AI板块成为2023年最火爆的板块，吸(xī)引人全(quán)市(shì)场的目(mù)光。

　　随之而来的是，不仅(jǐn)不少(shǎo)上(shàng)市(shì)公(gōng)司宣布(bù)试水人(rén)工智能、基金经理开始布(bù)局(jú)AI概念，也有基金(jīn)公司尝试以(yǐ)AI试水投(tóu)资(zī)者关系管理，更有基金经(jīng)理(lǐ)尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起(qǐ)市场关注的是，此次(cì)公募基金2023年一(yī)季度(dù)报中，无论(lùn)是(shì)成长派、还(hái)是价值(zhí)派，众(zhòng)多基(jī)金(jīn)经理均谈及对(duì)AI投资机遇。各大派别基金经(jīng)理均认可AI所带(dài)来的颠覆性影响，并看好其中长期投(tóu)资价值，但(dàn)是对于短期人工智能极致行情演绎下(xià)，也(yě)有基(jī)金经(jīng)理对AI保留了(le)一(yī)份清醒。

　　基金(jīn)经(jīng)理试水

　　部分季报(bào)用取AI撰(zhuàn)写(xiě)

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公布2023年(nián)一(yī)季报，引人关注(zhù)的是，季报中部分内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中明确(què)写道(dào)，这段AI生成的内(nèi)容阐述了人工智能对各个行业的改(gǎi)变，比如医(yī)疗、教育(yù)、工业生产、环境(jìng)保护和可持续(xù)发展，以及新能源开发和(hé)利用(yòng)等领域。文中表示，人工智能(néng)领域的快速(sù)发展为全(quán)球带来无(wú)数机遇和挑(tiāo)战，将极大地影响我们(men)的(de)生活(huó)方(fāng)式和社(shè)会发展(zhǎn)，为确(què)保AI技术(shù)的健(jiàn)康、可持续发展，需要建立完(wán)善的(de)法律(lǜ)法规和伦(lún)理准则，以(yǐ)保(bǎo)护个(gè)人(rén)隐私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑战的同时(shí)，也(yě)应(yīng)抓住人工智能带来的(de)机遇(yù)，共同(tóng)推动这一领域(yù)的创新和发展。

　　嘉(jiā)实文(wén)体娱(yú)乐(lè)基金(jīn)经理(lǐ)王(wáng)贵重在季(jì)报中也明确表示(shì)，产业方(fāng)向上，我们坚定的(de)看好(hǎo)人工智(zhì)能(néng)对各个行(xíng)业的改变。他还专门谈及，一季度进(jìn)行了一定比例的调仓，方向(xiàng)上(shàng)主要是(shì)受益于人工智能的(de)计算机和传媒互联网行(xíng)业。数字化的核心逻辑是提高效率，而高质量发展(zhǎn)的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的(de)观点时(shí)，他针对(duì)半导(dǎo)体、数(shù)字化(huà)、互联网(wǎng)平台等提出自(zì)己想法。说到数字化时，表示(shì)其(qí)本(běn)质是(shì)利用技术的(de)手(shǒu)段，提升组织(zhī)信(xìn)息(xī)计算、存(cún)储、传播的效率，这是一个长期向上的类消费(fèi)行(xíng)业，在美国是一个和互联网行(xíng)业一样大(dà)规模的(de)产业。在(zài)中国，依(yī)然(rán)处于产业(yè)的(de)早期，但(dàn)是我(wǒ)们可以看到(dào)疫(yì)情背景下，大家越(yuè)来(lái)越意识到数字化的重要性。而此轮数字(zì)化(huà)将会和人工智能深度融合，也会给中国公司带来发展的机会。目前整(zhěng)个板块的估(gū)值(zhí)都(dōu)到(dào)了历史最(zuì)低的水平。

