北(běi)京时间(jiān)5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的(de)查(chá)理(lǐ)·芒格先(xiān)生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一(yī)边(biān)回答了来自(zì)全球投资者(zhě)5个多小时的互(hù)动(dòng)提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知(zhī)”再(zài)度和投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能(néng)源、美国银行(xíng)危机、苹果以及(jí)公司“接班人”等热点话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴(bā)菲(fēi)特在(zài)股东会(huì)上表示，他和芒格依(yī)然(rán)高度看好苹果公司。“如果让(ràng)消(xiāo)费者选择(zé)，是放弃第二台车(chē)，还(hái)是放(fàng)弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第二辆车。这是消费(fèi)者(zhě)行为对(duì)苹果(guǒ)公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在产业链(liàn)中(zhōng)的重(zhòng)要(yào)位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家(jiā)公(gōng)司可以与台积电相比拟，这家(jiā)公司(sī)拥有非(fēi)凡的(de)领导地位。”

　　为(wèi)了(le)让读者能(néng)够在第一时间(jiān)获取本次股(gǔ)东会最新观(guān)点，筛(shāi)选(xuǎn)出40条核心精华内(nèi)容，以(yǐ)飨(xiǎng)读(dú)者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者(zhě)好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说(shuō)，“伯(bó)克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的(de)原因是(shì)，买Pilot是一个分成三个(gè)阶(jiē)段的交易(yì)，第一个阶段价格(gé)很好，第二个阶段由(yóu)于(yú)他们(men)去年(nián)优异(yì)的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自(zì)从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的(de)股(gǔ)份以来(lái)，这部分股份已进行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克(kè)希尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的额外权(quán)益，这将使我(wǒ)们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合(hé)Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多(duō)个

　　具备(bèi)沃尔(ěr)玛一(yī)样分销能力(lì)的分销(xiāo)商

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“沃尔(ěr)玛的分(fēn)销做的(de)很好(hǎo)，我们有很多(duō)产(chǎn)品供应(yīng)给它，但有些(xiē)产(chǎn)品很(hěn)难让人们只去(qù)沃尔玛购买，我们也会把产品的分(fēn)销渠道多(duō)元(yuán)化，我们(men)希(xī)望能(néng)够(gòu)拥有(yǒu)多(duō)个(gè)具备沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史(shǐ)，

　　但其(qí)魔(mó)力也不(bù)是无限的(de)

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗(shī)糖果当(dāng)前(qián)面临的问题(tí)不在于是否开新店。我和查理为了把这个品(pǐn)牌(pái)推向全(quán)球做过很(hěn)多尝试(shì)，每(měi)次我(wǒ)们都是在最初觉得走(zǒu)对了方向，但后来(lái)发现还(hái)是不(bù)行。喜诗(shī)糖果有101年的(de)历史，虽然有自己的(de)魔力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经(jīng)营难(nán)题比较多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经营）非(fēi)常困难的行业，是(shì)（竞(jìng)争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子(zi)，假如疫情(qíng)前有(yǒu)70％的业务(wù)，随着(zhe)疫(yì)情(qíng)的来临，客(kè)流量减少了，但电影(yǐng)院不能减少影(yǐng)片供应(yīng)，也不能减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软(ruǎn)已经做(zuò)得非常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔出售动视(shì)暴雪股份是否影响到了微软(ruǎn)对其的收购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯(bó)克希(xī)尔所(suǒ)有监管(guǎn)要求下应披露的事项(xiàng)都(dōu)已在13-F或(huò)10Q文件里写明了(le)。至(zhì)于(yú)微软，我认为他们已(yǐ)经做得(dé)非常出色了，为了达成这笔收(shōu)购，微(wēi)软与英(yīng)国(guó)有关部门(mén)积极地进行了合(hé)作，但这(zhè)并不代(dài)表他(tā)们最终一定(dìng)会(huì)成功，这也(yě)不是愿意多(duō)花钱就能解决的问题(tí)。我(wǒ)还不清楚最终结(jié)果会(huì)如何，但即使这笔收购最终没有成功(gōng)，也不代(dài)表微软或动视(shì)暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司(sī)，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占比已超(chāo)过了能源业务

