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纳粹分子是什么意思越跌越买，跟踪海外半导体指数QDII产品最高份额涨超1282％

　　5月以来，嘉(jiā)实(shí)基金、博时基金、富国基金、南(nán)方基(jī)金等多家头部(bù)公募基金密集申(shēn)报了(le)跟踪海(hǎi)外半(bàn)导体指数QDII产品(pǐn)，布(bù)局(jú)全球半导体市场，引发业内广泛关注。

　　从国内半导体板(bǎn)块表(biǎo)现来看，在经历一季度的持续(xù)回调后，半(bàn)导体板块自4月中下旬以(yǐ)来又开(kāi)始持续下(xià)跌。不过资金对主(zhǔ)题ETF越跌越买，区(qū)间份额增幅(fú)最高达(dá)40％。拉长时(shí)间看，年内超半(bàn)数半导体主题ETF产品份额出(chū)现正增长，最高份额增幅(fú)超(chāo)1282％。

　　多位业(yè)内人士认为，资金对(duì)半导体主题ETF的越(yuè)跌越(yuè)买，主(zhǔ)要是(shì)基于对板块中长期投资价值的肯定(dìng)。尽管半(bàn)导体板块年(nián)内表现震荡，但随着(zhe)国(guó)产替代持续推进，以及近期AI行情(qíng)的带动(dòng)下，板(bǎn)块(kuài)细分领域仍有较多投资(zī)机会(huì)。

　　越跌越买，最高份额涨超1282％

　　从国内半导体板块(kuài)表现来看，在经历一季度(dù)的持续(xù)回调后，半导体板(bǎn)块自4月中(zhōng)下旬以来又开始持(chí)续下跌。以中证(zhèng)全指半导(dǎo)体指数(shù)表现(xiàn)为例，该指数在(zài)4月6日攀至年内高位后便开始不(bù)断下跌，4月10日(rì)至5月12日区间(jiān)跌幅近20％。

　　份额激增1282％！

　　本周(zhōu)板块表现上，半导体(tǐ)与半导体(tǐ)生产(chǎn)设备板块周跌(diē)幅为-3.25％，在24个Wind二(èr)级行业中跌幅(fú)居前。

　　份额激增(zēng)1282％！

　　值得注意的是(shì)，尽管板块持续下跌，但资金对主(zhǔ)题ETF产品越跌越买。Wind数据显(xiǎn)示，截至5月12日，月内半(bàn)导体芯片主题ETF收(shōu)益(yì)均告负，平均(jūn)收(shōu)益率为-7.18％；但(dàn)份额却(què)悉(xī)数上涨。其中，工(gōng)银瑞信国证半导体芯片ETF、鹏(péng)华(huá)国证半导体芯片ETF月内份额增(zēng)幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年内半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)芯片主题ETF产品份额变化纳粹分子是什么意思，截至5月12日，除汇添富中证芯(xīn)片产业(yè)ETF、华(huá)泰柏瑞中证(zhèng)韩交(jiāo)所中(zhōng)韩半(bàn)导体ETF等三(sān)只产品份(fèn)额出现下降外，其余产品份额(é)均有大幅增长。其中，嘉实(shí)上证科创板芯片ETF份额涨幅位(wèi)列第一，年内(nèi)份额猛增1282.5％。

　　份额激增1282％！

　　对于(yú)近期半导(dǎo)体板块持续下跌，嘉实上(shàng)证(zhèng)科创板芯片ETF基金经(jīng)理田光远分析，当前半导(dǎo)体行业复苏不及预(yù)期主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)，一是国产替代进程不及预期，国内半导体(tǐ)企业(yè)相比(bǐ)海(hǎi)外半导体大厂起(qǐ)步较(jiào)晚，在(zài)技术和(hé)人(rén)才等方面存在(zài)差距，在国产替代(dài)过程中产品研发和客(kè)户导入进程(chéng)可能不及预期(qī)；二是下游需求(qiú)不及(jí)预(yù)期，在边缘政(zhèng)治(zhì)和全球经(jīng)济(jì)疲软背景下，全球电子产品等终端(duān)需求可能不及预期，从而导致(zhì)对(duì)半导体产品(pǐn)需求量(liàng)减少。

