昨夜(yè)今(jīn)晨，全球(qiú)投资界“春晚”——伯克希尔年度股东(dōng)大会召开。

　　昨晚10点(diǎn)15分开始(shǐ)，今年8月30日(rì)将(jiāng)满93岁的巴菲特和(hé)老搭档、已(yǐ)经99岁的芒格出席(xí)伯克希尔哈(hā)撒韦年度股东(dōng)大会的(de)问答(dá)环节。

　　本次大会(huì)召开时的宏观(guān)背景颇不平静：美国银行业动荡不安，债务上限谈判僵(jiāng)持，经济(jì)徘(pái)徊于衰退的危(wēi)险边缘，地缘政治冲突持续升温，人工智能(néng)正(zhèng)带来重(zhòng)大的(de)机遇和风险，怀着“朝(cháo)圣”心态而来的(de)投(tóu)资者(zhě)们热(rè)切盼望聆听“奥马哈先(xiān)知”对大变革时代的(de)点评和(hé)投资智慧。

　　大(dà)会召开(kāi)前，伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦发(fā)布一季度财(cái)报显示，第(dì)一(yī)季度净(jìng)利润355.04亿美(měi)元，去年(nián)同期为(wèi)55.8亿美(měi)元；第一季度营收(shōu)853.93亿美元，去年同期为708.1亿美元(yuán)；第一季(jì)度投(tóu)资和衍生品(pǐn)收益为347.58亿(yì)美(měi)元，去(qù)年同期(qī)为亏(kuī)损(sǔn)19.78亿美(měi)元。

　　先来看看巴菲特(tè)、芒格的重要(yào)观点：

　　1.巴菲特：不全力支持倒闭的(de)硅(guī)谷银行“将带(dài)来灾难性(xìng)后果(guǒ)”

　　巴菲特表示，在硅谷银行倒(dào)闭后，监(jiān)管机构必须做出(chū)赔(péi)偿所(suǒ)有储户(hù)的决定，因为不这样(yàng)做可能会损(sǔn)害(hài)全球(qiú)金融体系(xì)。

　　“这将是灾难性的，”巴菲特(tè)在回答(dá)一(yī)个问题时(shí)说，如(rú)果储户得不(bù)到补偿，它给美国经济带(dài)来的后果无法想象。

　　2.美国和中国发生冲突很愚蠢

　　巴菲特和芒格都认为(wèi)，中美关系紧张(zhāng)对(duì)两(liǎng)国会造(zào)成不必(bì)要的伤害(hài)。芒格(gé)说：“美国和中(zhōng)国发生冲突是(shì)很(hěn)愚蠢的。我们(men)应(yīng)该做的就(jiù)是和(hé)中国(guó)和睦相处。美国应该与中国大(dà)量开展自由(yóu)贸易(yì)。”巴(bā)菲特说，中美会(huì)有竞(jìng)争，但一(yī)直都需(xū)要判(pàn)断，如果没有对方回应(yīng)，事情能有多大进步。两国都会有(yǒu)竞争力，都可以繁荣发(fā)展(zhǎn)。

　　3.巴(bā)菲特：过(guò)去几(jǐ)个月的波动可能是二战(zhàn)以来最(zuì)厉害的一(yī)次

　　巴菲特表示，我(wǒ)们大部分的事业，在今(jīn)年报告的(de)营收都(dōu)会比去年较低，这都是因为(wèi)过去6个(gè)月经济(jì)的不景(jǐng)气造(zào)成的。

