财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一(yī)季报披露完(wán)成，多位知名基金(jīn)经(jīng)理大幅调仓换股的(de)动向(xiàng)和投(tóu)资(zī)方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅(fú)加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦(yàn)春则加仓(cāng)海康(kāng)威视(shì)、美的(de)集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓海康威视(shì)、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科(kē)技-U，常处于(yú)风口浪尖的葛(gé)兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人(rén)工智能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗兰(lán)等顶(dǐng)流开(kāi)始(shǐ)追逐AI，另一面(miàn)，一些(xiē)专(zhuān)注长期成长价值的基金经理仍坚守(shǒu)新(xīn)能源(yuán)，如曾经的(de)公募冠军(jūn)刘(liú)格菘。

　　有(yǒu)人追逐成(chéng)了(le)风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其(qí)共(gòng)舞，还是(shì)不为所(suǒ)动(dòng)继续坚(jiān)守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多(duō)的(de)基金经理选择了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能(néng)是找死，横(héng)竖(shù)都是死，不如搏一把再死，也许(xǔ)富(fù)贵险中求(qiú)呢”，是行业心态的生动写照。

　　光(guāng)大证券统计数据也证明了这一点，公募(mù)基金(jīn)一季度(dù)大(dà)幅加仓TMT板块中的计算(suàn)机(jī)和通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基(jī)金重仓股在(zài)TMT板块配置市(shì)值(zhí)4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的(de)葛(gé)兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔(ěr)法混合一季度(dù)大手笔新进(jìn)中芯国际、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另一只中欧研究精选混(hùn)合一季(jì)度新(xīn)进(jìn)金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明(míng)睿新(xīn)起点混合一(yī)季度新(xīn)进中芯国(guó)际、同(tóng)花(huā)顺(shùn)，将寒武纪(jì)的(de)仓(cāng)位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办(bàn)公的仓位从(cóng)0.09万股加(jiā)到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓(cāng)换股中也能看出葛兰的人工(gōng)智(zhì)能投资方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算(suàn)力以及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰的操作只是公募基金经理加仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知名基金经理调仓动向可以看(kàn)出，大家都(dōu)纷纷“搬(bān)家”到(dào)了(le)TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也在(zài)一(yī)季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外大(dà)模(mó)型以及相关人工智能(néng)的产业趋(qū)势受(shòu)到市(shì)场(chǎng)关注(zhù)，并很快(kuài)扩散到(dào)国内产业界，市场聚焦于上游(yóu)算力、传输和下游运用，在经济复苏(sū)相(xiāng)对温和的(de)情景下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行(xíng)业受(shòu)到各方资(zī)金的追捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万(wàn)达电影新(xīn)入他所(suǒ)管理的(de)中欧新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧洞见一(yī)年(nián)持(chí)有则加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控(kòng)股等个(gè)股；中欧明睿新常(cháng)态(tài)则加仓深信服(fú)等。

　　再(zài)如(rú)谢治(zhì)宇，海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的(de)进展，由AI芯片、服(fú)务器、光(guāng)模块等子板(bǎn)块带动的人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半(bàn)导体等板(bǎn)块(kuài)涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏、影视(shì)等板(bǎn)块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是(shì)，此前招(zhāo)商证(zhèng)券研(yán)报称(chēng)，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业(yè)配(pèi)置(zhì)比例一个很重要的临(lín)界值，往往(wǎng)预示(shì)着某个(gè)板块(kuài)进入(rù)过(guò)热(rè)阶段(duàn)。截至(zhì)2023年一季(jì)度(dù)末，主动(dòng)偏股公募基金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全(quán)距离。从这点看，基金经理(lǐ)对于TMT来说(shuō)仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经(jīng)理并未(wèi)上车。

　　有(yǒu)人(rén)守候成(chéng)了景

　　在“追(zhuī)风”的另(lìng)一面，仍(réng)有一(yī)部分仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾新(xīn)能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对新能源(yuán)的钟爱业内闻名，最新披(pī)露的(de)一季报(bào)中(zhōng)也证实了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠(guān)军基(jī)金广(guǎng)发双擎升级(jí)，从其十大重仓股来看，前(qián)五大重仓股(gǔ)的(de)占比均超过了(le)8.5％，分(fēn)别是(shì)晶澳科技、阳光(guāng)电源(yuán)、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿(lǜ)能(néng)，圣(shèng)邦股份，均(jūn)属于新(xīn)能源概念股。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石(shí)化等个股(gǔ)，且新晋晶科(kē)能源为十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘格菘在一(yī)季报表(biǎo)达了仍对(duì)新能源保持信心，“我们对本产品重点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车(chē)方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投资(zī)中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司(sī)。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产(chǎn)业(yè)链的变化在市场定价中未(wèi)被(bèi)充分认知和(hé)体现。”

