申万(wàn)一级的半导体行业涵盖消(xiāo)费(fèi)电子、元件等6个(gè)二级子行业，其中市值权重最大的是半导体行业，该行业涵盖132家上市公司。作为国家(jiā)芯片(piàn)战略发展的重点领什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级(lǐng)域，半导体行业具备研发技术壁垒(lěi)、产品国产替代(dài)化、未(wèi)来前(qián)景广阔等特点，也因此成为A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)有影响力(lì)的科技板(bǎn)块。截至5月(yuè)10日，半导体行业总市值达到3.19万亿元，中芯国际、韦(wéi)尔股份等5家企业市值在1000亿元以上，行(xíng)业沪深300企业数(shù)量达(dá)到16家，无论是(shì)头部千亿企业数(shù)量还是沪深300企(qǐ)业数量，均位(wèi)居科技类行业前列。

　　金融界上市公司研究(jiū)院(yuàn)发现(xiàn)，半导体行业自2018年以来经(jīng)过4年快速(sù)发展，市场规模(mó)不(bù)断(duàn)扩大，毛利率(lǜ)稳步提升，自主研(yán)发的(de)环(huán)境下，上市公司(sī)科技含量(liàng)越来越高。但(dàn)与此同时，多数上(shàng)市(shì)公司业(yè)绩高光时刻在(zài)2021年，行业面临短期(qī)库存调整、需求萎缩、芯(xīn)片基数卡脖(bó)子(zi)等因素(sù)制约，2022年多数上市公司业绩增速(sù)放缓，毛利率(lǜ)下(xià)滑，伴随库存风险加大。

　　行业营收规模创新高，三(sān)方面因素致前5企业市占率下滑

　　半导(dǎo)体行业的132家公(gōng)司，2018年实现营业收(shōu)入1671.87亿元，2022年(nián)增长至4552.37亿元，复合增长率(lǜ)为22.18％。其中(zhōng)，2022年营收同比(bǐ)增长12.45％。

　　营收(shōu)体量(liàng)来看(kàn)，主营业务为(wèi)半导体(tǐ)IDM、光学模组、通(tōng)讯产品集(jí)成的闻泰科技，从2019至2022年连续4年营收(shōu)居行业(yè)首位，2022年实(shí)现(xiàn)营收580.79亿(yì)元，同比增长10.15％。

　　闻泰科技营收稳步(bù)增长，但半导体(tǐ)行业上市(shì)公司(sī)的营收集中(zhōng)度却(què)在下滑。选取2018至2022历年营收排名(míng)前5的企业，2018年长电(diàn)科技、中芯国际(jì)5家企业实现营(yíng)收1671.87亿元，占行业营收总值的46.99％，至2022年前5大企业营收(shōu)占比下滑至(zhì)38.81％。

　　表(biǎo)1：2018至2022年(nián)历年营业收入居前5的企业

　　制表：金融界上市(shì)公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　至于前5半导体公司营收占比(bǐ)下滑，或主要由三(sān)方(fāng)面因素导(dǎo)致。一(yī)是如韦尔股份(fèn)、闻泰科(kē)技等(děng)头部企业营收(shōu)增速放缓，低(dī)于行业平均增(zēng)速。二是江波龙、格科微、海(hǎi)光(guāng)信息等营(yíng)收体量居前的(de)企业不断上市，并(bìng)在资本助(zhù)力(lì)之下营收快速增长。三是当半导体行业处(chù)于国(guó)产替代化、自(zì)主研发背景下(xià)的(de)高成长阶段(duàn)时，整个(gè)市场欣欣向荣，企(qǐ)业营收高速增长，使得集中度分(fēn)散(sàn)。

　　行(xíng)业(yè)归母(mǔ)净利润下滑13.67％，利润正增长(zhǎng)企业(yè)占比不足五成(chéng)

　　相(xiāng)比(bǐ)营收，半导体(tǐ)行业的归母(mǔ)净利润增速更快(kuài)，从2018年的43.25亿元增(zēng)长至2021年的(de)657.87亿(yì)元，达到14倍(bèi)。但受到(dào)电子产品(pǐn)全球销量增(zēng)速(sù)放缓、芯(xīn)片库(kù)存高位等因素影响，2022年(nián)行业整(zhěng)体净利(lì)润567.91亿元，同(tóng)比下滑(huá)13.67％，高位(wèi)出(chū)现调整(zhěng)。