　　巴菲(fēi)特称，过去的这几个月公司(sī)都经历(lì)了(le)很多的波动(dòng)，这可能是二战以来最厉(lì)害(hài)的一次，二(èr)战的时候我(wǒ)们没有办(bàn)法(fǎ)获得商品(pǐn)、货物(wù)，但是这一(yī)次的(de)波动来自于另外一个地方，他(tā)们可能在(50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间zài)过去(qù)的6个(gè)月中出现了存货过(guò)多的情况，这不是说好像失业(yè)率、就(jiù)业率的情(qíng)况造成(chéng)的(de)，但(dàn)是现在(zài)的经济环境(jìng)在这六个月已(yǐ)经(jīng)非常(cháng)不(bù)一样了(le)，而我们很多的经理人对于这种情况感(gǎn)觉到比较惊讶，存货怎么会一下子(zi)那么多(duō)卖不(bù)出去(qù)。现(xiàn)在我们才(cái)慢慢地让销(xiāo)售情况有所恢(huī)复。

　　4.“好日子可能已经(jīng)结(jié)束”！巴菲特第一季度净卖出104亿美元股票

　　巴菲特说，他在第一季度是股票的净卖家。财报显示，伯克(kè)希尔出(chū)售了价值132亿美元的股(gǔ)票，仅买入了28亿美(měi)元。净卖出(chū)104亿(yì)美元(yuán)股票。

　　这些数据(jù)突显出，巴菲特和他(tā)的长期得力助手查理·芒格认为，当期的估(gū)值(zhí)没有吸引力。自(zì)今年年初(chū)以来，该公司的现金储备增加了20亿美元(yuán)，达到1306亿美元(yuán)，为2021年(nián)底以来的最高(gāo)水平。

　　芒格上个月表示，随着(zhe)美联储加息和经(jīng)济(jì)放缓，投资者(zhě)应该降低对股市回报(bào)的预期。

　　巴(bā)菲特(tè)对(duì)自(zì)己的企业做出了(le)悲(bēi)观的预测：好日子可能(néng)已(yǐ)经(jīng)结(jié)束(shù)。这位(wèi)亿万富翁投资者预计，随着经济低迷(mí)放缓，伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦公司大(dà)部分(fēn)业务的收益今(jīn)年将下降。因为在过去6个(gè)月左右(yòu)的时间里，美(měi)国经济(jì)的“令人(rén)难以(yǐ)置信(xìn)的(de)增(zēng)长时(shí)期”已(yǐ)经接近尾声。伯(bó)克希尔经常被视为经(jīng)济健康状况的代表，因为其业务范围(wéi)广泛，从(cóng)铁路到(dào)电力公用事业和零(líng)售。巴菲特曾表示，伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)公司的成功归功于过去几十年美国经济的惊人(rén)增长。

　　5.巴菲(fēi)特强调(diào)：接班人是阿贝尔

　　巴菲特指出，阿贝(bèi)尔一定会继承我的(de)工作，但(dàn)他还会与(yǔ)贾恩一(yī)起协(xié)商，做最后的(de)决策。公司(sī)传(chuán)承在(zài)执行上并不(bù)是这么(me)简单，管理伯(bó)克希尔可能不(bù)仅需(xū)要现(xiàn)在(zài)的(de)这(zhè)五个下一(yī)代(dài)领导人，而是更多有能力的人。如果他们不能处理得(dé)当(dāng)的话，他就不(bù)会将伯克希尔交(jiāo)给他(tā)们。他(tā)还补充，每一(yī)个公司(sī)的(de)情况都不一样。

　　芒格则表示，现在伯(bó)克希尔内(nèi)部都很支持阿贝尔(ěr)等高层。

　　6.美联储不能疯(fēng)狂(kuáng)印钱(qián)

　　有投资者提问：美(měi)联储现有的(de)资(zī)产负债表规(guī)模是否令你(nǐ)担(dān)忧？

　　巴菲特(tè)表称(chēng)他不(bù)担心美联储，支持美联储压低通胀率(lǜ)的使(shǐ)命，他(tā)也不担(dān)心美联(lián)储的(de)资产负债表，尽管打趣称“那是一个很大的数字，而我喜欢(huān)看这些大数字”。

