāng)对比(bǐ)较确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理(lǐ)姜诚也发布了一(yī)季报(bào)在一季报中，姜诚(chéng)表示(shì)，一季度(dù)的市场走势再次佐证了(le)一个(gè)道理，即(jí)市场(chǎng)是(shì)难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相(xiāng)关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程(chéng)中最(zuì)重要(yào)的事件之(zhī)一，但要(yào)搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却(què)很难。利润在产业链不同环节之(zhī)间将(jiāng)如(rú)何分(fēn)配？ 市场当前(qián)认为的受益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了什么程度(dù)以及(jí)渗透率(lǜ)将多快(kuài)提(tí)升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又让人不明(míng)就里(lǐ)的难题(tí)。谈资和(hé)投资(zī)之间(jiān)，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投(tóu)资的基本原(yuán)理告诉我们，价值会随着(zhe)时间增长(zhǎng)，而非随着(zhe)利润波(bō)动。所以在海量信息(xī)中(zhōng)，我们需要(yào)重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低(dī)的(de)价格买尽可能好的(de)资(zī)产，是我们的投资(zī)目标。好资产的(de)标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益(yì)率(lǜ)高(gāo)，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理加持下能(néng)够把长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱(yòu)人(rén)分红。所以，我们会一如(rú)既往，不去(qù)猜(cāi)测(cè)和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元价值优选A代表作为例(lì)，该基(jī)金在一(yī)季度减持了中国(guó)建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺(luó)水泥(ní)、美的集团，增持了工商银行、建发(fā)股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过(guò)去的一(yī)个季度，姜诚表示，自己的组合没有大(dà)的变化(huà)，是因为长(zhǎng)期观点没有大的变化。对中国经(jīng)济的长期乐观，结合当(dāng)前市场提供(gōng)的(de)较低估值(zhí)水平，让我们可(kě)以在(zài)热点不断切换的市场(chǎng)中保持平和。但(dàn)投资是(shì)一(yī)项苦差事，需要(yào)随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要保(bǎo)持学(xué)习，永远没(méi)有躺平的一天。

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