　　“2023年(nián)是全球半导体(tǐ)行业正处于下行筑底的阶(jiē)段，但(dàn)我们认为有望于今年看(kàn)到拐点的出现”田光远表示纳粹分子是什么意思，在本轮周期(qī)中(zhōng)，率(lǜ)先回(huí)暖的(de)种类(lèi)要看芯片下游(yóu)的(de)景气度，有创新属性和份额(é)提升属性的环节会率先回暖。一方面中国经(jīng)济(jì)体重要的构成央国企(qǐ)对(duì)资产回(huí)报(bào)提出要求(qiú)，民营企业的竞争力提升也会更加依赖数字化，成(chéng)本效(xiào)率提升(shēng)是数字化(huà)的(de)长(zhǎng)期关(guān)键驱(qū)动(dòng)力，另一方面(miàn)短周期维度数字经(jīng)济有(yǒu)顺(shùn)周期属性(xìng)，经济复苏会加大企业数字化投入力度(dù)。

　　九泰基(jī)金战略投(tóu)资(zī)部副总(zǒng)监、九泰(tài)泰富灵活配置混合（LOF）基金经理刘源表示，首先，回顾年(nián)初以来半(bàn)导体板块上涨的原因，一(yī)方面是(shì)2022年(nián)板块调整(zhěng)幅(fú)度较大(dà)，行业估值处(chù)于底部位置；另一方(fāng)面市场预期基本面即(jí)将见底，再(zài)加上有AI主题的催化(huà)，所以从年初(chū)到4月初半导体(tǐ)指数出现了一定的反(fǎn)弹。

纳粹分子是什么意思>　　“但(dàn)事实上，其中(zhōng)许(xǔ)多个(gè)股的(de)股价(jià)其实是过度反应的，所以随着4月(yuè)中下旬半导体一季报披露(lù)，整体呈现强(qiáng)预期、弱现实(shí)的表(biǎo)现，再加上(shàng)AI主题的降温，综合(hé)因素引起行业(yè)近期的持续回调。”刘(liú)源直(zhí)言。

　　长(zhǎng)期看好(hǎo)半导体投资价值(zhí)

　　尽管半导体板块(kuài)年内表(biǎo)现(xiàn)震(zhèn)荡，但(dàn)从(cóng)资金对主(zhǔ)题ETF产品越跌越买也能看(kàn)出投资者对(duì)板块价(jià)值的肯定，多位业内(nèi)人(rén)士也表(biǎo)示，长期看好半导体板块(kuài)投资价(jià)值。

　　“我们认为当前无需过度悲观(guān)。”嘉实(shí)基(jī)金(jīn)田光远表示，从基本面上，人工(gōng)智能给半导体带来了新的需求增量，从周期视角(jiǎo)，预(yù)计未来(lái)1-2个季度虽然会(huì)有一定业绩的压力，但一方面需求(qiú)会重新复苏，另一(yī)方面(miàn)中国半导(dǎo)体企业有(yǒu)国(guó)产替代的中期逻辑支撑；另外，估值方面，半导(dǎo)体(tǐ)板(bǎn)块估值波动较大，且子(zi)板块和细(xì)分线索较多，始终有估值合理甚至(zhì)低估的机(jī)会(huì)出现。

