如果要论二季度(dù)迄(qì)今，全球股票市场(chc上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算ǎng)中最为靓丽的一道“风景线”，那么显然非日本股市莫(mò)属！

　　周五（5月19日(rì)），日经225指数进(jìn)一步强(qiáng)势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来(lái)的新高，收在(zài)30808.35点。在本周早些时候(hòu)，东证(zhèng)指数已(yǐ)经(jīng)率先创下(xià)了1990年8月(yuè)3日(rì)以来的(de)最(zuì)高(gāo)收盘点位。

　　多组对比可以显示出日股今年以来的强势(shì)：东证指数年内已累计上涨了逾15％，远远超(chāo)过了标(biāo)普(pǔ)500指数约(yuē)9％的涨幅。截(jié)止(zhǐ)本周(zhōu)三(sān)，追踪日本股市(shì)的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已(yǐ)上涨了(le)11.8％，而追踪标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把周期(qī)缩短到二季度迄今的短短一个半月，日股的涨幅更是(shì)在(zài)全球主要股指中几无敌手……

　　日股(gǔ)为何(hé)能一举领涨全球？对于许多(duō)国际市场的(de)投资者而言，近(jìn)来提到日股的优(yōu)异表现，脑海中第(dì)一时间浮现出的，无疑都是“股神”巴菲(fēi)特(tè)在(zài)上月对日本市场(chǎng)表现出的(de)强烈投(tóu)资意愿。正是巴菲特(tè)进一步增持了日(rì)本五大(dà)商(shāng)社(shè)仓位，令越来(lái)越多的业内人士开(kāi)始注意(yì)到这一(yī)全球第三大(dà)经济体的巨大投资(zī)机会。

　　不(bù)过，日(rì)股本轮爆发背(bèi)后的成功秘诀，真的仅仅(jǐn)只是获得(dé)了“股神”的青(qīng)睐吗(ma)？

　　答(dá)案显然没那么简单！事实(shí)上，在(zài)M&；；G Investments亚(yà)太股(gǔ)票团队联席(xí)主管Carl Vine看来(lái)，并不(bù)是巴菲(fēi)特的(de)出现让日股变得吸引人。巴菲(fēi)特(tè)所看到(dào)的（机会）其实也正是(shì)其他(tā)人眼(yǎn)下(xià)正在看到的，人(rén)们对日股的前景正感(gǎn)到非常兴奋！

　　至(zhì)于究竟有哪些因(yīn)素在推(tuī)动着日股(gǔ)上(shàng)涨？“干货(huò)”其实有很多……

　　狂热的外资买(mǎi)需

　　根据(jù)东(dōng)京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国(guó)投资(zī)者目前已(yǐ)经连续第(dì)六周(zhōu)成为(wèi)了(le)日本股票的净买(mǎi)家。在(zài)此期间，外国投资(zī)者大(dà)举涌入了日股股票和(hé)期货市(shì)场(chǎng)，净(jìng)流入(rù)逾300亿美元，是过(guò)去(qù)10年最(zuì)大规模的资金流(liú)入之(zhī)一。

　　根据交易所的(de)数据，在截至5月12日的(de)最近一(yī)周内，海外交易者又净买入了(le)价值7810亿日元（约合57亿美(měi)元）的股票(piào)和期(qī)货。

　　杰富瑞日本股票策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍经济学”时代初期(qī)以来，他就从未见过外(wài)国投资者对日本(běn)如此感兴趣。

　　在欧美银(yín)行系统不稳定和信用紧(jǐn)缩风险(xiǎn)的笼(lóng)罩下(xià)，越来越多的海外投资者似乎看到了(le)日本股(gǔ)市作(zuò)为避险地(dì)的“稳定性”。日(rì)本股票给(gěi)人的长期低迷印象(xiàng)正(zhèng)在减(jiǎn)弱，持续稳定在1美元兑换(huàn)130日元的日元(yuán)汇(huì)率(lǜ)、以及(jí)股(gǔ)神巴菲特对日本五大商社的增持，也令不少海外投资者对投(tóu)资日本(běn)产生了更(gèng)多的兴趣。

　　高(gāo)盛日本公司(sī)就表(biǎo)示(shì)，近(jìn)来已受到(dào)了越来越多平时不太关注日本市场的海外投资者的咨询。不(bù)少(shǎo)海(hǎi)外(wài)投资(zī)者(zhě)在看到日本股市的涨幅超过美股后，开始调查其(qíc上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算)中的原因(yīn)，他们的(de)建仓买(mǎi)入又进(jìn)一步促(cù)使股市上(shàng)涨，形成了目前的(de)良(liáng)性循环。

