“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数据显示，美国5月非(fēi)农新(xīn)增就业33.9万人(rén)，几乎是估计中值19.5万(wàn)的(de)两倍，为2023年1月以(yǐ)来最(zuì)大增幅。5月失(shī)业(yè)率为3.7％，高(gāo)于前值(zhí)3.4％和(hé)预期3.5％，创下(xià)2022年10月以(yǐ)来(lái)新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格盘(pán)中跳(tiào)水，收益率拉升，对利率前景更敏感(gǎn)的两(liǎng)年期(qī)美债收益率日内升(shēng)幅扩大到10个基(jī)点以上；美元指(zhǐ)数迅速(sù)转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互换(huàn)合约定价显示，投资者(zhě)预期的美联储7月加息几(jǐ)率增加，预计未(wèi)来两次会议(yì)期(qī)间将加息25个基点，6月(yuè)加息的几率不到50％。美国管得了比尔盖茨吗lor: #ff0000; line-height: 24px;'>美国管得了比尔盖茨吗>

　　三大美国股指集体(tǐ)高(gāo)开，早盘均(jūn)曾涨(zhǎng)超(chāo)1％，午(wǔ)盘刷(shuā)新日(rì)高时，道(dào)琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达(dá)克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数(shù)连续两日集(jí)体收涨。

　　道(dào)指收(shōu)涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放(fàng)缓(huǎn)加息(xī)当(dāng)天以来(lái)最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘(pán)新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季报(bào)公布次日以来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去年4月以(yǐ)来收盘(pán)新高(gāo)。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继(jì)续脱离两个月低谷(gǔ)，但未(wèi)能抹平(píng)全周跌幅(fú)，和布油均(jūn)三周来首次(cì)累跌，市(shì)场焦点(diǎn)转向(xiàng)本(běn)周末的OPEC+会议。黄金在美元和美(měi)债收益率反弹的打击下持续下行，创两周多来最差单日表现。

　　东(dōng)证衍生品研究(jiū)院分析(xī)师徐颖(yǐng)表(biǎo)示，就5月(yuè)新(xīn)增就业人数而言，美(měi)国劳动(dòng)力市(shì)场存在韧性。可以看到(dào)，5月美(měi)国非农(nóng)新(xīn)增(zēng)就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同(tóng)时(shí)4月非农从(cóng)25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上(shàng)修至21.7万(wàn)，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均每(měi)月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业主要集中(zhōng)在教育与医(yī)疗（+9.7万(wàn)）、休闲与(yǔ)酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行(xíng)业就业(yè)人数(shù)减(jiǎn)少，私人(rén)服(fú)务行业(yè)整体表(biǎo)现好于4月，生产(chǎn)部门就业稳定，建(jiàn)筑业表现亮眼，与近(jìn)期房(fáng)地(dì)产市场的反弹(dàn)一致，建筑业新增就(jiù)业2.5万人，制造(zào)业中非耐用品(pǐn)生产连续三(sān)个月就(jiù)业(yè)人数减少，与制造业目前持续收缩的状态吻合。同(tóng)时她指(zhǐ)出(chū)，5月非农就业报告也(yě)显示出就业市(shì)场(chǎng)边际降温的更多迹象，5月失业人数增加(jiā)44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随(suí)着各行(xíng)业裁员人(rén)数的(de)增加，失业率(lǜ)预计会继续回(huí)升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的最低水平(píng)，在(zài)失业(yè)率回升至4％之(zhī)前，预(yù)计还不会引发市(shì)场和(hé)官方的明显担忧(yōu)。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳(wěn)定在(zài)62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升，就业(yè)市场(chǎng)供需(xū)矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所缓解，体现为工资上涨压力开(kāi)始降(jiàng)温，5月工资(zī)增速环比回落至0.3％符合市场(chǎng)预期(qī)，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预期，工资对(duì)通胀的(de)助推作用(yòng)缓(huǎn)解后，核心(xīn)通胀压力减弱，美联储进一(yī)步加息的必(bì)要性降低。

