自(zì)2022年底以(yǐ)来，A股(gǔ)市场一改颓势，展现出积极回暖的(de)画(huà)风，半导(dǎo)体(tǐ)、AI、中特估等(děng)主题层出不(bù)穷(qióng)，基金经理也随之调仓换股，成为(wèi)市场(chǎng)关注(zhù)焦(jiāo)点(diǎn)。而公(gōng)募基金2023年一(yī)季报的披露，将明星基(jī)金经理们近(jìn)期投(tóu)资动向(xiàng)逐一(yī)曝光。

　　4月21日(rì)，易方达、广发、富国(guó)、景顺长城等基金披露旗下(xià)基金的(de)2023年(nián)一季报，张坤、刘格(gé)菘、陈皓、朱少醒、刘(liú)彦春等一季度投资(zī)情况出炉。

　　仓位(wèi)往往代(dài)表了基金经(jīng)理(lǐ)对后市的基本看法。多数明星(xīng)基(jī)金经理在一季度(dù)仍保持90％以上的高仓位(wèi)运作，仍坚(jiān)持了自(zì)己(jǐ)的投资风格(gé)和思路(lù)。

　　不少人士看好(hǎo)后市(shì)，如刘彦(yàn)春(chūn)表示(shì)对全年股票市场有信心，未来将继续保(bǎo)持较高仓位运作(zuò)，更(gèng)多在(zài)顺周期(qī)行业中寻找投资机会。刘格菘也对市场(chǎng)2023年二季(jì)度的表现持乐观(guān)的态度，随着公司季度(dù)业绩逐(zhú)渐披(pī)露，市场权重倾向也会(huì)逐渐从逻辑演绎展望转向扎实基本面验证，预(yù)计更注重基本面和估(gū)值的匹配度。

　　值得一提(tí)的是，陈(chén)皓在(zài)一(yī)季报也用相当大的(de)篇幅(fú)谈了他对一季度热门的(de)AI板(bǎn)块的看法。他认可AI（人工智能）很可(kě)能是一次全新(xīn)的技术革(gé)命(mìng)，但直言(yán)客观上当下的研究认(rèn)知(zhī)还不具备(bèi)对相关标的的定价(jià)能力，尤其当这些个(gè)股快速上涨后，选择暂(zàn)时“以静制动”，等待胜率(lǜ)和赔率更高(gāo)的投资时机出现。

　　张坤继续维持(chí)高仓位(wèi)运(yùn)作(zuò)

　　被称为“坤(kūn)坤”的张坤是(shì)最(zuì)受基民关注的基金(jīn)经理，他是国(guó)内(nèi)首位(wèi)千(qiān)亿级(jí)主动权益基金经理，手(shǒu)握(wò)巨资(zī)让(ràng)他分量(liàng)十(shí)足。

　　从基金(jīn)君整理表格来看，相较去年(nián)底，张(zhāng)坤所(suǒ)管理的4只(zhǐ)基金在今(jīn)年一季度仓(cāng)位基(jī)本(běn)都维持高(gāo)仓位运作，多(duō)只基金一季度(dù)末仓位(wèi)均处于(yú)94％以上(shàng)。

　　具体来(lái)看，张坤管理的四只基金中(zhōng)规(guī)模最大(dà)的一(yī)只——易方达蓝筹精选，由去年末的(de)股票市值(zhí)占基金(jīn)净值(zhí)比例(lì)的94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤在季报中也写道，易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整。

　　同(tóng)样，张(zhāng)坤管理的易方达优质(zhì)精选、易方达(dá)亚洲精选(xuǎn)在一季度末的仓位(wèi)在94％以上(shàng)。不过，易方达优(yōu)质企(qǐ)业三年持有(yǒu)一(yī)季度仓位为(wèi)92.82％，相较(jiào)去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤(kūn)一直(zhí)保持了一定水平的港(gǎng)股仓位(wèi)，一季度(dù)末所管(guǎn)理的4只基金基(jī)本维持和(hé)去年(nián)底的差不多的港股仓位，基(jī)本(běn)都是30~50％之间(jiān)。相对来说，调(diào)整(zhěng)幅(fú)度较大的是易方(fāng)达亚(yà)洲精选(xuǎn)，一季度末该基(jī)金持(chí)有港股(gǔ)和美股的(de)比例为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股(gǔ) 和美股(gǔ)的比例为65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显(xiǎn)的调整(zhěng)。

