钠电池(chí)产能规(guī)划(huà)从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬动54亿(yì)乃至94亿(yì)投资，传艺科技(jì)是真(zhēn)跨(kuà)界还是奢望，飙涨后又腰斩(zhǎn)的股价似乎(hū)已(yǐ)经(jīng)给出注脚(jiǎo)。

　　去年6月以来，萦绕在(zài)键盘生产商传艺(yì)科技（002866.SZ）身上的(de)最大(dà)议(yì)题莫过于跨界(jiè)钠电池。

　　这个(gè)热门又(yòu)令人遐(xiá)想的(de)题材(cái)搭配公司释放(fàng)钠电(diàn)池(chí)项目进(jìn)展的(de)“积极主动”，在2022年刺激着传艺(yì)科(kē)技股价迅速飙(biāo)涨4倍，甚(shèn)至期间还祭出“七连板”和“五连(lián)板”妖股(gǔ)走(zǒu)势。然去年末(mò)以(yǐ)来(lái)，抛“利好消息”催涨股价(jià)的套路完(wán)全失(shī)灵，股价又(yòu)在4个多月(yuè)时间极速腰斩(zhǎn)。即便(biàn)是3月末扔出30亿(yì)元定增(zēng)预案投建年产5.5GWh钠(nà)电(diàn)池项目，传(chuán)艺科技也(yě)只收获了短暂的上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过(guò)山车式的(de)涨跌折射的(de)是市场对(duì)传艺科技高调跨界钠电赛道(dào)故事的怀疑(yí)：从宣(xuān)布跨(kuà)界到现在，时间不过10多月(yuè)，规划产(chǎn)能已经从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬(qiào)动54亿元(yuán)乃至94亿(yì)元的(de)投(tóu)资成本(běn)？巨(jù)头环伺(cì)、落地产(chǎn)能骤增、锂(lǐ)价(jià)持续下行，在愈(yù)加(jiā)拥挤(jǐ)的(de)赛道上，夸下海口的产能又(yòu)该如(rú)何消化？过往投资计划频频“跳(tiào)票”、实际效益与预期天差地别等(děng)“黑历史”在前，“大(dà)跃进”的新项目如何让(ràng)人信(xìn)服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代(dài)，钠离子电池便与锂离子(zi)电(diàn)池(chí)同时期萌芽，但由于钠(nà)电负(fù)极嵌钠能力较弱、钠40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大电池能量密度(dù)较低(dī)，导致其研(yán)发进度大大落(luò)后于(yú)了(le)锂电池。直到2020年后(hòu)，随着(zhe)钠电关键技(jì)术完成突破以及锂(lǐ)价不断飙升，钠电才(cái)作为锂(lǐ)电“备胎(tāi)”之一(yī)重回人们(men)重(zhòng)视。尤其2021年7月(yuè)，宁(níng)德时代推出第一代(dài)钠离子电池(chí)，掀(xiān)起钠(nà)电(diàn)风潮，并将风口(kǒu)带到(dào)了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股(gǔ)钠(nà)电(diàn)炒作如(rú)日中天之际，传(chuán)艺科技于去年6月22日晚间高调宣布入(rù)局。彼时的(de)公告显示，公司拟投(tóu)资3000万(wàn)元通过全资子公司江苏智纬(wěi)电子(zi)科(kē)技有限公司（以下(xià)简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业(yè)、自然人杨磊和杨崇义合作(zuò)设立控股孙公司江(jiāng)苏传艺钠电科技有(yǒu)限公司（公司持(chí)股(gǔ)75％，以下简称(chēng)“传艺钠(nà)电”）。

　　公(gōng)告出(chū)，传(chuán)艺科技旋(xuán)即涨停，当日盘后公司迫不及待(dài)召开(kāi)电话会议，向合计64名分析师(shī)和个人投资者披露跨(kuà)界钠电的各种细节。根据规划，传艺科技钠电池项(xiàng)目中试线(xiàn)2022年投产，一期2GWh的产(chǎn)能2023年投产，二期计划新建8GWh的产能(néng)。

