财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史(shǐ)正丞）距(jù)离(lí)瑞士政府撮(cuō)合(hé)瑞银(yín)与瑞信合(hé)并近两个(gè)月后，与(yǔ)这次事件(jiàn)有关的一(yī)个重要问(wèn)题终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的(de)减记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东(dōng)和非洲地(dì)区的信贷衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发(fā)布(bù)公告(gào)称，由11家(jiā)买方机构、卖方(fāng)银行和(hé)做市商组成的委员会一致投(tóu)票通(tōng)过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有(yǒu)出现(xiàn)在投票的清(qīng)单上。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，提出这个问题的市场(chǎng)参(cān)与(yǔ)者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据(jù)的参考债(zhài)券(quàn)（次级债(zhài)）具有(yǒu)同等地位，并以一份(fèn)2020年到期(qī)的瑞信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并(bìng)没(méi)有(yǒu)发生“政府干(gàn)预的(de)信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券文件中(zhōng)的排名条款和担(dān)保条件，次级债的持有人是相(xiāng)较(jiào)于AT1债(zhài)券的优先债权人。同时在2014年的文(wén)件中，也为AT1债券(quàn)定义了“排除义务”。周三的(de)文件中(zhōng)，决策(cè)委员会没(méi)有对AT1债(zhài)券(quàn)是否构成(chéng)借(jiè)款资(zī)金做出任(rèn)何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交(jiāo)易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近(jìn)170亿美(měi)元的瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此举也引发了(le)大量此类(lèi)债券持有人(rén)的(de)诉讼。一些投机者也在(zài)市(shì打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人)场(chǎng)上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较为常见的(de)金融衍生品(pǐn)，信贷违约掉期的作用是(shì)在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方(fāng)可(kě)以向卖(mài)方索赔(péi)，索赔(péi)的金额通常等于参考资产(chǎn)的(de)面值减去违约后的市场价(jià)值。各个打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人区域的信贷衍生品(pǐn)决定(dìng)委员会，负(fù)责决定(dìng)在这(zhè)个地区是否(fǒu)发生了信贷衍生品合(hé)约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据存(cún)管信托和清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今(jīn)年3月，与瑞信集团债(zhài)务相关的CDS名(míng)义总(zǒng)量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也(yě)在本周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的最(zuì)新评(píng)估。在(zài)本(běn)周二提交给美国(guó)SEC的(de)监(jiān)管文件中，瑞银表示紧急接手(shǒu)瑞信预计将造成170亿美元的损(sǔn)失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过(guò)这部分(fēn)的损失将会(huì)由一(yī)笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆(fù)盖，意味着收购资产(chǎn)的价格（30亿(yì)瑞郎）远(yuǎn)远低(dī)于资产的实际价值。

　　这份文(wén)件(jiàn)同样(yàng)显示，从(cóng)去年10月开始，瑞(ruì)银(yín)的战(zhàn)略委员会就已经开始评估瑞信的(de)状(zhuàng)况，并在(zài)今年(nián)2月得出“不宜收购”的决定，但最后(hòu)仍在瑞士政府的要(yào)求下出手(shǒu)。

　　瑞银也(yě)在上周(zhōu)宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合并(bìng)交易(yì)完成后加入瑞银(yín)集(jí)团(tuán)的董事会(huì)，同时在“可预(yù)见的未(wèi)来”，瑞(ruì)信的品(pǐn)牌仍将独立(lì)运营。

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