　　此(cǐ)次是基(jī)金经理首次(cì)利用人工智(zhì)能完(wán)成季报，也显示出人工(gōng)智能确(què)实开始方方面面开始(shǐ)影响(xiǎng)我们的生活、工(gōng)作等，是(shì)一个(gè)历史性大浪潮。此前(qián)，也(yě)有基金公(gōng)司积极拥抱AI，如(rú)鹏华基(jī)金投资(zī)者教育基地宣(xuān)布成为百度文心一(yī)言首批生态合(hé)作伙伴，鹏华基金投教基地也将通过百度智(zhì)能云(yún)接入文(wén)心(xīn)一言能力，致力(lì)于(yú)创新投(tóu)资者(zhě)关系管理新模(mó)式，提升客户投资体验(yàn)感(gǎn)。

　　价(jià)值派(pài)、成(chéng)长派

　　都积(jī)极(jí)布局AI领域

　　随着人工智(zhì)能成为一季度(dù)市(shì)场热点(diǎn)，不(bù)少基金经理选择了积极(jí)参(cān)与布局，其中，除(chú)了(le)科技成长(zhǎng)派基金(jīn)经理，也(yě)不乏(fá)价值投(tóu)资(zī)派基金经理。

　　从上述嘉实文(wén)体娱乐一季报可以(yǐ)看出，该基金一季度(dù)进行了(le)一定比(bǐ)例的调仓(cāng)，方向上(shàng)主要是受益于(yú)人工智能的计算机和传媒互联网行业。前十大重仓股(gǔ)中，除了(le)海康威(wēi)视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季报前(qián)十大(dà)重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉(jiā)实文体娱(yú)乐(lè)基金经理王贵重表示，产业(yè)方向上，坚(jiān)定看好人工智能对各个行(xíng)业(yè)的(de)改变。

　　“我们长期(qī)聚(jù)焦(jiāo)的(de)三大(dà)需求就是(shì)能源、信(xìn)息、生命(mìng)。从而衍生(shēng)出看好(hǎo)的5大(dà)方(fāng)向(xiàng)，半导体(tǐ)、数字化(huà)、新(xīn)能(néng)源、互联网平台(tái)、创新药。我们(men)认(rèn)为，各个细分行业的(de)beta收敛之后，竞争(zhēng)力会重新(xīn)成(chéng)为最(zuì)重要(yào)的增长要素。另外，我们依然旗帜(zhì)鲜明的(de)看好港股的(d地肖指哪几个生肖？e)机(jī)会，特别(bié)是软件和(hé)互联网(wǎng)领域的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际上，除(chú)了王(wáng)贵重，在(zài)嘉实基金科(kē)技(jì)成长团队中，有不少基(jī)金经理(lǐ)明确看好人(rén)工智能带来的投资(zī)机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年(nián)下半(bàn)年(nián)开(kāi)始增持(chí)软件，当(dāng)时基(jī)本处(chù)于估值、机构持仓(cāng)的(de)历史(shǐ)底部的位置(zhì)。他(tā)认为(wèi)，行业在信创(chuàng)、数字(zì)化、智能化(huà)等长期需(xū)求刺激下将(jiāng)迎来(lái)3年以上的(de)景气(qì)周(zhōu)期，也是为数不多处于成长前期、对标国际也还(hái)有巨大成长空间的板块，长(zhǎng)期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开(kāi)新一轮科技创新(xīn)周期的序幕，带来(lái)以十年为维度(dù)的产(chǎn)业变革(gé)机会，同时配合2023年一季(jì)度的复苏和业(yè)绩修复，以(yǐ)软(ruǎn)件计算(suàn)机为(wèi)代表的(de)科技板块内会(huì)持续有个股投资(zī)机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能(néng)源新材料(liào)基金经理姚志鹏(péng)等也表(biǎo)示(shì)，未(wèi)来(lái)，毫(háo)无(wú)疑问人工智能和可(kě)再生(shēng)能(néng)源(yuán)将构成未来社(shè)会的基石。在(zài)当(dāng)下，随着经济的企稳和新人(rén)工智能浪潮的进入，未(wèi)来新(xīn)的产业机(jī)会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一(yī)派。他在一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等(děng)子(zi)版块带(dài)动的人工智能、中字头的(de)“中特(tè)估”、半导体等(děng)板块涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应用端(duān)中游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　一季(jì)度，他所管理的基金(jīn)维持了较高仓位，对人工智(zhì)能相(xiāng)关产业链(liàn)进(jìn)行挖掘，对(duì)有长期竞(jìng)争力、应用(yòng)空间(jiān)广阔的(de)硬件和软件公(gōng)司进行精选和(hé)布局。海康威视、澜(lán)起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份新入兴全(quán)合润(rùn)前十大重仓股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒果超(chāo)媒(méi)、普洛药业退出。其中(zhōng)，澜(lán)起科技、中际旭创，是2022年年末的0持(chí)仓，直接(jiē)买到(dào)了十大重(zhòng)仓股。兴全合宜的(de)重(zhòng)仓股上，也(yě)体(tǐ)现(xiàn)了(le)对人(rén)工智能相(xiāng)关产业链的挖(wā)掘。澜起科技(jì)、晶晨股份进入(rù)十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　莫海波的万家品质生活在一季(jì)度也进行了调仓换股，提高TMT行业(yè)结构占比，减持地产(chǎn)、军(jūn)工比例，目前(qián)主要(yào)持仓TMT、农林(lín)牧(mù)渔(yú)、军工为前三大持仓，产(chǎn)品总(zǒng)仓位90％以(yǐ)上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三(sān)六零(líng)、金山办公、中(zhōng)科曙光(guāng)等4个TMT股票进入前十大(dà)重仓股之(zhī)列，招商蛇口、保(bǎo)利发展退出十大重仓股。