　　撂下电(diàn)话，股价更加疯(fēng)涨。加上6月23日的涨停(tíng)，传艺科技(jì)宣布跨界后一口气(qì)收出7个涨(zhǎng)停板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来(lái)源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前车在前，传艺科技开始有意无意地“主动(dòng)”披(pī)露钠电项目进(jìn)展，而公(gōng)司(sī)股价也往往在(zài)公告披露后录得(dé)大幅上涨。去年12月5日盘中，公(gōng)司股价一度摸(mō)高(gāo)至54.44元/股(gǔ)，相较于跨界钠(nà)电池前10元/股左右的温(wēn)吞股价，不到半年的时间已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但(dàn)此后(hòu)，公司股价开始掉头向下，无(wú)论(lùn)其如何发布“利好”消息，股价也再难掀(xiān)大(dà)风浪，反而随着时间的推移(yí)，迅速(sù)回落。截至4月(yuè)20日(rì)收盘，报28.14元(yuán)/股(gǔ)，4个多月(yuè)时间(jiān)已(yǐ)经较高点腰斩(zhǎn)。

　　值得(dé)一提的是(shì)，由(yóu)于在2022年6月23日盘(pán)后(hòu)，公司迫切(qiè)召开(kāi)电话(huà)会(huì)并在《投(tóu)资者关系活动记(jì)录表》中对外发布钠电池业务(wù)未来规划、技术(shù)水(shuǐ)平等涉及公司经营的(de)重大信(xìn)息，但直至2022年7月9日才正式通过《关于对深圳证券交易所关注(zhù)函回复的公(gōng)告》补充披露相(xiāng)关事(shì)项，传(chuán)艺科技及公司(sī)董事(shì)长兼总(zǒng)经理邹伟(wěi)民(mín)、时(shí)任董秘许小丽(lì)还遭深交(jiāo)所通报(bào)批评(píng)。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱从(cóng)哪里来(lái)？

　　回(huí)看传艺科技(jì)股价“过山车(chē)”式上下，背后(hòu)纵有(yǒu)游资推波助澜(lán)，但归根结底还是其资金有(yǒu)限与钠电产能(néng)规划(huà)“大(dà)跃进”不匹(pǐ)配无(wú)法让市场信服(fú)造成的(de)。

　　根据(jù)公司(sī)定(dìng)增预案，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公(gōng)司产能(néng)将达到10GWh。而根据公司此前(qián)对交易(yì)所(suǒ)回复函和2023年(nián)度(dù)定增预案，公司(sī)规划的10GWh钠电池项(xiàng)目的投资成本约54亿元(yuán)。其中，土地购(gòu)置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投入的装修及设(shè)备(bèi)成(chéng)本约(yuē)50亿元。

　　实际上(shàng)，传艺科技(jì)规划的钠电产能远不(bù)止这公告出(chū)来(lái)的10GWh。据传艺钠电官(guān)微消息(xī)，公司(sī)董事长邹伟(wěi)民(mín)4月(yuè)16日在公(gōng)开场合(hé)演讲时提(tí)到，“2022年7月，公司决定，发(fā)挥(huī)资金优势，投资50亿元，新征(zhēng)410亩土(tǔ)地(dì)，用30个月的时间，新上钠离(lí)子电池全供应链项目，逐步(bù)形成年产3万吨正(zhèng)极材料、4万吨负极材(cái)料、18GWh钠离子电(diàn)池、15万吨电解液(yè)的生产能力；2022年10底，中试线(xiàn)已(yǐ)经竣工投产；目前，4.5GWh量(liàng)产线已经开始试产(chǎn)试销，6月底有(yǒu)望批量生产。”

　　邹伟民公开(kāi)演讲时(shí)提到的钠电产能(néng)规划(huà)，来源：传艺钠(nà)电官微

　　若按(àn)邹伟民的(de)说法(fǎ)，传(chuán)艺科(kē)技在上述(shù)的54亿元(yuán)资金外，还需要更多资(zī)金，仅另(lìng)外8GWh钠电池就需要(yào)40亿元的投(tóu)入。

