在(zài)股(gǔ)市高点成立的主动(dòng)权益类(lèi)定开基金密集迎来开放日，近(jìn)三(sān)个月即(jí)将开放的产品超3成(chéng)跌破面值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产(chǎn)品成立(lì)满(mǎn)两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至(zhì)面临(lín)清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人士(shì)表示(shì)，主动权益(yì)定开基金的整体破净率(lǜ)与基(jī)金(jīn)成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数量等众(zhòng)多因素有关(guān)。其中，高点成立(lì)是基金破净(jìng)的(de)重要(yào)原因。同时，他们(men)也建议基金公(gōng)司要更加前瞻(zhān)性布局产(chǎn)品，克(kè)服短期盲目规模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从客户(hù)利益(yì)和导向开展产(chǎn)品的(de)布局和发行。

　　近(jìn)三月60只定开权益基金开(kāi)放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基(jī)金公(gōng)司(sī)发布公告称，根(gēn)据(jù)基金法、基金运(yùn)作管理办法、基金合同的有关规定，公(gōng)司旗(qí)下主动(dh2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称òng)权益一年(nián)定(dìng)期开放基金(jīn)最近一个开放期(qī)为2023年4月20日至2023年(nián)5月(yuè)22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年(nián)5月22日）日终，基(jī)金出现(xiàn)触(chù)发基金合同终止(zhǐ)的情形，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金(jīn)合同》约定履行基金财产清算程序(xù)，无(wú)须召开基金份(fèn)额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　根据公告，该只基金的(de)基金合同生效后，若登记机构完成每(měi)个开放期最后一(yī)个开(kāi)放(fàng)日的申购、赎回或转换业务申请确(què)认时，基金的基金份额持有人数量(liàng)不满200人或者基金资产净值低于五千万元，基金管理人在履行相(xiāng)关(guān)监管报告和(hé)信息披露程序后终(zhōng)止(zhǐ)基金合同，无需(xū)召开基金份额(é)持(chí)有人大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以(yǐ)来(lái)两年(nián)多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破净产品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将h2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称到(dào)期的主动(dòng)权益类定期开(kāi)放基金(jīn)有60只（份额合并计算(suàn)）即(jí)将迎来开放日，目前破净(jìng)产品（统计(jì)复权(quán)净值）为20只(zhǐ)，占比达(dá)到33.33％。破净率最(zuì)高(gāo)的产(chǎn)品成立(lì)两年来亏(kuī)损超43％，目前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看(kàn)，主(zhǔ)动权益类(lèi)定开(kāi)基金5-7月(yuè)份(fèn)破净率分(fēn)别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看(kàn)，破净率呈现逐月震荡上升态势(shì)。

　　上(shàng)海(hǎi)证券基金(jīn)评(píng)价(jià)研究中心高级分析(xī)师孙桂(guì)平对(duì)此(cǐ)表示，一(yī)般而(ér)言(yán)，随着基金开(kāi)放日临近，为了应对基金(jīn)集中申赎影(yǐng)响，基金的投资策(cè)略(lüè)可能倾向于保守(shǒu)，权益仓位可能会有所(suǒ)降低。因此，在权(quán)益市场表现(xiàn)不(bù)好时，距离开放日(rì)越远，整体上破净率(lǜ)可能有增加趋势。当然，整(zhěng)体(tǐ)破净率情(qíng)况也(yě)与基金成立(lì)时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多因素有关。

　　一位基金(jīn)销售(shòu)机构负责人也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于(yú)2020年下半年，高点成立是基金破(pò)净的重要原因；另(lìng)一方面，8、9月份到期的定(dìng)开基金数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然(rán)8、9月份(fèn)破净基金(jīn)的(de)数量较(jiào)6、7月份并没有(yǒu)明显(xiǎn)上(shàng)涨，破净率仍较(jiào)高，可能(néng)也与(yǔ)基金的发行节奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻(zhān)性布(bù)局产品