　　她(tā)表示，美(měi)联储6月(yuè)利率(lǜ)会(huì)议“按兵不动”是大概率(lǜ)事件(jiàn)，还需要关注后(hòu)续公布的(de)5月美国(guó)通胀(zhàng)数据，当前的就业(yè)市(shì)场(chǎng)状(zhuàng)态可以支撑在(zài)通胀压力较大时继续加息。美联储利(lì)率会议落地前，市场步入振荡盘整状(zhuàng)态(tài)，预计美(měi)元指数(shù)在105附(fù)近偏(piān)强运(yùn)行，随着美国政府债务上(shàng)限(xiàn)问题落地，美债收益率(lǜ)风险(xiǎn)偏向上(shàng)行，预计(jì)国际金价在1950美(měi)元/盎司(sī)附近筑底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克(kè)+可能会(huì)进一(yī)步减产

　　据(jù)消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会(huì)议上，欧佩(pèi)克(kè)+可能会宣(xuān)布进一步减(jiǎn)产，以提(tí)振原油价格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之(zhī)一(yī)是额外(wài)减(jiǎn)产(chǎn)约100万(wàn)桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在会(huì)议(yì)上决定(dìng)进一步削减石(shí)油(yóu)产能。

　　虚虚实(shí)实的(de)消(xiāo)息意味着更多的(de)不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅(jǐn)成员国之间相互争吵，美国(guó)、加拿(ná)大(dà)和巴西等国家还在蚕食该集(jí)团(tuán)的市场份额(é)，这也让分析师们(men)左右为难。

　　随(suí)着经济前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成员国在4月(yuè)份(fèn)承诺，从5月份(fèn)开始自(zì)愿减(jiǎn)产(chǎn)，不(bù)过这些行(xíng)动都未能止住油价的下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣(chén)威胁要(yào)进一步减产(chǎn)，他(tā)告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯(sī)副总理诺(nuò)瓦克则与沙(shā)特能源大臣(chén)唱了反调，这位俄罗(luó)斯官员表(biǎo)示，他认为欧佩克(kè)+本周末(mò)不可能减(jiǎn)产，布伦特油价可能会(huì)在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级(jí)市(shì)场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧佩克+会议之前做空(kōng)原油，交易员永远不(bù)应(yīng)该低(dī)估沙特在(zài)欧佩克+会议期间(jiān)采取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩(pèi)克+希(xī)望维持石油市场(chǎng)稳定，我们将毫(háo)不(bù)犹豫地做出任(rèn)何(hé)决(jué)定，以使市场更加平衡。他似(shì)乎支持(chí)进一步减(jiǎn)产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步减产(chǎn)的可能性为40％。他们写道：“各国石油(yóu)部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金(jīn)融稳定(dìng)突然崩溃，导致原油价格在六个(gè)月(yuè)内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期(qī)间，乌克(kè)兰(lán)不会成(chéng)为北约成员(yuán)！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基在(zài)与爱沙尼亚总统的联合(hé)新闻(wén)发(fā)布会上表(biǎo)示，在(zài)俄乌冲突进(jìn)行(xíng)期间，乌克兰不会成为(wèi)北约成(chéng)员。泽(zé)连斯基说，不是因为不想，而是因为目前很难。乌克(kè)兰只是(shì)希(xī)望(wàng)北约合作伙伴(bàn)听到声音，这一(yī)点非常重要。

　　同(tóng)时，他指出(chū)，乌克兰在成为北约成员国之前需要更多安全保障(zhàng)，乌(wū)克(kè)兰需要(yào)把(bǎ)这些保障都写在纸(zhǐ)上(shàng)，直到(dào)乌克(kè)兰能(néng)真正获得安(ān)全保证(zhèng)，有资格成为北约(yuē)成员。

　　据参考(kǎo)消息援引俄新(xīn)社莫斯(sī)科5月31日报道，英国《金融时报》援引(yǐn)知情(qíng)人士的话(huà)报道称，乌克兰总统泽连斯基向北约各国(guó)领导(dǎo)人明确表示，除非(fēi)向基辅(fǔ)提供加入北约的路线图，否则他(tā)将不(bù)会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外(wài)，泽(zé)连斯基6月(yuè)1日(rì)在(zài)访(fǎng)问摩(mó)尔多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已(yǐ)经做好(hǎo)了加(jiā)入北约(yuē)的准备(bèi)，基辅正(zhèng)在等待北(běi)约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克(kè)兰近期(qī)加入北约一事，法国(guó)、德国等北约国家持反对(duì)意见(jiàn)。

