钠(nà)电池产(chǎn)能规划(huà)从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿拟撬动54亿(yì)乃至94亿投资(zī)，传艺科技是真跨界还是(shì)奢(shē)望，飙涨后又(yòu)腰斩(zhǎn)的(de)股价似乎已经(jīng)给(gěi)出注(zhù)脚。

　　去年6月(yuè)以来，萦绕在(zài)键盘生(shēng)产商传艺科(kē)技(jì)（002866.SZ）身上的最(zuì)大议题莫过(guò)于跨界(jiè)钠(nà)电池。

　　这(zhè)个热门(mén)又(yòu)令人遐(xiá)想的题材(cái)搭配公司释放钠电池项目进展(zhǎn)的“积极主动”，在2022年(nián)刺激着传艺科技股价迅速飙涨4倍(bèi)，甚至期间还祭出“七连板”和“五连板”妖股走(zǒu)势。然去年末以(yǐ)来，抛“利好(hǎo)消息”催(cuī)涨股价的套路完(wán)全失(shī)灵，股价又在(zài)4个多月时间极(jí)速(sù)腰斩。即(jí)便是3月(yuè)末(mò)扔(rēng)出30亿元定(dìng)增(zēng)预(yù)案投建年(nián)产5.5GWh钠(nà)电池项目(mù)，传(chuán)艺(yì)科技也只(zhǐ)收获了短暂的上(shàng)涨，而(ér)后再未掀起(qǐ)波澜(lán)。

　　钛(tài)媒体APP注意到，股价过(guò)山车(chē)式的涨跌折射的是(shì)市(shì)场对传艺科技高调跨界钠电赛道故(gù)事的怀疑：从宣布跨界(jiè)到现在，时(shí)间(jiān)不过(guò)10多月，规划产能已经(jīng)从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿(yì)元的传艺科技如何撬动54亿元乃至94亿(yì)元的投(tóu)资(zī)成本？巨头(tóu)环伺(cì)、落地产(chǎn)能骤增、锂价持续(xù)下行，在愈(yù)加拥(yōng)挤的赛道上(shàng)，夸下海口的产(chǎn)能(néng)又该如何消化？过往投资计划(huà)频(pín)频“跳票”、实际效益与预期(qī)天差地别等“黑历史”在前，“大跃进”的新项(xiàng)目如何让人(rén)信(xìn)服？

　　跨界(jiè)钠电池(chí)，股价“过山(shān)车”

　　早在20世纪70年代，钠(nà)离子电池便与锂离子(zi)电池(chí)同时期萌芽，但由(yóu)于钠(nà)电(diàn)负(fù)极嵌钠能力较弱、钠电池(chí)能量(liàng)密度较低，导致其(qí)研发(fā)进度大大(dà)落后(hòu)于了锂(lǐ)电池。直(zhí)到2020年后，随着钠(nà)电关(guān)键技术完成突破以及锂(lǐ)价不断飙(biāo)升(shēng)，钠电(diàn)才作(zuò)为锂电“备胎”之一重(zhòng)回(huí)人们重(zhòng)视(shì)。尤其2021年7月，宁(níng)德时(shí)代推出第一代(dài)钠离(lí)子(zi)电池，掀起钠电风潮，并将风口带(dài)到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨(zhǎng)，A股钠电炒作如(rú)日中(zhōng)天之(zhī)际(jì)，传(chuán)艺科技(jì)于去年6月22日(rì)晚间高调宣布入局。彼时的公告显示，公司拟(nǐ)投(tóu)资(zī)3000万元(yuán)通过全(quán)资子公司江苏智(zhì)纬电子科(kē)技有限公司（以下简称“智纬电子”） 同海盈汇(huì)鑫(xīn)企业、自然人杨磊(lěi)和杨崇(chóng)义合作设(shè)立(lì)控股孙(sūn)公司江苏(sū)传艺钠电科(kē)技有(yǒu)限公司（公司持股75％，以下(xià)简称“传艺钠电”）。