　　具(jù)体公司来(lái)看，归母净(jìng)利润(rùn)正(zhèng)增长企业达到63家，占比为47.73％。12家企业从盈利转(zhuǎn)为亏损，25家企业净利润腰斩（下跌(diē)幅度50％至100％之间）。同时，也有18家(jiā)企(qǐ)业净利润增速(sù)在100％以上，12家企(qǐ)业(yè)增速在50％至100％之(zhī)间。

　　图1：2022年(nián)半(bàn)导体企业归母净利润增速区间(jiān)

　　制图(tú)：金融界(jiè)上市公司研究院；数据来(lái)源：巨(jù)灵财经

　　2022年增速优异(yì)的企业来看，芯(xīn)原股份涵盖芯片设计、半导(dǎo)体IP授权等业务矩阵，受益于先进的芯片定制(zhì)技术(shù)、丰富的IP储(chǔ)备(bèi)以及强大(dà)的设计能力，公(gōng)司得(dé)到了相关(guān)客户的广(guǎng)泛认可。去(qù)年芯(xīn)原股份以(yǐ)455.32％的增速位列半导体(tǐ)行业(yè)之首，公司利润从(cóng)0.13亿元增长至0.74亿元。

　　芯(xīn)原股份2022年净利润体量排名行(xíng)业第92名，其较快(kuài)增速与低(dī)基数效应(yīng)有(yǒu)关。考(kǎo)虑利润基数，北方华创归母净利润(rùn)从2021年的(de)10.77亿元增长至23.53亿元，同比增长118.37％，是(shì)10亿利润体量下增速最快的(de)半导体(tǐ)企业。

　　表2：2022年归母净利润增速居前的10大企业

　　制表：金融(róng)界上市公司(sī)研究院；数据来源(yuán)：巨(jù)灵财经

　　存(cún)货周转率(lǜ)下(xià)降(jiàng)35.79％，库(kù)存风险(xiǎn)显现(xiàn)

　　在(zài)对半导体行业经营风(fēng)险分析时，发(fā)现存货(huò)周转率反(fǎn)映了分立器件、半(bàn)导体设备等(děng)相关产品的周转(zhuǎn)情况，存货周转率下滑，意味(wèi)产品(pǐn)流通速度(dù)变慢，影响企业现金流(liú)能力，对经营造成负面影响(xiǎng)。

　　2020至2022年132家半导体企业的存货周(zhōu)转率(lǜ)中位数分别是3.14、3.12和2.00，呈(chéng)现下行趋势，2022年(nián)降(jiàng)幅(fú)更是达到35.79％。值得注意(yì)的是，存(cún)货周转率这一经营风险指(zhǐ)标反映(yìng)行业(yè)是(shì)否面(miàn)临库存(cún)风险(xiǎn)，是否(fǒu)出现供过于求的(de)局面，进而对股价表现有(yǒu)参考意义(yì)。行(xíng)业整体而(ér)言，2021年存货周转率中位数(shù)与2020年基本持平(píng)，该年(nián)半(bàn)导体指数(shù)上(shàng)涨38.52％。而2022年(nián)存(cún)货周转率(lǜ)中位数和行业指(zhǐ)数分别下(xià)滑35.79％和37.45％，看出两者相关性(xìng)较(jiào)大。

　　具体来看，2022年半(bàn)导体行业存货(huò)周转率同比(bǐ)增长的13家(jiā)企业，较2021年平均同比增长29.84％，该年(nián)这些个股(gǔ)平均涨跌幅(fú)为-12.06％。而存货周(zhōu)转(zhuǎn)率同(tóng)比下滑的116家企业，较2021年平均同比(bǐ)下滑105.67％，该年这(zhè)些个股平均涨跌幅为(wèi)-17.64％。这(zhè)一(yī)数据说明存货质量下滑的企业，股价表现也往往更不理想(xiǎng)。