　　德(dé)国国外长贝尔伯克当地(dì)时间6月1日在奥斯陆参加北约(yuē)外长(zhǎng)会期间表示(shì)，德国不(bù)认为北约(yuē)应该在(zài)近期内接纳乌克兰。此外，包(bāo)括法国在内的其(qí)他一些北约成(chéng)员国也(yě)不希望乌(wū)克兰(lán)迅速成为北(běi)约成(chéng)员国，而只是希望(wàng)为(wèi)乌克兰提供安全(quán)保障。

　　进(jìn)入6月，在(zài)宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普(pǔ)涨行情(qíng)。从海(hǎi)外(wài)宏观层面来看(kàn)，美国债务(wù)上(shàng)限危机(jī)“闹剧(jù)”落幕(mù)，美(měi)国(guó)参议院(yuàn)通过(guò)债务(wù)上限(xiàn)法案，暂(zàn)时取消了政府31.4万亿(yì)美元的债务上限，避免了可能(néng)出现的美国有史以来首次(cì)违(wéi)约，使得市场避险情绪消(xiāo)退。同时(shí)在(zài)美联(lián)储本月会议或暂停加息的预期(qī)推动下，美(měi)元指(zhǐ)数回落至一(yī)周低点(diǎn)，对风(fēng)险资产的(de)压制减弱(ruò)。

　　国内(nèi)方面，中国(guó)5月财新PMI重返50上方，好于预期的数(shù)据改善了(le)市(shì)场情(qíng)绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳增(zēng)长政策的出台。

　　天(tiān)胶价格重返万二关口

　　周五，在(zài)市(shì)场情绪(xù)回暖的带动下(xià)，天然橡胶期货价格回升。截至收(shōu)盘，天然(rán)橡胶期货主力合约(yuē)站上12000元/吨的整数(shù)关(guān)口。纵观本(běn)周(zhōu)，沪胶期(qī)货(huò)主力(lì)价格表现振荡微升，周度收(shōu)涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国内天(tiān)胶市场利好(hǎo)支(zhī)撑(chēng)疲软，胶价维(wéi)持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看到，近两个月以来，天然(rán)橡(xiàng)胶市(shì)场消(xiāo)息(xī)比较热闹，前(qián)有云南旱(hàn)灾消息发酵，后有收储传闻，然而天(tiān)然橡胶(jiāo)期(qī)价终究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月(yuè)行情来看(kàn)，生意社指出，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社(shè)商品行情分析系统监(jiān)测显示，5月沪胶持续小幅波动(dòng)，12000元/吨(dūn)点位轻易被破，行情维(wéi)持(chí)偏(piān)弱振荡(dàng)。综(zōng)合来看，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期受消息提振有小幅(fú)上行，但市场(chǎng)供多需(xū)少，终(zhōng)究(jiū)无(wú)力支撑，上行态(tài)势转而(ér)向下。

　　五一假期归(guī)来(lái)，市(shì)场传言称(chēng)国储(chǔ)今年将(jiāng)收(shōu)储10万吨天然橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应(yīng)声上涨，影响持续多(duō)日。直至5月月中，收储传闻(wén)叠加产区降雨(yǔ)，市场氛(fēn)围再次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元(yuán)/吨。而后该消息始终未得到证实，市场影响逐步(bù)消失匿迹(jì)。