　　巴(bā)菲特称，看到美联储资产负债表从8000亿美(měi)元增(zēng)至2.2万亿美元(yuán)，就让他(tā)想到一句话(huà)“现金永(yǒng)远不(bù)是垃圾”。但是他反对疯狂印钱令通胀暴涨，就像二战刚(gāng)结束时美国(guó)所(suǒ)经历的那样。对此(cǐ)芒格也(yě)持相同观点，称如果靠(kào)不断印钱来解决短期问题(tí)将会有负面(miàn)的后果。

　　7.为何大幅持(chí)仓石油股？

　　巴菲特(tè)表示，美国没有其(qí)他地方可以(yǐ)像二叠纪盆地（permian）一样有这么多石(shí)油储(chǔ)备。不过页(yè)岩油(yóu)井(jǐng)的衰败也很(hěn)快，开井第一天可能产量1.2万(wàn)至1.5万(wàn)桶/日，也许一年或者一年半就枯竭了。

　　“我非常喜欢西方石(shí)油的管理(lǐ)层(céng)，对他们也很熟(shú)悉。西(xī)方石油做(zuò)了(le)很(hěn)多好(hǎo)的事情，建了很(hěn)多新井还能(néng)盈利。伯克希(xī)尔(ěr)并不会购买西方石油(yóu)的控股权，管理(lǐ)层已经很棒了。未来不确定(dìng)是(shì)否会继(jì)续购买更多石(shí)油(yóu)公(gōng)司的(de)股票，但对现在(zài)持股量很满意。”巴菲特说。

　　8.没有(yǒu)货(huò)币能取(qǔ)代美元的(de)储(chǔ)备货币(bì)地位

　　有投(tóu)资(zī)者提问：美国大批发债，美联(lián)储让债务货(huò)币化，中国巴西沙(shā)特等都(dōu)在与美元脱(tuō)钩，在这种环境下，美元(yuán)的(de)货币储(chǔ)备地位何时会受威胁(xié)？

　　巴(bā)菲特认为，没有(yǒu)取代美元储(chǔ)备货币(bì)地位的候(hòu)选币种。

　　巴菲(fēi)特说，没有(yǒu)人比美联储主(zhǔ)席鲍威尔更了解形势(shì)，但(dàn)他无(wú)法控制财政政策。谁(shuí)都不知道，一种(zhǒng)纸币能坚持用多久才会失控(kòng)，尤其是在这种货币是全球储备货(huò)币的时候(hòu)。

　　巴菲特认为，美(měi)国要大举印钞很容易，但应该非常(cháng)小心。如(rú)果货币太多(duō)，一旦把通胀的精灵从瓶(píng)子里放出来，就很难恢(huī)复，人们(men)会对货(huò)币失去(qù)信任。

　　巴菲特称，无法预测会有什(shén)么结果，反正(zhèng)不会是(shì)好结果(guǒ)。现在（大量发债）是一个非常政治化(huà)的决(jué)策(cè)。

　　芒格(gé)说，在(zài)某(mǒu)些时候，通过印钞(chāo)赢得选票会适得(dé)其反。芒(máng)格(gé)在提到日本(běn)的货(huò)币政策和财政政策时说(shuō)，日本用日元做了(le)些(xiē)奇(qí)怪的事(shì)。对于日本实施(shī)的经(jīng)济政(zhèng)策，日(rì)本人应该接(jiē)受并作出应对(duì)。巴菲特补充说，如(rú)果日元是储备货币(bì)，那些事不(bù)可能发生。巴菲(fēi)特说，他(tā)佩(pèi)服日(rì)本(běn)，日本有一个更有凝(níng)聚力(lì)的社会，但美国不(bù)应(yīng)该效仿日本。不断印钞是疯(fēng)狂的。

　　猪价(jià)持续低(dī)迷，国(guó)家研究启(qǐ)动(dòng)第二(èr)批中央冻猪肉收储

　　今年以来，在供大于需的市场(chǎng)格局下，我国生猪(zhū)价格整(zhěng)体(tǐ)偏弱(ruò)运行，期间最(zuì)高仅(jǐn)涨至16元(yuán)/公斤，最低跌至14元/公斤以下(xià)。