　　但现实是，传艺科技主(zhǔ)营式微(wēi)，年赚1亿元(yuán)的盈利水(shuǐ)平显(xiǎn)然难以撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺科技主营输入类设(shè)备和印制电路(lù)板（PCB）两大类消费(fèi)电子(zi)零组件，具体包括笔记本/台(tái)式机电脑(nǎo)键盘、触(chù)控模组和鼠标等输(shū)入类设备及通讯用(yòng)板(bǎn)、消费电子、计(jì)算(suàn)机(jī)用(yòng)板(bǎn)等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年(nián)上市以来公司(sī)经营规模(mó)不断扩(kuò)大，营收(shōu)从2017年的6.69亿(yì)元(yuán)起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿(yì)元，翻了近(jìn)3倍。但(dàn)盈利并(bìng)未同步，上市当年公(gōng)司归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微，公(gōng)司(sī)盈利(lì)水平起(qǐ)起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于(yú)2017年仅增长了47.90％。而早在(zài)2016年(nián)，公(gōng)司盈利就已经达到(dào)了9000万元，净利润增长(zhǎng)乏力可见一斑。

　　传艺(yì)科(kē)技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈，账上(shàng)的资(zī)金(jīn)也并不宽(kuān)裕。2022年，公司经营活动(dòng)产生的(de)现金流量净额4.46亿元(yuán)；截至(zhì)去年末，公司货币资金仅2.87亿元，短期借(jiè)款(kuǎn)8.41亿元；应(yīng)收账(zhàng)款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那(nà)两年半(bàn)内要拿出54亿(yì)元乃(nǎi)至94亿元(yuán)以上的资金(jīn)投资钠电，钱从哪里(lǐ)来？

　　在2022年(nián)7月9日给深交所的(de)回函中(zhōng)，传艺科技曾(céng)详细披(pī)露(lù)过2GWh项(xiàng)目(mù)资(zī)金来(lái)源：截(jié)至2022年(nián)5月31日，公司(sī)可用于(yú)钠离子电池项目(mù)的自有资金(jīn)仅1.61亿元，银(yín)行(xíng)授信未使(shǐ)用额度10.27亿元(yuán)，足见其在(zài)投资钠电项目(mù)时自有资金的“捉襟(jīn)见肘(zhǒu)”。

　　来源：传(chuán)艺(yì)科技(jì)给深交(jiāo)所(suǒ)的回函

　　很明显，一开始规划的(de)一(yī)期(qī)2GWh产能，传艺科技就是准备靠(kào)银行贷款解(jiě)决(jué)。后一期(qī)产能增(zēng)加到4.5GWh，投资(zī)额(é)增加10亿元左右，同样(yàng)仰仗银行(xíng)贷(dài)款。今年3月30日公司(sī)公告称，传艺科技及子公司拟向工商(shāng)银行、农业银行等组(zǔ)成的联合(hé)银团申请不超过20亿元(yuán)的项(xiàng)目贷款(kuǎn)，用(yòng)于公司(sī)钠电池项目。根据(jù)最(zuì)新的调研记录，“截至目(mù)前(qián)，牵(qiān)头银行已审批通过，参团银行处(chù)于正常的审批(pī)流程中(zhōng)。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二(èr)期谋定(dìng)增。今年(nián)3月30日，公(gōng)司披露《2023年度向特定对象发行股票预(yù)案(àn)》，拟(nǐ)募资不超过(guò)30亿元，其中的24亿元(yuán)拟投(tóu)入钠电(diàn)池制造二期项目，剩余6亿元(yuán)补流。

　　根据测算，二(èr)期5.5GWh项目总(zǒng)投资额为(wèi)27.47亿元，除了(le)定增的(de)24亿元外，还有3.47亿元(yuán)的缺口。而为补这部分(fēn)缺(quē)口(kǒu)，传艺科技(jì)甚至将2020年定增募投(tóu)资(zī)金中(zhōng)的1.75亿元变更用于该项(xiàng)目。