　　可以(yǐ)看到(dào)，继此前云南干旱传闻发酵(jiào)后，5月以收储为(wèi)核心展开的新一季交割品博(bó)弈仍然激烈。中信建投期(qī)货能化分析(xī)师(shī)童(tóng)长(zhǎng)征(zhēng)表示，天然(rán)橡胶(jiāo)此轮的上涨(zhǎng)与下跌(diē)，与收储这一传闻息息相关。他指(zhǐ)出，国储(chǔ)收储(chǔ)的政(zhèng)治、战略意义大于经济(jì)意(yì)义(yì)，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工(gōng)业原(yuán)料，是(shì)关系国计(jì)民生、国防安全的(de)重要战略物资(zī)。毫无疑问的是，对于全球来说，天然(rán)橡(xiàng)胶是严重过剩(shèng)的。但要(yào)考(kǎo)虑到一个事实(shí)：中国的天(tiān)然橡胶的自给率不足20％，高度依赖(lài)进(jìn)口。从中国本身的(de)天然橡胶(jiāo)来(lái)说，是供不应求的。因此，在当前(qián)诡谲多变(biàn)的国际政治(zhì)格局中，对天(tiān)然橡胶(jiāo)的储备(bèi)其实是有很高的必(bì)要性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传(chuán)闻(wén)的收储量为(wèi)10万吨(dūn)，收(shōu)储的对象是(shì)国(guó)产全乳胶（即(jí)期货交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费量来说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说(shuō)，对天然橡胶整体的供求几(jǐ)无影(yǐng)响。但(dàn)是如(rú)果收储的(de)对象(xiàng)是(shì)交割品的(de)话(huà)，性质就(jiù)不同了。因(yīn)为目前全(quán)年国产(chǎn)全乳的最大产量不过30万吨（去(qù)年仅17万吨，今年估计在20万—25万(wàn)吨(dūn)），那么收储的量其实占(zhàn)到相当全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个比例。”在(zài)童长征看来，如果(guǒ)国储轮储橡胶事(shì)件(jiàn)成立(lì)，根据交割品的供求(qiú)判断影(yǐng)响(xiǎng)，再结合历史上收储的(de)影响，RU的价格(gé)有可能会更上一层楼。但是(shì)，由于整个事件的(de)进(jìn)程会非常缓(huǎn)慢，价格的(de)反应(yīng)不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐(lè)观

　　进入6月(yuè)，伴随着物(wù)候条(tiáo)件的改变，产区全(quán)面开割(gē)上量，橡胶供应(yīng)旺季到来(lái)，然而天胶下游需(xū)求并未有(yǒu)趋(qū)势(shì)性改(gǎi)善(shàn)，胶价上涨动能驱动(dòng)依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货能化(huà)分析师胡华钎(qiān)告诉记者，目前全球天然橡胶供应进入季节(jié)性的(de)增产(chǎn)期，中(zhōng)国云南天然橡(xiàng)胶(jiāo)产区加速恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南产区已(yǐ)经(jīng)全面(miàn)开(kāi)割，海外越南天然橡胶产区也(yě)全面开(kāi)割，目前主要(yào)产(chǎn)胶(jiāo)国产区逐(zhú)渐进入(rù)雨季，物候(hòu)条件(jiàn)已经(jīng)由差(chà)变(biàn)好。但是由于目前天(tiān)然橡(xiàng)胶上游(yóu)原料(liào)价格相对偏低，胶农割(gē)胶积极性不高，加工厂(chǎng)利润也偏低，工厂(chǎng)加工积极性也不高。

