5月以来，港股市(shì)场仍在持(chí)续下跌(diē)，最(zuì)近(jìn)一个交易(yì)日即5月25日主要指数更是创出年内收(shōu)市新低。不过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内(nèi)收(shōu)益告负(fù)，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额(é)也持续增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对此(cǐ)表示，港股作为离岸市(shì)场，基(jī)本(běn)面主要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而(ér)流(liú)动性与海外流(liú)动性相关度较高(gāo)，在基本(běn)面及(jí)流动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱。不过(guò)，当前港股市场估值水平已(yǐ)处(chù)于历史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平，具(jù)备一(yī)定的(de)投资性价(jià)比(bǐ)，看好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药等(děng)细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额(é)再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增(zēng)幅明显，且再创历史新高(gāo)。其中，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内(nèi)份(fèn)额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增(zēng)幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增(zēng)幅超(chāo)31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品(pǐn)业(yè)绩(jì)来看，截至5月(yuè)26日(rì)，仍(réng)有超(chāo)九成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产(chǎn)品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股(gǔ)市(shì)场持(chí)续震(zhèn)荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再(zài)度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在(zài)同日创下年内收市新低(dī)；而整体(tǐ)看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系(xì)受多个(gè)因素影响。一方面，国内经济复(fù)苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠(dié)加(jiā)的阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性(xìng)，美国债务上限到(dào)期带来(lái)的债务违约风险也对市场(chǎng)风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大(dà)部(bù)分内地互联网以(yǐ)及新经济领域上市(shì)公司，5月份日(rì)本正式出台(tái)了制造设(shè)备管制措(cuò)施，加大了市(shì)场对于国内(nèi)科技领域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经(jīng)理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较(jiào)大主(zhǔ)要有(yǒu)基本面以及(jí)资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去(qù)年防疫政策转向后(hòu)市场对于国内疫(yì)后复(fù)苏有较高的预期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们确实看到由于线下(xià)场景的修复，消费需求(qiú)出(chū)现(xiàn)了(le)比较(jiào)好(hǎo)的(de)恢复。而进入(rù)4、5月份(fèn)，国内经济整体相(xiāng)较一季度环(huán)比有所减弱，这也(yě)使得市场对于国内经济复苏预(yù)期开始(shǐ)修正，整体盈(yíng)利(lì)端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金(jīn)流(liú)动(dòng)性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外对(duì)于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇(huì)率也在持续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股(gǔ)作(zuò)为离岸(àn)市(shì)场，基本(běn)面(miàn)主要跟随(suí)国内市(shì)场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本(běn)面(miàn)及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是(shì)中美经(jīng)济相(xiāng)对强弱关系的直(zhí)接(jiē)反馈，“放(fàng)开(kāi)国门之后我们(men)预期中国经济向(xiàng)上，美(měi)国经(jīng)济进入(rù)衰退，所(suǒ)以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际结果中美(měi)两(liǎng)边(biān)的(de)状(zhuàng)加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国态变(biàn)化还(hái)是需要更长(zhǎng)时间，但(dàn)大概率(lǜ)还(hái)是会发生的(de)，在这个(gè)过程中(zhōng)的波折就对应(yīng)着人(rén)民币汇(huì)率和(hé)港股的(de)大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位业内(nèi)人士认(rèn)为，当(dāng)前港股市(shì)场估值水平已处(chù)于历史偏(piān)低水平，具(jù)备一定的投资性(xìng)价比，并(bìng)看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　广发(fā)基金刘(liú)杰(jié)表示(shì)，受(shòu)欧美银(yín)行(xíng)业危机影响和主要经济(jì)体政策(cè)变化扰动，今(jīn)年以来(lái)港股持续回调，整体(tǐ)表(biǎo)现不如A股。