　　而张坤在(zài)易方达亚洲精选中也写道，在(zài)一季(jì)度股(gǔ)票仓(cāng)位(wèi)基本(běn)稳定，对(duì)结构进(jìn)行了调整，增加(jiā)了科技(jì)等行(xíng)业的配置，降低了金融等行业的配置，另外，在区域分布上配置(zhì)的更加(jiā)均(jūn)衡。个(gè)股方面(miàn)，仍然持有商业模式出色(sè)、行业格局清(qīng)晰、竞争力强(qiáng)的(de)优质公司。

　　一季度(dù)增配消费、降低金融

　　加(jiā)仓贵(guì)州茅(máo)台减(jiǎn)持腾讯控股

　　张坤在投资(zī)上颇有(yǒu)定力，经常在季(jì)报中谈及，投(tóu)资(zī)者需要时(shí)刻(kè)保持(chí)一种克制而(ér)理性的心理状态，不需(xū)要(yào)大量的行动，而是极大的耐心，坚持投资原则，等到机(jī)会(huì)时全力(lì)出击。他一直保持着偏低换手率，一季报的(de)重仓股也基本保持稳定，只是在(zài)结(jié)构上进行调整。

　　从易方达(dá)蓝筹精选一季度末持仓上看，前(qián)十大重仓(cāng)股变化不大，贵(guì)州茅台再次成为该基金的第一大重仓股，泸州老窖、腾讯(xùn)控股成(chéng)为其第二(èr)、第三大重仓股，而(ér)在去年末，该基(jī)金前三(sān)大重(zhòng)仓股依次(cì)是腾讯控股、五粮(liáng)液、洋河股份。

　　张坤也(yě)在季报中写道，一季度股票仓(cāng)位基本(běn)稳定(dìng)，对结构进行(xíng)了调整，增加了消费等行(xíng)业的(de)配置(zhì)，降低了(le)金融等行业的配(pèi)置。、

　　去(qù)年11月(yuè)以来港股市场的大(dà)反弹，张(zhāng)坤明(míng)显(xiǎn)进(jìn)行了调整，减持了跟腾(téng)讯控股和香港交易所，而增(zēng)加(jiā)了美团-W、中(zhōng)国海洋(yáng)石油。其中，相较(jiào)去年底，中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)新进前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列，而药明生物退出(chū)前十大重仓股之列。

　　目前看，易方达蓝(lán)筹精选和易方达优质企(qǐ)业三年(nián)持有的(de)头(tóu)号重(zhòng)仓股(gǔ)为贵州茅台，但(dàn)是易(yì)方达亚(yà)洲(zhōu)精选(xuǎn)和易方达优质精选的(de)头号重仓(cāng)股仍为腾讯控股(gǔ)。去(qù)年底这四只(zhǐ)基金(jīn)的头(tóu)号重仓股均为(wèi)腾讯(xùn)控股。

　　而虽然一(yī)季(jì)度末腾讯控(kòng)股(gǔ)仍是易方达优质(zhì)精选的第一(yī)大重仓股，但(dàn)相较去年(nián)底已经进行(xíng)了减(jiǎn)持(chí)，同样减持的还有港(gǎng)交所，这(zhè)只个股已经推出了前十大重仓股之列(liè)。而美团(tuán)新进其前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列(liè)。

　　一季度规模(mó)小幅提(tí)升

　　总规(guī)模逼近(jìn)900亿(yì)

　　张坤(kūn)曾是行(xíng)业内首位主动权益基金管理规模超过千亿(yì)的(de)基金经(jīng)理，但近两年A股市场震荡(dàng)，所(suǒ)管理规(guī)模(mó)所缩水。一季(jì)度末他所管(guǎn)理规模基本(běn)和(hé)去年底持平(píng)，整体规模逼近900亿(yì)。