　　公(gōng)告出，传艺科技旋即涨停(tíng)，当日(rì)盘后公司迫不及(jí)待召开电话会议(yì)，向合计64名分析师和个人(rén)投资者(zhě)披露(lù)跨界钠电的(de)各种(zhǒng)细(xì)节。根据规划(huà)，传艺科技钠电池项(xiàng)目中试线2022年投(tóu)产，一(yī)期2GWh的产能2023年投产，二期计划(huà)新建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂(liào)下电(diàn)话，股价更加疯涨。加(jiā)上6月23日的涨(zhǎng)停，传(chuán)艺科(kē)技宣布跨(kuà)界后一口气收(shōu)出7个涨(zhǎng)停板，市值快速实现翻(fān)倍(bèi)。

　　传艺科(kē)技日K线图，来源：wind

　　有了钠(nà)电消息催涨股价(jià)的前车(chē)在前(qián)，传艺(yì)科技开始有意(yì)无意地“主动”披(pī)露钠电项目进展，而(ér)公司股价(jià)也往(wǎng)往在公告披露后录得大幅(fú)上涨。去年12月5日盘(pán)中，公司股价一度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠(nà)电池(chí)前(qián)10元(yuán)/股(gǔ)左右的温吞股价，不到半(bàn)年的时(shí)间已翻(fān)了逾(yú)5倍。

　　但此(cǐ)后，公司股价开始掉头向下(xià)，无论其(qí)如何发布(bù)“利好”消息，股价也再(zài)难掀大风浪，反而随着时间(jiān)的(de)推(tuī)移，迅速回落(luò)。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较高(gāo)点腰(yāo)斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日(rì)盘后，公司迫切召(zhào)开电话会并(bìng)在《投资者关系活动记录(lù)表》中对外发布钠电池业务(wù)未来(lái)规(guī)划、技术水平等涉及公司经营(yíng)的重(zhòng)大信息(xī)，但直至2022年7月9日才正(zhèng)式通过《关于对深圳证(zhèng)券交易所关(guān)注函(hán)回复(fù)的公(gōng)告》补充披露相关事项，传(chuán)艺科技及公司董(dǒng)事长兼总经理邹伟民、时任董秘许小丽还遭深交(jiāo)所(suǒ)通报批(pī)评。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱从哪(nǎ)里来(lái)？

　　回(huí)看传(chuán)艺(yì)科技股(gǔ)价“过(guò)山车”式上下(xià)，背后(hòu)纵有游资推波(bō)助澜，但归根结底还是其资金有限(xiàn)与(yǔ)钠电产(chǎn)能规划“大跃进(jìn)”不匹配无(wú)法(fǎ)让市场信(xìn)服造成的。

　　根据公司定(dìng)增预案，钠电池(chí)二期(qī)5.5GWh项目建成(chéng)后，公(gōng)司产能将达到10GWh。而(ér)根据公司此(染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的cǐ)前对交(jiāo)易所回复函(hán)和2023年度定增预案，公司规划的10GWh钠电池(chí)项(xiàng)目的投(tóu)资成本约(yuē)54亿元。其中，土(tǔ)地购置及厂房成本(běn)约4亿元，10GWh产能需(xū)投入的(de)装(zhuāng)修(xiū)及设备(bèi)成(chéng)本(běn)约50亿元。

　　实际上，传(chuán)艺科技规划的钠电产能远不止这公(gōng)告出来的10GWh。据传(chuán)艺(yì)钠电官(guān)微消(xiāo)息，公司董事长邹(zōu)伟(wěi)民4月16日在公开场合演讲时提到，“2022年7月，公司决定，发(fā)挥(huī)资金优势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月的时间，新上钠离(lí)子电池(chí)全供应链项目，逐步形成年产3万吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生产能力；2022年10底(dǐ)，中(zhōng)试线已经竣工(gōng)投产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已经开始试产(chǎn)试销，6月底有望(wàng)批(pī)量(liàng)生产(chǎn)。”

　　邹伟民(mín)公开演讲(jiǎng)时(shí)提(tí)到的(de)钠电产(chǎn)能规划，来源：传(chuán)艺(yì)钠电官微

　　若按邹伟民的说法(fǎ)，传(chuán)艺科技在上述的54亿元资金(jīn)外，还需(xū)要更多资金，仅另外8GWh钠电(diàn)池就需要40亿元的(de)投入。