　　再如(rú)傅(fù)鹏博(bó)，其管理的睿远(yuǎn)成长价值混合前十大重仓股分别为中国移动、宁德(dé)时(shí)代、三安光电(diàn)、通(tōng)威股份(fèn)、万华化(huà)学、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物、新宙(zhòu)邦。对比去年年底(dǐ)该基金增持了宁德(dé)时代、通威股份、万华(huá)化学(xué)、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关注的(de)是，加仓幅度最多的是光(guāng)伏龙头通(tōng)威股份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星所管的银华心怡混合也(yě)加仓了新能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东方电(diàn)缆等。他表示，“我们曾经提(tí)到了新能源板块(kuài)的一些风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消(xiāo)化(huà)后，在这个(gè)估(gū)值分(fēn)位(wèi)以及股价(jià)位置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板块的风险因素(sù)已经充(chōng)分释放，目前这(zhè)个时(shí)间段，新能源(yuán)非常(cháng)具有(yǒu)吸(xī)引力。在一(yī)季(jì)度我(wǒ)们对于电动车(chē)、光(guāng)伏(fú)、储能、海(hǎi)风的一些标的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他(tā)认(rèn)为，“太阳底下(xià)没有新鲜事(shì)，过度(dù)的(de)热情(qíng)在(zài)某(mǒu)个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际(jì)上，许多基金经理在AI的(de)“大风(fēng)”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章(zhāng)恒(héng)在(zài)接受财联社记(jì)者采访(fǎng)时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢(huān)去追逐风(fēng)口，他选择会在全市场做(zuò)行业轮动，在操作上(shàng)绝(jué)对不是去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对于自己看好(hǎo)的行业(yè)，你(nǐ)重(zhòng)仓押(yā)进去，不确(què)定性来的(de)时候(hòu)，无论(lùn)是基金经理个人还是(shì)投资(zī)者，其实都是无法承受(shòu)的。所以，任何一个行业，即使你再(zài)看好，也要控(kòng)制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗(luó)德基金(jīn)的(de)王崇一(yī)季报表示暂时无(wú)法预测其兑(duì)现节奏和时间，短期内也很(hěn)难在(zài)A股找到(dào)明显的受益标的，就没有(yǒu)参(cān)与(yǔ)。不过(guò)他(tā)也认(rèn)为这些股票的估值(zhí)体系(xì)还在合理接受范围内。

　　极(jí)致(zhì)行(xíng)情下，AI还(hái)能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年(nián)一季度仍有不(bù)少(shǎo)基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极致行情下(xià)，AI板块(kuài)的未来走势(shì)将如何？

　　一(yī)部分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策(cè)略目(mù)前(qián)仍维(wéi)持TMT为(wèi)全年市场主线的(de)判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及(jí)光模块等细分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确认，中微观层面上(shàng)尚有(yǒu)空(kōng)间，估值修复尚未结(jié)束，个股上是找机会的格局(jú)。

　　中金(jīn)公(gōng)司研(yán)报指出，年(nián)初(chū)至今市场对AI关注度持续高企，上一(yī)轮行情催化主要集中(zhōng)于(yú)大模型的(de)突破(pò)进展；而4月(yuè)以来，我(wǒ)们观察到(dào)各个领域的应用(yòng)厂商正加速AI融合应用(yòng)产品的研发和(hé)发布，其(qí)中办公场景进展相对较(jiào)快，我们(m未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗en)预计(jì)5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应用、算力(lì)、模型三层(céng)中(zhōng)建议投资者(zhě)优先关注应用层投资机遇(yù)。

　　百亿(yì)私(sī)募大佬(lǎo)董承(chéng)非(fēi)也看好相关板块，他认为，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来(lái)10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己(jǐ)目前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不(bù)过另一部分(fēn)市场人士也指出(chū)，AI后续或有(yǒu)波动或(huò)调整。

　　中信建投证券策略首席分析(xī)师陈(chén)果，在A股二季度投(tóu)资(zī)策略会上提到“今年大(dà)概率还是一个偏成长风格占优，尤(yóu)其是很多(duō)科技股在过去几(jǐ)年(nián)其实没有太(tài)多的表现。以(yǐ)前我们(men)讲茅(máo)指数、宁组合(hé)，其实TMT板块(kuài)有很(hěn)长时(shí)间没(méi)有太多表现。今年要推动数(shù)字经(jīng)济，今年半导(dǎo)体周期要(yào)见(jiàn)底(dǐ)，本身今(jīn)年科技股的机会是(shì)可以期(qī)待的(de)”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应(yīng)该没有走完，但(dàn)二季度可能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶(jiē)段(duàn)不太适合(hé)大(dà)多数的投资者(zhě)，不适(shì)合在这个(gè)位(wèi)置上去(qù)追。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本轮AI板(bǎn)块已(yǐ)进入第一轮调(diào)整期，但对标(biāo)2013年(nián)“移动互联网+”行情节奏(zòu)，预计(jì)本(běn)轮(lún)后续调(diào)整(zhěng)时长与幅度有限(xiàn)。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率先实(shí)现业绩兑现的环(huán)节，即满足(zú)“自身产(chǎn)业周期(qī)向上+AI加持下的业绩增厚(hòu)机遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计(jì)算(suàn)机、传(chuán)媒(méi)、通(tōng)信。

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