上(shàng)市公司退市在A股(gǔ)早已不稀奇(qí)，但(dàn)连带(dài)着可转债一起退市(shì)却是个新(xīn)鲜事。5月22日，*ST搜特因股(gǔ)价连续20个交易日(rì)低于1元(yuán)，触及(jí)退市(shì)指标，公司股票(piào)及(jí)其可转债被终(zhōng)止上市(shì)，搜特转(zhuǎn)债或成(chéng)为首只因正股(gǔ)退市而强制退(tuì)市(shì)的可(kě)转债(zhài)。此(cǐ)外，*ST蓝盾也因触及(jí)退市指标被终(zhōng)止上(shàng)市，其可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)已进入(rù)退市整理期(qī)，引发投资者对可(kě)转债信用风险(xiǎn)的担(dān)忧。

　　可转债(zhài)兼具债券和股(gǔ)票双重属性，自诞(dàn)生以来颇受市场欢迎。一个广(guǎng)为流传(chuán)的说法是，可转债“下有保底，上不封顶”，即上涨时有“股性(xìng)”加油，下跌(diē)时有“债性”托底(dǐ)，投资(zī)者“进可攻退可守”，几乎稳赚不赔。在可转(zhuǎn)债30多年发展中，此前一(yī)直未出现因正股退市而退市的情(qíng)况，也未发(fā)生过实质性违(wéi)约事件(jiàn)。

　　随(suí)着搜特转(zhuǎn)债(zhài)等的退市，零违约历史或将被打破(pò)，可转债信用风险(xiǎn)浮出水面。虽说可转债退市后，依然可以执行赎回和回售(shòu)等条(tiáo)款，但(dàn)由于大多数上市公司是因经营不善导致退市，财务状(zhuàng)况并(bìng)不乐观，资不抵(dǐ)债(zhài)、拿不出钱进行赎回的可能(néng)性较大。而如(rú)果启动破(pò)产重(zhòng)整，公司发行的(de)可转债划归为普通债权，清偿顺序相对靠(kào)后，刚(gāng)性兑付亦存在(zài)很大不确定(dìng)性(xìng)。

　　接连2只可转债退市，投资者蓦然发现，“长(zhǎng)期(qī)稳(wěn)定的羊(yáng)毛”不稳定(dìng)了。事实上，可转债退(tuì)市并非完全出乎意料，早已在相关规则中埋下了“伏笔”。根据交易(yì)所(suǒ)上市规(guī)则，上市公司股(gǔ)票被终止上市的，其(qí)发行(xíng)的可(kě)转债及其他(tā)衍生品种应当(dāng)终(zhōng)止上(shàng)市。过去A股退市难(nán)、退(tuì)市少，成就了可转债30多(duō)年零退市、零(líng)违约的“神话”。随着全面注(zhù)册制改革的持续推进，市场优胜劣(liè)汰加快，常态化退市机制正在形(xíng)成(chéng)，以上市(shì)股(gǔ)为锚的可转债也跟着出(chū)清，违约风(fēng)险随之上升。退(tuì)市(shì)，或将成为可转债市场新常态。

　　市场在发展，生态(tài)在改变，投资者没有(yǒu)理由(yóu)一成不变(biàn)，是时候重塑对可转债(zhài)的认知了。投资者要(yào)改变“闭(bì)眼买债”的路径依赖(lài)，学(xué)会(huì)优择(zé)品种，规避风(fēng)险(xiǎn)。在选择(zé)债券时，要理性(xìng)评(píng)估正股基本面(miàn)、成长性(xìng)、估值水(shuǐ)平以(yǐ)及发债公司偿(cháng)债能力等，防范债券退(tuì)市、违约风险；在取(qǔ)舍标的时，应(yīng)远离(lí)正股业绩(jì)表现不佳(jiā)、估值较低、退市风险较高(gāo)的标的(de)，而(ér)选(xuǎn)择正股(gǔ)经(jīng)营(yíng)效益良好、估值(zhí)合理且随市场下跌估(gū)值出现压(yā)缩的(de)标的。并(bìng)密切关注可转(zhuǎn)债市场风格变化，及(jí)时调整(zhěng)配置比例和结构，学(xué)会在市(shì)场(chǎng)波动中“游泳”。

　　监(jiān)管也(yě)应当跟上形(xíng)势变化。目前关于可转债的(de)退市(shì)处理还有不少(shǎo)空(kōng)白和(hé)盲点，监管部门应尽快打(dǎ)齐补(bǔ)丁，给予市(shì)场明(míng)确(què)预期。比(bǐ)如(rú)，可进一步明确可转(zhuǎn)债在退市后是否仍存在交易可能、是否还拥有转股功(gōng)能等。同时，应加强(qiáng)对(duì)可转债的风险防控(kòng)，强化发行前的信(xìn)用评级，对于信用资质较(jiào)弱(ruò)的公司，可考虑(lǜ)提高担保资产与回售条(tiáo)款等相(xiāng)关(g频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽uān)要求，适当提升准入门槛(kǎn)，以更好(hǎo)保护投资者利益。

　　全面注册制下，证券市场(chǎng)将迎来全方位、根本性(xìng)的变化。过去一些(xiē)“无脑买入”“跟风买入(rù)”的简单(dā频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽n)套路行不通了，一些规则制度上的短板不能视而(ér)不见了。各市(shì)场参与主(zhǔ)体(tǐ)还需顺时应势，调整包括(kuò)可转(zhuǎn)债(zhài)在内的投资方法(fǎ)，完善配套制度，提升风(fēng)险意识，共促A股市场健康稳定发展。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