　　但现实(shí)是，传艺科技主(zhǔ)营式微，年赚1亿元(yuán)的盈利水平(píng)显然难以撬动动辄几(jǐ)十亿的(de)项目。

　　传艺科技主营(yíng)输入类(lèi)设备和印制(zhì)电路板（PCB）两大类消费电子零组件，具体包括笔记(jì)本/台式机电脑键(jiàn)盘、触(chù)控(kòng)模组(zǔ)和鼠(shǔ)标(biāo)等输入类设备及(jí)通讯用板、消费电子(zi)、计算(suàn)机用板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上(shàng)市以来公(gōng)司(sī)经营规模不断扩大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年递(dì)增，到2022年达(dá)到19.99亿元，翻了近3倍。但(dàn)盈(yíng)利并未同步，上(shàng)市当年公司归母净利润就下(xià)滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后随着(zhe)行业式微，公司(sī)盈利水平(píng)起起伏伏，到(dào)2022年也仅1.15亿元，相较(jiào)于2017年仅增(zēng)长(zhǎng)了47.90％。而早在2016年，公司盈利(lì)就已经(jīng)达到了(le)9000万元(yuán)，净利润(rùn)增(zēng)长乏力可见一斑。

　　传艺科(kē)技业绩(jì)变动(dòng)情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也(yě)并不宽裕。2022年(nián)，公司经营活动产生的现金流量(liàng)净额(é)4.46亿元(yuán)；截至去年末，公司货币(bì)资(zī)金(jīn)仅2.87亿(yì)元，短期借款8.41亿元；应收账(zhàng)款5.90亿(yì)元(yuán)，应付账款4.56亿(yì)元(yuán)。

　　那两年半内要拿出54亿元乃至(zhì)94亿元(yuán)以(yǐ)上的资(zī)金投资(zī)钠电，钱从哪里来？

　　在2022年(nián)7月(yuè)9日(rì)给深(shēn)交所的回函中，传艺科(kē)技曾详细披露过(guò)2GWh项(xiàng)目资金来源：截至2022年5月31日(rì)，公司可用于钠离子(zi)电池项目的(de)自有资金(jīn)仅1.61亿元(yuán)，银行授信未使用额度10.27亿元，足(zú)见其在投资钠电项目时自有资(zī)金(jīn)的“捉襟见肘”。

　　来源(yuán)：传艺科技给深(shēn)交所的回(huí)函(hán)

　　很明显，一开始规划的(de)一期2GWh产(chǎn)能，传艺(yì)科(kē)技就是准备靠银行(xíng)贷款(kuǎn)解决。后一(yī)期产能(néng)增加到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿(yì)元(yuán)左(zuǒ)右，同样(yàng)仰仗(zhàng)银行贷款(kuǎn)。今年(nián)3月30日公司公告称，传艺科技及(jí)子公司拟向工商银行、农(nóng)业银行等(děng)组成(chéng)的联合银团申(shēn)请不超过20亿(yì)元(yuán)的项目贷款，用于(yú)公司钠电池项目。根据最(zuì)新的(de)调(diào)研记(jì)录(lù)，“截至目(mù)前，牵头银行(xíng)已审批(pī)通过(guò)，参团(tuán)银行处于正常(cháng)的审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期(qī)谋定(dìng)增(zēng)。今年3月30日，公司披(pī)露《2023年度向特(tè)定(dìng)对象发行股票预案(àn)》，拟募资不超过(guò)30亿元，其(qí)中(zhōng)的24亿元拟投(tóu)入钠电池制造二期(qī)项目，剩(shèng)余6亿(yì)元(yuán)补流。

　　根据测算，二(èr)期5.5GWh项目总投(tóu)资(zī)额(é)为27.47亿元(yuán)，除了定(dìng)增(zēng)的24亿元(yuán)外，还有3.47亿元的缺口。而(ér)为补这部分(fēn)缺(quē)口，传艺科(kē)技甚至将2020年定增募投资(zī)金中(zhōng)的1.75亿元(yuán)变更用于该项目。