　　截至(zhì)2023年一季度末(mò)，易方达张坤管(guǎn)理的(de)4只(zhǐ)基(jī)金合计(jì)总规模达(dá)到889.42亿元，相比三(sān)季度末减(jiǎn)少了(le)4.92亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，一季(jì)度末，易方(fāng)达蓝筹精选、易(yì)方达优质精选、易(yì)方达(dá)优势企业三(sān)年、易方达亚洲精选股票的规模分别为562.09亿元、189.71亿元(yuán)、53.23亿(yì)元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方达蓝筹精选在今年(nián)一季度规(guī)模缩水8.66亿元，目前(qián)仍以562.09亿元的规模，位居基(jī)金行业(yè)“巨(jù)无霸”的主(zhǔ)动权(quán)益基金(jīn)。

　　选择一条可积累的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很重要的

　　张坤(kūn)每次在季报中都(dōu)会清晰写道自(zì)己的投资思路，这一次也不(bù)例外(wài)，值得投资者(zhě)看一看。

　　张坤在季(jì)报中(zhōng)写到，基本(běn)面价(jià)值投资很(hěn)吸引人的一点是，投资者可以用很(hěn)长一段(duàn)时间来充分观察公司的发展，等到它们用事实证明自己的成功和巨大的成长(zhǎng)潜(qián)力(lì)之(zhī)后，再买(mǎi)入也不(bù)迟(chí)。

　　基本面价(jià)值投资(zī)的优(yōu)势之一(yī)在于可积累(lèi)性(xìng)。具(jù)体来说，积累体现在(zài)对基(jī)本面分(fēn)析方法(fǎ)的理解和对(duì)具体(tǐ)行业和(hé)企业(yè)的洞察(chá)，所有这些都使投资(zī)者未来更可能做出对(duì)具(jù)体投资标的(de)内在价值的准确判断(duàn)。

　　如果只是针(zhēn)对某(mǒu)一次投资(zī)，积(jī)累的重要性可能(néng)并不显(xiǎn)著。但如(rú)果将投资贯穿一生，并(bìng)将长(zhǎng)期复(fù)合回报作为(wèi)终级目标，可积累性就是这一目标的最重要(yào)保障，选择一条可积(jī)累的 “很长(zhǎng)的坡”并在坡上(shàng)“滚雪球”是很重要的。我(wǒ)们(men)会参考(kǎo)全球产(chǎn)业升级的经验，持续做深入的研究积累，争取(qǔ)构建一个全(quán)面而尽量准确(què)的(de)坐标系，希望能正(zhèng)确评(píng)估企(qǐ)业的竞争力并跨(kuà)行业(yè)选出(chū)好的公司。识(shí)别出好公司是(shì)如此(cǐ)重要，因为(wèi)好公司不是(shì)好股票的唯一情形就是估值过高，在其(qí)他情形(xíng)下，好公司都会给(gěi)投资(zī)者带来(lái)长期可观的回报(bào)。

　　研(yán)究方(fāng)面，阅读企业的定(dìng)期(qī)报(bào)告并对财(cái)务数(shù)据进行(xíng)系统(tǒng)整理和分析(xī)，是理解(jiě)企业(yè)基本面的核心手段之一。在定期报告中(zhōng)，企业的所有经营活(huó)动都(dōu)会反映在(zài)财(cái)务数据中，定量的数据可日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思以用来检验并修正(zhèng)调(diào)研中对企业形成的定性感知。如果能对一家公司过去和当前(qián)的(de)财(cái)务状况了(le)如指掌(zhǎng)，就更有(yǒu)可能正确评判(pàn)这(zhè)家公司的未来价值。罗杰斯曾说(shuō)过，你要阅读一切(qiè)。如果你(nǐ)对一家公司感兴趣，那就看看它(tā)的年(nián)报，你就会超过华尔街98％的人(rén)。如果你阅读了年(nián)报(bào)中的附注(zhù)，你就(jiù)会超过华尔街的所(suǒ)有人。

