在股市高(gāo)点成立(lì)的主动权益(yì)类定开基金(jīn)密集迎来开放日(rì)，近三个月即将(jiāng)开(kāi)放的产品(pǐn)超3成跌破面值，破(p推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力ò)净率(lǜ)达33％，亏损最(zuì)大产(chǎn)品成立(lì)满两年(nián)亏损43％，部分产品甚(shèn)至面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业内人士(shì)表示，主动权益定开基(jī)金的(de)整体破净率与基金成立时间、基金(jīn)投资(zī)策略，以及(jí)统(tǒng)计样本数量等(děng)众多因素有(yǒu)关。其中，高点成立是(shì)基(jī)金(jīn)破净的(de)重(zhòng)要原因。同(tóng)时，他(tā)们也建(jiàn)议(yì)基金公司(sī)要(yào)更加前瞻性布(bù)局产(chǎn)品，克(kè)服短(duǎn)期盲目(mù)规模扩张冲(chōng)动，从客户利益和导向开(kāi)展产品的布局(jú)和发行。

　　近三月60只定(dìng)开权益基(jī)金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基金公司发(fā)布(bù)公告称，根据基金法、基金(jīn)运作(zuò)管理(lǐ)办(bàn)法、基金合同的有关(guān)规定，公司旗下主动权益一年定期开(kāi)放(fàng)基金最近一个开放期为2023年(nián)4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开放期最(zuì)后一(yī)个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触发基金合同终止的(de)情(qíng)形，基金管理人将终止《基金合同》，并按(àn)照《基金合同》约定履(lǚ)行基金财(cái)产清算程序(xù)，无须召开基(jī)金(jīn)份(fèn)额(é)持有人大会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基金(jīn)合同生效后，若登(dēng)记(jì)机构完成每个开(kāi)放期最后一个开放日的申购、赎回或转换业务申(shēn)请(qǐng)确认时，基金的基金份额(é)持有(yǒu)人数量不满200人或者(zhě)基(jī)金资产净(jìng)值低于五千万元(yuán)，基金(jīn)管理人在履行相关监管报(bào)告和信息披露程序(xù)后终(zhōng)止基金(jīn)合同，无需召开基(jī)金份额持有人大会(huì)。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏债(zhài)混(hùn)合型基金管(guǎn)理规(guī)模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来(lái)两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中(zhōng)的破净产品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日(rì)，5-7月份(fèn)即将到期的(de)主动权(quán)益(yì)类(lèi)定期开放基金有60只（份额合并(bìng)计(jì)算）即将迎来开放日，目前破净产品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的产品成(chéng)立两年来亏损超43％，目(mù)前(qián)基(jī)金净值仅为0.57元。推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力

　　分月度来看(kàn)，主动权益类定开(kāi)基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率(lǜ)呈现逐月(yuè)震荡上升态(tài)势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究(jiū)中心(xīn)高级分析师孙(sūn)桂平对(duì)此表示，一般而言，随着基金(jīn)开放日临近，为了应对(duì)基金集中申赎影响，基金的投资策略(lüè)可能倾向于保守，权益仓位可(kě)能(néng)会有所降(jiàng)低。因(yīn)此，在权益市场表现不好时，距(jù)离开放(fàng)日越远(yuǎn)，整体上破(pò)净率可能有增(zēng)加趋势。当然(rán)，整体破净率情况(kuàng)也与基金成立时(shí)间、基金投资策略，以及(jí)统计样(yàng)本(běn)数量等众(zhòng)多因素有关。

　　一位(wèi)基(jī)金(jīn)销(xiāo)售机构(gòu)负责(zé)人也分析，今年8、9月份到(dào)期的定开基(jī)金大多成立于(yú)2020年下半年(nián)，高点(diǎn)成立是基金破(pò)净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量明显少于(yú)5、6月(yuè)份，虽(suī)然8、9月份破净基(jī)金的数(shù)量较6、7月(yuè)份并没有明(míng)显上涨，破净(jìng)率仍(réng)较高，可能也与基金的发行节奏存在关(guān)系(xì)。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品

　　市场(chǎng)高点避免(miǎn)盲(máng)目规模扩张(zhāng)