　　在股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲特(tè)高度肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓(c谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么āng)位(wèi)中的占比超过了能源业务。虽然(rán)我们持有(yǒu)苹果的股份占比不高，但每年的权重都在增加(jiā)。我(wǒ)不懂手机，但(dàn)我(wǒ)能看明白消费者的习惯。如果(guǒ)让消费者选是(shì)放弃买手机还是放弃买(mǎi)汽(qì)车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如(rú)何发展，但我们知道(dào)什么是正确的价格，我们可以在消费(fèi)者行为方面做(zuò)一定的预测(cè)，以及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资(zī)者对于苹果占伯(bó)克希尔组合(hé)的(de)35％表示担忧(yōu)，认为(wèi)这(zhè)已经接近了危险范围(wéi)。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的(de)美(měi)元是好(hǎo)的。”以(yǐ)此来表示，这笔投(tóu)资(zī)是没问(wèn)题的，甚至(zhì)是(shì)非常(cháng)有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜(xǐ)诗糖果等(děng)都是生(shēng)意(yì)，而苹果的商业模(mó)式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也有(yǒu)人花(huā)3.5万美元买第二辆车。我(wǒ)认为，如果他们(men)要么放弃第二(èr)辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积(jī)电拥有非(fēi)凡的领导地(dì)位

　　《红周(zhōu)刊》事(shì)前发送了提问(wèn)，想了解伯(bó)克希尔(ěr)在一(yī)个季度内快速买(mǎi)入(rù)卖(mài)出台积电的原因。在问答环节(jié)，巴菲特对此(cǐ)进行了(le)说明，在他看来台积电(diàn)是世界范围内管理(lǐ)最完(wán)善且最(zuì)重要的(de)公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过，尽管很多(duō)人想要(yào)提高美国(guó)的芯片(piàn)产能，但(dàn)我认为，它只能留在（中国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购(gòu)买的(de)一家(jiā)子(zi)公司参与了亚利桑(sāng)那州(zhōu)的部分芯片工作(zuò)，但至(zhì)少在我看(kàn)来，目前我们没有一(yī)家公司可(kě)以与台积(jī)电比拟，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地(dì)位。何况它(tā)们(men)还拥(yōng)有一位91岁的创(chuàng)始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有(yǒu)观众问巴(bā)菲(fēi)特，你是否认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己？巴(bā)菲特(tè)的(de)回答是(shì)，“是的，我认为埃(āi)隆(lóng)·马(mǎ)斯克(kè)高估(gū)了自己(jǐ)，但他很有才(cái)华。所以，他高估(gū)了一个不需要高(gāo)估就能成为天才(cái)的人。他(tā)真的很聪明(míng)，我(wǒ)想他的智商(shāng)可能会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟(wěi)大的）目(mù)标，他喜欢接受不可(kě)能的目标。我们的不(bù)同之处在于，我想(xiǎng)要的(de)不多，我(wǒ)在(zài)寻(xún)找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我不想要(yào)那么多的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力(lì)于解决不可能(néng)的问(wèn)题(tí)。我喜欢我(wǒ)现在的生活方(fāng)式，我不喜(xǐ)欢(huān)和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动汽(qì)车即将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新(xīn)能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行(xíng)业(yè)太艰难了。例如福(fú)特(tè)汽车公司，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥有整个(gè)世界，但20年后，他们(men)正在(zài)赔钱。前几(jǐ)天，我读(dú)了通用汽车(chē)公司1932年的年(nián)度(dù)报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌(pái)只有18000左(zuǒ)右(yòu)个经销商。此外，美(měi)国(guó)的(de)汽车公司还会面临来自世(shì)界各地(dì)的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补充道，“但(dàn)事实也并非如此(cǐ)，法拉利就处于一(yī)个特(tè)殊的位置。虽(suī)然我们觉得，汽车(chē)不是一个吸引人(rén)的行(xíng)业，但电动汽车即(jí)将大获成功。现在它带来(lái)了(le)巨(jù)大(dà)的(de)成(chéng)本和巨大的风险，但我(wǒ)不(bù)喜欢巨大(dà)的(de)资金成本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技(jì)术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投资者(zhě)关于人工智能的问(wèn)题时(shí)，芒格表(biǎo)示(shì)，如果你(nǐ)到中国的比亚(yà)迪(dí)工(gōng)厂去(qù)看一看，会发现自动化操作程度非常(cháng)高(gāo)，但我还是觉(jué)得用人可能更好(hǎo)，因为(wèi)人工(gōng)智能并(bìng)不能(néng)取代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以(yǐ)做一些令人惊(jīng)奇(qí)的事情，比尔盖茨也(yě)曾带(dài)我(wǒ)去(qù)看微(wēi)软(ruǎn)的产品，但这类产品仍不完善，譬(pì)如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可以改(gǎi)变(biàn)全世界，但它并(bìng)不(bù)能改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的(de)机会在降(jiàng)低(dī)，

