用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云(yún)服务转(zhuǎn)型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净亏损3.97亿(yì)元，创公(gōng)司(sī)2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三(sān)年净利下(xià)滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以(yǐ)来公司股价(jià)持(chí)续大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利同步大增、股价大涨的(de)同向共振，大(dà)相(xiāng)迥异。

　　目前，用(yòng)友(yǒu)网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用友网(wǎng)络4月28日(rì)晚间发布2023年第一季度报告，一季度实(shí)现营业(yè)收入(rù)14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司(sī)股东的(de)净亏损3.97亿元，创该(gāi)公司(sī)2001年(nián)5月(yuè)上市以来单(dān)季最大(dà)亏(kuī)损。

　　此前(qián)，用(yòng)友网络发(fā)布的(de)年报(bào)显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元(yuán)的历史最高点之后，用(yòng)友网络(luò)连(lián)续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年(nián)7月创(chuàng)下(xià)历史新(xīn)高之后，用友网络(luò)股价就总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿(yì)

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在(zài)2022年(nián)股价(jià)大(dà)跌前，用友网络在股价(jià)相对高(gāo)点(diǎn)进(jìn)行了定增融资。此次定(dìng)增吸(xī)引了不少机构参与(yǔ)，包括(kuò)高毅(yì)、葛(gé)卫东等(děng)知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露(lù)定增结果，增发(fā)数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募(mù)资(zī)约(yuē)53亿元(yuán)。当时，在(zài)定增(zēng)市场颇为(wèi)活跃的私募大佬葛卫东(dōng)，也参与了定(dìng)增，投入资(zī)金(jīn)约2亿元。

　　但在(zài)定增(zēng)结束之后，用友网络发(fā)布的2021年(nián)业绩明显不及市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网(wǎng)络(luò)的2022年各季度业绩更是连续爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用(yòng)友网络的股价从2022年2月37元(yuán)的(de)高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年三季(jì)度(dù)末退(tuì)出前十大股东，在此期间，其减持数量(liàng)至(zhì)少有4100万股(gǔ)。其定增(zēng)投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网(wǎng)络股价大跌。

　　云(yún)服(fú)务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上(shàng)，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件服务企业的会计电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务企业的信息(xī)化(huà)，现在的3.0阶(jiē)段是服务企业(yè)的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略(lüè)是转(zhuǎn)型云服务业(yè)务，引领中国企业(yè)级(jí)服(fú)务市场。在此基(jī)础(chǔ)上，公司(sī)2020年进(jìn)入(rù)新的战略发展(zhǎn)阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是(shì)构建(jiàn)和运营全球领(lǐng)先的企业云(yún)服(fú)务(wù)平台。

　　2015年，用友网络(luò)不朽的意思正式发布了(le)完全(quán)基于互联网架(jià)构的企(qǐ)业互(hù)联网开发(fā)平台。2017年以来，其(qí)云平台、财务云、人(rén)力(lì)云(yún)等云产(chǎn)品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第一(yī)个阶段的”用友云”面世、云平台及领域(yù)服务快速发展，第二个阶段的(de)统(tǒng)一底(dǐ)座和服务融(róng)合。2022年8月，经过6年的规模研(yán)发和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式(shì)发(fā)布，用友云进入(rù)新的(de)发展阶(jiē)段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看(kàn)，用友网络云服(fú)务转型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其(qí)云服(fú)务业务实现收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占(zhàn)总(zǒng)营(yíng)收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公(gōng)司主要收入来源并继续扩(kuò)大(dà)收入占比。

　　但从高端市(shì)场(chǎng)份额(é)来看，用友却还(hái)是没有多大突破。《2021年中国工业(yè)软件(jiàn)发展(zhǎn)白皮书》显(xiǎn)示，国(guó)产(chǎn)ERP软(ruǎn)件整体市(shì)占(zhàn)率(lǜ)超(chāo)过(guò)70％，其中用友市占率达(dá)到(dào)40％。但在高(gāo)端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到(dào)53％。

　　3月20日(rì)，在市场(chǎng)曝出华(huá)为将(jiāng)在4月启用自己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股价(jià)直(zhí)接跌停。尽(jǐn)管(guǎn)华(huá)为目前仅为自用，并不一定会面向外(wài)部(bù)市场提供高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但股价的跌停，反应(yīng)出市场对用(yòng)友在高端ERP软(ruǎn)件市场(chǎng)竞(jìng)争(zhēng)力(lì)信心的严重(zhòng)不(bù)足，也反应(yīng)了其在(zài)高端(duān)市场的(de)进(jìn)展不佳。

　　具体到财(cái)务和股价(jià)上，在用友网络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增(zēng)长的同(tóng)时，净利润也(yě)在同时(shí)逐年增长，且(qiě)增(zē不朽的意思ng)幅远高于营收增幅。对应到(dào)股价上，在此期间(jiān)，用友网络股(gǔ)价大(dà)涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年至(zhì)今(jīn)，其营收仅(jǐn)仅小幅(fú)增长，几乎可以说(shuō)是踏步不前(qián)，净利(lì)润却(què)大幅(fú)下跌(diē)，股价也因此大跌(diē)，公司市值(zhí)严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用(yòng)友的(de)市值还是(shì)有(yǒu)很大的提(tí)升空(kōng)间。但(dàn)从目前(qián)的情况来看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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