高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟

　　金融界4月21日消息 自国家统计局4月11日发布(bù)3月份物价数据后(hòu)，近日关于(yú)所(suǒ)谓“通缩”的话题就(jiù)不绝于耳。摩(mó)根斯(sī)坦利中国首席经济学家邢(xíng)自强(qiáng)今天在CMF演讲称，现(xiàn)阶段低通胀(zhàng)可能(néng)是我们的优势，至(zhì)少给决策(cè)层提供(gōng)了充(chōng)足的政策(cè)空(kōng)间(jiān)，无需担忧通胀掣肘。

　　低通胀形势可能是(shì)一种优势

　　而我们从疫情中复苏走过3个月，并且(qiě)没有采(cǎi)取强(qiáng)刺(cì)激，更多靠内生动力，由于我们产能充(chōng)裕，供给(gěi)端(duān)恢(huī)复略快于需求(qiú)端(duān)，通(tōng)胀(zhàng)暂时起不来，有利(lì)于物(wù)价相对温和的水平。

　　邢自强以欧美发达(dá)国(guó)家举(jǔ)例，疫情之后货币政策(cè)强刺激(jī)，带来高通胀后(hòu)果(guǒ)不得(dé)不进行(xíng)加息，而(ér)矫枉过正的加息过程又(yòu)带来银行业震荡。在他看来(lái)，现阶段低通胀可能是我们的优势(shì)，至(zhì)少(shǎo)给决策层提供了充(chōng)足的政策空间，无需担(dān)忧通胀掣(chè)肘(zhǒu)。

　　他(tā)认(rèn)为，对于近期中(zhōng)国通(tōng)胀水平较低(dī)可以(yǐ)看得(dé)更乐观一些，不(bù)必担心中国会陷入长期的需求低迷。

　　关于就业，邢自强也指(zhǐ)出，这也是一个滞后指标(biāo)，不会率先好(hǎo)转，需(xū)要(yào)经济环境有明(míng)显改善、企(qǐ)业感到盈利、订单(dān)有(yǒu)比(bǐ)较强的(de)转机(jī)，才会慢慢(màn)扩张、扩产和招聘。服务(wù)业(yè)率先复苏，就(jiù)业为什么也没有特别明显改善？邢(xíng)自强指出，现在还处于经济修复阶段，疫情前正常年份(fèn)服(fú)务业能创造800万个就业岗位，但是21年、22年(nián)服(fú)务业只创造了100万个(gè)岗位(wèi)，两年加起来少创(chuàng)造了约1300万个岗位。“这是(shì)一种隐形的(de)失业，现在服务业仅仅(jǐn)是恢复到2019年的水平，要(yào)恢(huī)复到原来的(de)轨迹上需要时间。”

　　邢自强(qiáng)分析，就业(yè)相对低(dī)迷(mí)是(shì)有原因(yīn)的，跟感受到的服(fú)务业(yè)在回升(shēng)并不(bù)矛(máo)盾，“回(huí)升只是补上(shàng)去(qù)年(nián)底的(de)坑，还没有回到潜在(zài)增速上，只有(yǒu)回到潜在增速上(shàng)才(cái)能够逐步消化之前(qián)积压(yā)的潜在失业(yè)。”邢自(zì)强判断(duàn)，服务性行(xíng)业可(kě)能要逐季恢复(fù)，大(dà)概在今年底回到疫情前的(de)增长轨迹。

　　统计(jì)局、央行纷纷强调没有通缩

　　4月11日国(guó)家统计局公布3月物价数据显示(shì)，3月CPI（居民消费价格指(zhǐ)数）同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)0.7％，比上月回落0.3个百分(fēn)点，PPI（工业生产者出(chū)厂价格指数）同比下降2.5％，同(tóng)比(bǐ)降幅比(bǐ)上月(yuè)扩大1.1个百(bǎi)分点。CPI和PPI同(tóng)比(bǐ)增速双(shuāng)双(shuāng)回落，一季度新(xīn)增贷款却创纪录，引发了关于通缩的(de)讨(tǎo)论。

