在股(gǔ)市高点成立的(de)主动权(quán)益类定开(kāi)基金密集迎来开放日(rì)，近三个月即将(jiāng)开放的(de)产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产品成立满两(liǎng)年亏损(sǔn)43％，部分(fēn)产品甚至(zhì)面(miàn)临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人士(shì)表示，主动权益定开基金(jīn)的整体破净率(lǜ)与(yǔ)基金成立时间(jiān)、基金投(tóu)资策略(lüè)，以(yǐ)及(jí)统计(jì)样本数量(liàng)等众(zhòng)多(duō)因素有关。其中，高点成立是基金破净的重(zhòng)要原因。同(tóng)时(shí)，他们(men)也建议基(jī)金公司要更(gèng)加前瞻性(xìng)布局(jú)产品，克服(fú)短(duǎn)期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户利益和(hé)导向(xiàng)开(kāi)展产品(pǐn)的布局(jú)和发行。

　　近(jìn)三月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司(sī)发布公告称，根据基金法、基(jī)金运作管理(lǐ)办法、基金合同的有(yǒu)关(guān)规定，公司旗下主动权益一年定(dìng)期开放基金最(zuì)近一个(gè)开(kāi)放(fàng)期为2023年4月20日至2023年(nián)5月(yuè)22日，若该(gāi)开(kāi)放(fàng)期最(zuì)后一个开放日（即(jí)2023年5月22日(rì)）日终，基(jī)金出现触发基金合同(tóng)终(zhōng)止的情形，基金管理人将终止《基(jī)金合同》酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围，并(bìng)按照《基(jī)金合(hé)同(tóng)》约定履行基金财产(chǎn)清算程序，无须召开(kāi)基金(jīn)份额持有人大会。

　　根据公(gōng)告，该只基金的基金合同生效后(hòu)，若(ruò)登记机构完成每个开放期最(zuì)后一个开放日的申购、赎回(huí)或(huò)转换业务(wù)申(shēn)请确认时，基金的基金(jīn)份额持(chí)有人数(shù)量不(bù)满200人或者基金资(zī)产净值低于五千(qiān)万元(yuán)，基金管理人在履行相(xiāng)关(guān)监管报告和信(xìn)息披露程序后终止基金合同(tóng)，无(wú)需召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年(nián)一季报(bào)，该只(zhǐ)偏债混合型(xíng)基金管(guǎn)理规模(mó)0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值(zhí)为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到(dào)期(qī)的主动权益类定期开放基金有60只（份额合并计算）即将(jiāng)迎(yíng)来开放日(rì)，目前破净产品（统计(jì)复(fù)权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成立两年来(lái)亏损超43％，目前基(jī)金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权益类定开基(jī)金5-7月份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率(lǜ)更(gèng)是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈(chéng)现逐月(yuè)震荡上升态势(shì)。

　　上海证券基金评价研究中心高级分析师孙桂平(píng)对(duì)此表示(shì)，一般而言，随着(zhe)基金开放日临近，为了应对基金集中申赎影响，基金的(de)投资策略可能倾向于保守，权益仓位可能(néng)会有所降低。因此(cǐ)，在权(quán)益市(shì)场表现不好时，距离(lí)开放日越远，整体上破净率(lǜ)可(kě)能有增加趋势。当然，整体破净率情况(kuàng)也(yě)与(yǔ)基金(jīn)成立(lì)时间、基金(jīn)投资策略(lüè)，以及统计样(yàng)本数(shù)量等(děng)酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围众多因素(sù)有(yǒu)关。

　　一位(wèi)基金销(xiāo)售机构负(fù)责(zé)人也分析，今年8、9月份(fèn)到期的定开基金大多成立(lì)于2020年下(xià)半年，高点(diǎn)成立是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份(fèn)到(dào)期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月(yuè)份破净基金的数量较6、7月份并没有明(míng)显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也与(yǔ)基金的发行节奏存(cún)在(zà酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围i)关系。

　　建议前瞻性(xìng)布(bù)局产品(pǐn)