　　一个(gè)值得留意的现(xiàn)象是(shì)，在巴菲(fēi)特上月公开表态(tài)力挺日股后，包括(kuò)对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔(ěr)街资(zī)本也已相继造访日本(běn)。这些海外资金有意(yì)复制巴菲特的策略，通过低成(chéng)本日元(yuán)融资押注高股息日元资产。

　　其实(shí)，巴菲特在(zài)日本五大商(shāng)社上的加(jiā)大(dà)投(tóu)资(zī)，也存(cún)在着在国(guó)际(jì)市场(chǎng)上分散投资对(duì)象的想法。虽(suī)然(rán)巴菲特相信美国的增(zēng)长潜力，但(dàn)过度集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资(zī)策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股(gǔ)市(shì)的回报(bào)率(lǜ)是在波动性远低于美国科(kē)技股(gǔ)的情况下实现的(de)。这(zhè)意味(wèi)着日本股市对(duì)美国投资者来说应该颇有吸引力。对美国债(zhài)务上限的担(dān)忧可能也刺激(jī)了一些“末日准备者”涌入(rù)日(rì)本股(gǔ)市，以此(cǐ)作为避险(xiǎn)手段(duàn)。

　　法国(guó)兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二(èr)的一份报告中也(yě)表示，“外(wài)资的(de)回归是日本股市复苏的重要标志。（我们）将继续(xù)对日本股票维持超(chāo)配，并(bìng)偏向银行、金融和价值股的投资。”

　　深层(céng)次的企业治理变(biàn)革(gé)

　　当然(rán)，在海外投(tóu)资(zī)者今年对日本产生兴趣之前，他(tā)们此(cǐ)前在这片“失落(luò)地(dì)带”曾经历过长达数十年(nián)虚假的曙光和令人(rén)失望的低回报。那(nà)么这一(yī)次(cì)，即(jí)便有着避险和多元化(huà)分(fēn)散投(tóu)资(zī)的需(xū)求，他(tā)们又为何铁(tiě)了心一定(dìng)要来日本市(shì)场？日(rì)本市(shì)场的吸引力就一定(dìng)远(yuǎn)超全球其(qí)他地区吗(ma)？

　　这便不得(dé)不提日本市(shì)场眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融(róng)服务(wù)提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本股市(shì)本轮上涨的主要(yào)原因(yīn)还(hái)源(yuán)于治理标(biāo)准的提高，以及企业部门(mén)推动向股东返还现(xiàn)金(jīn)。日本多年的公司治(zhì)理改(gǎi)革已开始见效，这项改革最初由已故(gù)前首相安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本企(qǐ)业的派息已大幅(fú)增加，在截至今年3月的财年中，日本(běn)企业宣布的回购规模已飙升至(zhì)9.7万亿日元（合714亿美元）的历史(shǐ)最(zuì)高(gāo)水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的日(rì)本公司资产负债表上(shàng)有净现金(jīn)，而美国(guó)的这一比例只有20％多一点；东(dōng)证指数成(chéng)分股(gǔ)公(gōng)司中约有54％的公司c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算股价(jià)低于每股账面价(jià)值，而标普500指数成分股中这一比例仅(jǐn)为(wèi)7％。单从市(shì)净率等估值指(zhǐ)标来看，这就(jiù)为日本(běn)股市提(tí)供了更坚实的底部(bù)和更高的上限。

　　今年3月(yuè)底，东京证券交易所为了改变股价跌破每股净资(zī)产——市(shì)净率低于(yú)1倍的情(qíng)况，还请求(qiú)上市企业在意识到(dào)资本(běn)成(chéng)本的前提(tí)下推(tuī)进经(jīng)营并公(gōng)布改善方(fāng)案等。