　　央行(xíng)：金融数据(jù)领先于经济数据，反映出供需恢复不匹(pǐ)配(pèi)现状(zhuàng)

　　4月20日下午(wǔ)，央行举行2023年(nián)一(yī)季度金融统计(jì)数(shù)据有关情(qíng)况(kuàng)新闻发布会。央行货(huò)币政策司司长(zhǎng)邹澜回(huí)应称，我(wǒ)国不(bù)存在长期通缩或(huò)通胀(zhàng)的基础。

　　邹澜表示，对“通缩”提法要合理看(kàn)待(dài)，通(tōng)缩一(yī)般具有物价水平(píng)持续负增长(zhǎng)、货币供应(yīng)量持续(xù)下(xià)降的(de)特征，且常伴随经济(jì)衰(shuāi)退。当(dāng)前我(wǒ)国物价仍在(zài)温和(hé)上涨，M2（广义货币供应(yīng)量(liàng)）和社融增长相对较快(kuài)，经济运行持续(xù)好转，与通缩(suō)有明(míng)显区别。

　　近期的物价回落是因为经济基本面和(hé)高基数等因素。邹(zōu)澜进一步(bù)解释，一方面(miàn)，供(gōng)给能(néng)力较(jiào)强。在(zài)稳(wěn)经济一揽(lǎn)子政策有(yǒu)力支持下，国内生产持续加(jiā)快恢复(fù)，物流畅通保障到(dào)位，特别是(shì)“菜篮子(zi)”“米(mǐ)袋子(zi)”供给充足。另一方面(miàn)，需求恢复较慢。疫情伤痕效应尚未消(xiāo)退(tuì)，消费意愿尤其是大宗消费需求回升需要时间(jiān)。

　　此外(wài)，基数效应也有所影响。邹澜进一(yī)步指出(chū)，去年(nián)3月国际油价暴涨和国(guó)内鲜菜价(jià)格(gé)反季节上(shàng)涨(zhǎng)，也带来高基数扰动(dòng)。货币信贷较快增长与物价回落(luò)并(bìng)存，本质(zhì)上受时(shí)滞影(yǐng)响。稳健货币政策(cè)注重从供给(gěi)侧发力，去年以来支持稳增(zēng)长(zhǎng)力度(dù)持(chí)续加大，供给(gěi)端见效较快。但实体经济生产(chǎn)、分配、流(liú)通、消费等环节(jié)的效(xiào)应传导有一个过程，疫情反复扰动(dòng)也使企业和(hé)居(jū)民信心(xīn)偏弱(ruò)，需求端存有时(shí)滞。总体看，金融数(shù)据领先于(yú)经济数据，实际(jì)上(shàng)反映(yìng)出供(gōng)需(xū)恢(huī)复(fù)不(bù)匹配的现状(zhuàng)。

　　统计局：当前中国(guó)经济没有出现通缩，下(xià)阶段(duàn)也不会(huì)出(chū)现通缩

　　4月18日一季度(dù)经济数据(jù)发布(bù)会上，国家统计发言人付凌晖就近期市场(chǎng)热议的中国经济(jì)是(shì)否会陷入(rù)通缩(suō)进(jìn)行了回应。他表(biǎo)示，总(zǒng)的来看(kàn)，当(dāng)前(qián)中国(guó)经济没(méi)有出现通缩，下阶段也不会(huì)出(chū)现通(tōng)缩。从(cóng)下阶段来看，物价(jià)会稳步恢复，价格带动会逐(zhú)步增强。

　　付凌(líng)晖称(chēng)，从价格表现来看，由于(yú)去年基数较(jiào)高，国际大宗商品价格(gé)涨(zhǎng)幅较(jiào)高，再加上国内受疫(yì)情影响供给(gěi)偏紧，导(dǎo)致去年二季(jì)度CPI涨幅都比较高，这样影(yǐng)响今(jīn)年二季度CPI涨幅可能保持低位，但这不说明通(tōng)货紧缩。随着下(xià)半年影(yǐng)响因素逐步(bù)消除(chú)，价格会回到一个(gè)合理(lǐ)水平(píng)。