　　回顾今年春节过后的猪价走势，记者查询上甲数(shù)据梳理发现(xiàn)，2月中(zhōng)旬(xún)至3月(yuè)初期间，生猪价格曾出现(xiàn)一波企稳(wěn)反弹，但(dàn)在(zài)涨至16元/公斤后再次振荡下(xià)跌，直至(zhì)4月17日跌至今年低点(diǎn)13.9元/公斤后，才再度出现小(xiǎo)幅反弹至4与25日的15.12元(yuán)/公斤，随后在五(wǔ)一(yī)假(jiǎ)期前又(yòu)略有回(huí)落。

　　在近期生猪价格低位运(yùn)行的情况下，国(guó)家发改委于(yú)5月(yuè)5日下午发布最新(xīn)研(yán)究(jiū)收储的(de)公告称，据(jù)国家(jiā)发展(zhǎn)改革委监测(cè)，4月24日(rì)—4月28日当周，全国平(píng)均(jūn)猪粮比价为5.21：1，处于过度下跌二级预警区(qū)间。根(gēn)据《完善政府(fǔ)猪(zhū)肉储(chǔ)备调(diào)节机制 做好猪肉市场保供稳价工作预案》规(guī)定，国家(jiā)发(fā)改委(wěi)会同有关部门研究适时启动年内第二批中央冻(dòng)猪肉储备收储工作，推动生猪价(jià)格尽快回归合(hé)理区(qū)间。

　　在国家发(fā)改委发声(shēng)后(hòu)，生猪期(qī)货市场(chǎng)预(yù)期走强(qiáng)，应声上涨。截至5月5日下午收盘(pán)，生猪期(qī)货主力合约(yuē)2307报(bào)收(shōu)16165元(yuán)/吨(dūn)，涨幅达1.63％。

　　从进入4月(yuè)后来(lái)看，生猪现货市场整体延续振(zhèn)荡下(xià)跌(diē)走势，价格无太大起色。徽商期货生猪分析师尉秀接受期货日报记者采(cǎi)访时表示，4月来生(shēng)猪(zhū)现货价格呈先跌(diē)后涨再跌的振荡走势(shì)。

　　“具体来看，4月初(chū)至中旬，因需(xū)求缺乏(fá)明显利好，叠加散户逢高出(chū)栏心态增(zēng)强，利空生(shēng)猪价格，猪价振荡回落并(bìng)在4月17日逼近春节后低点（1月(yuè)31日13.95元/公斤）；随后进入(rù)4月中下旬(xún)后(hòu)，在(zài)相对较低的(de)猪价下，市场心态开始(shǐ)转变，养殖端(duān)低价惜售情绪强、二育询盘增加，支撑价格止跌反(fǎn)弹，同时冻品猪肉价格的相对优(yōu)势也刺激贸易商从进口肉(ròu)采购转向对国内冻品(pǐn)猪肉采购，支撑屠宰企业分割(gē)入库(kù)意愿加大，再叠加月底逢五一假期备货，猪肉终端需(xū)求有(yǒu)所好转，猪价升(shēng)至4月25日的15.12元/公斤；而(ér)此后，较高(gāo)的(de)成(chéng)本导致生猪二育(yù)入场(chǎng)转为谨慎(shèn)，屠企分割比例也有开收敛，叠(dié)加月(yuè)末部分(fēn)集团企业有(yǒu)提前出栏迹象，在(zài)缝节必跌的‘魔咒’下(xià)，月末(mò)价格再次回(huí)落，截至(zhì)4月28日猪价跌至14.54元(yuán)/公斤。”尉秀说。

