编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金披(pī)露落幕，基金经理的(de)调仓路线(xiàn)被完(wán)整曝光。首季行情(qíng)变化以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中特(tè)估、人工智能(néng)、机械制造(zào)等多(duō)个领域(yù)，尤其是AI的里(lǐ)程(chéng)碑式突(tū)破(pò)带火了(le)科技一众赛(sài)道，这让一季度公募仓位(wèi)顺势而为变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技(jì)成长阵(zhèn)营中的(de)旗(qí)手之(zhī)一冯明(míng)远，目(mù)前在管的产品从10只(zhǐ)缩(suō)减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍(réng)维持在230亿元的水平线(xiàn)上。从第(dì)一(yī)季度的(de)调仓来看，在他的成名作信澳新能源(yuán)产业最新季报中，保(bǎo)留了上一季度的七只重仓，同时用(yòng)中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科(kē)技(jì)替换了比亚(yà)迪、斯(sī)莱克和(hé)保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守新能源的大框架(jià)，在细分赛道(dào)中不断寻找性价比更优(yōu)的领域。

　　对(duì)比看“常(cháng)青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技(jì)替换(huàn)了药明康德和瑞丰新材，特别是合(hé)成树脂板块的蓝晓科技成为年内大(dà)黑(hēi)马(mǎ)，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒(jiǔ)吃药(yào)大(dà)类赛(sài)道(dào)中龙头(tóu)的持(chí)续青(qīng)睐(lài)，茅台持股(gǔ)量与上季持(chí)平稳居首位。而(ér)他也一如既往(wǎng)地表示，会在优质的股票里寻找价(jià)值，去翻(fān)更多的(de)石头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头(tóu)是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的(de)刘彦春在其(qí)成名(míng)作景(jǐng)顺长城新(xīn)兴(xīng)成长中，前(qián)三大(dà)重仓就(jiù)依次是茅台(tái)、泸(lú)州(zhōu)老窖、五粮液(yè)，足见其白酒(jiǔ)信(xìn)仰之深。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，消(xiāo)费和新能源在公募基金组合配置中的压舱石地位(wèi)依(yī)然稳固(gù)，同时(shí)中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制造成进(jìn)攻热点，公募在经历(lì)去(qù)年的整体(tǐ)业绩低谷后(hòu)，今年竭(jié)力寻求组合的α。值(zhí)得关注的(de)是(shì)，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷思(sī)考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波动。目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了(le)主线行情确立，但(dàn)我们(men)认为(wèi)太阳底下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在某个(gè)阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一(yī)哥”张(zhāng)坤目前在管(guǎn)两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周(zhōu)刊》统计了其(qí)最(zuì)新公布的两只A股基(jī)金一季报(bào)，在管理时间更长的易方达蓝筹精(jīng)选混合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其(qí)中除(chú)去腾讯外全部(bù)为白酒，不(bù)过除去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖(jiào)、洋(yáng)河(hé)股份。相似(shì)的一幕也(yě)出现在他管(guǎn)理的易方(fāng)达优质企(qǐ)业三年(nián)上(shàng)。

　　该基金(jīn)的一季(jì)报(bào)显示，仅是前五大的重仓(cāng)次序(xù)有所不同(tóng)，而实际上腾(téng)讯和茅台(tái)同(tóng)以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列第一(yī)位。同时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)也是小幅减持了另外三大白酒标(biāo)的。再看(kàn)另(lìng)外的半壁重(zhòng)仓股，港交(jiāo)所、美团、伊(yī)利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋(yáng)石油替(tì)换了上一(yī)季(jì)的药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路(lù)有所(suǒ)阐述(shù)：“基金在一(yī)季(jì)度股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加了消费等行(xíng)业的配置，降低了金(jīn)融等(děng)行业的配置。个股方面，我们仍然(rán)持有(yǒu)商业(yè)模(mó)式出色(sè)、行(xíng)业格(gé)局清晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明星(xīng)基金经理李晓星，在(zài)和张萍合管的银华盛世最新季报十(shí)大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上一(yī)季度仅有三大白酒龙头(tóu)和古井贡酒(jiǔ)来看，这(zhè)一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍(shě)得酒(jiǔ)业(yè)。

