周一的股市震荡翻红(hóng)，上周(zhōu)股市下跌期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周五，资(zī)金(jīn)借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易(yì)日市场总体下(xià)跌期(qī)间，资(zī)金(jīn)更是(shì)净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌(diē)越买”的理(lǐ)性操作模式，在股(gǔ)市大(dà)幅下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资金流向(xiàng)结(jié)构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值(zhí)被资金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等(děng)短期净流(liú)出，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于(yú)多数标的估值仍(réng)在低位，多家机构(gòu)仍看好长期(qī)配置价(j软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了ià)值。

　　净流入资金(jīn)近40亿(yì)元(yuán)

　　科创50、上(shàng)证(zhèng)50净流入资金居前(qián)

　　上(shàng)周五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测(cè)算，当日净(jìng软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了)流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时(shí)间到上(shàng)周5个交易日，5天(tiān)股市调整(zhěng)期(qī)间，资金更是净买入220亿(yì)元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入资金(jīn)居前，都超过11亿元(yuán)。宽(kuān)基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达(dá)和(hé)嘉(jiā)实(shí)基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等(děng)产品，净流(liú)入资(zī)金也位居(jū)前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300全部收(shōu)红，上(shàng)证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上(shàng)周大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的半导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单(dān)日(rì)净买入(rù)金额接近5亿元，目前(qián)仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居净(jìng)流入资金前列，而(ér)在近日(rì)遭(zāo)遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受(shòu)到(dào)资金的逆市买入，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益(yì)翻倍(bèi)后，仍然(rán)有资(zī)金逆市净(jìng)买(mǎi)入(rù)。

　　谈及(jí)资金的上(shàng)述流向情况，一位公募股票权益基金经理表(biǎo)示，预计(jì)复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出(chū)口下行及地(dì)产销售恢复(fù)疲软将驱动市场展现出更多结构性机会。不过(guò)，在(zài)短期市场(chǎng)炒作热度回(huí)落，波(bō)动率偏高的情况下，资金可能(néng)更(gèng)青睐(lài)用大盘(pán)宽基指(zhǐ)数(shù)，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以获取整个(gè)市(shì)场的平(píng)均(jūn)回报。

　　而(ér)在(zài)行业方面，沪上一家公(gōng)募机构分析，由于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因(yīn)是前期炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作热度有所回落。但从长期(qī)看，资金还会长期关(guān)注(zhù)数字化对生(shēng)产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等(děng)调整下来的(de)行业，可能会(huì)继续受到了(le)资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪(hù)深(shēn)300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与(yǔ)看(kàn)好“中特估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基(jī)金表示(shì)，伴随大(dà)金(jīn)融、大基建等权重股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌。前(qián)期部分板块短期上(shàng)冲(chōng)较快(kuài)，导致博弈(yì)资金出现分(fēn)歧，随着建筑(zhù)、银行、石化(huà)等PB逐(zhú)步修复，权重板块(kuài)内部出现分化，获利(lì)兑现(xiàn)需(xū)求叠加经济数(shù)据不及预期，权重(zhòng)板块回调带动(dòng)大盘(pán)指数回落(luò)。

　　不过，民(mín)生加银基金认为，从长远看(kàn)，“中特估”或有(yǒu)望引领低估值央企(qǐ)的价值重估(gū)，有基本面支撑(chēng)的低(dī)估(gū)值央企或有望受(shòu)益。

　　博时(shí)基金权益(yì)投(tóu)资一部基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资的部分底层逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场(chǎng)对部分传统行业国央企的严重低配(pèi)和(hé)低估。而(ér)在这种大幅低估和低配(pèi)背(bèi)景下，部分企业因为(wèi)自身经(jīng)营(yíng)改善、高股息(xī)水平等特(tè)征(zhēng)，使得其估值修(xiū)复成为了(le)可能(néng)。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处于低位，由于情绪和(hé)资金仍旧(jiù)是主(zhǔ)导，短期表现存(cún)在剧烈(liè)波动可能(néng)；从中期(qī)看(kàn)，整体大金融当前估值仍旧处于(yú)中低水平，部分个股尤其是基本面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估值修(xiū)复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估(gū)值水平仍(réng)具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场中，股(gǔ)票(piào)ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净(jìng)流入资金超出净(jìng)流出(chū)资(zī)金。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块(kuài)，以及部分海(hǎi)外指数遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看(kàn)，今年涨(zhǎng)幅超20％的(de)基建50ETF单(dān)日净流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净流出资金(jīn)也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现(xiàn)象，华夏、南方、富国(guó)旗(qí)下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出(chū)现净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来(lái)“获利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价(jià)，基建板块受益于(yú)“一带(dài)一路”板块(kuài)前(qián)期涨幅较大(dà)，有调整要求，可(kě)能会受到获利盘的短期卖(mài)出(chū)。不过，从长期(qī)看(kàn)，经(jīng)济复苏趋(qū)势(shì)确(què)立(lì)后，“顺周期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会值(zhí)得关注。

　　民(mín)生(shēng)加银(yín)基(jī)金评价净(jìng)流出的证(zhèng)券保险板块称，一季报陆续披露(lù)，非银金融业(yè)绩(jì)超预期，证券(quàn)板块市场交投活跃度较一季度显(xiǎn)著改善(shàn)，差异化最低结算(suàn)备(bèi)付金缴(jiǎo)纳(nà)比(bǐ)例机(jī)制引入，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)保(bǎo)证金比例下调，经济温和复苏下行业景(jǐng)气度有(yǒu)望持续修复。保险板(bǎn)块一季报净利润超(chāo)预期，部(bù)分险企凭(píng)借(jiè)储(chǔ)蓄险(xiǎn)的产品力实现(xiàn)了一定的(de)增长，负债(zhài)端(duān)V型(xíng)反转(zhuǎn)趋势较明显(xiǎn)，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对(duì)电力(lì)板块，民(mín)生加银(yín)基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体(tǐ)回升有望将促进电力消(xiāo)费(fèi)需(xū)求增长。受上年(nián)同期低(dī)基数(shù)等因素影(yǐng)响，预计今年二(èr)季度电力消费(fèi)增(zēng)速将有望(wàng)回升。在(zài)电力市(shì)场化改革的(de)持续推(tuī)进下(xià)，电(diàn)价趋(qū)势有望(wàng)稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货市场和(hé)辅助服务市场机制有(yǒu)望(wàng)持续推广，容量补偿电价等机制或有(yǒu)望(wàng)出台(tái)。

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