在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金(jīn)的(de)大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不(bù)？”“还要有个跌停板才(cái)和净值一样”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到底(dǐ)发生了什(shén)么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗(qí)下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率已(yǐ)经大幅回(huí)落。与此同时，科创50、创(chuàng)业(yè)板指(zhǐ)继续(xù)受到(dào)资金(jīn)的青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净买(mǎi)入资金(jīn)已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门板块传(chuán)媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋(dài)为(wèi)安”，但部分机构(gòu)看(kàn)好(hǎo)传媒(méi)、顺周期板(bǎn)块的长(zhǎng)期(qī)配置价(jià)值。

　　提(tí)示(shì)高溢价(jià)风险

　　日(rì)经ETF溢价已(yǐ)有所回(huí)落(luò)

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨(jù)头纷(fēn)纷公告，两家(jiā)公募(mù)旗下的(de)“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动(dòng)较大。截至5年22日(rì)，两只(zhǐ)产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场(chǎng)交易价格(gé)溢价风险(xiǎn)，如(rú)果盲目投资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超过了(le)16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产品溢价率都回落(luò)到(dào)4％以内(nèi)，投资者的追(zhuī)捧热情在风(fēng)险提示后有所(suǒ)降温，正在(zài)回归(guī)理性。

　　而从资金流向看(kàn)，由于两只(zhǐ)产品规(guī)模(mó)仅有1个(gè)亿左右(yòu)，流通(tōng)盘偏(piān)小，昨日净流入(rù)资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经(jīng)指(zhǐ)数的产(chǎn)品(pǐn)共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的指数都(dōu)是日经225指(zhǐ)数收益率（经(jīng)汇率调整(zhěng)后），从该指(zhǐ)数表现(xiàn)看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市场高(gāo)居前列。

　　一位股票(piào)ETF基(jī)金经理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘(pán)不够(gòu)大，短期内受到资金的净买入，产生(shēng)了供不应求的(de)情况(kuàng)，就会推高(gāo)二级市(shì)场价(jià)格，让价(jià)格走在指数涨幅的前面，这个(gè)情况(kuàng)就会产生基金产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经(jīng)225指(zhǐ)数(shù)表(biǎo)现(xiàn)的，如(rú)果短期出现高溢价，也就意味着(zhe)当前的价格超出了指数(shù)的涨(zhǎng)幅(fú)，未(wèi)来会回归到指数正常(cháng)走势和(hé)涨(zhǎng)跌幅的状态(tài)，也就是会(huì)逐渐(jiàn)消除溢价。而(ér)高溢(yì)价回归的过程，就会(huì)产生二(èr)级市场价格的下跌(diē)，因此，建议投资者不要(yào)盲目买入高溢价(jià)品种，避免下跌(diē)风险。”该(gāi)基金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年(nián)初以来日本股市持(chí)续上涨，日(rì)经225指数超越30000点大(dà)关(guān)，达到1990年(nián)泡沫(mò)经济破(pò)裂以来(lái)的最高点。