　　兴全合(hé)润(rùn)一季报前十大重(zhòng)仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波表示(shì)，主(zhǔ)要是基(jī)于对未(wèi)来2年(nián)数字经济的看(kàn)好(hǎo)。随着人口老(lǎo)龄化与经济发展模式转变，数据成(chéng)为新(xīn)的生产要素，高(gāo)质量发展的(de)核心(xīn)在于全要素生产率的提升，充分利用好云计算(suàn)、大(dà)数据、人工智能等底(dǐ)层(céng)技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技术全方(fāng)位赋(fù)能传统行业，从生产(chǎn)和服务端全面提升(shēng)效率(lǜ)。

　　“数(shù)字经济(jì)涵(hán)盖(gài)底层(céng)的通信网络(luò)、算力、算法(fǎ)，以及多样化的行业应用等，这是(shì)一个系统(tǒng)性(xìng)工程，产业空(kō地肖指哪几个生肖？ng)间较大、持续(xù)时间较长，是未来具有成(chéng)长性(xìng)的行业之一(yī)。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投资部总经理(lǐ)陶(táo)灿管理(lǐ)的基(jī)金(jīn)也(yě)重点布局了TMT或人工(gōng)智能相关板块。比如(rú)，建信智能生活在一季度继续调(diào)整(zhěng)了(le)行业配置，降(jiàng)低了制造业、大金融地产行业的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配置，特别是(shì)重(zhòng)点布局了人工智(zhì)能(néng)技术创新带(dài)来(lái)的相关产业趋(qū)势(shì)机会。

　　保(bǎo)留(liú)一份清(qīng)醒

　　分歧声音开始显现(xiàn)