　　但总(zǒng)会有(yǒu)新技(jì)术创(chuàng)造新机会

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“现在赚取(qǔ)超额收益的(de)机会在相对降(jiàng)低，但这(zhè)并不(bù)代(dài)表没有投资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以(yǐ)及(jí)能源等领域都有新的(de)改(gǎi)变，新的事物永远(yuǎn)在(zài)不断出(chū)现，而且会(huì)取代一些原有(yǒu)的(de)技术，因此，在这其中(zhōng)会存(cún)在很多机会”。谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在(zài)新能源方面

　　做了(le)很多投入(rù)，但还远远不(bù)够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下(xià)伯(bó)克希(xī)尔能源这家公司，就(jiù)是希望能(néng)够帮(bāng)助解决一些环境方(fāng)面的问题(tí)。从传(chuán)统能源向新能源(yuán)的(de)转变(biàn)，我(wǒ)们在这个方面做(zuò)了非常多的投入。不过，现在做(zuò)的还远远不够。”更多精彩观点请关注证(zhèng)券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的(de)碳足迹

　　与2005年(nián)相比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险(xiǎn)业务副(fù)董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正(zhèng)在经(jīng)历(lì)能(néng)源行业的变革，全球都是如此，我们有(yǒu)3家美国的公共事业公司，我们希(xī)望能(néng)够(gòu)在(zài)全(quán)国的每(měi)一个州制定不同(tóng)的计(jì)划，然后(hòu)将这些计划进行整合。我(wǒ)们(men)也将我(wǒ)们(men)的目标(biāo)进行了同步规划，我们希望(wàng)2030年的碳(tàn)足(zú)迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这是(shì)我们在公(gōng)共事业(yè)方面希(xī)望(wàng)能够取(qǔ)得的成绩，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美(měi)国(guó)银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对投资者提出的硅谷(gǔ)银(yín)行破产(chǎn)事件会带来怎样的经济后果(guǒ)时(shí)，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的(de)限额(é)是(shì)25万美元，这是(shì)法令(lìng)的规定(dìng)，但这不是美国的行为方(fāng)式(shì)，就(jiù)像(xiàng)他们不(bù)会(huì)让债务上限(xiàn)导致世界陷(xiàn)入混乱一(yī)样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不会有人(rén)愿(yuàn)意公开向美国公众解释为什么(me)只(zhǐ)有25万美元(yuán)有“存款”保险，这次事(shì)件引发的后续问题会扰(rǎo)乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发(fā)生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以来的情况(kuàng)都(dōu)非常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的(de)，我父亲在1931年(nián)因(yīn)为银(yín)行挤兑而失去(qù)了工(gōng)作。不(bù)过，这些年来，银行(xíng)系统发生了(le)很大(dà)变(biàn)化。二战后的那一(yī)年(nián)，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是(shì)在那时，我们(men)做了一件(jiàn)非常明智的事情，就是成(chéng)立联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司。现在已经是2023年(nián)了(le)，人们(men)仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保(bǎo)证金要求的责任。他们改变了很多(duō)次保(bǎo)证金要求，因为我(wǒ)们都(dōu)知道，借了很(hěn)多钱的人会给银行系(xì)统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于(yú)美联储投放的天量流动性(xìng)，引发了严重的通货膨(péng)胀，市(shì)场普遍(biàn)在批评美联储失职。不过(guò)，巴菲特却认为，问题(tí)不(bù)在美联储，“他(tā)们无(wú)法解决财政问题，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对(duì)此也不很(hěn)乐观，他表(biǎo)示，我(wǒ)们(men)在(zài)第二次世界(jiè)大战(zhàn)中付出了代(dài)价。我们(men)每个人，包(bāo)括学校(xiào)的孩子(zi)和其(qí)他人，也包括(kuò)我自己(jǐ)。我们购买(mǎi)了最初所谓的战(zhàn)争(zhēng)债券、国防(fáng)债券和储蓄(xù)债(zhài)券等(děng)等。如(rú)果不停印钞票，我无法(fǎ)预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有各种各样的新发明(míng)，但它需要(yào)有旧(jiù)的价值观。我们不知道会(huì)发生什(shén)么，因为在目(mù)前的(de)情况下，可(kě)能会发生很多事(shì)情。你必(bì)须有惩罚，打击(jī)那些(xiē)制造问(wèn)题的(de)人。如果他们(men)承担(dān)了不该承担的(de)风险，如果你要改变(biàn)人们(men)未来的行为方式，风险就必须落在他(tā)们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如(rú)果你遵循健(jiàn)全的银行投资方法，不做别人(rén)做(zuò)的一些风险性事情，银(yín)行可能是一个非常不错(cuò)的投(tóu)资。最初在1969年，查(chá)理(lǐ)和我以1900万美元(yuán)投(tóu)资了一家银行(xíng)。如(rú)果1970年的《银行(xíng)控股公司修正法案》没(méi)有通(tōng)过，我(wǒ)们最终(zhōng)可能会拥有许多银行，而不(bù)是许多(duō)保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人(rén)们(men)对货币失去信心，

