“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年(nián)出口最大的看点。即使(shǐ)考虑去(qù)年的低基数，4月(yuè)的(de)出口增(zēng)速也不赖，与韩国(guó)、越南等邻国形成鲜明(míng)对比；拉(lā)动方面(miàn)，“一带(dài)一路(lù)”国家成为主角，欧美发达(dá)经济体整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路(lù)”国家在中国出口的份额约(yuē)为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带一(yī)路(lù)”出(chū)口增速保持(chí)在(zài)6％以上，那么在增量上就(jiù)可能对(duì)冲美(měi)欧日出口的下滑，使得全年2023年(nián)全年的出口增速(sù)转正(zhèng)。

　　从整体(tǐ)看，3、4月(yuè)份的数据(jù)再次验证，当前观(guān)察的中国的(de)出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出(chū)口通(tōng)胀作为传统(tǒng)观察中国出(chū)口(kǒu)增速的重要指标，但随着中国(guó)出口结(jié)构向“一带一路(lù)”国家转移，其对(duì)中国出口的(de)指示作用逐渐(jiàn)下降。一方面，由于多(duō)数“一带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火车等陆(lù)路运输占比和增速快速上升，导致(zhì)港口数据与实际出口(kǒu)增(zēng)速持续偏离，另一(yī)方面，以往韩(hán)国、越南出口增速与中(zhōng)国出口基本(běn)保持统一趋势，但由(yóu)于产品结构差异(yì)，2023年以来两者产生较大背离。出口(kǒu)结构性变(biàn)化背景下，传(chuán)统观察(chá)框架(jià)适用性减(jiǎn)弱，信息的噪(zào)音和预期(qī)的波动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家。除低基数影(yǐng)响之外(wài)，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路(lù)经济带仍(réng)是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时回落，不过整体来(lái)看，自2022年初(chū)以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美(měi)降(jiàng)”的趋势加(jiā)速(sù)，日(rì)韩份额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继(jì)续延续“扬长避短”的(de)属(shǔ)性。中(zhōng)国4月汽车及机电(diàn)出口(kǒu)金额维持强势，增速(sù)较3月(yuè)进(jìn)一步加快部分源于(yú)去(qù)年低(dī)基数原因，不(bù)过对同(tóng)比的拉动仍(réng)明显(xiǎn)好于韩国，半导体出(chū)口跌(diē)幅则相较(jiào)韩国更加“温(wēn)和”。从(cóng)散点图(tú)看，量(liàng)价齐升的汽(qì)车(chē)出口反映(yìng)海外车(chē)市较高景气度(dù)与(yǔ)产业链韧性仍可在一段时(shí)间内支(zhī)撑出(chū)口，而受(shòu)全球(qiú)半导体周期影响，集成电(diàn)路4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年(nián)出口最(zuì)大的(de)变数(shù)：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧(ōu)美经济衰退的拖累(lèi)，而(ér)聚光灯(dēng)之外“一带一路”却(què)在稳定外贸(mào)上发挥了越来(lái)越重要的作用，那么如(rú)何去评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背(bèi)后(hòu)存量博弈。在全球经济和贸(mào)易放缓的背景下，我国出口的(de)韧性(xìng)可能(néng)主要来自于存量的竞(jìng)争生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语——我们认为(wèi)很(hěn)有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一(yī)带一路沿线10国的进口份额(é)上涨了(le)2.5％，同期(qī)欧(ōu)美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计(jì)拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分点。我们(men)选取(qǔ)“一带一(yī)路(lù)”沿线65国中(zhōng)，中国(guó)出口规(guī)模最大(dà)的10个国(guó)家（约(yuē)占中国对“一带(dài)一路”沿(yán)线国家总出(chū)口(kǒu)的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观三种情(qíng)形下(xià)的进(jìn)口增速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下(xià)跌份(fèn)额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的进口(kǒu)份额中约(yuē)60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿(yán)线65国拉(lā)动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放缓(huǎn)的背景下，1个(gè)百分点并不少，我国(guó)全年出(chū)口增速可能略高于0％。对欧美(měi)日等发达经(jīng)济体出口增速预测，思路为在(zài)中国加入世界贸易组(zǔ)织后、历次全球经济陷(xiàn)入衰退或是经(jīng)济增速大幅(fú)下(xià)行（downturn）的时间段(duàn)中，选(xuǎn)出具有参考(kǎo)意义的三年，分别(bié)作为(wèi)中(zhōng)性、乐观(guān)和悲(bēi)观情景作为参考。我们(men)对于2023年(nián)的基准假设(shè)为美(měi)欧(ōu)有(yǒu)可能在下(xià)半年陷入温和衰(shuāi)退，我们选择(zé)2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和(hé)乐观情景。根据预(yù)测，中性假设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其(qí)余(yú)国家（在我(wǒ)国出口中约占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸(mào)易数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并(bìng)考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得(dé)出其(qí)余国家拉动我国出口(kǒu)增速(sù)约0.64个(gè)百(bǎi)分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出(chū)口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风险(xiǎn)，主要来自于两个方面：数据(jù)口径差异和欧美经济体的(de)“韧性”。数据方面，各(gè)国自(zì)中国进口的数据和中国向各国出口的数据存(cún)在差(chà)异(yì)（无论是绝(jué)对(duì)量还是增速），有时这一差(chà)异还较大，一般而言中(zhōng)国出口端的增速会更高(gāo)，这意味着我们基于(yú)“一带一(yī)路”国家进口数据的测算是(shì)低估的(de)；外需(xū)方(fāng)面，欧美(měi)经济陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可能在(zài)今年下(xià)半年、也可能(néng)在(zài)明年，若后者出(生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语chū)现，那么(me)2023年发达经济(jì)体对(duì)于中(zhōng)国(guó)出口的拖累可(kě)能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体经济增长不及预期，对(duì)外(wài)需拉动不足(zú)。疫(yì)情二次冲击(jī)风险对出(chū)口造成(chéng)拖累。欧美经(jīng)济韧性超预(yù)期，对于中国(guó)出(chū)口(kǒu)的(de)拖累(lèi)不足。

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