　　中信(xìn)建投证券认(rèn)为，近期日本股市上涨受多重因素驱动：一是随着美联储加息(xī)预(yù)期下降(jiàng)和(hé)日央行紧缩预期上升，吸引(yǐn)国际(jì)资本回流(liú)日本(běn)市场；二是随(suí)着疫后经济活动(dòng)复(fù)苏和去年日元持(chí)续(xù)贬值，东京交易所上市公司多(duō)表现良好；三是今年东京交易所提出将改革公司(sī)治理(lǐ)监督机制。在这一改(gǎi)革(gé)下，预计部(bù)分(fēn)低估值企业可能采取股票回(huí)购等方式提振股(gǔ)价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股(gǔ)票被宣(xuān)布(bù)回购(gòu)；四是近期部(bù)分利好(hǎo)消息带动市(shì)场(chǎng)情绪。包(bāo)括G7峰(fēng)会(huì)在日召开、巴菲特赴(fù)日考(kǎo)察并表示(shì)大举(jǔ)投资(zī)日本股市等，推动市场对(duì)日本(běn)股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理提示(shì)短期过快上涨带来的投资风险(xiǎn)，并提(tí)示投(tóu)资者(zhě)，海(hǎi)外投资可能会(huì)涉及相关的汇率风险，对(duì)相关市场熟悉程度不高等问题，建议投资(zī)者在自(zì)己能力(lì)圈内投资，避免盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除了关注市(shì)场热点ETF外(wài)，再(zài)来看下(xià)ETF市场最新(xīn)风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月22日收盘(pán)，全(quán)市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元(yuán)，比(bǐ)去年末规(guī)模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按(àn)照(zhào)区间成交均价测(cè)算，净流入资(zī)金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向(xiàng)来看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上资金(jīn)的净(jìng)流入(rù)。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题产品(pǐn)中，半导体、游戏(xì)、证(zhèng)券ETF等净(jìng)流入资(zī)金(jīn)居前，都超过(guò)了2亿元资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医药(yào)ETF、高位(wèi)回调的传媒(méi)ETF，也同(tóng)样吸引资金关注，净(jìng)流入(rù)资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)净流入资金最多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年净流入(rù)资金(jīn)165亿元，位居行业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元(yuán)，都(dōu)位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗(liáo)、恒生(shēng)互联网等，也都受到资金的追逐(zhú)，净(jìng)流入资金都在50亿(yì)元体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指(zhǐ)数的“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数(shù)与量(liàng)化投(tóu)资部表示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值已来(lái)到30倍的历史低(dī)位区间(jiān)，且一季报显示(shì)成分股净利(lì)润同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持(chí)续(xù)关注(zhù)板块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构分析(xī)，在政(zhèng)策(cè)层面，4月底的(de)政治局会议提出(chū)“要夯实科(kē)技(jì)自立自强根(gēn)基(jī)，培(péi)育(yù)壮(zhuàng)大新动能(néng)。要(yào)巩固(gù)和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电(diàn)桩(zhuāng)、储(chǔ)能等设施(shī)建设(shè)和配套夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说电网改造。要重视通用人(rén)工(gōng)智能发展，营造创新生态，重视防范风(fēng)险”，这宣(xuān)示着国内经济发(fā)展(zhǎn)动能(néng)要加快(kuài)转变，新能源及人工智能将是经(jīng)济转型(xíng)的两大动能，汇(huì)聚战略性(xìng)新(xīn)兴产业的(de)创业板持续(xù)受益于(yú)政策红(hóng)利，该(gāi)机构建议(yì)关注(zhù)创(chuàng)业(yè)板50指(zhǐ)数(shù)的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出居(jū)前

　　传媒(méi)、基(jī)建“落(luò)袋为安”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额(é)流失4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深(shēn)300ETF等(děng)宽(kuān)基指数，也分别(bié)有超过1个亿的资(zī)金净流(liú)出(chū)。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶段性行(xíng)情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品净流出资金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿(yì)体量(liàng)的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出(chū)。

　　而行(xíng)业(yè)和(hé)主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整体资金(jīn)净流出位居前列(liè)。

　　虽(suī)然部分热(rè)门主(zhǔ)题行业的资金(jīn)出现流(liú)出(chū)，但部分机构仍建议从(cóng)中(zhōng)长期角(jiǎo)度，观察各类(lèi)板块的投资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计(jì)复(fù)苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但市场展现出更(gèng)多结构性机会，当(dāng)前市场对题材的(de)追捧热度仍(réng)持(chí)续偏高。“传媒板块近(jìn)期跌幅居(jū)前，主(zhǔ)因(yīn)前期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金(jīn)建(jiàn)议(yì)继续关注资金合力最强的人工智能与央企相关品种，中期在(zài)市场炒作(zuò)热度回落、且经济复苏趋势确立后(hòu)关注“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大(dà)众消费等领域；而(ér)长期来看，可以积极关注数字(zì)化(huà)对生产力的(de)提升，重点(diǎn)关注(zhù)计算机、互(hù)联网和传媒等行(xíng)业(yè)。

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