　　简单加总(zǒng)便知，家(jiā)底不(bù)厚，传(chuán)艺科技10GWh钠电项目只能依赖融资。至于上述邹(zōu)伟(wěi)民(mín)公开演(yǎn)讲时(shí)提到的另外8GWh的项目(mù)资金来源(yuán)，钛(tài)媒体APP向公司(sī)求证，但(dàn)截至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不(bù)低于10亿元，整个钠电池全供应链(liàn)项目计划到2024年(nián)末全部竣工投产，达产达效后，可实现(xiàn)年销(xiāo)售250亿元。”若传艺科技的(de)钠电项目真如邹伟民在近日的演(yǎn)讲(jiǎng)中(zhōng)所言照进现实，几年后公司营(yíng)收将在当(dāng)前基(jī)础上翻十几倍。但近来腰斩的股价显示，市场对(duì)这个(gè)故事并(bìng)不再买账，除了资金实力有限公司(sī)外，核心(xīn)还在其大干快上后产能(néng)如何(hé)消(xiāo)化的问(wèn)题。

　　毕(bì)竟，在钠电池商业化元年的2023年(nián)，包括宁德时代、中科海(hǎi)纳、亿纬锂能、雅迪(dí)等诸多巨(jù)头在(zài)内，已纷纷发产品、量产并(bìng)大建产能，竞争(zhēng)者初露威胁(xié)，赛道已然开始(shǐ)拥挤。

　　尽(jǐn)管就披露的参数和性(xìng)能来看，传艺钠电的钠电池与(yǔ)巨头们不相上(shàng)下，但(dàn)宁德(dé)时代落地奇(qí)瑞车型、华语新能源配套雅迪极钠S9等表明，大(dà)佬们已经走在前(qián)面，率先在两轮电动车和(hé)低速电动车领域实现装(zhuāng)车应用(yòng)。而(ér)传艺科(kē)技除了在岁染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的末年初公告与中(zhōng)祥航业、江苏(sū)新能源、德博新(xīn)能源签订项目合作(zuò)或(huò)战略(lüè)合作协(xié)议外(wài)，并未官宣(xuān)重点客户。

　　每每(měi)有投资者问及客户情况时，公司都以“目前订单下游(yóu)运用(yòng)覆(fù)盖储能、低速电动车及电动工(gōng)具等多个领域”“公司(sī)钠离子电(diàn)池(chí)送样后客户(hù)的反馈普(pǔ)遍较(jiào)为良好，并已与多名客户签订了(le)销售(shòu)订单”“公司已与多家知名两轮电动车品牌(pái)开展送样(yàng)和合作意向(xiàng)洽谈等工(gōng)作”等进(jìn)行回复。至于具体的(de)客户名称和订单金额，一直语焉不(bù)详。

　　且2023年，钠(nà)电池产(chǎn)能落地正数(shù)倍级增长。上海钢联新能源事(shì)业部钠电(diàn)池分析师(shī)汪奇告诉(sù)钛媒体APP，2022年(nián)钠电池项目落地(dì)产能有(yǒu)3GWh左(zuǒ)右，预计2023年落地产(chǎn)能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则称，到(dào)2023年底，预(yù)计钠电池产能将增加至21GWh。无论是哪种(zhǒng)预测，今年钠电池落地产(chǎn)能大幅增加已可预见。

　　“参考锂电池行业产能(néng)利(lì)用率，钠电池落地(dì)的产能中可以(yǐ)实现装机的(de)在4-5GWh左右，而铅酸电池的市(shì)场规模接近(jìn)40GWh。前(qián)期用于两轮车的钠电池不到(dào)5％，后面(miàn)成本降下来才(cái)会(huì)有较大(dà)比例的替代。”汪奇认(rèn)为，今年钠电池只(zhǐ)会小批量应用到多元化场景。

　　然传(chuán)艺科技却十分自信(xìn)，其(qí)在调研记录中预测(cè)，预计2023年公司实(shí)际出(chū)货量在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去(qù)了2023年钠电池(chí)市场(chǎng)的绝大部分份额。

