近日，有焦化企业发告(gào)知函(hán)称，因亏(kuī)损严重，对于(yú)钢(gāng)企提降50元/吨的行为暂不(bù)接(jiē)受(shòu)。

　　记者注意到，从今(jīn)年4月1日起，焦炭(tàn)开启首(shǒu)轮降价(jià)，并正式进入(rù)降价通道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执(zhí)行(xíng)，而后山东(dōng)主流钢厂跟进(jìn)。截至(zhì)目(mù)前，焦炭已(yǐ)有8轮降(jiàng)价落(luò)地，港口准一(yī)级湿熄焦平仓价累计(jì)下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌画的作者是谁 画的作者是高鼎吗幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究员阮俊涛认(rèn)为，近两(liǎng)个月来(lái)，焦炭期(qī)货的下跌是(shì)宏观(guān)、产业(yè)等多因素共同作用的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月(yuè)上旬美国硅(guī)谷银行暴雷(léi)，多(duō)数(shù)大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)价格下(xià)跌，同(tóng)时国(guó)内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对今年的定性(xìng)逐(zhú)渐转向“弱(ruò)复苏”，这也使得黑色系商品交易需求利多的信心不(bù)足。其次，产业层面(miàn)，今年煤焦最大产业(yè)利空来(lái)自焦煤的(de)进口，3月(yuè)份澳洲焦煤(méi)近2年来首(shǒu)次(cì)通(tōng)关(guān)，并于4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量也出现较大增长。根(gēn)据海关总署统(tǒng)计(jì)，今年(nián)3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的(de)最高水平，仅次(cì)于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量释放削弱了国内煤企(qǐ)的议价(jià)能力(lì)，焦炭成本支(zhī)撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高的同时，黑色(sè)终(zhōng)端(duān)需求(qiú)表现一(yī)般，国家统计局(jú)公布的房屋新开(kāi)工、施(shī)工面积同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求(qiú)端均(jūn)有(yǒu)明显(xiǎn)利空驱(qū)动(dòng)，叠加宏观支撑不足，多(duō)因素共(gòng)振带动焦炭期货主(zhǔ)力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭(tàn)价(jià)格(gé)此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国(guó)内(nèi)产量稳增和进口量大(dà)增，供需(xū)关(guān)系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年初就开始呈(chéng)偏弱走(zǒu)势运行。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿事(shì)故影(yǐng)响(xiǎng)，煤价经历短(duǎn)暂反(fǎn)弹后开始加(jiā)速(sù)回落(luò)。另外，下游(yóu)钢材需求表现不(bù)及预(yù)期，钢价承(chéng)压回调致使钢厂利润收缩，遂通过(guò)调降(jiàng)焦价将(jiāng)需求压力向原材料端传导(dǎo)。因(yīn)此(cǐ)，在失去成本支撑、下游施压(yā)的(de)双重(zhòng)作用下，焦价持续下(xià)跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从(cóng)受访人士(shì)处(chù)获悉，本周焦(jiāo)煤价格率先出现触底反弹，而(ér)焦价连(lián)跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期价(jià)的反弹给(gěi)出升水现(xiàn)货(huò)空(kōng)间，买(mǎi)现(xiàn)卖期套利需求增加对现货市(shì)场(chǎng)信(xìn)心(xīn)有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短(duǎn)期全(quán)面提(tí)涨并(bìng)成(chéng)功落地(dì)的概率(lǜ)较(jiào)小(xiǎo)，主要原因是目前焦企整(zhěng)体盈利情况尚可，焦炭(tàn)主产(chǎn)区山西省焦(jiāo)企平均吨焦(jiāo)盈利(lì)接近140元，而(ér)下游钢材需求并未(wèi)出现明显好(hǎo)转(zhuǎn)，钢厂整体盈(yíng)利情况一般，对焦炭则保持按(àn)需采购(gòu)节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开(kāi)始提(tí)涨，能否(fǒu)提涨成功(gōng)？冯(féng)艳(yàn)成认为，提涨的是内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企生产成本(běn)和(hé)焦(jiāo)化利(lì)润会因为地(dì)区(qū)、设备(bèi)区别(bié)而存在很大差(chà)异。相对(duì)而(ér)言，内蒙古非(fēi)主流焦化企业的(de)副产品(pǐn)较少(shǎo)，整体产线(xiàn)的经(jīng)济性一般，对降价的承受能力偏低，也因(yīn)此率先开始提涨，不过(guò)对整(zhěng)体市场影(yǐng)响有限。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛(tāo)也认为，在焦企未出(chū)现大幅亏损或需求明(míng)显(xiǎn)增加的情况下，焦价提(tí)涨(zhǎng)难度较大。