　　几乎任何(hé)成功的公司都经历过短期的经营业(yè)绩和股价的震(zhèn)荡，经历过市场(chǎng)先生态度的(de)冷暖，但它们成功的模式往往没(méi)有变化，通(tōng)过(guò)深入的(de)研究(jiū)并(bìng)抓(zhuā)住这些关键(jiàn)的因素(sù)，是能够一路(lù)坚持下(xià)来的(de)重要因素(sù)，也通(tōng)常意味着长期可观(guān)的收(shōu)益。

　　刘格(gé)菘：重(zhòng)点持仓(cāng)光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车

　　曾(céng)经作为一人(rén)包揽前三(sān)的基金经理刘格菘，其(qí)一举一动颇受关注。

　　以刘格菘(sōng)管理(lǐ)的广发双(shuāng)擎升(shēng)级为例，一(yī)季度末该基金保持较高仓(cāng)位运(yùn)作(zuò)，该(gāi)基金股(gǔ)票(piào)仓位为92.15％，较2022年(nián)四季度末(mò)的94.14％略(lüè)有下滑，但基本(běn)是(shì)高仓位应(yīng)对市场。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一季度持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度(dù)调整。数据显示(shì)，广发双擎升(shēng)级一季度末前五(wǔ)大重仓股分别(bié)为晶澳(ào)科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿(lǜ)能、圣邦股份，这些重仓股均出现在该(gāi)基金(jīn)去年四季度(dù)末(mò)的前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列。

　　刘(liú)格(gé)菘在季报中写道(dào)，2023年(nián)一(yī)季度，表现较好(hǎo)的(de)行业为新科(kē)技技术演绎(yì)预测中的相(xiāng)关(guān)行业，例如计(jì)算机、传媒、通信。以光伏(fú)、新能源、汽(qì)车等为代表的高端制造(zào)业(yè)资产经(jīng)历了下跌。在海外金融风险担忧(yōu)、经济衰退的(de)初始预期、国际关系不(bù)确定的情况下，叠加AIGC带(dài)来的较热烈的应用(yòng)展望，资(zī)金分(fēn)流(liú)可能是高端制造业相对(duì)表(biǎo)现不理想的(de)原因之一。

　　广发双擎升(shēng)级基金(jīn)的持仓结构(gòu)并没有(yǒu)进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建立全球比较优(yōu)势的高(gāo)端(duān)制造(zào)产业链布(bù)局。从(cóng)重仓持股来看(kàn)，该基金重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新能源(yuán)车(chē)方向。

　　和2022年四季度相(xiāng)比，刘格菘(sōng)一(yī)季度的重仓股变化不大，仅晶科能(néng)源新进前十(shí)大重仓股之(zhī)列，而比(bǐ)亚(yà)迪退出了前十大重仓行列。

　　谈及后市(shì)，刘(liú)格菘对市(shì)场2023年二季度的表现持(chí)乐观的态度，随着公司季度业(yè)绩逐渐披露，市(shì)场权重倾向(xiàng)也会逐渐从逻辑演绎(yì)展望转向扎实基本面验证(zhèng)，预计更注重(zhòng)基本面和(hé)估值(zhí)的匹配度。对(duì)本基(jī)金重点持仓的(de)光(guāng)伏(fú)、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投(tóu)资(zī)中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的(de)公司。经过调整，行业(yè)估值水平(píng)已在历史低位(wèi)，产业链(liàn)的变(biàn)化在市场定(dìng)价中未被充分认(rèn)知(zhī)和体(tǐ)现。

　　就A股市场(chǎng)一(yī)季度的阶段特点来说(shuō)，当前市场的参与资金方呈现复杂多样(yàng)的趋势(shì)，收益预期的(de)时间维度预期也(yě)呈现分化，因此短期(qī)内市场在主题逻辑(jí)的演绎幅度、转换速(sù)度都(dōu)会(huì)可(kě)预见(jiàn)地加(jiā)大。这(zhè)对于投资人而言，在新信息的处理上(shàng)提高了难度，短期内基本面估值(zhí)匹配的压力也(yě)会比较大。

