一度被(bèi)称为“机构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大(dà)变局，个人投(tóu)资者不仅(jǐn)在新(xīn)发(fā)基金中占据主流，存量产品也超过了机(jī)构投资者占比。

　　多位业内人士对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示，在基金行业(yè)ETF投教工作(zuò)成效(xiào)显著，ETF交易工(gōng)具(jù)优势被投资者逐渐认(rèn)知(zhī)，以(yǐ)及投资热点轮(lún)动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资(zī)本市(shì)场正在经(jīng)历(lì)股民转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投(tóu)个股”到“投ETF”的(de)转变。长期(qī)来(lái)看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资者分(fēn)散风(fēng)险，提高市场交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至5月(yuè)13日，今年(nián)新(xīn)成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投(tóu)资者(zhě)平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资(zī)者俨然(rán)成为新(xīn)发(fā)权益(yì)ETF的主力军。

　　而(ér)从(cóng)全市(shì)场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人(rén)投资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投(tóu)资部总监(jiān)助(zhù)理、基(jī)金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规(guī)模主要集(jí)中在(zài)几大宽基ETF，一般都是(shì)机构(gòu)投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后(hòu)春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相关业(yè)务同仁在ETF投(tóu)教工(gōng)作(zuò)上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工具(jù)的(de)优势，越(yuè)来越(yuè)被(bèi)普通个人投资者认知，从而使个人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比较高的现象(xiàng)，国(guó)泰基金(jīn)也分析，今年(nián)以来A股(gǔ)市(shì)场持续回(huí)暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新发产品募资环境(jìng)比较(jiào)好，也越(yuè)来越受到个人投资(zī)者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民转化而来，这些(xiē)个人投资者(zhě)也认识(shí)到ETF持有一篮子(zi)股票(piào)，胜(shèng)率大(dà)概率(lǜ)更高，相(xiāng)对于(yú)个股来说，也能更好地(dì)分散风险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究也补(bǔ)充(chōng)道，个人投(tóu)资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投(tóu)资(zī)者对于时间成本(běn)的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向(xiàng)于(yú)去申购老(lǎo)产品。

　　近五年(nián)个(gè)人占比呈(chéng)攀升(shēng)势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增(zēng)持(chí)行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分别为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来(lái)看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个(gè)人(rén)投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的(de)高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势(shì)中，个人投资(zī)者在行业或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份额也是在增长的，这一数(shù)据(jù)更(gèng)代表了(le)机构投资者对(duì)行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF的认可度也(yě)在(zài)不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的过(guò)程中，我们发现大部分投资者都会将(jiāng)较为(wèi)低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移(yí)默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组合配置中(zhōng)的一个重(zhòng)要的台(tái)阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由(yóu)于近年来行业轮动加快(kuài)，而(ér)宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比(bǐ)较均衡的投资机会，受(shòu)到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场(chǎng)上行(xíng)时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会(huì)又多(duō)上涨(zhǎng)空间又(yòu)大(dà)，风险偏(piān)好也随之上(shàng)升，所(suǒ)以行(xíng)业和主题ETF占比则会(huì)提升(shēng)。

　　基煜(yù)研(yán)究也表(biǎo)示，近五年市场成交(jiāo)热情的(de)提升带(dài)来(lái)了A股市场(chǎng)的大(dà)幅发展，个(gè)人投(tóu)资(zī)者入市规模激(jī)增，而在经(jīng)历了(le)多种(zhǒng)行情风格的锤(chuí)炼后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之后，投资(zī)者(zhě)们(men)对于跑赢基准的(de)难度有了更清(qīng)晰的认(rèn)知，而ETF能够(gòu)有效的跟(gēn)上基准(zhǔn)的步伐；另一俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大方面，近几年投(tóu)资热(rè)点轮动较快，新的投资领域带来了大量(liàng)的学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作(zuò)透明度(dù)较高，因而逐步获得个人投资者的认可(kě)。

　　具体来(lái)看，基(jī)煜研究分析，一是(shì)随着A股(gǔ)市(shì)场愈(yù)发(fā)成熟、有效(xiào)性(xìng)提升，个(gè)人投资者(zhě)对于β收(shōu)益的认知将越来(lái)越(yuè)深入(rù)，近(j俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大ìn)几年(nián)可以看到更(gèng)多投资者会基于大势选择宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资(zī)主线(xiàn)较为清(qīng)晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个(gè)人(rén)占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的(de)交投(tóu)活跃度也呈现明(míng)显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额(é)12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年(nián)平(píng)均换手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业(yè)内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超(chāo)过(guò)机构，有(yǒu)利于股民转(zhuǎn)为(wèi)基民，为投资者分(fēn)散风险，提升(shēng)交易活跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的(de)个人投资(zī)者大都由(yóu)股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更(gèng)好地平(píng)滑风(fēng)险，也(yě)能够获得(dé)交易的参与感，于是(shì)更(gèng)多选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来参(cān)与市场。相(xiāng)比(bǐ)个股来说(shuō)，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分(fēn)散波(bō)动也更(gèng)小，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可(kě)能交易频(pín)率更高(gāo)，也更(gèng)容易(yì)受到市(shì)场消(xiāo)息的影响(xiǎng)，这对于我们基金管理人(rén)的持续运营和投资(zī)者陪伴都提出了(le)更高的要(yào)求(qiú)。”国泰(tài)基金相关人(rén)士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带来更活跃(yuè)的(de)交易，并(bìng)带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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