如果要论二季度迄今，全球(qiú)股票市场中最为靓丽(lì)的一道“风景线”，那么显然(rán)非日本(běn)股市莫属！

　　周五（5月19日），日经(jīng)225指数进一步强势高(gāo)开逾1％，最高触及30924.47点，创(chuàng)下(xià)了自1990年8月以来的新高，收在30808.35点(diǎn)。在(zài)本周早(zǎo)些时候，东证指数已经率先创下了(le)1990年8月3日以来的最高收盘点(diǎn)位。

　　多组对(duì)比可以显(xiǎn)示出日(rì)股今(jīn)年以来的强势(shì)：东(dōng)证指数年内已累计上涨了逾15％，远远超过了标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)约9％的涨幅(fú)。截止本周(zhōu)三，追(zhuī)踪日本股市的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨(zhǎng)了11.8％，而追(zhuī)踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩短(duǎn)到二季度迄今的短短一个半月，日股的涨幅(fú)更是(shì)在(zài)全(quán)球主要股指中几(jǐ)无(wú)敌手……

　　日股为(wèi)何能(néng)一(yī)举领涨全球？对于许多(duō)国(guó)际市场的(de)投资者而言，近来提到(dào)日股的(de)优异表现，脑海中第一(yī)时间(jiān)浮(fú)现出的，无疑都是“股神”巴菲特在(zài)上月对日(rì)本市场表现出的强(qiáng)烈投资意愿。正是(shì)巴菲特进一步增持了日本五大商(shāng)社仓位，令越来越多的业内人士开始注意到这一全球第三大经济体的巨(jù)大投资机会(huì)。

　　不过，日股本(běn)轮爆(bào)发(fā)背后的成功秘诀，真的仅仅只(zhǐ)是获得(dé)了(le)“股(gǔ)神”的青睐吗？

　　答案显然没那么简单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票(piào)团队联(lián)席主管Carl Vine看来，并(bìng)不是(shì)巴(bā)菲特的出现让(ràng)日股变(biàn)得吸(xī)引人。巴菲特所看到(dào)的（机(jī)会）其实也(yě)正是其他人眼下(xià)正在看到的，人们对日股的前(qián)景(jǐng)正感到非常兴(xīng)奋！

　　至于(yú)究(jiū)竟有哪(nǎ)些因素(sù)在推动着日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根(gēn)据(jù)东京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外国投资者(zhě)目前已经(jīng)连续(xù)第六周成为了日本(běn)股票的净(jìng)买家。在此期间，外国投资(zī)者大举涌入了日股(gǔ)股票和期货市场，净流入逾300亿美(měi)元，是过(guò)去10年(nián)最大规模的资金(jīn)流(liú)入之一。

　　根据交易所的数据，在截至5月(yuè)12日(rì)的最(zuì)近一周内(nèi)，海(hǎi)外交易(yì)者又净买(mǎi)入(rù)了价值(zhí)7810亿(yì)日元(yuán)（约合57亿美元(yuán)）的(de)股票和期货。

　　杰(jié)富(fù)瑞日本(běn)股票(piào)策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东2012年(nián)“安倍经济(jì)学”时代初期以(yǐ)来(lái)，他(tā)就从未见过外国投(tóu)资者对日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统(tǒng)不稳定和信用(yòng)紧缩风险(xiǎn)的笼(lóng)罩下(xià)，越来越多(duō)的海外投资者似乎看到了日本股市作为避险地的(de)“稳定(dìng)性”。日本股票(piào)给(gěi)人(rén)的长期低迷(mí)印象正在减弱，持续稳(wěn)定(dìng)在1美元兑换130日元的日元(yuán)汇率(lǜ)、以(yǐ)及股神巴菲(fēi)特对日(rì)本(běn)五大商社的增持，也令不(bù)少(shǎo)海外投(tóu)资者对投(tóu)资日本产生了(le)更多的兴(xīng)趣。

　　高盛(shèng)日(rì)本公司就表示，近来已受(shòu)到了越来(lái)越多平时不太关注日本市场的海外投资者的咨询。不少海外投(tóu)资者在看(kàn)到日本(běn)股(gǔ)市的涨(zhǎng)幅超过(guò)美股后，开(kāi)始调查其中的(de)原因，他们的建仓买入又进一步促使(shǐ)股(gǔ)市上涨，形成了目(mù)前的良性(xìng)循环。