　　记(jì)者(zhě)了解(jiě)到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地(dì)区钢厂计划复(fù)产，日均铁水产量尚保持(chí)在偏高水平，这画的作者是谁 画的作者是高鼎吗意味着(zhe)煤(méi)焦刚(gāng)性需求较好，但钢厂持续采取低原料库存策(cè)略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处(chù)于较(jiào)低水平(píng)，煤焦近期供应也有适(shì)当的(de)减量(liàng)，以缓解画的作者是谁 画的作者是高鼎吗(jiě)自身高(gāo)库存的(de)压力。基于此种库(kù)存格(gé)局，煤焦(jiāo)的(de)议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为(wèi)何反而大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂(guà)，贸(mào)易商进(jìn)口积极性(xìng)较低，导致焦煤(méi)供应短(duǎn)期内有收缩趋势，不过(guò)焦企也处于主动(dòng)限产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭(tàn)本周供减需增(zēng)，基(jī)本(běn)面边际改善，但钢联公布的铁水日产量依然维(wéi)持接近240万吨的(de)水平(píng)，在终端需求表现(xiàn)一般(bān)的背景(jǐng)下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期(qī)来(lái)看，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今年全年焦煤(méi)供需格(gé)局大概率仍(réng)将明显宽松，且蒙煤(méi)实际生(shēng)产(chǎn)成本(běn)较低，三季度蒙煤中(zhōng)长(zhǎng)协重新定价后，预(yù)计进(jìn)口量会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤(méi)现(xiàn)货(huò)价格因蒙(méng)煤(méi)减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐(lè)观，导(dǎo)致(zhì)期(qī)货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价(jià)格表现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅明显(xiǎn)大(dà)于板(bǎn)块(kuài)内其他品(pǐn)种，估值相对偏低(dī)，这也(yě)使得继续杀(shā)估值的(de)驱(qū)动明显(xiǎn)减弱，而估值修(xiū)复配合近期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺(cì)激煤焦价格出现反弹，但(dàn)考虑到目前钢材(cái)需求依然乏力，钢厂复(fù)产将会再次加重其供需压力，需(xū)求负(fù)反馈仍(réng)将会向原材(cái)料端(duān)传导，对煤(méi)焦价格形成压力。”冯(féng)艳成说，短期煤焦交易逻(luó)辑变(biàn)化较(jiào)快(kuài)，价格波动剧烈，预计仍(réng)将(jiāng)以底(dǐ)部区间振荡走势为主(zhǔ)；中(zhōng)长期来看(kàn)，煤(méi)焦供(gōng)需趋于宽松的预期未变，在(zài)估值回升后仍将(jiāng)是(shì)板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦(jiāo)有三条主(zhǔ)线：一是(shì)焦煤供(gōng)应宽松，并给(gěi)焦炭带来成本端压力；二(èr)是终端需求存疑，负反馈风险并未化解；三(sān)是(shì)海外(wài)衰退预期如何演(yǎn)绎(yì)。目前来看，焦煤(méi)供(gōng)应宽松(sōng)是大概率(lǜ)事件(jiàn)，且4月地产数(shù)据表现依(yī)然一般(bān)，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都是压低铁(tiě)水(shuǐ)产量的可(kě)能因素，因此煤焦即便出(chū)现超跌反弹，中长期来看(kàn)也是易跌(diē)难涨。

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