　　由此推(tuī)断，其(qí)思路(lù)可能是(shì)想利用次高(gāo)端和地产酒来增加(jiā)组合的(de)进攻(gōng)弹性。同(tóng)时，其(qí)重仓的另三只(zhǐ)非(fēi)白酒标的为爱美客、安井食品、海大集(jí)团，而(ér)这三者在上一(yī)季度就是前十中的(de)标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进(jìn)入二季度(dù)，改善弹性会加(jiā)大。方向(xiàng)上(shàng)，最看好(hǎo)餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢(huī)复是确定(dìng)的；其次(cì)，看好线下场景恢复(fù)后，需求相对刚性的医(yī)美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将(jiāng)朱(zhū)少(shǎo)醒这一(yī)季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅(máo)台依然是他的最爱，不(bù)过(guò)他对于另一重仓五(wǔ)粮液有所减持；医药(yào)方面(miàn)，他(tā)对重(zhòng)仓表现得是(shì)有所取舍：首先，他选择加(jiā)仓(cāng)了(le)“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十大重(zhòng)仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域医学替换(huàn)了(le)CXO龙头的(de)药明康德，而新进(jìn)重仓的前者年(nián)内(nèi)目(mù)前涨幅在(zài)10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩相(xiāng)当(dāng)亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主(zhǔ)营(yíng)回归本源后依然(rán)亮点众多(duō)，作为(wèi)第三方医学检验及(jí)病(bìng)理(lǐ)诊(zhěn)断(duàn)服(fú)务商，金域医学(xué)近(jìn)日(rì)率先推出国(guó)内首(shǒu)个国家药品监(jiān)督管(guǎn)理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基(jī)化检(jiǎn)测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机(jī)会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去(qù)上周率(lǜ)先(xiān)交卷主打(dǎ)产业链上游的(de)施成外，本(běn)周一众新能源高手中的顶流冯明远所管产品一(yī)季报全(quán)部(bù)披露，截至4月19日收盘，目(mù)前他所管理的6只(zhǐ)产品维持(chí)年内小幅正收益。当(dāng)前冯明远在管基金中，任职(zhí)管(guǎn)理最长的就是代(dài)表作新能源(yuán)产业股票。从被(bèi)调出的三只产品看，其(qí)中斯莱(lái)克的(de)主营与新能源(yuán)产业链关系(xì)不大(dà)。

　　而(ér)在(zài)新进(jìn)重仓(cāng)的三只标的中(zhōng)，占比(bǐ)相对最高的就是(shì)非传统新能源(yuán)产业赛道龙(lóng)头(tóu)中伟股份，这家(jiā)主营锂电池正极体研发的公司，主要产品是(shì)三元前驱体和四氧化(huà)三钴，从近期发布的年度业(yè)绩快报(bào)来看(kàn)，公司(sī)的主营与净利润(rùn)均(jūn)实现50％以(yǐ)上的(de)逆势增长(zhǎng)。而据(jù)《红周刊》对其季报的全(quán)面(miàn)梳理，在信澳研究优选中还(hái)出现了一只新的(de)重仓股银邦股份，这也是(shì)一家高(gāo)科技公司，主营业务中有分布式(shì)光伏发电系(xì)统(tǒng)。

　　在季报总结中(zhōng)，他(tā)表示(shì)：“本基(jī)金的投资主要聚焦(jiāo)在(zài)新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块(kuài)的整体走(zǒu)势与市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或(huò)数字经(jīng)济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造(zào)业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖，产(chǎn)生(shēng)一(yī)定正面效应。我们会继续(xù)在新能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面(miàn)扎实的(de)优质(zhì)个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯(féng)明远，2020年股基状元(yuán)陆彬(bīn)则是在新能源大潮中快速(sù)走红(hóng)的类型。天天基(jī)金(jīn)网显示，早在去年底时他(tā)就(jiù)已经(jīng)是(shì)“双二百”的基金经(jīng)理(lǐ)了，而(ér)他在(zài)管的(de)7只基金今年同时段(duàn)几(jǐ)乎全线飘红，特别是动态策略(lüè)混合年内涨幅(fú)超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例(lì)，最(zuì)新的基金一季报显示，其重仓(cāng)的新能(néng)源(yuán)产业链中股票依然为上(shàng)季的7只，它们(men)分别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的(de)年(nián)初(chū)至今表现(xiàn)一般。但他此前曾公开表示(shì)，看(kàn)到了新能源类(lèi)似(shì)2019年的投(tóu)资(zī)机会。