　　一个值(zhí)得留意的现象是(shì)，在(zài)巴(bā)菲特上月公开表态(tài)力(lì)挺日股(gǔ)后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华(huá)尔街(jiē)资本也已(yǐ)相继造访日本。这些海外资金有意复制巴菲特的策(cè)略，通(tōng)过低成本(běn画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东)日元(yuán)融(róng)资(zī)押注高股息日元资产。

　　其(qí)实，巴菲特在(zài)日(rì)本(běn)五大商社上(shàng)的(de)加大(dà)投资，也存在着在(zài)国际市场上分(fēn)散(sàn)投资(zī)对象的(de)想法。虽然巴菲特相信美(měi)国的增(zēng)长潜力，但(dàn)过度集中会产生(shēng)风险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在波(bō)动性(xìng)远低于美国(guó)科(kē)技股(gǔ)的情况(kuàng)下实(shí)现的。这意味(wèi)着(zhe)日(rì)本(běn)股市对美国投(tóu)资(zī)者(zhě)来说应该颇有吸引力。对美国债(zhài)务上限(xiàn)的(de)担(dān)忧(yōu)可能也刺激了一(yī)些(xiē)“末日准备者”涌入(rù)日本股市(shì)，以此作为避险(xiǎn)手段。

　　法国(guó)兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周(zhōu)二的(de)一份报告中也(yě)表示，“外资的回归是日本股市复苏的重要标志。（我们）将(jiāng)继续对日(rì)本股票维(wéi)持超配，并偏向银行(xíng)、金融和价值股(gǔ)的投(tóu)资。”

　　深层次的企业(yè)治理变革

　　当然，在海外投资者今年对日本(běn)产(chǎn)生兴(xīng)趣(qù)之(zhī)前，他们此前在这(zhè)片“失落地(dì)带”曾(céng)经历过(guò)长达数十年(nián)虚假的曙(shǔ)光(guāng)和令人失(shī)望(wàng)的低回(huí)报。那么(me)这一次，即(jí)便有(yǒu)着避险和多元(yuán)化分(fēn)散投资(zī)的需求，他(tā)们又(yòu)为(wèi)何铁了心一定要来日本市场？日本市场(chǎng)的(de)吸引力就(jiù)一定远超全球其他地区吗？

　　这便不得不提日本市场眼下正经(jīng)历的(de)一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日本股市本轮上涨的(de)主要原因还(hái)源于(yú)治理(lǐ)标准的提(tí)高，以及企(qǐ)业(yè)部门推动(dòng)向(xiàng)股东(dōng)返还现(xiàn)金。日本(běn)多年的公(gōng)司治(zhì)理改革已开(kāi)始见效，这项改革最(zuì)初由已故前首相安倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本企业的派息已大幅增加，在截至今年3月的财年中(zhōng)，日本企业(yè)宣布的回购规模已(yǐ)飙升至9.7万亿(yì)日(rì)元（合714亿美元(yuán)）的历(lì)史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的日本(běn)公司资产负债表(biǎo)上有净现金，而(ér)美国(guó)的这一(yī)比例只有(yǒu)20％多一(yī)点(diǎn)；东证指数成分股公司中约(yuē)有54％的公司股价低于每股账面价值，而(ér)标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)成分股(gǔ)中这(zhè)一比例仅为7％。单从(cóng)市净(jìng)率等估(gū)值指标来看(kàn)，这就为日(rì)本股市(shì)提供(gōng)了更坚实的底(dǐ)部和(hé)更高的上限。

　　今年(nián)3月(yuè)底，东京(jīng)证券交易(yì)所为了改变股价(jià)跌破每(měi)股净资(zī)产——市(shì)净(jìng)率低于1倍的(de)情(qíng)况，还请求(qiú)上市企业在意(yì)识到(dào)资本(běn)成本的前(qián)提下推进经营并公布(bù)改善方(fāng)案(àn)等(děng)。

　　与此相呼应的行动已(yǐ)开始扩大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株式会社推出了力争“早日实现市净率超(chāo)过1倍”的中期经营计划和(hé)股(gǔ)票(piào)回购(gòu)，股价随后大涨近4成。清水(shuǐ)建(jiàn)设株式会社4月(yuè)下旬也宣布了上限(xiàn)200亿日元的股(gǔ)票(piào)回购和(hé)积(jī)极压缩政策(cè)性持股的(de)方针，该(gāi)公司股(gǔ)价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车(chē)、三(sān)菱(líng)商(shāng)事(shì)在内的(de)日本(běn)龙(lóng)头企业在近期(qī)公布(bù)财(cái)报时(shí)，也均宣布了新(xīn)的(de)股(gǔ)票回购计划。不(bù)少分析师预(yù)计(jì)，到(dào)今年5月(yuè)底，各日本上市公司的回购规模将进一步(bù)创下新纪录。