　　陈皓：投(tóu)资和人(rén)生(shēng)一样，

　　一(yī)生最重要的选择也就是三、五(wǔ)次

　　作为市场上较(jiào)为知名的均衡(héng)性投资(zī)选手，陈皓一(yī)季度如何调(diào)整投(tóu)资组合，如何展望未来市场投资(zī)机会，也(yě)非常受到市场关注。

　　陈(chén)皓在其管理的易(yì)方(fāng)达新经济基金中回顾(gù)一(yī)季(jì)度(dù)市(shì)场(chǎng)行情时(shí)表示(shì)，一季度中国(guó)经(jīng)济整体温和复(fù)苏，由于刚刚(gāng)经历(lì)疫情，居民消费和企业投资的信心恢复会有一个过程(chéng)，因此短期持续加(jiā)杠杆(gān)的动力不强，复(fù)苏力度(dù)相(xiāng)比市场乐观预期(qī)仍有一定差距。海外(wài)则(zé)维持滞涨格局，尽管3月(yuè)以硅谷银行为代表的欧美(měi) 金融风波暂时平息，但也让投资者担心这是否(fǒu)只是当下复杂环境下各种危机的冰(bīng)山一角。尤(yóu)其4月初欧佩克+的(de)减产行为进(jìn)一步增强了未来(lái)通(tōng)胀的韧性，也让(ràng)美联储在货币政策调整决策时(shí)愈加进退两难。

　　亮点不多的(de)经(jīng)济基本(běn)面(miàn)遇到无处安放的流动性(xìng)，“AIGC（人工智能自动内容生(shēng)成）”和部(bù)分国企相(xiāng)关板块获得了(le)边(biān)际资金的巨量涌入，机构短时(shí)间剧烈、集中的调(diào)仓(cāng)行为，则(zé)进一步加剧了市(shì)场结构的分化(huà)。受(shòu)益两(liǎng)大主题的TMT和建筑、石油石化等板块表(biǎo)现(xiàn)突出，而新(xīn)能源、金(jīn)融地产等行业则(zé)录得负(fù)收益(yì)。

　　谈及(jí)一季度投资(zī)操作时，陈皓称，由于尚未发(fā)掘到基(jī)本(běn)面(miàn)驱动的(de)投资主(zhǔ)线，本基金一季度操(cāo)作不多，主要(yào)包括行(xíng)业上(shàng)用(yòng)医药替代了部(bù)分白酒(jiǔ)仓位，个股上(shàng)则(zé)逆向增持了一些由(yóu)于短期基本面一般或(huò)者机构调仓(cāng)导致(zhì)股价下跌，但长期市(shì)值(zhí)空间较(jiào)大的中(zhōng)小盘(pán)个股。

　　从前十大重仓股变化上看，此前连(lián)续3个季(jì)度位列前(qián)五(wǔ)大重仓(cāng)股之一(yī)的五粮液，在今年一季(jì)度退出该基金前十大重仓股，宝信(xìn)软件取代(dài)五粮液，新进前五大重仓股。

　　作为一(yī)季(jì)度唯(wéi)一一只仍保留在前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)的贵州茅台也遭到陈(chén)皓(hào)减持，对比上一(yī)个(gè)季度，陈皓在一季度减持了6.8万股贵州茅台，环比减持幅度接(jiē)近30％，贵(guì)州茅台也从上一季度的第二大重仓(cāng)股退(tuì)居第四大重仓股(gǔ)。

　　其(qí)他前十大重仓股(gǔ)中，主要供应北(běi)斗(dòu)关键器(qì)件的振(zhèn)芯科技(jì)、氟化工(gōng)龙头(tóu)中的(de)巨化(huà)股份、特钢龙头中(zhōng)的(de)抚顺特(tè)钢，三只个股(gǔ)一季度新进(jìn)前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　除了五粮液之外，紫(zǐ)光国微、宁德(dé)时代也退出(chū)前(qián)十大重仓股。