　　市(shì)场高点避(bì)免盲目(mù)规模(mó)扩张

　　据记者(zhě)观察，从(cóng)近三月即将迎来开放的定(dìng)期(qī)开放式基金来(lái)看，多数(shù)成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能(néng)是部分基金破净的重要原(yuán)因。

　　针对(duì)上述(shù)现(xiàn)象，孙桂(guì)平表示，从基金发行(xíng)角度而言，权益市(shì)场(chǎng)高(gāo)点时基(jī)金发行相对(duì)容易，而(ér)且规(guī)模也容易做大，基金公司有动力去做；但从投资者而言，高点入市(shì)就容(róng)易出现一(yī)段(duàn)时间(jiān)内(nèi)基金业绩表现不佳(jiā)，甚至出现大(dà)幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司(sī)而言，在市场高点时要保持(chí)冷(lěng)静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市(shì)场热点，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客(kè)户利益导向进行产品布局和发(fā)行。此(cǐ)举既(jì)可(kě)以保护投资者利(lì)益(yì)，也(yě)可以树立基(jī)金公司良好口(kǒu)碑，有利于基(jī)金公司长期管理(lǐ)规模提升。

　　上述基金销售机构负责人也表示(shì)，在市场高位、情(qíng)绪火热时发行基金往往伴随着较高的风险。一方面，近两(liǎng)年(nián)权益(yì)市场的整体波动增大，风格(gé)轮(lún)动现象加(jiā)剧。所(suǒ)以，近两年不同的投资策(cè)略、不(bù)同投资范围的(de)基金收益率差距较大(dà)。另一(yī)方面，市场情绪火热时容易(yì)出现(xiàn)爆(bào)款基(jī)金，较大规(guī)模给(gěi)基(jī)金(jīn)经理带来的灵活性(xìng)限制很可(kě)能(néng)会影响(xiǎng)产品未来(lái)的超额收益。同时(shí)，优质资产的资金(jīn)容量通常有限，且(qiě)短(duǎn)期快速上涨很(hěn)可(kě)能估(gū)值(zhí)虚(xū)高。过高(gāo)的管理规(guī)模要求基金经理不(bù)得不跨出舒(shū)适圈，覆盖更多投资机会(huì)，调整投(tóu)资分布(bù)，也可能(néng)会增(zēng)加错判的(de)风险(xiǎn)，对获取超额收益影响很大(dà)。

　　同时，该基金销售部门机构负责(zé)人(rén)也建议基金(jīn)公司前瞻性布局(jú)产品，并(bìng)将(jiāng)规模控制在基金经理能力范围内，高点(diǎn)成立(lì)的产(chǎn)品，如果通(tōng)过均(jūn)衡和多元化(huà)的布局，避免单押一个赛道，并(bìng)通过抓取阶段性投资机(jī)会、控制回撤等方法，也能(néng)在中长期斩获一定(dìng)的超(chāo)额收益。

　　事实(shí)上，随(suí)着定期开放式权(quán)益类(lèi)基金表现不及(jí)预期，近一年新(xīn)成立的定开权益类(lèi)基(jī)金仅有7只，同比减(jiǎn)少(shǎo)24只；平均(jūn)发行规模(mó)2.71亿(yì)元，同(tóng)比也(yě)下滑(huá)42％，该类(lèi)基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的心态会受到一定程度的影响，甚至可(kě)能打击投资者的投(tóu)资信(xìn)心。如果(guǒ)破净率持续(xù)上升的话，投(tóu)资者对于后续(xù)新发基(jī)金的购买意(yì)愿(yuàn)可能会下(xià)降。” 上述基金销(xiāo)售机构(gòu)负责(zé)人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开基金在基金(jīn)经理更好施展投资决策，有效阻止投资者(zhě)频繁交易等方(fāng)面具有明显优势，有利于为投(tóu)资(zī)者创造(zào)更好收益(yì)。但(dàn)是定开基金也受市场波动(dòng)影响，跌破净值(zhí)也是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来(lái)定开(kāi)基金发行(xíng)时，一是要避免高(gāo)位发行，二(èr)是(shì)要做好投(tóu)资(zī)者教(jiào)育(yù)。”孙桂平(píng)称。

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