5月10日，有消(xiāo)息称部分银行相关部门收到《关于调(diào)整协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国有银行协定存款和(hé)通(tōng)知存款自律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟(nǐ)下调中协定存款更(gèng)多是对公业务(wù)，而(ér)通知(zhī)存(cún)款则集中于短(duǎn)期(qī)存(cún)款(kuǎn)。

　　就本次(cì)协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限拟下(xià)调的背景(jǐng)、影响，后续货币政(zhèng)策(cè)走向等(děng)，记者采(cǎi)访(fǎng)了招(zhāo)商基金(jīn)研(yán)究(jiū)部首席经济学家李湛、长城基(jī)金总(zǒng)经理助理兼(jiān)现(xiàn)金管理部总(zǒng)经理邹(zōu)德(dé)立、鹏扬基金固定收(shōu)益(yì)副总监兼鹏(péng)扬利泽基(jī)金经理陈(chén)钟(zhōng)闻、平安基金(jīn)、光大保德信(xìn)基金、德邦基金(jīn)等公募基金公(gōng)司(sī)及投(tóu)研人士。

　　在(zài)业内(nèi)看来，本轮(lún)调降(jiàng)更(gèng)多(duō)是出(chū)于推进利率(lǜ)市场化改革(gé)深化大(dà)背景的考虑。对(duì)银(yín)行而言，存款利率下调有助于减少存款定价的(de)无序(xù)竞争，降(jiàng)低银行负债成本；同时本次降(jiàng)息有助于促进投资、消(xiāo)费，也被看作是(shì)促进宏观经(jīng)济(jì)复苏的(de)表现。

　　长期来看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷款利率(lǜ)的(de)紧迫性不高，但银(yín)行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策不会出现急(jí)转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续(xù)银行存款利率调降(jiàng)的趋(qū)势

　　中国基(jī)金报记者(zhě)：四大国有银行为(wèi)何下调协定(dìng)存(cún)款及通知存(cún)款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推进利率市场化(huà)改革深(shēn)化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制建立了存款利(lì)率(lǜ)市场化调整机制，自律(lǜ)机(jī)制成员银行(xíng)参考以10年期国(guó)债收益率为代表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下调存款利率，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆(lù)续(xù)跟进下调(diào)存款(kuǎn)利率。今年(nián)4月市(shì)场利率定(dìng)价(jià)自(zì)律机制发(fā)布《合格审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》，在(zài)相(xiāng)关指标中引(yǐn)入了存款定价惩(chéng)罚措(cuò)施。而此前4月(yuè)部分中小银(yín)行(xíng)、农商行(xíng)存款利(lì)率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率下调，均(jūn)是在利率市场化改革(gé)推进背景下，银行出于自身(shēn)经营考(kǎo)虑(lǜ)的自发(fā)行为。

　　邹德(dé)立(lì)：银行近(jìn)年息差不断下行。在资产端定(dìng)价(jià)压力(lì)较大且存款持续高增的情况下，压降存款成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固(gù)定资产投(tóu)资传导(dǎo)较弱(ruò)，下调协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上(shàng)限有利于对公客户(hù)留存的活期资(zī)金投(tóu)向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来(lái)市场利率(lǜ)整体下行，实体经济综合融(róng)资成(chéng)本(běn)不断(duàn)下降，银(yín)行资产端收益下降较(jiào)蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的为明显；第二，银行整(zhěng)体净息差(chà)持续走低，银(yín)行利润空间(jiān)压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民风险偏好大(dà)幅下降导致存款(kuǎn)增(zēng)长(zhǎng)比较明显，存款市场(chǎng)供(gōng)需关系发生(shēng)了变化，降(jiàng)低(dī)了银行高吸揽储的必要性；第四，协(xié)定存款和通知存款介于(yú)活(huó)期与定(dìng)期存(cún)款之间，自2022年存款自律(lǜ)机制对于活期存款与定期存款(kuǎn)利率(lǜ)进(jìn)行(xíng)了几轮调整，本(běn)次将协定存(cún)款与通(tōng)知存款自律上限下调也是要将存款产品线的调整进行统一，全(quán)面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合(hé)各项(xiàng)因素，银(yín)行从自身经营情况考(kǎo)虑(lǜ)，顺应市场趋势，通(tōng)过自(zì)律机制协调调降负(fù)债成本，有利于提升(shēng)银行(xíng)放贷意愿，抑制资(zī)金(jīn)脱(tuō)实向虚，更好的落实央行宽信用的(de)政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金(jīn)：中国的存款利率管(guǎn)控为上限管控，贷款利率(lǜ)则为下限管控，近年来贷(dài)款利率下限管控彻底(dǐ)取消(xiāo)。存款利率定(dìng)价(jià)方式的改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经(jīng)历(lì)了两轮(lún)大规模存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今年以(yǐ)来的调整更多(duō)是(shì)延续去年(nián)9月这一(yī)轮存款(kuǎn)利率下调，中小银行补充下调(diào)。