　　不(bù)过，在人工智能极(jí)致行情演绎(yì)下，也有基(jī)金(jīn)经理对AI保留了(le)一(yī)份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅(yì)虽(suī)然(rán)在一季报中表达了(le)对(duì)人(rén)工智能(néng)的重视，但一季度并未加(jiā)入对于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为(wèi)代表的科(kē)技(jì)板块走出了轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发(fā)布代表(biǎo)着大模型路线的成功，这一(yī)成功比之前几(jǐ)次的(de)如AlphaGo等(děng)更具现实(shí)意义，因为本次的(de)人工智能的应用(yòng)领域得到了极大(dà)的拓展，模型具备了强大的(de)通用性。这(zhè)属于科技史上(shàng)的一(yī)次重大创新，未来多个行业将(jiāng)极(jí)大受益于(yú)这一技术的(de)应用和普及。未来我(wǒ)们(men)应(yīng)该更加重视这一(yī)领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　坚持低估(gū)值价值投资理念的(de)丘栋(dòng)荣(róng)在一季报中也(yě)提到了对AI的看(kàn)好，但他的基金(jīn)持仓中也(yě)鲜少见到(dào)对相关板块(kuài)的布局。他表(biǎo)示，除复合国(guó)家安全(quán)自主(zhǔ)可控和产业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代(dài)表的大模(mó)型技(jì)术，有(yǒu)望开启新一(yī)轮(lún)的科技创(chuàng)新周期，深入和广泛(fàn)应用，将对(duì)IT产业产生更大、更持久(jiǔ)的(de)需(xū)求(qiú)拉动，因此，计(jì)算机、电子(zi)等偏成长行(xíng)业的部分成长股是未(wèi)来关注的(de)方向(xiàng)之一。

　　中庚价值领(lǐng)航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰(fēng)表示(shì)，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非(fēi)理性(xìng)行为，就如同去年三季度半导(dǎo)体及医药板块的抛售，反而造就了难得的机会。“我们(men)这时反(fǎn)而应(yīng)该加大对能源板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金经理(lǐ)孟夏(xià)虽然也认为，AI是(shì)不(bù)亚于互联网(wǎng)级别的技术要素革命，或(huò)许我们已(yǐ)经站在新一轮(lún)科技(jì)浪潮带来的全(quán)球繁(fán)荣的开端。作(zuò)为成长投(tóu)资者，会积极学习(xí)和(hé)拥抱，非常庆(qìng)幸有生之年能(néng)看到AGI通用人(rén)工(gōng)智能的雏形。但她同时表(biǎo)示，也会努力(lì)在火热的(de)行情面前保留一份清醒，大胆(dǎn)假(jiǎ)设、小(xiǎo)心求证，仔细甄别真正(zhèng)能够兑现长期业(yè)绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会(huì)有曲折，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波(bō)动。正因(yīn)为此，他在去年三四季(jì)度(dù)布局了不少人(rén)工智(zhì)能相关的标的，在一季(jì)度(dù)对(duì)TMT板块有所减仓(cāng)，现在的(de)配置(zhì)大概率少(shǎo)于市场平(píng)均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。当然(rán)市(shì)场中有不(bù)少声音(yīn)说这次(cì)不(bù)一样，交易占比创新(xīn)高(gāo)代表了主线(xiàn)行(xíng)情的确立，但我们还是认(rèn)为(wèi)太阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过度的(de)热情在(zài)某个阶(jiē)段总会消(xiāo)退。”李晓星在银(yín)华心怡一季报(bào)中表示。

　　“一季度的市场走势(shì)再次(cì)佐证(zhèng)了一(yī)个(gè)道理(lǐ)，即(jí)市(shì)场是难(nán)以预测(cè)的。迄今为(wèi)止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块(kuài)，这在(zài)今年(nián)初(chū)是想象(xiàng)不到的(de)。就好比去年初(chū)我们想象(xiàng)不到俄乌冲突，和后(hòu)来的(de)疫情。”中泰资管基金经(jīng)理姜(jiāng)诚也在一季报(bào)中(zhōng)表示。

　　姜诚认为，AI或许是科(kē)技发展进程中(zhōng)最(zuì)重要(yào)的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪地肖指哪几个生肖？(nǎ)些影响(xiǎng)却(què)很难。利润(rùn)在产业(yè)链不同环节之间将如何分配？市场(chǎng)当前认为的受益(yì)环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平(píng)达到了什么程度，以及渗(shèn)透(tòu)率(lǜ)将(jiāng)多(duō)快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让(ràng)人不明(míng)就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在(zài)姜诚看来(lái)，人(rén)工智(zhì)能的(de)发展是一个(gè)长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它(tā)带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的投资(zī)目标。

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