　　而在(zài)季(jì)报中，他(tā)表示：“从中长期维度看(kàn)，新能源产业还具备较(jiào)长(zhǎng)的(de)生(shēng)命周期，不少细分板块还能维持较长(zhǎng)时间的高(gāo)速增(zēng)长，而(ér)经过市(shì)场(chǎng)的调整，我们看到行业中的优质公司(sī)对(duì)应2025年的盈利中枢在当前(qián)市值的投资价值。或许，新能源行业的终局如大部分制(zhì)造(zào)业一(yī)样是一个竞争充(chōng)分(fēn)、利(lì)润(rùn)极度压缩的市(shì)场，但在发展过(guò)程中不少公司一(yī)定(dìng)有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比(bǐ)前(qián)两位，2019年状元刘格(gé)菘(sōng)今年业绩开局不顺，最新数据(jù)显示目前(qián)在管产(chǎn)品(pǐn)年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发小盘成长来看，基金一季报表明他的重(zhòng)仓行业配置思路(lù)依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基(jī)金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的是(shì)完全一致(zhì)的(de)10只(zhǐ)股票，虽然第一大重(zhòng)仓股依然(rán)是(shì)半导(dǎo)体公司(sī)圣邦股份(fèn)，但是整体新能源的(de)地位似乎进一步稳(wěn)固，比如(rú)晶澳科技从第三升至(zhì)第(dì)二位，隆基绿能从(cóng)第(dì)六升至第四(sì)位。同时极(jí)为罕见的情况是，如果按照保留小(xiǎo)数两(liǎng)位来统计(jì)，竟然所有10只标的股持仓量与上(shàng)一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓(cāng)结(jié)构并没有(yǒu)进行大(dà)幅度(dù)的调整，依然围绕已(yǐ)经建立(lì)全(quán)球比较优势的高(gāo)端制造产业链布局(jú)。我们对重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量价值积(jī)累的公司(sī)。经(jīng)过调整，行业(yè)估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未被(bèi)充分认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　鲍无可(kě)加(jiā)仓中国移(yí)动(dòng)

　　姜诚(chéng)精准(zhǔn)布局中国铁(tiě)建(jiàn)