　　简单加总(zǒng)便知，家底(dǐ)不厚(hòu)，传艺科技(jì)10GWh钠电项目只能依赖融(róng)资。至于上述邹伟民(mín)公开演讲时提到的另外8GWh的项目资金来源，钛媒体(tǐ)APP向公司求证，但截至(zhì)发稿，仍未获回复(fù)。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还(hái)有(yǒu)优势吗(ma)？

　　“今年(nián)销售(shòu)不低于(yú)10亿元，整个钠电(diàn)池全(quán)供应链项(xiàng)目计划到2024年末全(quán)部竣工投(tóu)产，达产(chǎn)达效后，可实现(xiàn)年销售(shòu)250亿元(yuán)。”若传艺科技的钠电项目(mù)真如邹伟(wěi)民在近日的(de)演讲中所言(yán)照进现实(shí)，几年后公司营收将在当前(qián)基础上翻十几倍。但近来腰斩的股(gǔ)价显示，市场对这个故(gù)事并不(bù)再买账，除了资(zī)金实力有限(xiàn)公(gōng)司外，核心还在其大干快上(shàng)后产能如何消(xiāo)化的问题。

　　毕竟，在钠电池商(shāng)业化元年(nián)的2023年，包括宁德时(shí)代、中科海纳、亿纬锂(lǐ)能、雅迪等诸(zhū)多巨头(tóu)在内，已(yǐ)纷(fēn)纷发(fā)产品(pǐn)、量(liàng)产并大建(jiàn)产(chǎn)能，竞(jìng)争者初(chū)露(lù)40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大威胁，赛(sài)道(dào)已然开始拥(yōng)挤(jǐ)。

　　尽管就披露的参数和性能来看，传艺钠电的钠电(diàn)池与巨头(tóu)们不相上下(xià)，但宁德时代(dài)落地奇瑞车型、华语新能(néng)源配(pèi)套(tào)雅迪极钠S9等表明，大佬们已经走在前面，率先在两(liǎng)轮电动车和低速(sù)电动车(chē)领(lǐng)域(yù)实现装(zhuāng)车应用(yòng)。而(ér)传(chuán)艺科技除了在(zài)岁末年初公告(gào)与中祥航业、江苏新能源(yuán)、德博新(xīn)能源签(qiān)订项目合(hé)作或战略合作(zuò)协议外，并未官宣重点客户。

　　每(měi)每有投(tóu)资者问及客户情况时，公司都(dōu)以“目前订(dìng)单(dān)下(xià)游运用覆盖(gài)储能、低速(sù)电动车(chē)及电动(dòng)工具等多个领(lǐng)域”“公司钠(nà)离子电池送样后客户的反馈(kuì)普遍较为良好，并(bìng)已与多名客户签订(dìng)了销售订单”“公司已与(yǔ)多家知名(míng)两轮电动车品牌(pái)开展送样和合作意(yì)向洽谈等工(gōng)作”等进行回复。至于具(jù)体的客(kè)户名称和订(dìng)单金额(é)，一直语焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池产能(néng)落(luò)地(dì)正数倍(bèi)级增长。上(shàng)海钢(gāng)联(lián)新能源事业部(bù)钠电池(chí)分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年(nián)钠(nà)电池项目落地(dì)产能有3GWh左(zuǒ)右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新(xīn)发布数据则称，到(dào)2023年底，预计钠电(diàn)池产(chǎn)能(néng)将增加至(zhì)21GWh。无(wú)论是(shì)哪种预测，今年钠电池落地产能大幅增(zēng)加已可预见。

　　“参考锂电池(chí)行业产(chǎn)能利用率，钠电池(chí)落地的产(chǎn)能中可以实现装机的在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电池的市场(chǎng)规模接近40GWh。前期用于两轮车的(de)钠电池不(bù)到5％，后面成本降下来(lái)才(cái)会有较大比例的替代。”汪奇认(rèn)为，今年钠电池只会小批量(liàng)应用到多元化场(chǎng)景。

