金融界5月23日 万物(wù)皆周期,周期皆供需！

　　日前(qián)，六年一(yī)个周期轮回的白糖期货正在迎来疯狂(kuáng)时(shí)刻。五(wǔ)一假期(qī)之前的最后一个交易日，在郑州商品交易所交易的白糖主(zhǔ)力期货合约收盘成功站(zhàn)上7000元/吨关(guān)口。

　　让人遗憾(hàn)的是，如此关键的信(xìn)息湮没(méi)在五(wǔ)一假期(qī)的兴(xīng)奋(fèn)与快乐之中，并未引起(qǐ)市场(chǎng)关注。直(zhí)至昨日(rì)（5月22日），白糖(táng)主力合约收盘(pán)站(zhàn)上7100/吨关口，市场资(zī)金虎躯一震，恍(huǎng)然醒悟。

　　5月23日，白糖主力(lì)合约(yuē)盘中继续狂飙(biāo)，盘(pán)中(zhōng)一度打破7200元/吨关口，创下7202元/吨的高点(diǎn)。

　　六年一次的白糖周期

　　而上一次白(bái)糖主力期货合约打破(pò)7000元(yuán)/吨大关还是6年(nián)半前。

　　2016年11月28日，彼时的(de)白糖主力合约正在上演(yǎn)最后的(de)末日疯狂(kuáng)，一天之内，白糖(táng)主力合约(yuē)连(lián)破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个(gè)关键点位，收(shōu)盘(pán)大涨(zhǎng)4%，报7207元/吨。

　　随(suí)即第二天（11月(yuè)29日），白糖主力(lì)合约(yuē)盘中就创(chuàng)下7314元/吨(dūn)的周期(qī)高点(diǎn)，随即白糖(táng)期货开始(shǐ)一路(lù)狂跌，直至2019年(nián)年初(chū)才勉强止住颓(tuí)势。

　　真的注意的是(shì)，从(cóng)白糖主力合约价格(gé)看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大(dà)约六年一次的白(bái)糖周期十分准时，从未缺席过。而形成(chéng)这种周期的原因与(yǔ)白(bái)糖(táng)期货的种(zhǒng)植周期有关，一般甘蔗的(de)每三(sān)年一(yī)个(gè)种植周(zhōu)期(qī)，这从根本决定(dìng)了白糖周期到(dào)来。

　　此轮白糖周(zhōu)期已经(jīng)渐入(rù)高(gāo)潮

　　目前，此轮(lún)白糖周(zhōu)期已(yǐ)经(jīng)渐入高潮，据生(shēng)意社显示，截至5月22日，白(bái)糖现货市场价格报6962元/吨，较去年(nián)底涨幅约20%。与(yǔ)历史对比来(lái)看，白糖价格(gé)已(yǐ)经(jīng)创下2018年以来的新高。

　　国(guó)内白糖供给方面，减(jiǎn)产是(shì)大概率(lǜ)事(shì)件。

　　中(zhōng)国糖业协会发(fā)布(bù)的全(quán)国食糖(táng)产销数据(jù)显示(shì)，2022年/2023年制糖期截至今年4月底，甜菜糖厂(chǎng)已全(quán)部停机(jī)，甘蔗糖厂除云南(nán)省有3家尚在生产(chǎn)外(wài)，其他(tā)省(区)糖厂(chǎng)已全部(bù)收榨。

　　广发(fā)证券认为，22/23年白(bái)糖生产季逐步进入(rù)尾声，除(c丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里hú)云南地区外，广西等主产区(qū)陆续(xù)收榨。由于广西前期受不利天气影响，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨季国内糖产量(liàng)延续下滑趋势。

　　据农业农村部(bù)预测，22/23榨季全国食糖产量约933万吨(dūn)，同比下降2.4%，其中广西白糖产量约(yuē)530万吨，同比减少约80万吨。考虑(lǜ)国内(nèi)白(bái)糖需求量约1450-1500万(wàn)吨，简单估算供需缺口超过500万吨。

　　短时间增产对白糖来说(shuō)并不现(xiàn)实，由于(yú)国(guó)内糖(táng)料作物种植面积增长有限，国(guó)内(nèi)糖(táng)料作(zuò)物产量也增长缓慢(màn)且有限(xiàn)，我(wǒ)国食糖(táng)产(chǎn)量整体保持平稳(wěn)，年(nián)产量在1000万吨左右。目前国内(nèi)食糖消费量(liàng)每年在1500万吨左右，缺(quē)口部分通过(guò)进口(kǒu)糖补(bǔ)充。

　　但(dàn)是，国际市场(chǎng)供需情况(kuàng)也不容乐观。

　　据(jù)消费日报报道，联合国粮食及农业(yè)组织（粮农(nóng)组织）发布的报告显示，4月国际食品价格指数出现1年以来的首次回(huí)升，食糖、肉(ròu)类(lèi)及大米的世界报价上(shàng)涨。粮农(nóng)组(zǔ)织食糖价格(gé)指数4月环(huán)比上(shàng)涨17.6%，创2011年10月以(yǐ)来(lái)的新高。

　　白糖(táng)全(quán)球(qiú)主(zhǔ)要(yào)生产国(guó)和(hé)地区(qū)包括(kuò)巴西、印(yìn)度、欧盟、泰国、中国(guó)、美国(guó)、墨(mò)西哥、俄罗(luó)斯、巴基(jī)斯(sī)坦和澳大利亚等，其中前十位(wèi)食糖产量约占全球(qiú)总产量的76%；前四大出口(kǒu)国分别是巴(bā)西、泰国、澳(ào)大利亚和(hé)印(yìn)度，整体(tǐ)贸易量占全球(qiú)比重超过67%。

　　但是作为全球主要产糖(táng)国之一，印度(dù)正面(miàn)临甘蔗产(chǎn)量下降危机，加上政府实施的出口限制，世界各(gè)地(dì)的糖价可能会进一步飙升(shēng)。

　　A股(gǔ)市场闻风(fēng)而动

　　A股市(shì)场也(yě)是闻(wén)风而动，5月22日(rì)，两大白糖龙(lóng)头股中粮糖业、南(nán)宁糖业双双涨(zhǎng)停。5月23日，南宁糖业继续大涨，收盘大涨超4%。截至目前(qián)，今年以来，中粮糖业累(lèi)计(jì)上涨幅度超过30%，南(nán)宁糖业年内涨幅(fú)超过40%。

　　至于白糖主(zhǔ)力合(hé)约是否会(huì)重蹈(dǎo)覆辙，还是继续挑战极(jí)限，市(shì)场将会给(gěi)出(chū)答案。

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