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚是(shì)近(jìn)几年出镜相(xiāng)对较多的基金经理，而(ér)他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管理的(de)8只基金中(zhōng)，除去刚(gāng)满两个月的中泰元和价值精选(xuǎn)不纳入统(tǒng)计(jì)外，其余7只(zhǐ)基金均(jūn)实(shí)现了(le)正收益，特(tè)别是兴(xīng)诚价值一年(nián)持有(yǒu)的收益(yì)率接近了(le)14％，同时(shí)还有两(liǎng)只基金净值(zhí)增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例，对比基金(jīn)四季报和今年一(yī)季度可以看出，姜诚实(shí)际(jì)上只(zhǐ)是微调(diào)了一个(gè)席位(wèi)，而新调进(jìn)来(lái)的中国铁(tiě)建恰好就(jiù)是中(zhōng)字头中的(de)典型代表公(gōng)司(sī)，该(gāi)股从年初至(zhì)今上涨超过(guò)了40％。由此，该(gāi)基金所重仓(cāng)的中字头公司达到了四(sì)家(jiā)。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌(diē)幅(fú)来(lái)看，表(biǎo)现最好(hǎo)的是游戏股吉比特(tè)，最(zuì)新该股年(nián)内上涨达到(dào)了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到(dào)了(le)坚守的价值投资，同时也谈(tán)到了今年(nián)大热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥们需要重点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡化短期因素(sù)。人工(gōng)智能的(de)发展是一个长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的(de)投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量(liàng)回避(bì)它(tā)带(dài)来的(de)伤害(hài)。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产(chǎn)是我们的(de)投资目标。好资产的(de)标准是活得久、站得牢(láo)、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及(jí)在好的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季(jì)接受过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格(gé)同(tóng)为(wèi)公募中少数的(de)深度(dù)价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来(lái)，他所管理的基金(jīn)全线飘红，6只产品年内净值增(zēng)长率全部超过了10％。以他(tā)任职(zhí)回报最(zuì)高(gāo)的景顺长城能源基建(jiàn)为(wèi)例，能够清(qīng)晰地看到其偏(piān)爱高估息(xī)和(hé)低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中国(guó)移动大约15万(wàn)股，从而使该股从(cóng)上一季的第三重仓(cāng)升至第二(èr)重仓(cāng)，不(bù)过中国电信却退出了(le)前一(yī)季的前(qián)十。同(tóng)时他加仓了(le)川投能源、紫金矿业(yè)、华能(néng)水电，新近重仓了(le)铜(tóng)陵有(yǒu)色和神火股份(fèn)，表明了其(qí)对这(zhè)一类资源股格外垂青。此外，他对于小众(zhòng)的中南传媒(méi)和凤凰传(chuán)媒依然持(chí)续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基金仓位基本稳(wěn)定，主要增加了(le)有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展初(chū)期，中国企业(yè)处(chù)于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以及(jí)底层芯(xīn)片制造，我们都希望国内企业能在不远的将来(lái)迎头赶上。近期而言(yán)尽管(guǎn)我们认(rèn)为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基本(běn)上是(shì)基于美股映射在(zài)炒作相关题(tí)材，对(duì)于这样的行情(qíng)，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基金经理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目前其担任(rèn)基金经理也(yě)接近了(le)13年。当前，其(qí)在管的(de)产品为4只，它(tā)们分别是核心竞争(zhēng)力、核(hé)心招景混(hùn)合、核心中景一年、核心优选一(yī)年，从(cóng)今(jīn)年的(de)表现来(lái)看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅(fú)不大，但也整齐划一地实现(xiàn)了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在(zài)前十中调仓了四个席位，其中(zhōng)新进(jìn)的(de)公司(sī)半数为中字头，它们就是中国海油和中国移动(dòng)，与它们(men)携(xié)手进入的还有安徽合(hé)力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影(yǐng)，除(chú)去两只中字头外(wài)，后两者年内的涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当季被其提拔(bá)为第一(yī)重(zhòng)仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技(jì)，年(nián)内迄今的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季(jì)报中(zhōng)的总结(jié)与“中(zhōng)特(tè)估(gū)”基本吻(wěn)合：“基金坚(jiān)持自下(xià)而(ér)上，看(kàn)重公司基本(běn)面(miàn)，注重公司的核(hé)心竞争力(lì)、高(gāo)品质、长期发展，以合理或偏(piān)低(dī)的估值水平买(mǎi)入持有。在经济复苏和企业盈利修复(fù)的预期下，我们较(jiào)为看好今(jīn)年(nián)的权益市(shì)场，特别是前期调(diào)整较为(wèi)充(chōng)分(fēn)，估值较为低估的多(duō)行业的(de)龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌(bīn)新(xīn)进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成(chéng)名的郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别是其去年(nián)3月接手(shǒu)的(de)银河智联(lián)主题净值快(kuài)速拉升(shēng)，截(jié)至本周(zhōu)四的(de)年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超过(guò)了他的成(chéng)名(míng)作银河(hé)创(chuàng)新(xīn)成长。从(cóng)郑巍在管基金的当季重仓行业(yè)风格来看，除(chú)去银河(hé)和美生活还有较强的(de)新(xīn)能源属性外(wài)，其(qí)余产品几乎一边倒(dào)地(dì)偏向了(le)TMT领域。

