在华(huá)尔(ěr)街(jiē)经济(jì)学家和央行官(guān)员争(zhēng)论美国经(jīng)济是否以及何时会陷入衰退(tuì)之(zhī)际(jì)，大型基金(jīn)经理们并没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来越多(duō)的(de)专(zhuān)业选(xuǎn)股人士将(jiāng)资金从银行等对(duì)经济敏感的(de)股票中撤出，转而(ér)投(tóu)资公用事业和基本消费品等在经济低迷时期被视为(wèi)具有弹性的(de)股(gǔ)票。

　　美国银行汇编的(de)数据显示，同时做多和做(zuò)空(kōng)的(de)对(duì)冲基金已将(jiāng)其周期性(xìng)股票与防御性股票(piào)的比例降(jiàng)至至少2012年以来的最低(dī)水平。对于只做多的基金经理(lǐ)来说，他们对周(zhōu)期性公司(这些公司的命运取决于商业周(zhōu)期的(de)起(qǐ)伏(fú))的相对敞(chǎng)口接近(jìn)2008年(nián)以来的最低水平。

　　这(zhè)一切都突显了主动投资(zī)领域的悲(bēi)观情绪仍在加剧(jù)，尽管美(měi)股从(cóng)去年10月低点反弹，增加(jiā)了(le)5万亿美元的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了 Subramanian 为首的美国银(yín)行策略师表示(shì)，主(zhǔ)动选股者“为(wèi)2009年式的(de)衰退做(zuò)好了(le)准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防御股的(de)比例(lì)降至近(jìn)10年(nián)低(dī)点

　　最近(jìn)对防御股的偏好与去年不同，当时对(duì)衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一(yī)立场表明(míng)，人们(men)相信美联(lián)储有能力通过积极的抗通胀行动实现软(ruǎn)着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已(yǐ)经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进一(yī)步证明，专业(yè)人(rén)士持续看快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了空股市。在美(měi)国银行4月份对基(jī)金经理(lǐ)的最新调查中，现金持有量(liàng)保持在较高水平，相对于股(gǔ)票(piào)，债(zhài)券比2009年以来的(de)任何(hé)时(shí)候(hòu)都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时(shí)，只做(zuò)多的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错(cuò)过)买家。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，选(xuǎn)股者的谨慎态度(dù)与基于(yú)图表信号配置(zhì)资产的计(jì)算机驱动策(cè)略形成了鲜明对(duì)比。由于股市(shì)稳步上涨和(hé)市(shì)场(chǎng)波(bō)动性下降，趋势追踪基金和(hé)波动性(xìng)目标基金等(děng)系统性资(zī)金管理公司近几(jǐ)个(gè)月(yuè)增加了(le)股票持(chí)有量(liàng)。

　　德(dé)意志(zhì)银行的投(tóu)资者仓位模型最能说明(míng)这种分歧立场。德意(yì)志银(yín)行称，量化基(jī)金继续抢购(gòu)股票，而(ér)自由裁量投资者的敞口(kǒu)已降至一年(nián)区间(j快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了iān)的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹的(de)很大一部分归因于那(nà)些对价格不敏感的(de)量化投(tóu)资者，他们(men)别无选择，只(zhǐ)能在股价上涨(zhǎng)时买(mǎi)入股票。看空(kōng)者还警告称，持续(xù)数月的股市反(fǎn)弹(dàn)是不可持续的。由于标普500指数几次突(tū)破4200点(diǎn)的尝试(shì)都(dōu)以失败(bài)告终，缺乏动能可能会(huì)限制(zhì)量化基金(jīn)的需求。另一(yī)方(fāng)面，新(xīn)一轮的(de)抛售可能会促使量化基金改变(biàn)路线，并退(tuì)出(chū)股(gǔ)市。

　　好于预期的经济数据和(hé)企业财报也(yě)提振(zhèn)股市。尽(jǐn)管各公司在本(běn)财报季(jì)的(de)业绩(jì)超(chāo)出预期，但目(mù)前来(lái)看，这还(hái)不足以(yǐ)让美(měi)国企业重回增长轨道。就连美(měi)联储(chǔ)官员也(yě)预测(cè)今(jīn)年晚些时候(hòu)会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行(xíng)的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济衰退(tuì)做(zuò)准备而采取防御(yù)措施，最终可能(néng)会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰(shuāi)退(tuì)前(qián)的6个月内表现(xiàn)优异。直到真正的经济衰退到来(lái)，防御(yù)性股票(piào)才开始大放异彩，尽管它们的领先地位(wèi)通常会在下(xià)行周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家(jiā)预计，美国经济衰退将从第(dì)三季度开始。

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