　　陈皓在一季报也用相当大(dà)的篇(piān)幅谈了他对一季度热(rè)门的AI板块的(de)看法。

　　他(tā)称，对于火热的(de)AI（人(rén)工(gōng)智能）主题(tí)我们也进行(xíng)了积极的研究，方向(xiàng)上非(fēi)常认同其很可能(néng)是一(yī)次全新的技术革命，将极大提升全(quán)社(shè)会的生(shēng)产效率(lǜ)，但(dàn)客观(guān)上我们当下的研究认(rèn)知还不(bù)具备对(duì)相(xiāng)关标的的定价(jià)能力，尤其当这些个股快速上涨后，也不太符合我(wǒ)们“以相对合(hé)理的价(jià)格买入(rù)预期收(shōu)益率更高(gāo)的(de)资产”这一投(tóu)资理(lǐ)念，因此会选择暂时“以静制动(dòng)”，继续对产(chǎn)业和公(gōng)司(sī)进(jìn)行跟(gēn)踪、研究以及再(zài)定价(jià)，等待(dài)胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　陈(chén)皓(hào)在一季报中还分(fēn)享了自己最新的投资感悟，他(tā)表示，相比资本(běn)市(shì)场即(jí)期(qī)涨跌带来(lái)的多巴胺，我(wǒ)们更倾向于(yú)通过深入(rù)研究获(huò)得(dé)超(chāo)额认知、并最(zuì)终映射(shè)到投(tóu)资上来获得(dé)内(nèi)啡肽。投资和(hé)人生一样(yàng)，每(měi)天都可以做选择，但终其一生最(zuì)重要的其实也(yě)就是那三、五次，我们平时(shí)的(de)不断学习、反思、进化，努力追寻(xún)的正是在每一次(cì)关键选(xuǎn)择时将胜率再提升一点(diǎn)点(diǎn)。

　　展望二季度，陈皓认为，“一(yī)些积极因(yīn)素正在酝酿或(huò)发(fā)酵，我们重(zhòng)启了(le)与世界的(de)链接，中国在(zài)中东(dōng)、南美等新(xīn)兴(xīng)市场获(huò)得了更多(duō)实质性(xìng)认同的声音和(hé)举动；国内主(zhǔ)要城市的一二(èr)手房销(xiāo)售(shòu)持续(xù)恢复，部分行业(yè)已经进入库存周期(qī)的(de)尾段，我们可能真的(de)只需(xū)要(yào)一点点信(xìn)心，就能扭转困局，将经(jīng)济带入正循环。一(yī)如(rú)当下的证券市场，我们也衷心的希望其能够早日摆脱存量博(bó)弈的困难(nán)模式，迎(yíng)来(lái)投资人(rén)久违的甜(tián)蜜期。”

　　朱少醒：致(zhì)力(lì)于(yú)在优(yōu)质股票里寻找价值(zhí)

　　去翻(fān)更(gèng)多(duō)的(de)“石(shí)头”

　　富国(日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思guó)基金(jīn)副总经理朱少醒一季度(dù)持仓基本保持稳(wěn)定，持仓(cāng)依(yī)旧以消费(fèi)、医疗、银行、券商、新能源等板块(kuài)龙(lóng)头为主。

　　从(cóng)一季度前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)上看，贵州茅台、五粮液(yè)依旧位(wèi)居富(fù)国天惠基金前三大重仓股，金域(yù)医学(xué)新(xīn)进(jìn)前三大重仓股，这(zhè)也是自2021年以(yǐ)来，金域(yù)医学首(shǒu)次(cì)进入富国天(tiān)惠(huì)前十大重仓股。

　　公(gōng)开资料显(xiǎn)示，金(jīn)域医(yī)学是一家(jiā)以第三方医(yī)学检验及病(bìng)理诊(zhěn)断业务为核心(xīn)的高科技服(fú)务(wù)企业，通过(guò)不断积(jī)累(lèi)的“大(dà)平台(tái)、大网络、大服(fú)务、大样本和大数据”等资源(yuán)优势，为全(quán)国各级(jí)医疗机(jī)构提供领先的医学诊断信息整(zhěng)合服(fú)务。

