上(shàng)市公司退市在A股早(zǎo)已不(bù)稀奇，但连带(dài)着(zhe)可转债苹果app内购买什么意思 苹果app内购买项目可以关闭吗一起退市却是个新鲜事。5月22日(rì)，*ST搜特因(yīn)股价连续20个交易日(rì)低于1元，触及退市(shì)指标，公司(sī)股票及其(qí)可(kě)转债被终止上(shàng)市，搜特转(zhuǎn)债或成为首只因正股退市而强制退(tuì)市(shì)的(de)可转债。此外，*ST蓝盾也因触及退(tuì)市(shì)指标被终止(zhǐ)上市，其可(kě)转(zhuǎn)债已进(jìn)入退市整理(lǐ)期(qī)，引(yǐn)发投资者对可转债信(xìn)用风险的担忧(yōu)。

　　可转债兼具债(zhài)券和股票双重(zhòng)属性，自诞生以来(lái)颇受市(shì)场欢迎。一个广为苹果app内购买什么意思 苹果app内购买项目可以关闭吗流传的说法是，可转债“下有保底(dǐ)，上不(bù)封顶”，即上涨时有“股(gǔ)性”加油，下跌时有“债(zhài)性”托底，投资(zī)者(zhě)“进可攻退可守(shǒu)”，几(jǐ)乎稳赚不赔(péi)。在可转债30多(duō)年发展中(zhōng)，此(cǐ)前一直未出现因(yīn)正股(gǔ)退市而退市(shì)的情(qíng)况，也(yě)未发生过实质性违约事(shì)件。

　　随(suí)着搜特转(zhuǎn)债等的(de)退市，零(líng)违约历史或将(jiāng)被打破，可转债信用风险(xiǎn)浮出(chū)水面。虽说可转债退市后，依然可以执行赎(shú)回和回售等条(tiáo)款，但由于(yú)大多(duō)数上(shàng)市公司是因经(jīng)营(yíng)不(bù)善导(dǎo)致退(tuì)市，财务状况并(bìng)不乐(lè)观，资不抵债、拿不出(chū)钱进行赎(shú)回的可能性较(jiào)大。而(ér)如果(guǒ)启动破产重整，公司发行(xíng)的可转(zhuǎn)债划归(guī)为(wèi)普(pǔ)通债权，清(qīng)偿顺序相对靠(kào)后，刚性兑付亦(yì)存在(zài)很大不确定性。

　　接连2只(zhǐ)可转债退市，投资者蓦然发现，“长期稳定的(de)羊(yáng)毛”不稳定了。事实上，可(kě)转债退市并非完全(quán)出(chū)乎意(yì)料，早已在(zài)相关规(guī)则中(zhōng)埋下了“伏笔”。根据交(jiāo)易所上市规则(zé)，上市(shì)公(gōng)司股票被(bèi)终止上(shàng)市的，其(qí)发行的可(kě)转债及其他衍生(shēng)品(pǐn)种应(yīng)当终止上市。过去A股(gǔ)退市难、退(tuì)市少，成就了可转债30多(duō)年零(líng)退市、零(líng)违(wéi)约的(de)“神(shén)话”。随着(zhe)全面注册(cè)制改(gǎi)革的持续推进，市场优胜劣汰(tài)加快(kuài)，常态化(huà)退市(shì)机(jī)制正在形成，以上市(shì)股为锚(máo)的可转债(zhài)也跟着出清(qīng)，违约风(fēng)险随(suí)之(zhī)上升。退(tuì)市，或将成为(wèi)可转债市场新常态。

　　市(shì)场在发展，生态在改(gǎi)变，投资者没有(yǒu)理由一(yī)成不(bù)变，是时候重塑(sù)对可转债的认(rèn)知了。投(tóu)资者(zhě)要改变“闭眼买债(zhài)”的路径依赖，学会优择品种(zhǒng)，规避(bì)风险。在选择债券(quàn)时，要(yào)理性评估正股基本面、成长性、估(gū)值水平(píng)以及发(fā)债公司偿债能(néng)力(lì)等，防范债券退市、违约风险；在取舍(shě)标的(de)时(shí)，应远离正股业绩表现(xiàn)不佳、估值(zhí)较低、退市风险较高的标的，而选择正股经营效益良好、估值合理且随市场下跌估值出(chū)现压缩的标(biāo)的(de)。并密切关注可转债市场风格(gé)变化，及时调整(zhěng)配置比例和结构，学会在市场(chǎng)波动中(zhōng)“游泳(yǒng)”。

　　监管也应(yīng)当跟上形(xíng)势变化。目前关于可(kě)转债的退(tuì)市处理(lǐ)还有不少(shǎo)空白和盲(máng)点，监管部门应(yīng)尽快打(dǎ)齐补丁，给予市(shì)场明确预期。比如，可进(jìn)一步明确可转债在退市(shì)后是否(fǒu)仍存(cún)在交易可能、是否还拥有转股功能等。同(tóng)时(shí)，应(yīng)加强(qiáng)对可转债(zhài)的风险防控，强化发行(xíng)前(qián)的(de)信用(yòng)评级(jí)，对于信用资(zī)质较(jiào)弱的公司，可考虑提高担保(bǎo)资产与回售(shòu)条款等相关要求，适当提升准入门槛，以更(gèng)好保护投资者利苹果app内购买什么意思 苹果app内购买项目可以关闭吗益。

　　全(quán)面注册制(zhì)下，证券市场将迎来全方位(wèi)、根(gēn)本性的变化。过去(qù)一些(xiē)“无脑买入”“跟风买入”的简单套(tào)路行不通了，一些规则制(zhì)度上的(de)短板不能视而不见(jiàn)了(le)。各(gè)市场参与主体还需顺时应势，调整包括可转债在内的投资方法，完善配套制度，提升风险意识，共促(cù)A股(gǔ)市场健康稳定发展。

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