　　另外，考(kǎo)评制度(dù)由原来的激(jī)励为主(zhǔ)引入(rù)惩罚(fá)措施，加速了中小银(yín)行存款利(lì)率补降(jiàng)的(de)进度。就今(jīn)年的(de)经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经(jīng)济边际走弱，经(jīng)济(jì)修复存在波折。目前居民超额(é)储蓄高(gāo)增，实体(tǐ)融资需求有限，银(yín)行存款增加(jiā)，降低(dī)存款利(lì)率可以引导减(jiǎn)少信贷套利(lì)，助力经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)。从银行的角度(dù)，净息差不断(duàn)压缩，银行经营压力增(zēng)大，调整存款成本(běn)成为(wèi)改善息(xī)差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期类存款收益，延(yán)续近(jìn)期银行(xíng)存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储(chǔ)的成本压力；另一方面，有利于引导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌(guàn)”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制(zhì)创设以来，两轮利率调降都集中在(zài)活期和定期存款，实际上忽略了这些介于活期和定期存款之(zhī)间的(de)存款的利率调整，当下有必要(yào)一次性调整通知存款和协定(dìng)存(cún)款利率上限，保证存(cún)款利率下调的有效性。银行一季度净息差水平均创历史(shǐ)新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利(lì)率(lǜ)下调可以有效降低(dī)银行负债(zhài)成(chéng)本，增厚息差，缓解银(yín)行(xíng)经营压力(lì)。

　　存款利(lì)率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍(réng)是大势所趋(qū)

