财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离(lí)瑞士(shì)政府撮合瑞银(yín)与(yǔ)瑞(ruì)信合并(bìng)近两个(gè)月后，与这(zhè)次事件有关的(de)一个重要问题终于尘埃落定(dìng)：瑞(ruì)信AT1债券的(de)减(jiǎn)记无法触(chù)发(fā)CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔(péi)付(fù)。

　　负责欧(ōu)洲、中(zhōng)东和非洲地(dì)区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公(gōng)告(gào)称，由(yóu)11家(jiā)买方机(jī)构、卖方(fāng)银行和做市商组成的委员(yuán)会一(yī)致投票通过了(le)上述决(jué)议。值得一提(tí)的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在投(tóu)票(piào)的(de)清单上(shàng)。

　　具体来说，提出这个问(wèn)题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依据(jù)的参考(kǎo)债券(quàn)（次级债）具有(yǒu)同等地位，并以(yǐ)一份(fèn)2020年到期的(de)瑞信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致裁定，并没有发生“政(zhèng)府干预的信贷事件”。此(cǐ)外，根据(jù)AT1债券文件中一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱的排名条款和担保条件，次级(jí)债(zhài)的持(chí)有人是相较于AT1债(zhài)券的优(yōu)先债权人。同时(shí)在2014年(nián)的(de)文件中，也(yě)为AT1债券定义了“排除(chú)义务(wù)”。周三的(de)文件(jiàn)中，决策委员(yuán)会没(méi)有对AT1债券是否构成借款资金做出(chū)任何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记(jì)，此举也引发了大量(liàng)此(cǐ)类(lèi)债(zhài)券持(chí)有人的诉讼。一些投机(jī)者也在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔(péi)付(fù)。

　　作为金融市场较为常见(jiàn)的金融衍生品，信贷(dài)违约掉期的作用是在信贷(dài)事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔(péi)的金额通常等于参考(kǎo)资产的面值(zhí)减去违约后的市场价值。各个区(qū)域的信贷衍生品决定(dìng)委(wěi)员会，负责(zé)决定在这(zhè)个(gè)地区是否发生(shēng)了信贷衍生品(pǐn)合约中(zhōng)定义的信贷事(shì)件。

　　根据存管信托(tuō)和清(qīng)算公(gōng)司（DTCC）的(de)数据，截至今(jīn)年3月，与瑞信集团(tuán)债(zhài)务相(xiāng)关(guān)的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债(zhài)务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公布了(le)接手瑞信的(de)最新评估(gū)。在本周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧(jǐn)急接(jiē)手瑞信(xìn)预计将造(zào)成170亿美(měi)元的损失(shī)，其中(zhōng)有40亿美元为潜(qián)在的诉讼和罚款支出(chū)。不过这(zhè)部分的(de)损失将会(huì)由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉(yù)覆盖(gài)，意(yì)味着(zhe)收(shōu)购资产的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产(chǎn)的实际价值。

　　这份(fèn)文(wén)件同样(yàng)显(xiǎn)示(shì)，从去年10月开(kāi)始，瑞银的战(zhàn)略委员会就已经开(kāi)始评估瑞(ruì)信的(de)状况，并在今(jīn)年2月得出“不宜收购(gòu)”的决(jué)定，但最后(hòu)仍在瑞士政府(fǔ)的要(yào)求下出手。

　　瑞银一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱(yín)也在(zài)上周宣(xuān)布，瑞(ruì)信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在(zài)合(hé)并(bìng)交(jiāo)易完(wán)成后加(jiā)入瑞银(yín)集(jí)团的董(dǒng)事会(huì)，同时在(zài)“可预见的(de)未(wèi)来”，瑞(ruì)信(xìn)的品牌仍将独立运营。

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