　　这不会是(shì)一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货(huò)币，我(wǒ)看不到任何其他货币能够取代它。我觉(jué)得没人能(néng)理解(jiě)现在的情(qíng)况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比我(wǒ)们更清楚，但是他也不能完全(quán)控制(zhì)我们(men)的财(cái)政政策。当疫情发生的时候(hòu)，并(bìng)没有人知(zhī)道(dào)需要印(yìn)多少数额(é)的货币才能解决问(wèn)题(tí)，而直到它失控。人们会对货(huò)币失去信心，他们(men)的(de)行为方式可(kě)能会完(wán)全(quán)不同。我们无法预(yù)测(cè)，但我们知(zhī)道这不是一个好现象”。

　　关(guān)于大周期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年(nián)，虽然有很多上(shàng)市公司涉(shè)及保(bǎo)险业务，但没(méi)有一家是自己(jǐ)愿(yuàn)意去投的。虽然(rán)有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他同时(shí)解释，盖可在(zài)技术方(fāng)面(miàn)需要做的(de)工作要(yào)比(bǐ)想象的多很多。

　　作(zuò)为政府(fǔ)雇员(yuán)保险公司，盖可第一季度业(yè)绩表现得非常好，这背后有两个原因，首先是减(jiǎn)少了前一年的保险准备金，其次一季度还是汽车保险的(de)旺(wàng)季，此外(wài)在远程信息处理方面，盖(gài)可也取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来(lái)就不特别活(huó)跃

　　在回答有投资者提(tí)出的商(shāng)业地产损失情况有(yǒu)多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不是特别活跃，因此也(yě)不会受到不良贷款等一系列负面(miàn)因素影响。

　　但美国(guó)和世界很多(duō)地方市中心(xīn)的空洞化却是非常严重的，它会影响很多人。建筑不会消(xiāo)失(shī)，但所有者会变化，人们(men)总是喜欢(huān)买没有追(zhuī)索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安(ān)全(quán)的方式(shì)恢复(fù)长期运营

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者(zhě)提出(chū)的伯灵(líng)顿(dùn)北方圣太菲铁路公(gōng)司面(miàn)临的机(jī)遇和挑战(zhàn)时(shí)？巴(bā)菲特表示，他密切(qiè)关注这(zhè)一团队的运营指标(biāo)，其中不仅有美国(guó)的铁路，而且还有加(jiā)拿大的铁路(lù)。

　　他强调(diào)：“2022年(nián)因为(wèi)疫情确实(shí)经历了一段困难时间，但好在我(wǒ)们走出疫情和(hé)供应方面的挑战，不过还面(miàn)临劳工(gōng)问(wèn)题和其他一些问题。我们的团队优(yōu)先考虑的是(shì)恢复(fù)铁路的长期运(yùn)营，而(ér)不是(shì)短期专注于在20年(nián)内达到某一(yī)运营指标(biāo)，要(yào)长期为(wèi)客(kè)户提供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资决(jué)定

　　在回答有(yǒu)没有因(yīn)为情(qíng)绪(xù)作出(chū)错误的(de)投资决定(dìng)时(shí)，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生(shēng)活(huó)中谁都不想成为一个没有感情的人，但肯(kěn)定想(xiǎng)在做投资或商业决定时成(chéng)为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投(tóu)资并(bìng)创(chuàng)造了(le)