　　中(zhōng)国(guó)基金报：今(jīn)年“降息潮(cháo)”迭(dié)起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏(piān)弱之外，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但(dàn)企业中长期贷款同(tóng)比(bǐ)多增幅度(dù)较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对(duì)于(yú)存(cún)款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力(lì)增大(dà)，控(kòng)制存款(kuǎn)成本成为(wèi)当务之急。中小银行(xíng)或有动力持续主动下调存款利(lì)率。长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋(qū)。因此银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领(lǐng)域。以地方债为(wèi)例，2022年后广东(dōng)、上(shàng)海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发(fā)达地区(qū)地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质(zhì)较好的发债(zhài)主体，其信(xìn)用债(zhài)收益率仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向仍(réng)是由实体(tǐ)经济资(zī)金(jīn)供需(xū)决定的，而央(yāng)行(xíng)的政策利率、基准利率在一方面要合适顺应市场环境，一方面(miàn)也代(dài)表着(zhe)政策意(yì)愿强调信(xìn)号(hào)意义的作用。今年是真正疫后复苏的(de)第(dì)一年，我们仍面临内生动力不(bù)强需(xū)求不足的(de)情况(kuàng)，央行已经通过(guò)降准以及结构性货(huò)币政策(cè)等(děng)多项举措(cuò)给(gěi)予了实体经济所需(xū)的一定(dìng)的资金投(tóu)放支(zhī)持，有效降(jiàng)低(dī)了实体综合融(róng)资成本，后(hòu)续需(xū)要财(cái)政政(zhèng)策(cè)产业(yè)政策等配套(tào)政策(cè)继续激活(huó)内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行需(xū)要观(guān)察跟踪经济运行(xíng)情况(kuàng)，短期调(diào)整(zhěng)政策利(lì)率的概率不(bù)大，但仍会(huì)维持资(zī)金(jīn)合(hé)理充裕(yù)的环境(jìng)，故从(cóng)银行资产端的角度(dù)来讲，贷款利(lì)率或仍维持低位，后续是(shì)否进一步下(xià)调要看(kàn)实体经(jīng)济复苏的情况。银行负债(zhài)端，存款基准利(lì)率下调的概率不大，而存款(kuǎn)利率上限的调整(zhěng)空间(jiān)仍(réng)存在(zài)，而是否进一(yī)步下调要看银(yín)行自身经营需要。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：2022年4月，人民(mín)银行指(zhǐ)导(dǎo)利(lì)率(lǜ)自律机制建(jiàn)立了(le)存款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制(zhì)，自律机制成员银行参(cān)考以(yǐ)10年期国(guó)债收益率为代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。在(zài)存(cún)款利率市场化调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利(lì)率市场化定价情况作为(wèi)合格审慎评估的(de)扣(kòu)分项，引发中小银行跟随调降存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。我们(men)认(rèn)为，通过存(cún)款利率下(xià)行，稳定(dìng)商业银行净息(xī)差(chà)进(jìn)而保持贷款利(lì)率维(wéi)持低位或继续下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金融数(shù)据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修复(fù)趋势或仍在。近(jìn)期国(guó)债(zhài)利率持续下行，银(yín)行(xíng)间(jiān)利率下行，叠加(jiā)银行存款定价下调，4月社融(róng)信贷低于预期，国(guó)内降息预期被进一步强化。海(hǎi)外来看，全球经济进入衰退周期，加息周(zhōu)期基本结束，后续有望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有大型商业银行(xíng)和股(gǔ)份制商业银行的定(dìng)期(qī)存(cún)款利率已告别“3时(shí)代(dài)”。压(yā)降存款成本仍是大势所趋(qū)。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平(píng)均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力(lì)加剧明显(xiǎn)，监管(guǎn)层面有动(dòng)力(lì)去持续推(tuī)动存款利(lì)率(lǜ)下降(jiàng)，来保障(zhàng)银行合理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需(xū)求仍在，存(cún)款持(chí)续高增，在揽储压(yā)力(lì)不大的(de)基础上，银行(xíng)自身也有动(dòng)力去下调存款定价(jià)来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负(fù)债及(jí)经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利(lì)率自律(lǜ)上限调(diào)整，将有(yǒu)哪些政(zhèng)策(cè)传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方(fāng)面银(yín)行息(xī)差压力(lì)大是普遍现象，蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的此次(cì)政策(cè)调整有望带动中小银行主动(dòng)跟随(suí)下调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。另一(yī)方(fāng)面(miàn)，由于(yú)此(cǐ)前经济下行影(yǐng)响，投(tóu)资(zī)者悲观预期被(bèi)放大(dà)，大量资金集中(zhōng)在银(yín)行存款端，此次存款利率下调也有望带动存款资金(jīn)的(de)释放，盘活市场(chǎng)流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放(fàng)了以下(xià)信(xìn)号：①减轻银行息差(chà)压(yā)力。本次(cì)下调将引导银(yín)行的对公活期成本下降，存(cún)款降价叠(dié)加资产端让利压力(lì)趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理修复(fù)，有利(lì)于增强银(yín)行内生(shēng)资本补充能力；②减少企(qǐ)业(yè)及居民的短期(qī)存(cún)款意愿(yuàn)、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的(de)影响集中在(zài)以下两点：①规范银行的(de)协定(dìng)存(cún)款定(dìng)价秩序，减少存款定(dìng)价的无序竞争。此(cǐ)前，部分中小银行(xíng)的协定存款和通知存款定价过高，会(huì)对遵守自(zì)律机制、定价较低的银行产(chǎn)生(shēng)揽储冲(chōng)击。本次上(shàng)限下调后(hòu)会普(pǔ)遍降(jiàng)低(dī)中小行(xíng)协定存款及通(tōng)知存款利率，减少中小银行间揽储(chǔ)恶意竞争(zhēng)，而对股份行及国有大行影响(xiǎng)较小。②长端利(lì)率下行仍(réng)有空(kōng)间。市场降息预期(qī)升温，但大概率落(luò)空(kōng)。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定(dìng)存(cún)款及通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响对公客户(hù)在商业(yè)银行的活期类存(cún)款(kuǎn)收益，使得对(duì)公(gōng)客户活期存款收益向(xiàng)对私(sī)客户看齐，一方面(miàn)有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一方(fāng)面有利于引(yǐn)导超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转化(huà)。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利率自律上限(xiàn)调整降(jiàng)低了银行负债成本(běn)，目前(qián)上市银行协定存款占总存(cún)款的(de)比重在13％左右，重新规定协定利(lì)率上(shàng)限后，预计行业资(zī)金成(chéng)本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以(yǐ)限制高(gāo)息揽储，规(guī)范行业竞(jìng)争，特别(bié)是(shì)降低(dī)银行对公活期存款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此(cǐ)外，银行负债端成本的下降使得(dé)银(yín)行盈利能力增强，进(jìn)一(yī)步打(dǎ)开了资产端收益率下行(xíng)的(de)空(kōng)间，或带动债券收益(yì)率(lǜ)不(bù)断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性(xìng)信号(hào)