　　大(dà)地(dì)期货橡(xiàng)胶(jiāo)研究员唐逸表示，后(hòu)续(xù)橡胶(jiāo)供应端将逐步恢复正常，产量(liàng)逐(zhú)渐增加。目前(qián)云南产区(qū)大面积开(kāi)割，预计后市仍有较多降雨(yǔ)，干旱情况(kuàng)已(yǐ)得到缓解。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰(tài)国东北部产(chǎn)区逐步(bù)上量，南(nán)部产出仍在低位，本周(zhōu)以及下周预计雨水较多。越南(nán)、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量逐步增加。同时根据历史降雨(yǔ)数(shù)据来(lái)看，厄尔(ěr)尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以下(xià)的概(gài)率较高，但由于季节性的因素(sù)，降雨绝对(duì)数量仍然(rán)能够保证(zhèng)。因此(cǐ)，他预计后市“厄(è)尔尼诺”现象不会是引发(fā)行(xíng)情上(shàng)涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究(jiū)院能化(huà)高(gāo)级分析师曹璐表(biǎo)示，目(mù)前轮胎(tāi)厂家(jiā)外贸订单量较为充足，对开工率形(xíng)成一定支撑，加(jiā)上轮胎用(yòng)原料价格(gé)处于低位，轮(lún)胎厂家开工(gōng)积极性尚可。而内销(xiāo)市场需求表现依(yī)然偏(piān)弱，各(gè)层级经销商仍以消耗前期库存为主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众(zhòng)资讯最新(xīn)数(shù)据显(xiǎn)示，目前下游外贸订(dìng)单充足，加(jiā)之内销订(dìng)单缺货现(xiàn)象(xiàng)仍(réng)存，企业排产积极性(xìng)不(bù)减。半钢胎(tāi)样本企业产(chǎn)能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工小(xiǎo)降，个(gè)别企业因(yīn)内销出货压力加(jiā)大，为控制成品(pǐn)库存压力，存(cún)适(shì)度(dù)降负现(xiàn)象，全(quán)钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认为，目(mù)前天然橡(xiàng)胶基(jī)本(běn)面(miàn)处于供需两弱(ruò)的格局中，尤其是下游需求(qiú)分歧较大。“主(zhǔ)要是不同的(de)市(shì)场主体预期不同，但是整体来(lái)说此(cǐ)前(qián)市场对今年的预期过高(gāo)。从下游轮胎行(xíng)业来看，今年以来国内轮胎开工、产量(liàng)和出口同比数据还是(shì)不错的，反映国(guó)内实际(jì)需求并(bìng)不差。但是从(cóng)汽(qì)车行业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内(nèi)汽车(chē)市场相对(duì)疲软，价格战等负(fù)面消息(xī)较多，市(shì)场(chǎng)总体(tǐ)上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货(huò)库存持(chí)续攀升，有些人认为是国内需求不行(xíng)，但是(shì)其实(shí)是进口过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主要还是(shì)宏(hóng)观面主导胶价走(zǒu)势(shì)，一(yī)方面中国经济(jì)复苏进程、人民币(bì)汇(huì)率波动；另一方面(miàn)美联储加息进程，以及美国银(yín)行(xíng)危机和美债上限问题等(děng)。看(kàn)向下半年(nián)，他认为天然橡(xiàng)胶基本面仍然(rán)缺(quē)乏指引(yǐn)，只有天气(qì)和轮(lún)储仍(réng)有可能“掀起波澜“，而宏(hóng)观面预计比上半(bàn)年好(hǎo)，比如美联储(chǔ)加(jiā)息步(bù)伐暂缓、国(guó)内经济回暖等，因此对(duì)天然(rán)橡胶市场不(bù)宜(yí)过度(dù)悲观。

　　“短期市场没有明(míng)确方向，主要跟(gēn)随宏(hóng)观因素波(bō)动。”唐逸认为(wèi)，“供(gōng)应(yīng)端仍(réng)然是主导后市(shì)胶价走(zǒu)势的主要因素，随着各产(chǎn)区开割后产量逐渐增(zēng)加，海外恢(huī)复速度仍然偏慢(màn)，预计(jì)干胶(jiāo)的数(shù)量并不会少，包(bāo)括今年交割品的数量。我们中期观点仍然偏空(kōng)，后市预计存(cún)在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则(zé)表示，在供给端没(méi)有天气影响的情况下，后续主导胶价的因素主(zhǔ)要在需求端。从下半(bàn)年来看，外(wài)需受海外经济衰退(tuì)和汽车半导体短(duǎn)缺影响，预计难有(yǒu)起(qǐ)色。外需走弱也导致海外货(huò)源(yuán)涌入(rù)国内，对国内现(xiàn)货端构成压(yā)力。内需(xū)方面，春节前市场基于(yú)内需复苏的逻(luó)辑，已(yǐ)经出现(xiàn)一波(bō)反(fǎn)弹行情，但(dàn)节后市场从(cóng)交易预期开始转(zhuǎn)向(xiàng)交易现实，由于国内需求复(fù)苏不及预(yù)期，胶价因(yīn)此持续承压(yā)运(yùn)行。整体来看，她表(biǎo)示(shì)短(duǎn)期胶价基(jī)本面缺乏向上(shàng)驱动，只有(yǒu)价格的绝对低位才能刺激有效(xiào)的去库和资金再次做多的意愿。后续(xù)还需(xū)继续关注天气端(duān)是否有扰动因素(sù)，一旦天气出现(xiàn)异常状况，或将带来新的阶(jiē)段性(xìng)行情。（有删减）

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