　　超过5000亿(yì)美(měi)元的股东权(quán)益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥有更多的企业，企业(yè)赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯克希尔的(de)所有者，每(měi)年都在(zài)增加(jiā)，而(ér)投资者(zhě)不需要花任何钱。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿美元的股东权(quán)益和超(chāo)过300亿美(měi)元的(de)运(yùn)营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会是非常(cháng)有(yǒu)限的(de)

　　关于是(shì)否对持(chí)有的超过(guò)1000亿美元的现(xiàn)金充(chōng)满信心？巴(bā)菲特回答道(dào)，为什么要派发现金？我(wǒ)们感兴趣(qù)的、真正想做(zuò)的是收购(gòu)伟大的企业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿美元的(de)价格，收(shōu)购一家价值1000亿美元的(de)公司(sī)。

　　“适(shì)当的情况下，没(méi)有人能像我们一样(yàng)达(dá)成交易。2008年(nián)我收购了(le)一大堆公司(sī)，这种事(shì)情会再次发生。但问题是，我们收(shōu)购的机会是非常有(yǒu)限(xiàn)的，所以当一家好公(gōng)司面临被卖(mài)掉的时候，我们(men)需要足够的资金(jīn)。但我们的股东可能会(huì)把(bǎ)股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳(wěn)步上(shàng)涨。我们有足够的钱，我们正在(zài)用我们所拥有的东(dōng)西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉(xī)消(xiāo)费者的行为

　　关于(yú)公司如何在短期利润和长期(qī)防(fáng)御能力之间做(zuò)出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我们不关心季度(dù)预(yù)算是否达标，我(wǒ)们(men)感兴趣(qù)的是，永远拥有一(yī)个美(měi)好的事业。好的企业不(bù)多，但我(wǒ)们确实(shí)找到了一些，例如(rú)，当我们在(zài)1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上做图(tú)案绘(huì)制，这可(kě)以算是一件愚蠢的事(shì)。我们一(yī)直(zhí)在试图洞悉(xī)的是(shì)消(xiāo)费者(zhě)的行(xíng)为(wèi)，我们不(bù)能(néng)洞悉(xī)企业的技术趋(qū)势，如(rú)果能做到这点，那也能获利！但这(zhè)并不(bù)重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿(ā)贝尔一定会(huì)继承(chéng)我(wǒ)的工作(zuò)，当然现在我还(hái)在(zài)位，格雷(léi)格的主要(yào)价值是(shì)可以把一些事情做得更(gèng)好，或者去管(guǎn)理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也(yě)会(huì)给他一(yī)些好的建议(yì)，但格雷格是做出(chū)最终决定的那(nà)个人。未(wèi)来我们还需要更(gèng)多的优秀人才，去涉(shè)及更多的(de)业务。如果这些(xiē)人不(bù)足够聪明，我们是绝(jué)不会让他们接替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在(zài)于从不会频繁(fán)更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多很(hěn)优秀(xiù)的经理(lǐ)人，相对其他(tā)大型公司，伯克希尔之所以能(néng)够做的更好原因之(zhī)一，是从(cóng)不会(huì)频(pín)繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大最佳保险经理人之(zhī)一，他的地位无可取(qǔ)代。阿(ā)吉特从(cóng)不会(huì)去尝试改变一(yī)个体(tǐ)系，而总(zǒng)是会(huì)去改善一个(gè)体系(xì)。我很享受(shòu)与(yǔ)他交流，以前(qián)我们每天(tiān)都会聊天，现在没(méi)有那么频(pín)繁了(le)，但他(tā)绝对是世界(jiè)上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访(fǎng)日本五大商(shāng)社

　　是(shì)为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈(tán)到了为何到访日本(běn)，并参观五大商社。“我(wǒ)去那(nà)里(lǐ)的(de)部分原因(yīn)，是(shì)为了把格雷格介(jiè)绍给那些(xiē)生(shēng)意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道(dào)，“我们确实希(xī)望(wàng)和（那些企业）有长期合作的机会。它们是(shì)一些令人难(nán)以置信的投资机(jī)会，一直是非常(cháng)好(hǎo)的投资机会。我很喜欢这些公(gōng)司的文化和历史。我们对五大商社的两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的(de)伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为(wèi)社(shè)会(huì)带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后(hòu)伯克希尔的发展愿景，他说，希(xī)望这家公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且为社会(huì)带来幸福(fú)感，拥有无限的资本和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年(nián)写下(xià)的书时至今日依然(rán)畅销且屹立不倒一样，成为(wèi)其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的(de)资本