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率是(shì)否还有进一步(bù)下降(jiàng)的空(kōng)间？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大(dà)保德信基(jī)金：近年来，贷款和存款利率的非对(duì)称下(xià)行使得(dé)商(shāng)业(yè)银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力倒(dào)逼(bī)存款利(lì)率有进一步调降的预期。一(yī)方面，为支(zhī)持实体经(jīng)济，政(zhèng)策导向下贷款加权平(píng)均利率创有(yǒu)统(tǒng)计(jì)以来新低，2022年(nián)12月(yuè)金(jīn)融机构(gòu)人民币贷款加权平均利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市场上(shàng)的(de)竞争类似(shì)“非(fēi)零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存(cún)款市场(chǎng)份(fèn)额(é)考核(hé)压力使得各行下调存款利率动(dòng)力不(bù)足(zú)，同样(yàng)2020年以(yǐ)来上市银(yín)行(xíng)存量存款平(píng)均成本率(lǜ)基(jī)本持平。贷款和(hé)存款利率的非对(duì)称下行作用下，2022年12月商(shāng)业(yè)银(yín)行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率调降(jiàng)预期，有利(lì)于(yú)降(jiàng)低全社(shè)会无风(fēng)险收益率，利多永续(xù)经营性质的票(piào)息资产(chǎn)，比(bǐ)如(rú)利率债、稳(wěn)定股息(xī)率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然有下降的趋势和空(kōng)间。从银行角度，2018年以来(lái)由于存(cún)款定期化，活(huó)期存款占比明显下降(jiàng)，存款付息(xī)率有所(suǒ)抬升，与此同(tóng)时，贷款(kuǎn)收益率(lǜ)大幅(fú)下行(xíng)，大幅加(jiā)剧了(le)银行息差压(yā)力，这使得控制存款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策(cè)角(jiǎo)度，居民超额储蓄高增、企业存款提(tí)升、消费复苏较慢(màn)，监管层面有动力(lì)去持续(xù)推动存款利率下降，促进存款(kuǎn)流(liú)向消费(fèi)和实(shí)际投资。短期看，存款利率下(xià)调(diào)带(dài)动流(liú)动性继续进入债市，中短(duǎn)期利率，特(tè)别是(shì)中短(duǎn)期信(xìn)用债利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间。如果(guǒ)经济复苏(sū)较强，流动性也有可(kě)能进入(rù)股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经(jīng)济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的紧迫(pò)性(xìng)不高。但银(yín)行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很难上(shàng)行。考虑到(dào)存(cún)量贷款重定价等影响，2023年银行息差压(yā)力增(zēng)大，中小银行(xíng)或(huò)有动力主(zhǔ)动(dòng)跟进下调(diào)存款利率(lǜ)。长期来看(kàn)，有望带动存款利率整体下行。现实(shí)中，存款利率降低有助于(yú)压(yā)低全社会利率(lǜ)水平，利好债券，同时(shí)股(gǔ)票(piào)市场中，对流动性敏感(gǎn)的股票(piào)也(yě)将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本(běn)次(cì)降息释放的信号来看(kàn)，是否意味(wèi)着货币政策进一步宽松？货币政(zhèng)策充裕延续，但解(jiě)读为边(biān)际再宽松为时尚早。