随(suí)着一(yī)季报披露完毕，有着(zhe)“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓(cāng)随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋势优(yōu)选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革(gé)三只基金是全市场公募FOF一(yī)季(jì)度持有只(zhǐ)数(shù)最多的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改革(gé)取代融通(tōng)健康产(chǎn)业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看(kàn)，部分(fēn)公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风(fēng)格(gé)基(jī)金，有的对阶段性涨幅过(guò)快的(de)行业做了(le)减(jiǎn)仓(cāng)，增加了(le)部分业绩(jì)和(hé)估值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期(qī)维持对权益资产的(de)乐观，国(guó)内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的(de)状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及美债利率定价(jià)资产估值修复(fù)等。

　　华(huá)商新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗(qí)下一季报披露(lù)，FOF基金经理新(xīn)一季的(de)基(jī)金(jīn)配置清单也(yě)重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势优选在一季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是目前(qián)公(gōng)募FOF买入数量最多的权益基金，这(zhè)也是(shì)华商(shāng)新趋势优选第二(èr)个季(jì)度坐(zuò)上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年(nián)末是与融通健康产业并(bìng)列首位(wèi)。在此之前(qián)，则由海富(fù)通改革驱动连续第(dì)五(wǔ)个(gè)季度霸榜。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个(gè)月持有等(děng)基金在一(yī)季度均重点配置华(huá)商新趋势优(yōu)选基金，其中更有(yǒu)包括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持(chí)有、平安(ān)养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实(shí)养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将(jiāng)华商新趋势优选作为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度(dù)末公募FOF合计(jì)持有华商(shāng)新趋(qū)势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了(le)17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数350开头的身份证是哪里的量(liàng)则相(xiāng)比去(qù)年末增加(jiā)了5只。

　　据相(xiāng)关资料介(jiè)绍，华商新趋势优(yōu)选基金成立(lì)于2015年5月(yuè)14日，基金(jīn)经(jīng)理周海栋过往(wǎng)长期以成长(zhǎng)风格著(zhù)称，截止(zhǐ)今(jīn)年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第一(yī)。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募FOF三(sān)季(jì)度(dù)重仓持有易方达科(kē)瑞，合(hé)计持(chí)有份额(é)1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数(shù)增加了(le)6只，环比(bǐ)减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方(fāng)达科瑞(ruì)基金(jīn)经理杨嘉(jiā)文擅长逆势(shì)投资，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚(jiān)固或(huò)出现(xiàn)好转信号的公司(sī)敢于重仓(cāng)买入(rù)。

　　易方达(dá)供给改革(gé)在(zài)一季度新进(jìn)公募FOF买(mǎi)入只数榜前(qián)三(sān)。Wind数据(jù)显示(shì)，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持有易(350开头的身份证是哪里的yì)方达供给改革(gé)，合(hé)计持有份(fèn)额1.90亿(yì)份，相比去(qù)年底持有(yǒu)的FOF基金只数增加(jiā)了(le)13只，环比(bǐ)增持了(le)1.29亿份(fèn)。据悉(xī)，易方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革基金经理(lǐ)杨(yáng)宗昌是(shì)化学博(bó)士，有(yǒu)过多(duō)年化工(gōng)研(yán)究经(jīng)验(yàn)，他坚持在熟(shú)悉的(de)行业内(nèi)把握投资(zī)机(jī)会，并(bìng)通过努力不断扩大能力圈，目前行业配(pèi)置更趋均(jūn)衡。

　　从增持(chí)榜单(dān)来看(kàn)，据(jù)Wind数据(jù)统计，被动指数基(jī)金增持前三“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指信(xìn)息技术ETF、华(huá)夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置(zhì)混(hùn)合基金中，汇添富科技创(chuàng)新、易(yì)方达供给(gěi)改革、易方达(dá)新兴成长位列增持份额前三；偏股混(hùn)合(hé)基金增持前三则被易方(fāng)达信(xìn)息产业、财通资管(guǎn)健(jiàn)康产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基金增持前(qián)三分别为(wèi)中欧信息产业、汇(huì)添富外延增长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增(zēng)持前三则是(shì)交银定期支付双(shuāng)息(xī)平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达(dá)平稳增长；偏债混合(hé)基(jī)金增持(chí)前三依次为易方达安盈回(huí)报(bào)、安(ān)信民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置比例