　　仍会比大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被认为是一(yī)个国家的资产而非负债，以往记录已(yǐ)经说明了这一点(diǎn)。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还是会比(bǐ)大部分公司(sī)都(dōu)要多，也仍然可以在国家的经济中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票(piào)回(huí)购不(bù)会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在(zài)格雷(léi)格继任后，他仍会做出与现在相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理(lǐ)定(dìng)下了非常优(yōu)秀的回购(gòu)计划框架(jià)，我(wǒ)会(huì)继(jì)续沿(yán)用，因(yīn)为(wèi)股(gǔ)票回(huí)购将同(tóng)时对股东(dōng)和公司自身的运(yùn)营产生益处，如果资(zī)本足够且(qiě)股票(piào)很(hěn)有吸引力(lì)，那么为什么(me)不通过回购来(lái)提升单股(gǔ)内在价值呢？因此(cǐ)当(dāng)时机来临，我们会(huì)成(chéng)为活跃的股(gǔ)票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自(zì)己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的(de)路就清晰了

　　在(zài)回答关于(yú)遗产规划(huà)的问题时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要把(bǎ)某几只股票(piào)拿好就行，但这并不(bù)适合所有(yǒu)人。如果你想要你的孩子拥有某种价值观，重(zhòng)要的是(shì)：你要(yào)践(jiàn)行(xíng)这样的价值观，并和他们谈(tán)论这个价值观，从(cóng)他们(men)出生起(qǐ)，他们就(jiù)在学习你。“你(nǐ)的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚(chǔ)如何度(dù)过这一(yī)生，你可以写一下讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特(tè)：

　　我年(nián)事已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“之前观察(chá)过很多富裕家(jiā)庭，它们在财(cái)产规划分配上(shàng)都存在各自的问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签(qiān)订遗嘱需要孩子(zi)的(de)理解以及他(tā)们(men)的建议。这(zhè)件事情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同(tóng)时期来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们(men)的成长。“有一些人完全(quán)不(bù)向(xiàng)他们的孩子透露任何遗嘱有关的事(shì)情，而有些人(rén)则用遗(yí)嘱去(qù)绑架(jià)孩子的成长(zhǎng)。当过早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在他们的(de)成长阶段(duàn)，让他们(men)知道遗嘱上的内(nèi)容——这在以后(hòu)会很难更改，我认为这是家长(zhǎng)犯下的一个巨大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并学会(huì)感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如花钱(qián)要量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免(miǎn)身(shēn)边有能量(liàng)的人(rén)和活(huó)动(dòng)；要活到(dào)老学到(dào)老，要学会(huì)感恩。如(rú)果你能(néng)做到这一切，那你一定会成功(gōng)。如果做不到(dào)，成功就(jiù)需要(yào)更多的运气，当然(rán)，你(nǐ)一定(dìng)不要把自己的命运都押宝(bǎo)在运(yùn)气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我(wǒ)们(men)的业(yè)务(wù)中没有困难，我们(men)都非常热爱自己的事(shì)业。每天早上起床时，我(wǒ)都感(gǎn)觉非常(cháng)棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对(duì)方，而且我上班通勤(qín)也只需要约5分钟(zhōng)的路程，这是非常(cháng)理想的工作环境，没有什么能(néng)比(bǐ)这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注(zhù)《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大(dà)会上(shàng)，巴菲特再度提起(qǐ)本(běn)·格雷厄姆在投(tóu)资(zī)上(shàng)对(duì)他(tā)产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书中写下一些非常有说服力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年(nián)间所(suǒ)从事和热爱的工作都(dōu)是错误的。我看了这(zhè)本(běn)书（注：即《聪明的投(tóu)资者(zhě)》）一遍又一遍(biàn)。无论他的(de)想法是否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊(xùn)看看这本书的排(pái)名，它一直在畅销榜上排在差不多第(dì)300名(míng)或第(dì)350名的位(wèi)置(zhì)。试想下，到(dào)哪里再找(zhǎo)一(yī)本书(shū)在(zài)其领域里具有这样持(chí)续(xù)的(de)地位？”

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