2022年(nián)四季度货币政策执行报告以及(jí)2023年一季度货政例会均表明(míng)当前货币政(zhèng)策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第(dì)一(yī)要求，而(ér)在此基础上(shàng)强调“着力支持扩大内需，为(wèi)实体经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调降意味着当前长(zhǎng)端利率(lǜ)仍有下行空间(jiān)，但这一调降是针对银(yín)行协(xié)定存(cún)款及通知存款利率自律上限，而非直接(jiē)调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率(lǜ)下调并不(bù)等于政策(cè)利(lì)率就必须(xū)进行对等下调(diào)，市场不应(yīng)视(shì)为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性(xìng)、流动性以及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境下，普通投资者应该如何守住自己的(de)钱(qián)袋(dài)子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通(tōng)投(tóu)资(zī)者的投资工具应该兼(jiān)顾考(kǎo)量收(shōu)益性、流(liú)动性以及安全性。在存款利率下(xià)降的背(bèi)景下，短债(zhài)基(jī)金以及其他固收(shōu)类基金在具一定流动性的(de)同时，相较活(huó)期(qī)存款和相(xiāng)当部分的银行理财产品，具有(yǒu)一(yī)定的超额收益(yì)，是风险偏好较低(dī)和风险(xiǎn)偏好(hǎo)适(shì)中投资者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债(zhài)券(quàn)市(shì)场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，4月以来(lái)下行加速，当前无论从绝对利率水平还(hái)是从信用利差，都回(huí)到了较低历史(shǐ)分位数水平，虽然债(zhài)市多头环境仍(réng)未改变，但(dàn)一致预期导(dǎo)致行情走的比较迅速，市场(chǎng)进一步盈利空间被(bèi)压缩，若看不到(dào)央行(xíng)货币政策增量政策，后续或进(jìn)入震(zhèn)荡环境，而存量博弈(yì)交易(yì)下也可能会放大市场波动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这样的环(huán)境下(xià)尽量选择防守类型(xíng)的产品，规避(bì)市场波动(dòng)，例如货币基金(jīn)，而(ér)短债(zhài)基(jī)金中(zhōng)要(yào)选择久期短流动(dòng)性好、历(lì)史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：随(suí)着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底政治局(jú)会议从疫情后稳增(zēng)长转向中(zhōng)长期调(diào)结构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复(fù)苏”预(yù)期进(jìn)一步强化(huà)，因此股票市(shì)场也进入到(dào)“休(xiū)整期”。在(zài)市场震荡(dàng)休整期(qī)，高股息策略往往(wǎng)跑赢市场(chǎng)。因(yīn)此(cǐ)在(zài)当前环境下，建议(yì)关(guān)注行(xíng)业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安(ān)基金：目前面临(lín)低(dī)利率环境，需要我们(men)识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金(jīn)融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益率高达(dá)20％且能保本(běn)的所谓(wèi)理财产品。对普通投资者而言，如果(guǒ)不具备相关专业知识，可以选择把(bǎ)投资理财交(jiāo)给(gěi)少数(shù)专(zhuān)业的(de)人来做(zuò)，让优秀的基金经理管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定投资能力(lì)和(hé)风(fēng)控能力的(de)人(rén)士(shì)可(kě)通过理(lǐ)财(cái)和(hé)投资(zī)试图跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风控，选择适合自己风险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光(guāng)大保德信基金：随(suí)着存款(kuǎn)利率下行(xíng)，普通投(tóu)资者储(chǔ)蓄收益下降，为保持资(zī)金保值增(zēng)值，投(tóu)资者在评(píng)估自身风险承受能(néng)力后可适当(dāng)考(kǎo)虑公募(mù)货币基金、公募中短(duǎn)债(zhài)基金(jīn)、商业银行现(xiàn)金管(guǎn)理类产品(pǐn)等(děng)风险等(děng)级较低、支(zhī)取相对灵活的产品(pǐn)。

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