　　除了(le)金域医学(xué)之(zhī)外，基(jī)础化(huà)工板块(kuài)中的蓝(lán)晓科技也在一季度新进富国天惠前十大重仓(cāng)股，受(shòu)益于(yú)生命科学业(yè)务增(zēng)长迅速，截止4月20日，今年以来，蓝晓科(kē)技(jì)股价上涨33.05％。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，药明康(kāng)德、瑞丰新(xīn)材(cái)两只个股则(zé)在一季度退出富(fù)国天惠(huì)前十大重(zhòng)仓股。

　　朱少醒在一季报中回顾，一季(jì)度沪深300指数(shù)上涨 4.63％，创业板指上(shàng)涨(zhǎng)2.25％。在度过了充满各种(zhǒng)艰难(nán)挑(tiāo)战的2022年(nián)后，一季度实体经济(jì)进入(rù)了复苏的阶段。各项宏观(guān)经济指标在3月份有(yǒu)了明显改(gǎi)善。货币政策(cè)保持宽松(sōng)，前(qián)几年(nián)实施(shī)的(de)一些(xiē)收缩性行(xíng)业监管政(zhèng)策放松管制的迹象(xiàng)确认。投(tóu)资者的(de)风险(xiǎn)偏好有微(wēi)弱(ruò)的回升(shēng)。

　　尽管目(mù)前数据上(shàng)呈(chéng)现的复苏力度还不是很(hěn)强(qiáng)，但我们应该看到是(shì)积极的因素正在发挥作用持续的(de)进程中。更要重视的(de)是(shì)市场的整体估(gū)值(zhí)依然处(chù)于长周期中很有吸引力的位置，当下权益市场(chǎng)处在较好的(de)风险收益区间。

　　他表示(shì)，放在更长的时间维度(dù)，我(wǒ)们相信现在所面(miàn)临(lín)的(de)重重困难(nán)终将找到解(jiě)决的出路。投资者(zhě)当前选择(zé)承受市场波动对(duì)应的预期回(huí)报(bào)水平的是相当合适(shì)的。未来我们依然会致力于(yú)在(zài)优质股票里寻(xún)找(zhǎo)价值，去(qù)翻更多的“石头”。

　　他在多次季(jì)报披露时反(fǎn)复(fù)强(qiáng)调，我(wǒ)们(men)并(bìng)不具备精确预(yù)测市场短期趋(qū)势的可靠(kào)能力，而(ér)把精力(lì)集(jí)中在耐(nài)心收集(jí)具有远大前景(jǐng)的(de)优(yōu)秀(xiù)公司，等待(dài)公司自身创造价值的实现和(hé)市场情绪(xù)在(zài)未来某个时点的周期(qī)性回归。个股选(xuǎn)择层面，本(běn)基金偏好投(tóu)资于具有良好“企业(yè)基(jī)因”，公司(sī)治理结构完善、管理层优秀的企业。我(wǒ)们(men)认为(wèi)此(cǐ)类企业，有更大的(de)概率能(néng)在未(wèi)来为投(tóu)资者创造价值(zhí)。分(fēn)享企业自身增长带来的资本市场收益是成长型基金获(huò)取回报的最佳途径(jìng)。

　　刘彦春：继续(xù)坚守(shǒu)大消(xiāo)费

　　作为业内知名的主投大消(xiāo)费(fèi)板块(kuài)的基(jī)金经理，手握(wò)700多亿(yì)“重金”的刘彦(yàn)春一(yī)季度如何(hé)调仓换股，他又是如(rú)何看待未来市场，也值得投资者(zhě)关注。

　　最新披(pī)露的2023年(nián)一季(jì)报显示(shì)，刘(liú)彦(yàn)春(chūn)整体持仓(cāng)的仓位和行业板块变(biàn)化不大。他在景(jǐng)顺长城(chéng)鼎益基金季报写(xiě)道，一季(jì)度(dù)组(zǔ)合仓位和行业配置没有大的变化，仍然(rán)坚持(chí)自下而(ér)上精(jīng)选(xuǎn)个股而非择时的投(tóu)资风格，保持合同约(yuē)定较高仓位运作。