　　市(shì)场高点避免盲(máng)目(mù)规(guī)模扩张

　　据(jù)记(jì)者观察，从(cóng)近三月即将迎来开放的定期开放(fàng)式基(jī)金来看，多数成立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能(néng)是部分基(jī)金破净的(de)重要原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平表示，从基金发行(xíng)角(jiǎo)度(dù)而(ér)言(yán)，权益市场高点时基金(jīn)发(fā)行相对容易，而且规模也容(róng)易(yì)做(zuò)大，基金公司(sī)有动力(lì)去(qù)做；但从投(tóu)资者(zhě)而言(yán)，高(gāo)点(diǎn)入市就容易出现一段时(shí)间内(nèi)基金(jīn)业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大(dà)幅下跌的情形。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙(sūn)桂(guì)平认为，对基金公司而(ér)言，在市场高点时要(yào)保持冷(lěng)静，相对谨慎(shèn)发行产(chǎn)品，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克服(fú)短期盲目规模扩(kuò)张冲(chōng)动，从客户利益导向进行产品布(bù)局和发行。此举既可以(yǐ)保(bǎo)护(hù)投(tóu)资者利益，也可以树(shù)立基金公(gōng)司(sī)良好口(kǒu)碑，有(yǒu)利于基金公司长期管理(lǐ)规模提升。

　　上述(shù)基(jī)金销售(shòu)机构负责人也表示，在市场(chǎng)高位、情绪火热时(shí)发(fā)行基金往往伴随着较高的风险。一方面，近两年权(quán)益(yì)市场的(de)整体波动(dòng)增大，风(fēng)格(gé)轮动现(xiàn)象加剧(jù)。所以，近两年不同的投资策略、不(bù)同投(tóu)资范围的基(jī)金收益率差(chà)距较大。另一(yī)方面，市场情绪火(huǒ)热时容易出现爆款基金，较大规模给基金(jīn)经理(lǐ)带来(lái)的灵(líng)活性限制很可(kě)能会影(yǐng)响产品(pǐn)未来(lái)的(de)超额收(shōu)益。同时，优质资产的资(zī)金容量(liàng)通(tōng)常有限(xiàn)，且(qiě)短期快速上涨很可能估(gū)值(zhí)虚高(gāo)。过(guò)高的管理(lǐ)规模(mó)要求基金经理不得不(bù)跨出舒适圈(quān)，覆盖更多投资机会，调整投资分(fēn)布，也可(kě)能会增加错(cuò)判(pàn)的风(fēng)险，对获取(qǔ)超额收(shōu)益影响很大。

　　同时，该基金销售部门(mén)机(jī)构负责(zé)人也建议基(jī)金公司前瞻(zhān)性布局产品，并(bìng)将(jiāng)规模控(kòng)制在基金(jīn)经(jīng)理能力范围内(nèi)，高(gāo)点成立(lì)的产品，如果(guǒ)通过均衡和多元化(huà)的布局(jú)，避免(miǎn)单押(yā)一个赛道，并通过抓取阶段性投资机(jī)会(huì)、控制回(huí)撤等(děng)方法，也(yě)能在中长期斩获一定的超额收(shōu)益。

　　事实(shí)上，随着(zhe)定期开放式权益类基金表(biǎo)现不及预期，近一年新成立的(de)定开权益类基金(jīn)仅(jǐn)有7只，同(tóng)比减少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元，同(tóng)比也下(xià)滑42％，该类基金的发(fā)行(xíng)陷(xiàn)入低(dī)迷。

　　“定(dìng)开基(jī)金表现不及预期时，投资者的(de)心态会(huì)受到一定程度的影(yǐng)响，甚至可(kě)能打(dǎ)击投资(zī)者的投(tóu)资信心(xīn)。如(rú)果破净率持续(xù)上升的话(huà)，投资者对于后续新发(fā)基(jī)金的(de)购买意愿可能会(huì)下降。” 上述基金销售机(jī)构(gòu)负(fù)责人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定(dìng)开基金在(zài)基金经理更好施展投资(zī)决策，有效(xiào)阻止投资(zī)者频繁交易等方面具有(yǒu)明(míng)显优势，有利于(yú)为投资者创造(zào)更好收益。但是定开基金也受市场(chǎng)波h2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称动(dòng)影(yǐng)响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定开基金发行时，一是要(yào)避(bì)免(miǎn)高(gāo)位(wèi)发行(xíng)，二是要做好(hǎo)投(tóu)资者教(jiào)育。”孙桂平称。

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