　　一季度A股市(shì)场整体表现相对较好，但(dàn)行业分(fēn)化较(jiào)大(dà)。受(shòu)益于(yú)数字经济政(zhèng)策的提振(zhèn)与人工智能主题(tí)的不断发(fā)酵，科技板块(kuài)涨幅较(jiào)大；而(ér)地产和新能源等板块表现(xiàn)较(jiào)弱(ruò)。从一(yī)季(jì)度(dù)披露(lù)的情况上看，部分FOF基金经理继续(xù)超配权益(yì)仓位，并向成长风(fēng)格偏移，也有部(bù)分(fēn)FOF基金经理在一季度末对涨幅(fú)过高行(xíng)业基金进行(xíng)了(le)减仓， 增加了部分业绩和(hé)估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国怀(huái)在一季报中表(biǎo)示，本季度基金主要进行(xíng)以下操作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位略(lüè)高于权益配置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步提(tí)升(shēng)组合中成长(zhǎng)型基(jī)金的配置比例，同时适度(dù)降低价(jià)值(zhí)型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定(dìng)性较高的绝对收益或相对收益基(jī)金品种；4、继续根(gēn)据既定的策(cè)略参与股票定增、大宗交易等投资(zī)机(jī)会(huì)，减持解禁的股票。

　　组合风格(gé)上(shàng)，目前(qián)权益部分依(yī)然保持略超(chāo)配价值风格，但偏离幅度(dù)已显著下降，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益(yì)的投资(zī)机会(huì)不断增(zēng)厚组合收益，通过“多资产、多策(cè)略”的(de)方式来平滑组合波动，努力将该基(jī)金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确(què)定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰(tài)前十(shí)大重仓基金，富国信(xìn)用(yòng)债、万家安弘(hóng)淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初(chū)的时候(hòu)，基金经理对(duì)全(quán)年(nián)市场(chǎng)的主线判断不是(shì)很清晰(xī)，因此组合整体上(shàng)除了向(xiàng)小市值成(chéng)长风格有一(yī)定偏离外，其(qí)他(tā)方面没有明显的(de)偏离，整(zhěng)体(tǐ)上比较均衡。随(suí)着近期政策(cè)方向的明朗，基金经理对今年(nián)全年股(gǔ)票市场的主要方(fāng)向逐渐(jiàn)有(yǒu)了较明确的(de)判断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季(jì)度，逐(zhú)渐(jiàn)增加了低估值价值风(fēng)格基(jī)金和股票，以及(jí)与(yǔ)数字经济相关的基金和股票，未来计划视相关板块的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理许(xǔ)利(lì)明表(biǎo)示。

　　中欧(ōu)预(yù)见养老(lǎo)2035三年今年一季度的主要持仓仍然(rán)坚持长期资产(chǎn)配置策略(lüè)，但(dàn)继续对部分主(zhǔ)动权(quán)益基(jī)金进行了分散和优化，在一季度股票市场整体小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)但行业之间分(fēn)化巨大的市场中，基于对(duì)长(zhǎng)期基本面、行(xíng)业景气度、估(gū)值、性价(jià)比(bǐ)等的判(pàn)断，对行业(yè)风格的持(chí)仓结构进行了小幅调整，减(jiǎn)持部分(fēn)涨(zhǎng)幅较高的行(xíng)业基金(jīn)，增持部分(fēn)短(duǎn)期表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养(yǎng)老2045一季报中(zhōng)表示，报告(gào)期(qī)内，基金整体(tǐ)保持中枢(shū)附(fù)近(jìn)的权(quán)益仓位，但内部结构有所(suǒ)调整。债券方面(miàn)，适(shì)当增加固收仓位的(de)弹性，其他(tā)以现金管理为主；权益方面，基于(yú)不(bù)同板块(kuài)的基(jī)本(běn)面和(hé)估值性价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整(zhěng)体而言，通过动态(tài)再(zài)平衡，保持组合(hé)处于稳健均衡(héng)状态，重点关注一季报超预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季(jì)度适度降低了深(shēn)度(dù)价值和(hé)价值(zhí)质量等偏价(jià)值策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘(pán)风(fēng)格的(de)基金，适度(dù)增加了偏成长(zhǎng)策(cè)略的基金的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过(guò)去几(jǐ)年的(de)大幅调(diào)整，处于(yú)“三(sān)低”类资产（景气周期低位、低(dī)估(gū)值、低拥(yōng)挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏(piān)科技成长策略(lüè)基金的(de)配置比例。不过仍(réng)然(rán)选(xuǎn)择那(nà)些能够(gòu)长期拿得(dé)住的(de)基金，很少(shǎo)去(qù)追逐那(nà)些短期大幅(fú)度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地域(yù)的投资方面，在市(shì)场大幅(fú)反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年度(dù)目(mù)标配置比例为70％。截(jié)至一季度末，基(jī)金的权益类资产实际配置(zhì)比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战术(shù)型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配(pèi)合理的行业。