但(dàn)随着国内外(wài)流动(dòng)性压力持续缓解，未来港(gǎng)股资金面或有机会(huì)得到改善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较多(duō)的细(xì)分板块(kuài)或许是值得关(guān)注(zhù)的(de)方向，例如恒生科技以及(jí)港股创新药等(děng)，若未来市(shì)场(chǎng)进一(yī)步回暖，科技领域(yù)、港股创新药(yào)以及消费复(fù)苏或者更能(néng)调动市(shì)场的关注(zhù)度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金(jīn)刘杰认为港股波动性较(jiào)大(dà)，建议投资者通过定投(tóu)分散参与，较好平(píng)衡风险和机会(huì)。同时，选(xuǎn)择更有价值的(de)细(xì)分(fēn)赛(sài)道，或(huò)许更符合未来(lái)市场的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，首先，人(rén)工智(zhì)能有望成为全(quán)球(qiú)投(tóu)资(zī)的主线(xiàn)，推动(dòng)了中美股市(shì)的表现，未(wèi)来人工(gōng)智能应用或利好(hǎo)科技(jì)相关细分(fēn)领域。其次，港股创(chuàng)新药是国内(nèi)医(yī)药领域(yù)长(zhǎng)期(qī)具备(bèi)相(xiāng)对优势的(de)细分(fēn)赛(sài)道(dào)，对比美(měi)国创新药占比医药市(shì)场80％的占比，国内占比仅加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国(jǐn)为(wèi)10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资价值值(zhí)得关注。此外，港股消费行业也有(yǒu)望上行(xíng)。因为目前我国经济总量数(shù)据回暖，国内经济长(zhǎng)远(yuǎn)发展的确(què)定性增强，居民可支(zhī)配收(shōu)入增加(jiā)，消费信(xìn)心正逐(zhú)步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港(gǎng)股市场是以机构和(hé)外资(zī)为主导的市场，因(yīn)此海外经济数据对港股资金面会产(chǎn)生较大影响。在当前流动性(xìng)持(chí)续承(chéng)压和较弱的国际(jì)宏观环境背景(jǐng)下，短期港股(gǔ)或是震荡加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国行情，投资者可以(yǐ)关(guān)注(zhù)高稳(wěn)定(dìng)性且具备估值性价(jià)比(bǐ)的标的。

　　“当中国(guó)经济(jì)恢复比预期更强或者美国经济下滑比(bǐ)预期更(gèng)快这二者中任一情景发生甚至同时发(fā)生时，我们可能(néng)就会看到(dào)人民(mín)币(bì)汇率的走强，同时港股(gǔ)整(zhěng)体表现也会走强。”中融基(jī)金进一步指出，可以先重点关注运(yùn)营商等高股息资产(chǎn)，而(ér)随着市(shì)场预期(qī)更进一(yī)步(bù)强化，可以(yǐ)更多关(guān)注互联(lián)网(wǎng)、创新药等高弹性(xìng)板块。因为(wèi)消费品(pǐn)的(de)业绩差异很(hěn)大，建议更多关注个股的性价比与(yǔ)成长的(de)确定(dìng)性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言(yán)，从长期维度来看(kàn)，当下港股市场具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，当前(qián)估值(zhí)水(shuǐ)平仍(réng)然位(wèi)于(yú)历(lì)史偏低水平。从(cóng)基本面(miàn)角度(dù)来(lái)说，他(tā)们认(rèn)为国内经济(jì)的复苏节奏可能(néng)大概(gài)率是一波三折趋势(shì)向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)已经price in经(jīng)济复苏(sū)较(jiào)弱的(de)相对悲观(guān)的预(yù)期，往后(hòu)看(kàn)随着经济的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计盈(yíng)利预期(qī)也会逐步上(shàng)修。而从流(liú)动(dòng)性(xìng)角度来看，美联储(chǔ)暂(zàn)停加息(xī)虽在(zài)节奏上(shàng)较难判断，但往(wǎng)未(wèi)来看是大概率事件，预计人(rén)民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上(shàng)，我们认为顺周期受益于国内经济复(fù)苏(sū)的消(xiāo)费、互(hù)联网(wǎng)、医药(yào)等板(bǎn)块(kuài)仍然(rán)值得重点(diǎn)关注。”张昳(dié)泓表示，港股(gǔ)市(shì)场由(yóu)于(yú)其离岸市(shì)场特性(xìng)，海外(wài)投资人(rén)占比较(jiào)高，受国内(nèi)及海外多重因素(sù)影(yǐng)响，市场整体波动性较(jiào)大，建议投资人可(kě)以逢低布局，更多(duō)可(kě)以采取基金定投的方(fāng)式投(tóu)资(zī)于港股市(shì)场。

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