　　来(lái)源：传艺科技2023年1月(yuè)9日投(tóu)资者(zhě)关系活(huó)动记录表(biǎo)

　　需要注(zhù)意(yì)的是，沉寂多年的钠(nà)电池是在此前(qián)锂价飙(biāo)涨(zhǎng)的背景下作为“替代”而被推到台前(qián)的，去年底以(yǐ)来(lái)，碳酸锂价格持续下行，4月20日(rì)电碳价格均(jūn)价已(yǐ)经(jīng)跌至18万元/吨。一时间，锂(lǐ)价持续下跌会否(fǒu)影响(xiǎng)钠电池商业化进程的(de)讨论甚嚣尘上。

　　中科院(yuàn)院士(shì)欧阳明高近日就表示(shì)：“钠(nà)电池能够(gòu)起到对锂电池的平衡作用(yòng)，平衡锂价，保证锂(lǐ)资源的供应安全，不太可能成为主流(liú)。锂价一便宜，就会让钠离子的(de)发展陷入(rù)被动(dòng)。”但他(tā)也强调(diào)，“钠离子技术一定要发展，因为(wèi)它是锂离(lí)子(zi)电池的一个(gè)有益的补充(chōng)。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和钠电(diàn)建设成本接近(jìn)，目前三(sān)元钠电量产的生(shēng)产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右(yòu)。其进(jìn)一(yī)步向钛媒体(tǐ)APP分析(xī)，“钠离子电(diàn)池性能比(bǐ)较接近(jìn)磷酸铁锂电池(chí)，高能量密度的也接近三元523电池。目前(qián)电碳(tàn)价格下跌(diē)至(zhì)16-18万元/吨，锂电池成本大幅(fú)下降40％以上，所(suǒ)以目前已经和钠电池(chí)成本(běn)基(jī)本相当；而由于锂原料价(jià)格(gé)大幅下降，目前铁锂和锰酸锂等电(diàn)池成本已经优于钠电池。今年碳(tàn)酸锂价(jià)格在20万以下时染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的，锂电池对钠电(diàn)池有明显优(yōu)势(shì)。”

　　当然，市场普(pǔ)遍认为钠电池还有(yǒu)降本的空间。兴(xīng)储世纪总裁助理刘继茂就告诉钛媒(méi)体APP，“待产(chǎn)业链(liàn)完善后，规模量产(chǎn)后钠离(lí)子电(diàn)池(chí)正、负极(jí)材料价格可降至(zhì)5万元/吨(dūn)甚至以下，钠离子(zi)电池(chí)的(de)理论BOM成(chéng)本将低至0.40元/Wh。长期来(lái)看碳酸锂存(cún)在降(jiàng)价可能，但只要碳(tàn)酸锂价格(gé)高于15万(wàn)元/吨，钠离子(zi)电池的成本(běn)优势就依然(rán)存在，并且随着技术不断(duàn)发展(zhǎn)、产(chǎn)业不断成熟，钠(nà)离子电池的降本空间(jiān)有望进一(yī)步打开(kāi)，该成本临(lín)界点(diǎn)仍有进一(yī)步下探的(de)可能。”

　　汪奇也称，明年(nián)钠(nà)电产业规模化完成后(hòu)，能和锂离子电池的成(chéng)本拉开差距(jù)，接近铅酸电池的成本。但能量密度的限制，使得碳酸锂(lǐ)价格(gé)在15万以上(shàng)时，成熟后的钠离(lí)子电池有一定(dìng)优势；碳酸锂价格在(zài)10万左右及以下时，钠(nà)离子(zi)电池(chí)在(zài)动力领域优(yōu)势较小(xiǎo)。

　　钛(tài)媒体APP注意到，包括传艺科技在内，诸(zhū)多(duō)入局钠电池的企业都言锂价下跌无碍钠电(diàn)池(chí)商业化(huà)进程(chéng)。但随着锂价持续下降，钠(nà)电池利润率(lǜ)下降(jiàng)或(huò)也(yě)是必然(rán)的。

