4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季(jì)强劲势头，下(xià)游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉(mián)价持续上涨。而(ér)国外金融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续(xù)偏(piān)弱(ruò)局面(miàn)下，外棉价格承压(yā)运行(xíng)，导致(zhì)国(guó)内外棉花(huā)价差不断收缩，最终至4月底5月初结束(shù)了内外棉倒挂(guà)局面(miàn)。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的格局，近期随着(zhe)国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内(nèi)盘表(biǎo)现(xiàn)相对较强的原因在于国(guó)内(nèi)供需矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外(wài)贸订单表现也好于(yú)预(yù)期，叠(dié)加新疆天气不利棉花播(bō)种和出苗，减产预期推动国(guó)内棉价不断走(zǒu)强。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年度全球(qiú)棉市供(gōng)需(xū)趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银(yín)万国期货棉花(huā)分析(xī)师(shī)李馨说(shuō)。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉动(dòng)效果明(míng)显，大多纺企纱(shā)线产品库存低位，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺(fǎng)企开(kāi)机负荷达到75％，较(jiào)上月提高(gāo)8个百(bǎi)分(fēn)点；纺(fǎng)企所接订(dìng)单排单时间(jiān)达到(dào)10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷(hé)及订(dìng)单(dān)排单时间(jiān)达(dá)到(dào)近(jìn)两年来最高(gāo)水平(píng)。同时(shí)由于大部分纺企纱线产品库(kù)存(cún)低位，产销(xiāo)压力(lì)较小，促(cù)使(shǐ)部分企业增加原棉储备库(kù)存(cún)，为棉花(huā)市场消费提供(gōng)了(离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗le)坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价(jià)格持续上涨，但下游(yóu)纺企(qǐ)对高(gāo)价(jià)棉花的(de)接受程(chéng)度并不高，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡季(jì)后，下游(yóu)订单明显减少(shǎo)，购销也较(jiào)为(wèi)冷清，棉价(jià)的上涨也并(bìng)未有(yǒu)效传导(dǎo)到下(xià)游，棉纱、坯布(bù)价(jià)格近(jìn)期均有所走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近期郑棉(mián)在供应端(duān)利(lì)多的推动下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植(zhí)棉(mián)意向(xiàng)面积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆(lù)续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出(chū)苗带来了不(bù)利(lì)影(yǐng)响(xiǎng)，进一(yī)步加剧(jù)了市场对于新年度产量大降(jiàng)的担忧，也为减产(chǎn)炒作(zuò)提(tí)供了助推剂。5月新(xīn)疆气(qì)温快(kuài)速回(huí)升，郑棉一(yī)度回落(luò)，但(dàn)近日新(xīn)疆(jiāng)地区迎来强降雨(yǔ)，部(bù)分地区伴(bàn)随大风(fēng)和(hé)沙尘暴(bào)，可能会(huì)对棉苗生(shēng)长产生不(bù)利(lì)影响，再(zài)度(dù)引发了市场(chǎng)对于天气的关(guān)注，期价再创阶段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉(mián)花播种面(miàn)积普遍下降，根据我们(men)的调研结(jié)果推(tuī)算，2023年(nián)新(xīn)疆棉花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温不足(zú)，播种时间(jiān)推迟5—7日(rì)，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部(bù)分地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导致部分(fēn)棉田重(zhòng)播，预计(jì)新年度棉苗生长进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导(dǎo)致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再(zài)者就是(shì)行业人士对新年度供应收离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗(shōu)紧预期(qī)增强，普遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份国(guó)内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方(fāng)面，在意向种植面积下降和播(bō)种(zhǒng)期低温天气(qì)的双重作用下，新年度棉(mián)花减产(chǎn)概率大大增加。需求端，目前下游纺织(zhī)企(qǐ)业的开机率维持高位，而(ér)成品库存仍位于(yú)历史偏低(dī)水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求端(duān)带来的(de)负反馈(kuì)并不明显(xiǎn)。“不过(guò)接下来5—7月是(shì)纺(fǎng)织行业淡(dàn)季，下游需(xū)求存在(zài)走弱的预(yù)期(qī)，短期对国内棉(mián)价(jià)形成一(yī)定的(de)压力。但中(zhōng)长期内需持续复(fù)苏(sū)的逻辑并未改(gǎi)变，中(zhōng)国已经(jīng)成为支撑全(quán)球棉花(huā)消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高(gāo)通胀问题持续(xù)，使业(yè)者担忧(yōu)持(chí)续加(jiā)息的紧缩政策，或降(jiàng)低居(jū)民(mín)对纺织(zhī)品服装的消(xiāo)费动力，4月初(chū)USDA公布(bù)数(shù)据显示(shì)，中国棉(mián)花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而(ér)国外(wài)地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环(huán)比下(xià)降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉周度净签约(yuē)量环(huán)比下降57％，较(jiào)4周均值下(xià)降(jiàng)72％，进(jìn)一步(bù)使市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶(jiē)段性需(xū)求下滑，外棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首(shǒu)次公布了对(duì)于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测，将全球(qiú)棉花产(chǎn)量小(xiǎo)幅(fú)下(xià)调15万(wàn)吨至2519万吨(dūn)，同时(shí)将全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费(fèi)将显著(zhù)复(fù)苏，全球棉市(shì)供(gōng)需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增长明(míng)显，叠加极(jí)端天气对棉(mián)花正(zhèng)常(cháng)出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期(qī)收缩(suō)，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内棉花(huā)价格随之水涨船高；而(ér)国外弱(ruò)预期背(bèi)景下，消费下滑(huá)，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价(jià)差（国内棉价-国(guó)外(wài)棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去(qù)年4月以来(lái)首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延(yán)续正(zhèng)值。国内棉花(huā)价格回归至外棉价格上(shàng)方(fāng)，或使纺企用(yòng)棉成本增加(jiā)，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认(rèn)为，下(xià)游步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面(miàn)缺乏实质(zhì)性利好，天气对产量的影响仍(réng)有待(dài)观(guān)察，郑棉(mián)短期预(yù)计宽幅振荡为(wèi)主。中长(zhǎng)期看，国内棉(mián)花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花(huā)厂(chǎng)在升级改造加工(gōng)设(shè)备，对于产能(néng)持续扩张的轧花(huā)厂来(lái)说，如(rú)果棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢收大(dà)概率会在今(jīn)年重演，中长期(qī)棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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