　　然传艺科技却十分自信，其在调研记(jì)录中预测，预计2023年公司(sī)实际出货量(liàng)在(zài)2GWh-3GWh，相(xiāng)当(dāng)于其占去了2023年(nián)钠电池市场的绝大部分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资者关系活动记(jì)录表

　　需要注意的是(shì)，沉寂多年的钠电池是(shì)在此前锂价飙涨的背景下作为“替代”而被推到台前(qián)的，去年底以来(lái)，碳(tàn)酸锂价格持(chí)续下行，4月20日电碳价格均价已经跌至18万元/吨。一时间，锂价持续下跌会否影响钠电(diàn)池商(shāng)业(yè)化进程的(de)讨论(lùn)甚嚣尘上。

　　中(zhōng)科(kē)院院士欧(ōu)阳明(míng)高近日就表(biǎo)示：“钠电池(chí)能够起(qǐ)到对锂电(diàn)池的平衡作用(yòng)，平衡锂价，保(bǎo)证锂资源的供应(yīng)安全(quán)，不(bù)太可能(néng)成(chéng)为(wèi)主(zhǔ)流。锂(lǐ)价(jià)一便宜，就会让钠(nà)离子的发展陷(xiàn)入(rù)被动(dòng)。”但他也(yě)强调(diào)，“钠离子技术一定要(yào)发展，因为它(tā)是锂离子(zi)电池的一个有益(yì)的补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电和钠电建设成(chéng)本接近，目前三元(yuán)钠电量产的生产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池(chí)在0.5元/Wh左右(yòu)。其进(jìn)一步向(xiàng)钛媒体APP分析，“钠离(lí)子电池性能比(bǐ)较接近磷(lín)酸铁(tiě)锂电池，高能量密度的也(yě)接近(jìn)三元523电池。目前电碳价格下(xià)跌(diē)至16-18万元/吨，锂电池成(chéng)本大幅下降(jiàng)40％以(yǐ)上(shàng)，所(suǒ)以目前已经和钠电池成本基(jī)本相(xiāng)当；而由于(yú)锂原料价格大幅下降(jiàng)，目前(qián)铁锂和锰酸锂等电池成本已经优于钠电池。今(jīn)年碳(tàn)酸锂价格在20万以下(xià)时(shí)，锂电池对钠电(diàn)池(chí)有明显优势。”

　　当然，市场普遍(biàn)认为钠电池还有降本的空间(jiān)。兴储世纪总裁助理刘(liú)继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规(guī)模(mó)量产后钠(nà)离(lí)子电(diàn)池(chí)正、负极材料价(jià)格可降(jiàng)至5万元/吨甚至(zhì)以下，钠离(lí)子电池的(de)理论BOM成本将低至(zhì)0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看碳酸锂存在(zài)降价可(kě)能(néng)，但只要碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)高(gāo)于15万元/吨，钠(nà)离子(zi)电池的成本(běn)优势就依然(rán)存在，并且(qiě)随着技术不(bù)断发展、产业不断成熟，钠离子电池的(de)降本空间有(yǒu)望进(jìn)一步打开，该成(chéng)本临界点(diǎn)仍有(yǒu)进一步(bù)下探(tàn)的可能。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠电产业规模化完成后，能(néng)和锂离子电池的成(chéng)本(běn)拉开差距，接近铅酸电池(chí)的成本。但(dàn)能量密度的限(xiàn)制，使得碳酸锂价格在15万以上时，成熟后的钠离子电池(chí)有(yǒu)一定优(yōu)势(shì)；碳酸锂价格(gé)在(zài)10万左右及以下时(shí)，钠(nà)离(lí)子电池在动(dòng)力(lì)领域优势较(jiào)小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺(yì)科技在内，诸多入局钠电池的企业(yè)都言锂价下跌无碍钠电池(chí)商业化进(jìn)程。但随着锂价(jià)持续下(xià)降，钠(nà)电池(chí)利润率(lǜ)下降或也(yě)是必然的。