　　从景顺长城(chéng)鼎益季报来看，前三大重(zhòng)仓股(gǔ)仍为白酒(jiǔ)龙头股(gǔ)，贵州茅台、泸州老窖(jiào)、五(wǔ)粮液。此外，古(gǔ)井贡酒、山西汾酒也(yě)继续在其前十(shí)大(dà)重仓股之中(zhōng)。

　　从增持力度上(shàng)看(kàn)，刘(liú)彦春对中国中(zhōng)免加仓力(lì)度最(zuì)大，一(yī)季(jì)度环比？增持9.57％。此外(wài)，相比去年底持仓，美(měi)的(de)集团新进前(qián)十大重仓股之(zhī)列，而晨光股份退(tuì)出前十大重仓股。

　　谈(tán)及后市表示(shì)，刘彦春(chūn)表示，一季度，我国经(jīng)济温和复苏。海(hǎi)外通胀预期变(biàn)化对国内资(zī)本市场造成较大扰动。美国失(shī)业率(lǜ)水平(píng)再创新低，意味着高利率环(huán)境大(dà)概率持续更长(zhǎng)时(shí)间。气球事件导致中美关系再度紧张。国内强刺(cì)激预期落空，叠加海外(wài)风险(xiǎn)事件，股票市场开始偏(piān)离复苏主线，博(bó)弈气氛(fēn)渐浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩后通胀下行仍(réng)将是今年主(zhǔ)要宏观背景。经济运行正常化需要一个过程，特别是居民和中小企业，需要(yào)时间修复(fù)资产负(fù)债表、修复信心。随(suí)着经济(jì)逐(zhú)步(bù)正常化，居(jū)民(mín)消费信心回升、超额储蓄下降是必然(rán)事(shì)件，消费(fèi)今年大概率超预期回(huí)升(shēng)。就近期(qī)公布的社融和地产数据分析(xī)，二(èr)季度A股盈利(lì)增(zēng)速有望进(jìn)入上行周(zhōu)期。

　　海(hǎi)外银行暴雷反映出(chū)加息(xī)过(guò)快带来的(de)金融风险，本身会加大紧缩效应，联储紧(jǐn)缩速度和幅度向下修正。紧缩带来的金(jīn)融风险更多是(shì)流动(dòng)性问(wèn)题，底层资(zī)产(chǎn)问(wèn)题不大，海外央行及(jí)时(shí)救助可(kě)以避免风险蔓延。至少现阶段我们认为出现(xiàn)金(jīn)融(róng)危机的风(fēng)险不大。欧美等发达国(guó)家通胀和金融(róng)风险并存，处理(lǐ)难度较(jiào)大，这也意味着(zhe)全球无风险收益(yì)率在相对(duì)顶(dǐng)部位置(zhì)，国家(jiā)之家沟(gōu)通对话、加(jiā)强合作(zuò)的可能性(xìng)也(yě)在(zài)加(jiā)大。

　　全球(qiú)经济正在(zài)重回正轨的路上。除了继续(xù)关(guān)注整个经济(jì)体发展(zhǎn)状(zhuàng)况(kuàng)之外，我(wǒ)们可以将(jiāng)目光更多放在(zài)微(wēi)观企(qǐ)业层面(miàn)。可(kě)以(yǐ)看到很多公司在过去几年(nián)始终做(zuò)正确的事，经营效率提升，逆境中(zhōng)变得更加优秀、更加强大。不必总是关注(zhù)宏观数(shù)据，多(duō)看看微观企业变化可以(yǐ)让(ràng)内心更加平静。我们对(duì)全年(nián)股票市场有(yǒu)信心，未(wèi)来将继续(xù)保持合同约定(dìng)较高(gāo)仓位运(yùn)作，更多(duō)在顺周(zhōu)期行业(yè)中(zhōng)寻找(zhǎo)投(tóu)资机会。期待为持有人创造(zào)良(liáng)好收益。

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