　　以(yǐ)传(chuán)艺科技为(wèi)例，其在1月9日的调研(yán)记录中曾表(biǎo)示(shì)，公司(sī)钠电(diàn)池定价主(zhǔ)要根据碳酸锂的价(jià)格，一般给到客户的价格比磷酸(suān)铁锂便宜25-30％，且(qiě)定(dìng)价会随碳酸(suān)锂价格波动(dòng)而(ér)波动。

　　缺(quē)乏长远投(tóu)资定力 过往项目频频(pín)“跳(tiào)票”

　　资金和产能消化(huà)之(zhī)外，市(shì)场还(hái)担(dān)忧传(chuán)艺(yì)科(kē)技(jì)项(xiàng)目投资的定(dìng)力。

　　尽管公司(sī)对进军钠电领(lǐng)域雄心勃勃，然(rán)而钛媒(méi)体APP梳理其(qí)过往投资履历发现(xiàn)，传艺(yì)科技(jì)在投资上缺乏长远(yuǎn)定力，临时“跳票”甚至终(zhōng)止(zhǐ)募投计划可谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科(kē)技IPO募资(zī)4.81亿元，其中将2.98亿(yì)元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜(mó)线(xiàn)路板生产线技(jì)改并扩产项目。然(rán)2018年4月公(gōng)司就变更募(mù)资用途，将FPC生产项目未用的(de)资(zī)金1.20亿(yì)元和1.04亿元分(fēn)别(bié)用于3D玻璃面板生产项目、轻薄型键盘生产项(xiàng)目，已经使用了7737.67万元募(mù)资(zī)的(de)FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月(yuè)，又将薄膜线(xiàn)路(lù)板(bǎn)生产线技改并扩产(chǎn)项目(mù)的(de)实施地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目的实(shí)施地点变更为重庆市合川区工业园区(qū)核心区高阳路30号，实施主体则从传艺科技变为全资(zī)子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司终(zhōng)止实(shí)施3D玻璃面板生产(chǎn)项目（已投入募资7445.13万元），并将该项(xiàng)目(mù)剩余(yú)资(zī)金(jīn)全(quán)部投入(rù)轻(qīng)薄(báo)型键盘生产项(xiàng)目的建设，并(bìng)将(jiāng)后者的产能(néng)从1600万台提升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传(chuán)艺(yì)科(kē)技再融资(zī)，定(dìng)增募(mù)资6亿(yì)元，其中的4.20亿元用于年产18万平方(fāng)米中高端印(yìn)制电路板建(jiàn)设项目(mù)。但次(cì)年6月(yuè)，公(gōng)司将该项目中(zhōng)的SMT工序实施(shī)地点由(yóu)江苏省高邮市经开(kāi)区凌波路33号(hào)改建至江苏省高邮市经开区(qū)凌(líng)波路(lù)49号(hào)的闲置厂房；2023年3月，传艺科技(jì)再“变卦”，又将该项目剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用(yòng)于投(tóu)入“钠离子电(diàn)池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投(tóu)计划的地点(diǎn)、资(zī)金乃至项目，直接的后果就(jiù)是(shì)原有的投(tóu)入打水(shuǐ)飘、投资效率(lǜ)低下以及建成项目实际效益与预计天差(chà)地别。

　　根据招股书(shū)，薄膜线路板生产线技改并扩(kuò)产项目建设期仅12个月(yuè)，达(dá)产年可(kě)实现销售收(shōu)入(rù)2.24亿元。定期报告显示，2018年(nián)6月(yuè)30日，该(gāi)项目(mù)就已(yǐ)经建成。但(dàn)2019年-2022年，该(gāi)项(xiàng)目的效益分别仅283.41万元(yuán)、447.55万元(yuán)、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据(jù)定增方(fāng)案，年(nián)产18万平方米(mǐ)中高端印制(zhì)电路板(bǎn)建设项目建设期也仅12个月，预计达产(chǎn)年实现营收7.48亿元，项目(mù)净利(lì)润1.31亿元。然两(liǎng)年(nián)多(duō)时间过(guò)去了(le)，截至2022年12月31日，该(gāi)项目(mù)投(tóu)资进度(dù)也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效益分别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当初的预期相去甚远。

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