　　以传艺科(kē)技为(wèi)例，其在1月9日的(de)调(diào)研记录(lù)中曾表(biǎo)示，公(gōng)司钠电池定价(jià)主(zhǔ)要根(gēn)据碳酸锂的价格，一(yī)般给(gěi)到客户的价格比磷酸铁锂(lǐ)便(biàn)宜25-30％，且定(dìng)价会随碳酸(suān)锂价格波(bō)动而波(bō)动。

　　缺乏长(zhǎng)远投资定力(lì) 过往项目频频“跳票”

　　资金和产能消化(huà)之(zhī)外，市(shì)场还担忧传艺科(kē)技项目投资的定力。

　　尽管(guǎn)公司对进(jìn)军钠(nà)电领域雄心勃勃，然而钛媒(méi)体(tǐ)APP梳理其过往投资履历发现，传艺科技在投资(zī)上缺乏长远定力，临时“跳票(piào)”甚(shèn)至终止募投(tóu)计划可谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科技IPO募(mù)资(zī)4.81亿元，其中将2.98亿(yì)元(yuán)投向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元(yuán)投向薄膜线路(lù)板生产线技改并扩产项目。然(rán)2018年4月公司就变更募资用途，将FPC生产项(xiàng)目(mù)未用的资金1.20亿元(yuán)和(hé)1.04亿元分别用(yòng)于3D玻璃面板生产项目、轻薄型键(jiàn)盘生产项目，已经使用了(le)7737.67万元募(mù)资的FPC生(shēng)产项(xiàng)目则被终止。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜线路板生产线技(jì)改并扩产(chǎn)项(xiàng)目(mù)的(de)实施(shī)地点从一厂搬(bān)迁至(zhì)二厂；2021年6月，再将该项目的实施地点变更为重庆市合川区工(gōng)业园区核(hé)心区高阳(yáng)路30号(hào)，实施主(zhǔ)体则从传(chuán)艺科技变为全资子(zi)公(gōng)司(sī)重庆(qìng)营(yíng)志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司终止实施3D玻璃面(miàn)板生产项目（已投(tóu)入(rù)募(mù)资(zī)7445.13万元），并将该项目(mù)剩余资(zī)金(jīn)全(quán)部投入(rù)轻(qīng)薄型键盘生(shēng)产项目(mù)的建设，并将后者的产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增(zēng)募资6亿元，其(qí)中的(de)4.20亿元(yuán)用于年(nián)产(chǎn)18万(wàn)平方米中高端印制电路(lù)板建(jiàn)设(shè)项目。但次年6月，公司将(jiāng)该(gāi)项目中的SMT工序(xù)实施(shī)地(dì)点由江苏(sū)省高邮(yóu)市经开区(qū)凌(líng)波(bō)路(lù)33号改建至江苏省高(gāo)邮(yóu)市经开区凌波(bō)路49号(hào)的(de)闲置厂房；2023年3月，传艺(yì)科技(jì)再“变卦”，又(yòu)将该项(xiàng)目剩余募资（已投入(rù)募资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更用于投(tóu)入“钠(nà)离子电池制造二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变更募投计划的地点(diǎn)、资金(jīn)乃至项目(mù)，直接的后果就是(shì)原(yuán)有的投入打水飘、投资效率低下以及建(jiàn)成项目实际(jì)效益与预计天差地别。

　　根据招股书，薄膜线路(lù)板(bǎn)生产线技改(gǎi)并扩(kuò)产项(xiàng)目(mù)建设(shè)期仅12个月，达产年(nián)可实现销(xiāo)售收入2.24亿元(yuán)。定期(qī)报(bào)告显示，2018年(nián)6月(yuè)30日，该(gāi)项目就(jiù)已经建成。但2019年-2022年，该(gāi)项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年(nián)产18万平方米中高(gāo)端印制电路(lù)板(bǎn)建设项目建设期也仅12个(gè)月，预计达产年实(shí)现营(yíng)收7.48亿元，项(xiàng)目(mù)净利润1.31亿(yì)元。然两(liǎng)年多时(shí)间过去了，截至2022年(nián)12月31日(rì)，该项(xiàng)目投(tóu)资进(jìn)度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目效益分(fēn)别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与当初(chū)的预期(qī)相去甚远。

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