　　就以(yǐ)智联(lián)主题(tí)为(wèi)例分析，最新的十大(dà)重仓股(gǔ)除(chú)去(qù)用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)和海(hǎi)康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是海光信息、中(zhōng)科(kē)曙光、卓易(yì)信(xìn)息(xī)、大华股份均已(yǐ)实(shí)现了涨幅翻(fān)番，而(ér)这(zhè)四只(zhǐ)标的均(jūn)是(shì)第一季(jì)度新(xīn)近重仓的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)仅有金山办公和国(guó)网(wǎng)通信(xìn)。对比来看被(bèi)调出的标的，中国长(zhǎng)城(chéng)、中望软件(jiàn)、中国(guó)软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金(jīn)合同的配(pèi)置范(fàn)围，切合(hé)主题，主要(yào)围绕智慧智联、信息技术等的(de)概念范畴展开。一季度智联主题继(jì)续(xù)增加了软件服(fú)务、信息技术的配置比例。围绕数字经济和新(xīn)的信息(xī)技术(shù)应用展开投资。二季度，将会(huì)继续围绕信息技(jì)术、数(shù)字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非(fēi)议人(rén)物同(tóng)期成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作为当(dāng)年(nián)公司力(lì)捧的三(sān)位(wèi)基金(jīn)经理中最年轻者(zhě)，他(tā)可谓(wèi)是(shì)少年得志，但后(hòu)来所管产品(pǐn)几经(jīng)浮沉，好在(zài)今年卷土重(zhòng)来。天天(tiān)基(jī)金网数据显示，年内他(tā)所(suǒ)管理的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表现最好的(de)还是他(tā)的成名(míng)作华(huá)安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金(jīn)，我(wǒ)们发现他(tā)所保(bǎo)留的(de)上一个季度重(zhòng)仓(cāng)股只有王府井和华大九(jiǔ)天(tiān)，而将剩余(yú)的八个席位全部更换。从最新(xīn)的标的来看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进(jìn)重仓(cāng)标的(de)年内表现来(lái)看，其中中文在(zài)线的年(nián)内涨幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙(zhè)数(shù)文化(huà)、美(měi)亚柏科等标的年(nián)内涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了50％。对比(bǐ)来看，他(tā)所(suǒ)剔除的锦(jǐn)江酒店(diàn)、首(shǒu)旅酒店(diàn)、中国平安(ān)等(děng)公(gōng)司，目前年内至今(jīn)仍然体现为股(gǔ)价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处经(jīng)济结(jié)构转型时期，我们相信未来科技创新和消费升级仍将成为经(jīng)济总量增长核心(xīn)驱动力，围(wéi)绕产业创新(xīn)、尖端技术(shù)突破(pò)、新材料、新能源、新消费(fèi)等领域仍将诞生(shēng)大量(liàng)投资机会(huì)，在(zài)策略(lüè)上(shàng)，我们已将挖掘、发现和配置(zhì)基金合同主题(tí)范(fàn)围(wéi)内的科(kē)技(jì)创新(xīn)和受益于国民(mín)经(jīng)济持续增长的消(xiāo)费及原材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回归(guī)。天天基金网数(shù)据显示，他目(mù)前在(zài)管(guǎn)的基金(jīn)年内除去(qù)QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家科技创新(xīn)迄(qì)今的年内(nèi)涨幅超(chāo)过了25％，具体(tǐ)来分(fēn)析他(tā)的成名作(zuò)万家行业优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一处调整，也(yě)就(jiù)是(shì)用(yòng)中(zhōng)微(wēi)公司替(tì)代了四季度(dù)末的(de)兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保(bǎo)留重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金(jīn)增持(chí)了机(jī)器视觉(jué)和(hé)医疗器械行业(yè)的部分个股，相(xiāng)应地(dì)略微(wēi)降低了半导体行业的(de)持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算(suàn)机软(ruǎn)件和半(bàn)导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布(bù)局(jú)消费电子(zi)“半壁(bì)江(jiāng)山”

　　从基(jī)金一季(jì)报来看，这些相(xiāng)对(duì)低调(diào)的领域也开始越发受到明星基金经理(lǐ)们(men)的(de)追捧，比如融通基金的明(míng)星基金经(jīng)理邹(zōu)曦，这(zhè)位任(rèn)职已经(jīng)逼(bī)近15年半(bàn)的(de)老将善(shàn)战(zhàn)周(zhōu)期，目前在(zài)公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其(qí)代表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报超(chāo)过180％的融通行业(yè)景气。