　　与此相呼应(yīng)的(de)行(xíng)动(dòng)已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株(zhū)式会社推(tuī)出(chū)了(le)力争“早日实(shí)现市(shì)净率超过(guò)1倍(bèi)”的中期经营计(jì)划和股票回购，股价随(suí)后大(dà)涨近(jìn)4成。清水建(jiàn)设株式会(huì)社4月下旬也宣布(bù)了上限200亿日元的股(gǔ)票回(huí)购和积(jī)极压缩政策性持股的(de)方(fāng)针，该公司(sī)股(gǔ)价随后上涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田(tián)汽车(chē)、三菱商(shāng)事在(zài)内的日本龙头企业在近期公布财报时(shí)，也均宣布了新的股票回(huí)购计划。不少分析师预计(jì)，到今年(nián)5月底，各日本上市公司的回购规模将进一步创(chuàng)下(xià)新纪录(lù)。

　　高盛首席日本股票(piào)策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交所）主题(tí)正引起(qǐ)许多海外(wài)投资(zī)者的共鸣，他(tā)们开始看(kàn)到这方面的有利(lì)证据(jù)。在(zài)交易所这些变化的推动下，许多公司正在回购股份，厘(lí)清经常令人困(kùn)惑的交(jiāo)叉持(chí)股，并在定期公开会(huì)议(yì)之(zhī)前与(yǔ)股东进行更密切的接触(chù)。”

　　对(duì)冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证交所的(de)鼓励意味着(zhe)“过去两年在这方面(miàn)发生(shēng)的事情比过去30年还要(yào)多”，这(zhè)是股市充满(mǎn)活力表现的最大单一原因。他们对提(tí)高股本(běn)回报率有着(zhe)坚定(dìng)的(de)态度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后(hòu)，日本(běn)央行目前依然宽松的货币(bì)政策和日本相对稳健的经济基本面(miàn)，显(xiǎn)然也对日股的(de)表现构成了(le)提振。

　　尽(jǐn)管新行长(zhǎng)植田和男上月已走(zǒu)马上任，但日本央行暂时(shí)仍未改变其大规模的货币宽松路线。即便日(rì)本通(tōng)货膨胀率超(chāo)过(guò)了央行2％的(de)目标(biāo)，但植田和男依然(rán)强调(diào)，“还(hái)不能放心地说通胀（达到了(le)央(yāng)行目(mù)标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美央行今年(nián)上半年还在(zài)持续加息，并已被(bèi)迫在物价(jià)与(yǔ)经(jīng)济稳定(dìng)之间作(zuò)出艰难(nán)抉择(zé)。继续宽松(sōng)的日本央行眼下依(yī)然处于能(néng)让海(hǎi)外投资者放心购买的(de)状态。

　　日(rì)本(běn)宏观经济(jì)的表现(xiàn)目前也相对(duì)更(gèng)为稳(wěn)健。日本(běn)内阁府17日(rì)公(gōng)布(bù)的数据显示，今年前三(sān)个(gè)月日本国内生产总值(zhí)（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近(jìn)三个(gè)季度以来新高。

　　日本国(guó)家(jiā)旅游局表(biǎo)示，受益于中国放宽旅行限制，4月商务和(hé)休闲外国游客人(rén)数从此(cǐ)前(qián)的182万攀(pān)升至(zhì)195万。高(gāo)盛策略师在报(bào)告中指出，考虑到入境旅游业复(fù)苏(sū)、强劲资本(běn)支出计(jì)划和日本央行持续宽松等积(jī)极因素，日本这个世(shì)界(jiè)第三大(dà)经济体(tǐ)的前(qián)景十分强劲。

　　值得一提的是，从经济合作与发展组织的经济前景指(zhǐ)数来看，日(rì)本(běn)目前是七国集(jí)团中唯一一个超(chāo)过临界线100的。

　　日本第(dì)三(sān)大在线经(jīng)纪商Monex的首席策略师(shī)Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的业(yè)绩似(shì)乎(hū)相当(dāng)不错，重(zhòng)要的汽车(chē)行业预计利润将(jiāng)增(zēng)长。以内需为导向的(de)企业(yè)正受益(yì)于(yú)入(rù)境游增长的前景(jǐng)，而大(dà)型银(yín)行也(yě)获得了丰厚的(de)收益。预计日本股市到今年年底将进一(yī)步上涨(zhǎng)10％或更多(duō)。

　　里昂证券(quàn)也认为，日本股(gǔ)市今年的涨势或(huò)将(jiāng)延续下去，因(yīn)盈(yíng)利增长、股票(piào)回购和估值仍处于低位吸引了买家，巴菲特的认可、公(gōng)司(sī)治(zhì)理的改善均提振了市场(chǎng)，而(ér)企业财报的不(bù)俗表现或有望(wàng)成为最新的上行催化剂。

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