　　而五一(yī)小(xiǎo)长假期间，虽有节假日(rì)提振，但(dàn)生(shēng)猪现货价格(gé)平均也仅(jǐn)有0.2元/公(gōng)斤的涨幅，延续偏弱态势。申银万国期货农产品(pǐn)高级分(fēn)析师徐盛告诉记者，目(mù)前生猪(zhū)处于需(xū)求(qiú)淡季，同(tóng)时五一节前各养殖类上市公(gōng)司公布一季报显示其经(jīng)营数据(jù)纷(fēn)纷亏损，若猪价长期维持低迷，养殖企业(yè)超预期去产能将(jiāng)对(duì)行业的发展不(bù)利(lì)，容易导致猪价(jià)的大起大(dà)落。在这个(gè)节点，国家发改委宣布收储，可以看(kàn)出国家对生猪(zhū)养(yǎng)殖行(xíng)业健康发(fā)展的重(zhòng)视与呵(hē)护，有助于提振市场信心。

　　“在猪肉收(shōu)储(chǔ)信号(hào)释放下，本周五(wǔ)生猪期货(huò)盘面随即(jí)作出(chū)反应(yīng)走(zǒu)多。从(cóng)收(shōu)储本身看，不会(huì)带(dài)来实质性生猪需求的(de)增长(zhǎng)。不过，倘若收储(chǔ)调(diào)控(kòng)长期密集执行，叠加二育(yù)等利多因素共(gòng)振，或会给(gěi)市场带来(lái)比(bǐ)较明显的利(lì)多影响(xiǎng)。”尉秀(xiù)说(shuō)。

　　生猪价格磨(mó)底何时结束(shù)？

　　五(wǔ)一(yī)节假日过后，尉秀告(gào)诉(sù)记者，因生猪终端需求(qiú)缺乏实质性利好(hǎo)，短期内猪价或延续低位区间振荡走势。

　　具体从生(shēng)猪需求端看，尉秀表示，参考2020年至2022年的屠宰(zǎi)数(shù)据，每年5月宰量均(jūn)有不同程度的提升(shēng)，但也非猪肉季节性消费旺季。

　　从(cóng)供给端看，据国家统计局最新数据，截至今(jīn)年(nián)一季度，全国生(shēng)猪出栏1.99亿头，同比增长1.7％，出栏量处于近五年(nián)同期(qī)高位(wèi)水平；生猪存栏4.31亿头，同比增长2.0％，环比下跌4.78％。尉秀告诉记者，虽然今年一季度生猪存栏环比出现下(xià)跌，但同比依旧增长，并处于近9年同(tóng)期相(xiāng)对高(gāo)位。

　　此外从生猪产能(néng)变化来看，尉(wèi)秀(xiù)表示，据农业部(bù)监测，2023开年(nián)以(yǐ)来，国内能繁(fán)母猪存栏已(yǐ)连续(xù)三(sān)个月下降，但下(xià)降幅度(dù)相当有(yǒu)限(xiàn)，累计下降(jiàng)1.97％。其中3月全国能繁(fán)母猪存栏量(liàng)为(wèi)4305万头(tóu)，环(huán)比下跌(diē)0.87％，较2022年同期(qī)增加2.90％，依然高于4100万头(tóu)的(de)正常(cháng)产能调控目标（约为(wèi)105.00％）。此外据第三方机(jī)构数据，国内(nèi)能(néng)繁母猪存栏自2022年(nián)11月开始下(xià)滑(huá)，已经连续(xù)5个(gè)月下滑，累计下降(jiàng)幅度为5.33％。其中，3月环比下(xià)降1.95％，较2022年同期增加2.96％。“从(cóng)不同口径的(de)统计数据(jù)可以看(kàn)出(chū)，生猪(zhū)产能有继(jì)续回调走(zǒu)势，但(dàn)截至(zhì)3月降幅均有限(xiàn)。综(zōng)合来(lái)看，当下产能基(jī)础依旧稳固，生猪(zhū)供应充(chōng)盈，并没(méi)有出现能够驱动周期上行趋势的力量。”