　　据记(jì)者观察，从近三月即将迎来开放的(de)定期(qī)开放(fàng)式基金来(lái)看，多数(shù)成立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能(néng)是部分基金破(pò)净的重要原因。

　　针对(duì)上述现象(xiàng)，孙桂平(píng)表示，从(cóng)基(jī)金发行角(jiǎo)度而言，权益市场高点时基金发行(xíng)相对容易，而(ér)且规(guī)模(mó)也容易做大，基金公(gōng)司有动力去做；但从(cóng)投资者而言，高点入市就容易出现(xiàn)一(yī)段时间内基金业绩表(biǎo)现不佳(jiā)，甚至出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平(píng)认为(wèi)，对基金公司而言，在市(shì)场高(gāo)点时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎(shèn)发行产品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客(kè)户利益导向进行产品布局和发行。此(cǐ)举(jǔ)既可以保护投资者利益，也可以树立(lì)基金公司良(liáng)好口碑(bēi)，有利于基金(jīn)公司长期管(guǎn)理规模(mó)提升。

　　上述基金销售机构(gòu)负(fù)责人(rén)也表(biǎo)示(shì)，在市场高(gāo)位、情绪火(huǒ)热时发(fā)行(xíng)基金往往伴随(suí)着较高的风(fēng)险。一方面，近两(liǎng)年权益市场的(de)整(zhěng)体波动增(zēng)大，风格轮动(dòng)现象加剧。所以(yǐ)，近(jìn)两年不同的投(tóu)资(zī)策略、不同投(tóu)资范(fàn)围的基金(jīn)收益率差(chà)距较大。另一方面，市场情(qíng)绪火热时容(róng)易(yì)出现爆款(kuǎn)基金(jīn)，较大规模给(gěi)基金经(jīng)理带来(lái)的灵(líng)活性限制很可能会影响产品未来的超(chāo)额收益。同时，优质资产的资金容量通常有限，且(qiě)短(duǎn)期(qī)快速上涨(zhǎng)很可能估值(zhí)虚高。过(guò)高(gāo)的管理(lǐ)规模要求基金经(jīng)理不得(dé)不跨出舒(shū)适圈，覆盖更多投资机会，调(diào)整投资分布(bù)，也(yě)可能会增加错(cuò)判(pàn)的风险，对获(huò)取超额收益影响(xiǎng)很大(dà)。

　　同时，该基金销售部门机(jī)构负(fù)责人也建议(yì)基(jī)金公(gōng)司前瞻性布局产品，并将规模(mó)控制在基金经(jīng)理(lǐ)能力范(fàn)围(wéi)内，高(gāo)点成立的产品，如果通(tōng)过均衡和多元化的布局(jú)，避免单押(yā)一个赛(sài)道，并通过抓(zhuā)取阶段(duàn)性投资机会、控制回撤(chè)等(děng)方法，也能(néng)在(zài)中长期斩获一定(dìng)的(de)超额收益(yì)。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金(jīn)表现不及预期，近一年新(xīn)成立的定开权益类(lèi)基金仅有7只，同(tóng)比减少24只；平均(jūn)发行规(guī)模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现(xiàn)不(bù)及(jí)预期时(shí)，投资者的心态会受(shòu)到一(yī)定程(chéng)度的影响，甚至可能(néng)打击投资者的投(tóu)资信心。如果(guǒ)破(pò)净率持续(xù)上升的话，投资者对(duì)于后续新发基(jī)金的购买意愿(yuàn)可(kě)能会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在(zài)基金经理更好施展投(tóu)资决(jué)策，有效(xiào)阻(zǔ)止投资者频繁交(jiāo)易等方面具有明显(xiǎn)优势，推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力有利(lì)于为(wèi)投资者(zhě)创(chuàng)造(zào)更(gèng)好收益。但是(shì)定开(kāi)基金也(yě)受市场波(bō)动(dòng)影响，跌破净(jìng)值也是(shì)正常(cháng)现象。

　　“因此(cǐ)，未(wèi)来定开基金发行时，一是要避免高位发行，二(èr)是要做好投资者教(jiào)育。”孙桂平称(chēng)。

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