近日，国内上市交易的4只公募商品(pǐn)期货基(jī)金(jīn)陆续公布(bù)了一季报。在(zài)一季度商品市(shì)场整体下跌的(de)背景下(xià)，4只(zhǐ)公募(mù)商品(pǐn)期货基金(jīn)也表现不佳，仅建信能源化(huà)工期货ETF利润为正(zhèng)。值得注意的是，国投(tóu)瑞(ruì)银白(bái)银期货LOF份(fèn)额在报告期内增加4.30亿(yì)份，增(zēng)幅近三成，备受投(tóu)资者青(qīng)睐。

　　具体(tǐ)来看，已实现收益(yì)和利润方面(miàn)，一(yī)季度，建信(xìn)能源化工期货ETF已实(shí)现收益1637.71万元(yuán)，利润2491.41万元；国(guó)投瑞银(yín)白银期货LOF已实(shí)现(xiàn)收(shōu)益940.20万元，利润-796.75万(wàn)元；大成有色金属期货ETF已(yǐ)实现收益-1196.50万元，利润-992.33万(wàn)元；华夏饲料豆粕期货ETF已实现收益-1392.12万元(yuán)，利润-7368.01万(wàn)元。

　　已实(shí)现(xiàn)收益和利润有何(hé)区别？4只公募商品期(qī)货基金在一季报中(zhōng)均提及，本期(qī)已实现收益(yì)指(zhǐ)基金本(běn)期利(lì)息收入、投(tóu)资收益、其(qí)他收入(rù)（不含公允价值变(biàn)动收益）扣除相关费用和信(xìn)用(yòng)减值损失后的余额，本期利润为本期已实(shí)现收益加上本期公允价值变动收益。

　　期末(mò)基金资(zī)产净值方(fāng)面，截至3月底，国投瑞银白(bái)银(yín)期货LOF资产净值超过10亿元，达到14.36亿元(yuán)，华夏饲(sì)料豆(dòu)粕期货ETF、建信能源化工期货ETF、大成有色金(jīn)属期货ETF资产净值分别(bié)为5.53亿(yì)元、4.66亿元、3.03亿(yì)元。

　　期(qī)末基(jī)金份额净值(zhí)方面(miàn)，华夏饲料豆粕(pò)期货ETF以(yǐ)1.8032元居(jū)首，建信能源化(huà)工期货ETF、大成有色金(jīn)属(shǔ)期货ETF也超过1.5元，分别(bié)为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅为(wèi)0.710元(yuán)。

　　净(jìng)值增长率(lǜ)方面，报告期内，仅建信能源(yuán)化工期货(huò)ETF实现正增长，净值增长率为(wèi)5.57％，大(dà)成有色金(jīn)属(shǔ)期货ETF、国投瑞笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音银白银期货LOF、华夏饲料豆粕期货(huò)ETF净(jìng)值增(zēng)长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的(de)增减变(biàn)化，可以反映出投资者(zhě)的偏好。从份额变动(dòng)来看，除华夏饲(sì)料豆粕期货(huò)ETF遭净(jìng)赎(shú)回外(wài)，其(qí)他3只商品期货基金均受到净申购。截至3月底，国投瑞银白银期货LOF份(fèn)额较期(qī)初增(zēng)加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能源化工(gōng)期货ETF份额较期(qī)初增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属(shǔ)期货ETF份额较(jiào)期初(chū)增(zēng)加700万(wàn)份至(zhì)1.95亿份，增幅(fú笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音)3.73％；华夏(xià)饲(sì)料豆粕(pò)期货ETF份额(é)较(jiào)期(qī)初减少1320万份至(zhì)3.07亿份，降(jiàng)幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走(zǒu)出下跌行情，华夏基(jī)金认(rèn)为，主要原因有以下(xià)几(jǐ)点：首先，美国硅谷银行(xíng)倒闭(bì)消息在(zài)资本市场持续(xù)发酵，导致了原油以及(jí)美(měi)豆(dòu)等大宗商品(pǐn)价格(gé)下跌，引领国(guó)内(nèi)豆粕价格(gé)下挫；其次(cì)，国内现(xiàn)货供应相(xiāng)对充(chōng)裕，由于加(jiā)工利润(rùn)尚(shàng)可，加(jiā)之(zhī)巴西大豆(dòu)丰产上市，近几个月国内大豆(dòu)到港量趋于增(zēng)加(jiā)，同时由于下游提货消极，油(yóu)厂豆粕不(bù)断累库，部分油厂甚至出现胀库(kù)现象，导致豆粕现货(huò)跌幅过大；最后，需(xū)求端(duān)低迷(mí)不振，由于春节前养(yǎng)殖产品集中出栏(lán)，春节后一段时(shí)间一般是豆粕需求淡季(jì)，而今(jīn)年由(yóu)于生猪价(jià)格持续下行，养殖业(yè)复产积极性不(bù)高，加之(zhī)非洲猪瘟疫情偶(ǒu)发，使得(dé)豆粕需求更是雪上(shàng)加霜，油厂豆粕成交和(hé)提货(huò)量处于偏低(dī)水平(píng)。

　　关于(yú)报告期内基金投资策(cè)略和运作分析，国投(tóu)瑞银基金表示，一季度白(bái)银在初(chū)期两个月处于振荡(dàng)调(diào)整，在三(sān)月份又很快反弹至年(nián)初(chū)位(wèi)置。黄金较白(bái)银表现更为强(qiáng)势，金银比价有所抬升。前期(qī)走势主(zhǔ)要(yào)受制于白银(yín)工业属性及(jí)美(měi)联储(chǔ)加息预(yù)期升温影响，白银表现出(chū)更高的波(bō)动性(xìng)。后期则主要是欧(ōu)美银(yín)行业出现流动性(xìng)危机，导致避险情绪高涨，也大幅降低了市场(chǎng)对(duì)于美联储的加息预期。

　　国投瑞银基(jī)金认为，美联储货(huò)币政策调整(zhěng)节奏与经(jīng)济衰退担忧(yōu)继(jì)续主(zhǔ)导贵金属行情，同时也需(xū)关注突(tū)发地缘政治、金融体系(xì)的(de)流(liú)动性风(fēng)险、新兴经济体债务(wù)风险等黑天鹅事(shì)件的影(yǐng)响。今年(nián)以来，美联储已连续加息两次各25BP，加息步伐明显(xiǎn)放缓(huǎn)，点阵图显示美联储(chǔ)今年或还有(yǒu)一次(cì)加息。随着美国加(jiā)息(xī)渐入尾声，而通胀(zhàng)仍处于(yú)高位，宏观环境对贵金属(shǔ)相对有(yǒu)利，贵金(jīn)属(shǔ)配置价值进(jìn)一步(bù)提(tí)升。考(kǎo)虑到(dào)白银的(de)高弹性及金(jīn)银(yín)比价的相(xiāng)对高(gāo)位，建议择(zé)机(jī)积极配置(zhì)。

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