　　展(zhǎn)望5月猪价(jià)，在尉秀(xiù)看(kàn)来，伴(bàn)随着猪价再次阶段性走低(dī)，二(èr)育(yù)补栏或会再(zài)次进场，带动猪价走(zǒu)高；但(dàn)今年二次(cì)育(yù)肥进出场节奏切换(huàn)加快，需关注进出(chū)场节(jié)奏(zòu)对猪价的带(dài)动。此(cǐ)外受冬季猪病等影(yǐng)响，今(jīn)年2-3月有比较明显的(de)小体重猪(zhū)急抛，出栏(lán)量的提(tí)前透支将(jiāng)在6月前后(hòu)显现，对(duì)期货LH2307盘面的利多(duō)影响或许(xǔ)在5月份有体现。总的来看，5月猪(zhū)价(jià)价格重心或(huò)高于(yú)4月，建议继(jì)续重点关注二(èr)次育肥、冻品入库(kù)及(jí)收储带来的情绪面影(yǐng)响。

　　方正中期饲料养(yǎng)殖(zhí)板块研(yán)究员宋(sòng)从志认为，短期来看，当(dāng)前生猪整体(tǐ)屠宰量仍维持高位，并(bìng)高于去年同期水平(píng)，出栏体重虽有连(lián)续回落，但绝(jué)对体(tǐ)重仍(réng)在120kg以上，反映上游大猪仍在(zài)释放(fàng)之中，二育增(zēng)加导致大猪仍有阶段(duàn)性(xìng)出栏(lán)压(yā)力。尤其(qí)去(qù)年6月(yuè)份以来能繁母(mǔ)猪环比增加带来(lái)的生猪(zhū)出栏(lán)在5月份可能继续保持惯性增涨(zhǎng)。但今年二季度开始生(shēng)猪市场(chǎng)将逐(zhú)步(bù)过度至季节(jié)性旺季(jì)，因此生猪近端现货(huò)价格大概(gài)率已在慢慢(màn)接近底部。

　　中(zhōng)长(zhǎng)期来看，尉秀(xiù)表示，下(xià)半(bàn)年是生猪需求的旺(wàng)季(jì)，叠加能繁母猪的(de)调减在下(xià)半年(nián)会有(yǒu)一定程度的(de)体(tǐ)现，价格重(zhòng)心或高(gāo)于(yú)上半年，2023年全年猪价的高点(diǎn)有望在下半年形成。

　　“我们认(rèn)为，上半年(nián)生(shēng)猪供应压(yā)力最大的时间(jiān)点有望(wàng)逐步(bù)过去，叠(dié)加(jiā)经济复(fù)苏、非(fēi)瘟(wēn)带来(lái)仔猪(zhū)存栏的损失(shī)以及猪肉收储，消(xiāo)费端恢复后下(xià)方现货(huò)价格空间(jiān)有限并(bìng)有望(wàng)反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏(piān)高，能繁(fán)母猪存栏恢复(fù)，2023年生猪总体供应有望(wàng)逐步增加，全(quán)年猪价重(zhòng)心仍将低于2022年，交易节奏的把握将更为关键。”徐盛建议，长期投资者可以(yǐ)在养猪成本一带逐步择机入(rù)场买入(rù)生猪2307合约(yuē)，另(lìng)外等反弹后逢高(gāo)空2309合(hé)约。

　　宋从(cóng)志表(biǎo)示，当前(qián)生猪期货2305合约期(qī)现(x50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间iàn)已在(zài)逐步回归，2307及(jí)2309合约(yuē)对2305旺季升水扩(kuò)大，由于(yú)生猪期价(jià)目前(qián)整体估值不(bù)高，后续在收储(chǔ)加持下(xià)，期(qī)价(jià)存(cún)在继续往上修复(fù)的空间。建(jiàn)议投资者在交易上可从(cóng)单边转为观望(wàng)，边际上警惕饲(sì)料(liào)养殖(zhí)板块集体估值(zhí)下移带(dài)来(lái)的系统性风(fēng)险。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间