　　通高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟缩成立(lì)吗？券商(shāng)经济学家(jiā)激辩

　　中信证券直言，当(dāng)前数据呈现复苏(sū)信(xìn)号(hào)明(míng)显(xiǎn)，通缩观点并不成立(lì)，预计下(xià)半年基数效应消退后，CPI同比(bǐ)增速将开(kāi)始回(huí)升。

　　中(zhōng)金公司称，“我们看到(dào)的是(shì)回暖，而(ér)非通缩”，当前(qián)物价下降既不全面亦难持(chí)续(xù)，货币供应创新(xīn)高，经济已步入复苏。

　　华泰(tài)宏观也指出，CPI可能(néng)低估了服务业和其他不可(kě)贸(mào)易(yì)品的通胀。而作为(wèi)（不(bù)计入CPI的）最(zuì)大的“不可(kě)贸易品(pǐn)”，地价(jià)和房价(jià)“再通胀”是更广义的通(tōng)胀走势最重(zhòng)要的风向(xiàng)标之一(yī)。华泰宏观(guān)认为，不(bù)论是从居(jū)民收入(rù)、居民消费倾(qīng)向、还是(shì)居民资产负债表的边际变化而言，居民消费(fèi)能力(lì)和购房意愿(yuàn)在防疫(yì)政策优化后都在修复，而非恶化(huà)。

　　招商证券提到，一季度CPI走(zǒu)势并不满足(zú)央(yāng)行对通缩的认定，其主要反映(yìng)局(jú)部性、外生(shēng)性(xìng)与阶段(duàn)性现象，货币(bì)供(gōng)应（M2）高增长与(yǔ)CPI持续走弱看似反常，实则反映疫后(hòu)复苏结构性特点。

　　粤开(kāi)宏观提到，当前的物价(jià)下行不是通缩，而(ér)是与基(jī)数效(xiào)应、前(qián)期(qī)非经济政策(cè)对企业(yè)家信心的(de)冲(chōng)击以及(jí)疫情后居民(mín)风险偏好下降有(yǒu)关。当(dāng)前中国(guó)经济(jì)仍在持(chí)续恢复进程中(zhōng)，PMI、社融等指标反映经济恢复向好(hǎo)，并且呈(chéng)现出(chū)服(fú)务业好于工(gōng)业、内需(xū)恢复好于外需(xū)的特点。

　　国(guó)民经(jīng)济研究所副所长王小鲁称，在货币增长大(dà)幅度超(chāo)过经(jīng)济(jì)增长的情况下，所(suǒ)谓“通缩”是个伪(wěi)命题。货(huò)币走高(gāo)，价格走(zǒu)低(dī)，这不是通缩，是(shì)产能过剩和消费需(xū)求不足抑制了价格上(shàng)涨。这种情况(kuàng)下(xià)货币扩张对促进增长、扩大(dà)需求不仅于事无补，反而推高不良债务，加剧(jù)产能(néng)过剩。

　　国(guó)君(jūn)宏观则(zé)认为(wèi)，造成当前“类通(tōng)缩”复苏(sū)的本质是货币与有(yǒu)效需求或供给的不匹配(pèi)，背后是居民与企业(yè)支出谨慎、地产角色变化、海外市(shì)场转向三个原因。经济预期在经历一轮上修与(yǔ)下修后，当前宏观预期波动(dòng)率再次抬升，国军宏观认为会持续至5月之后(hòu)，当宏观预期(qī)波动率下降(jiàng)后，“类通缩”复苏环境延续，长端(duān)利率(lǜ)依然有小幅下行(xíng)空间，权益成长风(fēng)格会相对占优。

　　国海(hǎi)策略(lüè)也指(zhǐ)出，通缩环境下景气行业(yè)的稀缺是促成(chéng)成长牛的重要外(wài)部因素，物价水平的回落(luò)多与有效需求不(bù)足相关，在传统周期行业景气低(dī)迷(mí)的(de)环境下，产(chǎn)业周期上行的成长行业优势凸显。

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