　　高盛首席日本股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题(tí)正引起许多海外投资者(zhě)的共(gòng)鸣，他们开始看到这方面的有利证据(jù)。在交易所这些(xiē)变化的推动下，许(xǔ)多公(gōng)司(sī)正(zhèng)在回购股份，厘清经(jīng)常令人困惑的交(jiāo)叉持股(gǔ)，并在(zài)定(dìng)期公开会议之前(qián)与(yǔ)股东(dōng)进(jìn)行更密(mì)切的接(jiē)触。”

　　对冲基金集团Man GLG日(rì)本股票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东(dōng)京(jīng)证(zhèng)交所的(de)鼓励意味着“过去两年在这(zhè)方面发(fā)生的事(shì)情比过去30年还要(yào)多(duō)”，这是股市充满活力表现(xiàn)的最大单一原(yuán)因。他(tā)们(men)对提高股本回报率有着坚定的态度，希(xī)望市(shì)值上升。

　　宽货币、稳(wěn)经济

　　最后，日本央行目前依然宽松的(de)货币政策和日本相对稳(wěn)健的(de)经(jīng)济基本面，显然(rán)也对日股的表(biǎo)现构成了提振。

　　尽管新(xīn)行(xíng)长植田和男上月(yuè)已走马(mǎ)上(shàng)任(rèn)，但日(rì)本央行暂时(shí)仍未改(gǎi)变其大规模的货(huò)币宽松路线。即便日本(běn)通货膨胀(zhàng)率(lǜ)超过了(le)央行2％的目标，但植(zhí)田和男依然强(qiáng)调，“还不能放心(xīn)地说通(tōng)胀（达到了央行(xíng)目标）”。

　　相比之下，欧美央行(xíng)今年上半年还在持(chí)续加息，并已(yǐ)被迫在(zài)物(wù)价与经济稳定之间作出艰(jiān)难抉择。继(jì)续宽松的日本央行眼下依然处于能(néng)让海外投(tóu)资(zī)者放心购(gòu)买(mǎi)的状态。

　　日本宏观经济(jì)的(de)表(biǎo)现(xiàn)目(mù)前也(yě)相(xiāng)对更为稳健。日(rì)本(běn)内阁府(fǔ)17日公布的(de)数(shù)据(jù)显示，今年前三个月日本国(guó)内生产总(zǒng)值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三个季度(dù)以来(lái)新高。

　　日本国家旅(lǚ)游局(jú)表示，受益于中国放宽旅行限(xiàn)制，4月商务(wù)和休闲外(wài)国(guó)游客人数(shù)从此前的182万攀(pān)升至195万。高(gāo)盛策(cè)略(lüè)师在(zài)报告中指(zhǐ)出，考虑到入境旅游业复苏、强劲资本(běn)支出计划和日本(běn)央行持续(xù)宽(kuān)松等积极(jí)因(yīn)素，日本这个世界第三大经济体的前(qián)景十分(fēn)强(qiáng)劲。

　　值得一提的是，从经济合(hé)作(zuò)与发(fā)展(zhǎn)组织的经(jīng)济前景指数(shù)来看，日(rì)本目前是七(qī)国(guó)集团(tuán)中(zhōng)唯一一个超(chāo)过临界线100的。<画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东/p>

　　日(rì)本第(dì)三(sān)大在线经纪商Monex的首(shǒu)席策略(lüè)师Takashi Hiroki表(biǎo)示(shì)，日本企业的业绩似乎相当不错，重(zhòng)要的汽车(chē)行业预计利润将增长。以内(nèi)需为导向(xiàng)的企业正受(shòu)益于入境游增长的(de)前(qián)景，而大型银行也获得了(le)丰(fēng)厚的收(shōu)益(yì)。预计日本股市到今年年底(dǐ)将进一步上涨10％或更(gèng)多。

　　里昂(áng)证(zhèng)券(quàn)也认为，日本股市(shì)今年的涨势(shì)或将延续(xù)下(xià)去，因盈利增长、股票(piào)回(huí)购和估(gū)值仍处于低位吸引了买(mǎi)家，巴(bā)菲特的认可、公司治理的(de)改善均提振了市场，而企业财(cái)报的不俗(sú)表(biǎo)现或有望成为(wèi)最新的上行催化剂。

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