　　富国(guó)智优精选3个月持(chí)有一季度(dù)操作上围绕经济增长和政策支持方(fāng)向(xiàng)作(zuò)为调整(zhěng)配置主要方(fāng)向，组合主要提高(gāo)了中小盘暴露、加大(dà)对于业(yè)绩预(yù)期增速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较(jiào)好的标(biāo)的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费(fèi)者(zhě)信心(xīn)等方面的(de)观察(chá)，鹏(pén350开头的身份证是哪里的g)华养老2045将组合权益资产(chǎn)维持超配(pèi)状态，结构上均衡(héng)配置于：受益于(yú)顺周期低估值的金融周(zhōu)期(qī)板(bǎn)块、受益于社会经济活(huó)动(dòng)趋于正(zhèng)常的消(xiāo)费医药板块，以及受益于(yú)产(chǎn)业周期见底(dǐ)及国产替代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权(quán)益市场仍将有所作为

　　关(guān)注确定(dìng)性和未来发(fā)展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪些(xiē)风险和机会？如何(hé)寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金(jīn)经理(lǐ)们也(yě)在一(yī)季报中提到了(le)对当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认(rèn)为，展望(wàng)后市，随着(zhe)经济数据(jù)真空期的(de)度(dù)过，国内大类(lèi)资产复苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资(zī)产的乐观(guān)，国内宏观经济(jì)处于(yú)底部向上(shàng)修(xiū)复(fù)的状态，且市场(chǎng)估值压力(lì)仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以(yǐ)及(jí)美债利率定(dìng)价资产估值修(xiū)复。从确定(dìng)性和未(wèi)来发展方向角度(dù)出发(fā)，关注 TMT 中信(xìn)息(xī)安全、数字(zì)经济和(hé)新技术领域。大复(fù)苏中在大消费(fèi)板块(kuài)内重点关(guān)注航空出行供需(xū)格局(jú)和票价弹(dàn)性(xìng)带来(lái)的潜在超预期机会。投资端关注地产链以及一带一路(lù)带动下的部(bù)分细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标五年基金经(jīng)理杜(dù)习杰、吴(wú)春杰表示(shì)，对于(yú)国内(nèi)权益来讲，当前历史估值分位、相对(duì)债(zhài)券资产的估值处均在具备(bèi)吸引力的(de)水平，为长期投资提供(gōng)一定安全边(biān)际。年内经济修复(fù)是确定(dìng)性的(de)，节奏与幅(fú)度上(shàng)虽有分(fēn)歧，但政策仍有(yǒu)相(xiāng)机抉(jué)择(zé)加码托(tuō)底的(de)空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳(wěn)内需政策加码的领域(yù)，包括地产(chǎn)链、政府支出或补(bǔ)贴可能(néng)增加的基建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化(huà)的成(chéng)份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后(hòu)续(xù)会持续关(guān)注新技术对(duì)经济(jì)各个领域的影响；对消费服(fú)务业(yè)来讲，去年博弈情(qíng)绪已较浓(nóng)，二(èr)季度市(shì)场对其关注(zhù)度有(yǒu)望随着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目(mù)标(biāo)2035三(sān)年持有基金经理薛显志、江虹表示(shì)，权益市场来看，当前中国(guó)经济处于复苏早期，2月(yuè)以(yǐ)来市(shì)场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的(de)正常回调。复盘历史上(shàng)的复(fù)苏周期，权益方(fāng)面均能有所(suǒ)作为(wèi)，基本面的(de)总体(tǐ)改善能激活(huó)市场的生态，市(shì)场会不断寻找基本面改善的诸(zhū)多细分方向。结构方面，市场一(yī)季度(dù)已(yǐ)找出“中特+”、数字经(jīng)济两条(tiáo)主(zhǔ)线。4月份(fèn)开始，估计市场会围绕各行(xíng)业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全(quán)年指引较(jiào)好的细分方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示(shì)，未(wèi)来持续关注(zhù)以下三个方向：一(yī)是顺周期低估值板(bǎn)块具备长期投资价值，此外，关注央(yāng)国企改革能否带(dài)来相关行业、企业基(jī)本面的改(gǎi)善(shàn)，并打开估值提升的空(kōng)间。

　　二是消费医药(yào)板块的(de)场景复苏逻(luó)辑较为确(què)定(dìng)，比较而(ér)言，医(yī)药(yào)板(bǎn)块的估值性价比(bǐ)更(gèng)高。三是科技制(zhì)造板块，特别是国(guó)产替代的关键环(huán)节(jié)，是长期关注的方向。短周期来看(kàn)，半导体(tǐ)行业可能在(zài)下半(bàn)年周期见底，计算机(jī)行业的景气度(dù)相较于去年也是大幅改善。而人(rén)工智能等技(jì)术的突破，有(yǒu)可能打开科技板块的成长空间。

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