　　从(cóng)新出炉(lú)的季报(bào)来(lái)看，在(zài)上一(yī)季度(dù)没(méi)有单一标的持(chí)仓比例(lì)超限后，这一(yī)季度头(tóu)三大重(zhòng)仓股(gǔ)竟然全部超(chāo)过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽合力，虽(suī)然去年下(xià)半年以(yǐ)来(lái)重仓中(zhōng)就没有了三(sān)一重工，但实际上在(zài)当(dāng)季的(de)重仓行业中，机械制造是仅次(cì二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥)于房地产的第二行业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季报中(zhōng)就表示：“本(běn)季度增加了工程(chéng)机械、家(jiā)居(jū)、顺周期装备(bèi)、医药等行(xíng)业的配(pèi)置。目前组合配置偏向周期价(jià)值，同(tóng)时保持了科技、消费板块的适度配置。组(zǔ)合结构主要围绕国内(nèi)经济(jì)稳(wěn)增长的主(zhǔ)线展开，相(xiāng)关(guān)配(pèi)置集中在优质房地产股(gǔ)、地产产(chǎn)业链，以及顺(shùn)周期装备等板块(kuài)。”此外，虽然未进(jìn)重(zhòng)仓股前十，但(dàn)朱少醒(xǐng)对机(jī)械制造的(de)兴趣也越来越浓，例如兰石(shí)重装年报的十大(dà)流通股股东中，富(fù)国(guó)天惠(huì)新进(jìn)上(shàng)榜排名(míng)第六位(wèi)。

　　而长城基(jī)金的明(míng)星基金经理陈(chén)良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端制造板块闻名，目前(qián)他在公司所管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤(yóu)其是他参与管理的长(zhǎng)城科创板两年定开业(yè)绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独(dú)自管理时间(jiān)最长(zhǎng)的(de)长城新兴产业为例，可以看到一季(jì)度与众不同的一(yī)点是，消(xiāo)费(fèi)电子赛道股(gǔ)票在(zài)其(qí)中(zhōng)占(zhàn)据明显的(de)数量优势。具(jù)体说来(lái)，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能(néng)详的龙(lóng)头立讯(xùn)精密，但(dàn)大体包括华测导航、东山精密(mì)、电连技(jì)术、和而泰(tài)、科大讯(xùn)飞都能被(bèi)划入到(dào)消费电子(zi)的大范畴中，也就(jiù)是说其(qí)占(zhàn)据了十(shí)大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释(shì)了看好(hǎo)的(de)原因：“预期今年下半(bàn)年或明(míng)年，消费(fèi)电子会有一个触底(dǐ)回升(shēng)的过程。如果叠(dié)加在汽车产(chǎn)业链上的(de)布局，我判断可能对收入利(lì)润拉动更大。消费电(diàn)子(zi)的复苏(sū)可能(néng)只是一个周(zhōu)期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库(kù)存可(kě)能也进(jìn)入到尾(wěi)声阶段(duàn)，接下来苹果新品(pǐn)推(tuī)出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端(duān)制造这一领域(yù)中(zhōng)，还有不可(kě)忽视的(de)一(yī)环就是军工装(zhuāng)备。同(tóng)时作为(wèi)成长股三大主阵营(yíng)“新半(bàn)军(jūn)”中的重要一(yī)级(jí)，军工虽然很难有(yǒu)持(chí)续性的表现，但也隔三差五会(huì)有(yǒu)亮(liàng)眼的(de)输(shū)出，而华夏(xià)的少(shǎo)壮(zhuàng)派基金经理万方(fāng)方，是圈内少数同(tóng)时管理两只军工主题的基(jī)金经理。

　　以(yǐ)万方(fāng)方管理(lǐ)时间最长的军工安全混合为例(lì)，实际上一季度他(tā)仅(jǐn)在(zài)十大重(zhòng)仓股中做出了一处调整，也(yě)就是用昊华科(kē)技替代了上一季的新雷能。从整(zhěng)体(tǐ)10只标的所属细分(fēn)来看，明(míng)显中航(háng)系乃至航空(kōng)航天赛道占(zhàn)据优(yōu)势。而这(zhè)一(yī)思(sī)路在他管理的高端装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为明(míng)显。进一步对照(zhào)两只军工主题(tí)产品，《红周刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠的公司有八家，惟二(èr)的区别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电和西部超导替(tì)代了(le)前者中的钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究(jiū)未来两(liǎng)年确定(dìng)性的产业趋势和高(gāo)增长的细分赛道(dào)，组合构建(jiàn)从2023年(nián)全年维度在(zài)高确定性的(de)航空发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较高的航天(tiān)导弹产业链、航(háng)空(kōng)装(zhuāng)备平台型企业以(yǐ)及技术(shù)禀(bǐng)赋和壁垒(lěi)高筑的新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发(fā二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥)于4月(yuè)22日(rì)《红(hóng)周刊》，文(wén)中提及个股(gǔ)仅为(wèi)举例分析(xī)，不做买卖(mài)推荐。）

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