　　田光远认(rèn)为，当前该板块很多优质(zhì)的公司处于(yú)历史估值分位低位区间，随着需(xū)求(qiú)回暖或者(zhě)新产品的突破，会有形成很好(hǎo)的投资机会。他(tā)进一(yī)步(bù)表示，人类历史(shǐ)经历了三次(cì)工业革命，前两次都是以能源为对象进行创新，第三次是信息为对象进行创(chuàng)新，当前(qián)阶段(duàn)的(de)人工智能从感知智能走向(xiàng)认知智能后，将对人类(lèi)生产力的提升产生巨大的影响(xiǎng)，也会开(kāi)启新一轮的工业革命，它是信息革命经(jīng)历了个人电脑、互联网革命和(hé)移(yí)动互联(lián)网革(gé)命后在(zài)万物(wù)智(zhì)联层面的延伸，将(jiāng)会在经济、社会、政治、军事等方面(miàn)全面影响人(rén)类社会。当前仍处于新一轮(lún)产(chǎn)业革命(mìng)爆发的(de)早(zǎo)期的阶段(duàn)，在人(rén)工智能带来的技术变革(gé)浪潮(cháo)下，人工(gōng)智(zhì)能对云管端(duān)各方面都(dōu)产生了(le)影响(xiǎng)，云侧变化最为显著，很多环节发(fā)生了改变，产生了新的投(tóu)资方向，如(rú)算力芯片的GPU、存储(chǔ)芯片的HBM等。

　　“随着人(rén)工(gōng)智(zhì)能应用的落地，端(duān)侧和网侧(cè)的(de)新硬件(jiàn)也(yě)会产生(shēng)新的投资机会。因此我们长(zhǎng)期看好半(bàn)导(dǎo)体的投(tóu)资价值。”田(tián)光远建议投(tóu)资者长期关(guān)注该板块投资(zī)机会，他认为可以重点配置的(de)主线包(bāo)括(kuò)以AI为代表的创新线(xiàn)、周期见(jiàn)底(dǐ)后的复苏线、以及以半导体设(shè)备材(cái)料(liào)国产化(huà)为代(dài)表的制造(zào)线。

　　诺安基(jī)金(jīn)科技组基金(jīn)经理刘(liú)慧影也表示，2023年全面看好整个半导体板块(kuài)，其中，从半导体国产化为(wèi)主(zhǔ)的设备(bèi)材(cái)料EDA板块，到下(xià)游需求为主(zhǔ)的芯片设(shè)计都会在今(jīn)年(nián)都有非常好的机会。首先，基(jī)本面上，美国(guó)对(duì)中国的极(jí)限制(zhì)裁将加速中国芯片的国产(chǎn)替代，党的二十大对于科技安全(quán)的强调(diào)为芯片(piàn)的国(guó)产替代提供(gōng)了坚实的理论基(jī)础。其次，芯片设计(jì)板块经过近一年的充分调(diào)整，股价已经充分反(fǎn)映(yìng)悲观(guān)预期。最后，伴随AI等新需求(qiú)拉动，整个芯片设计板块(kuài)有(yǒu)望正式迎来反转。

　　“站在(zài)当前，我(wǒ)们将(jiāng)持续跟(gēn)踪和调研半导体(tǐ)行业库存、动销数据和重点公(gōng)司(sī)的边(biān)际变化，同时动(dòng)态(tài)跟踪(zōng)电子(zi)消费品的复苏情况，预判半导体景(jǐng)气的拐点(diǎn)。”九泰基金(jīn)刘源表示，展望未(wèi)来，AI的(de)基础模(mó)型训练需(xū)要大量算力，硬件(jiàn)基础设施成为发(fā)展基石，算力芯片等核心环节预期将会受益，后续有望驱动半导(dǎo)体行业持续增长(zhǎng)。此外，半导体设备公司的一季报业(yè)绩相对(duì)较强，国产化(huà)趋势仍在加速(sù)推进(jìn)，后(hòu)续半导体设备、材料也是可以(yǐ)关(guān)注的方向。存储作为半(bàn)导体中最(zuì)大的周(zhōu)期品种，也可能在年内迎来边际变化，需要(yào)持(chí)续动态跟踪。

　　“风险(xiǎn)方面(miàn)，我认为(wèi)需(xū)要关注(zhù)景气(qì)度修(xiū)复速(sù)度(dù)和估(gū)值(zhí)的(de)匹配程(chéng)度，尽管基本面改善的趋势比较确定，但改善的过程中股价有可能波动较(jiào)大，要结合基本(běn)面变化(huà)综(zōng)合判断配置价值，我们也会通过适当调仓来平衡风险。”刘源补充(chōng)道。

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