　　其中，瑞芯微、汇顶科技等营(yíng)收、市值居中上位置的企业，2022年存货周转率均为1.31，较2021年分(fēn)别(bié)下(xià)降(jiàng)了2.40和(hé)3.25，目前存(cún)货周转率均低于行业(yè)中位(wèi)水平。而(ér)股价上，两股2022年分别下跌49.32％和53.25％，跌(diē)幅在(zài)行业中靠前。

　　表3：2022年(nián)存货周(zhōu)转率表现较差的(de)10大企业

　　制表：金融界上市(shì)公司研究院；数据来(lái)源：巨灵财经

　　行业(yè)整体毛(máo)利(lì)率稳步(bù)提升，10家企业毛(máo)利率60％以(yǐ)上

　　2018至2021年，半导体行(xíng)业上市公司整(zhěng)体毛利(lì)率呈现抬升(shēng)态势，毛利率(lǜ)中位数(shù)从(cóng)32.90％提升至2021年(nián)的40.46％，与产(chǎn)业技术迭代升级、自(zì)主研发等有(yǒu)很大关系。

　　图2：2018至2022年半导(dǎo)体行业毛利率(lǜ)中位数(shù)

　　制图：金(jīn)融界上市公(gōng)司研(yán)究院；数据来源：巨灵(líng)财(cái)经

　　2022年整体(tǐ)毛利率中位数为38.22％，较2021年下滑超过(guò)2个百分点(diǎn)，与上游硅料等原(yuán)材料价格上涨、电子消费品需求放缓至部分芯(xīn)片元件降价销(xiāo)售等因素有(yǒu)关。2022年(nián)半导体下滑(huá)5个百分点以上企业达到27家，其中富(fù)满微2022年毛利(lì)率降至19.35％，下降了34.62个百分点，公司在年(nián)报中(zhōng)也(yě)说明了(le)与这(zhè)两(liǎng)方面原因有关。

　　有10家企(qǐ)业毛利率在60％以上，目前行业最高(gāo)的臻(zhēn)镭科技达(dá)到87.88％，毛利率(lǜ)居前且(qiě)公司经营体量(liàng)较大的公(gōng)司(sī)有复旦微(wēi)电（64.67％）和紫光国微（63.80％）。

　　图3：2022年毛利率居前的10大企业

　　制(zhì)图：金融(róng)界上(shàng)市公司研究院；数据来源：巨灵(líng)财经

　　超(chāo)半(bàn)数(shù)企业研发费(fèi)用增长四成，研发(fā)占比不(bù)断提(tí)升(shēng)

　　在国外芯片市场卡脖子、国(guó)内自(zì)主研(yán)发上行趋(qū)势(shì)的背(bèi)景下，国内半导体(tǐ)企业需(xū)要不断(duàn)通过(guò)研(yán)发投入，增加企业竞(jìng)争力，进而对长(zhǎng)久业绩改观带来正(zhèng)向(xiàng)促(cù)进作用。

　　2022年半导体(tǐ)行(xíng)业累计研(yán)发费用(yòng)为506.32亿(yì)元，较2021年增长28.78％，研发费用再(zài)创新高。具体(tǐ)公司而言，2022年132家(jiā)企业研发费用中位数为1.62亿元，2021年同期为1.12亿元(yuán)，这一数据表明2022年半数企业研发费用同比增(zēng)长44.55％，增长(zhǎng)幅(fú)度(dù)可观。

　　其(qí)中，117家（近(jìn)9成）企业(yè)2022年(nián)研发费用同比增长，32家企业增长超(chāo)过50％，纳芯(xīn)微(wēi)、斯(sī)普瑞(ruì)等4家企业研发费用同比(bǐ)增(zēng)长100％以上。

　　增长金额(é)来(lái)看，中芯国际、闻泰科技和(hé)海(hǎi)光(guāng)信息(xī)，2022年研发(fā)费用增长在6亿元以(yǐ)上居前。综(zōng)合(hé)研(yán)发费(fèi)用(yòng)增长率和(hé)增长金额，海光信息、紫光(guāng)国微、思(sī)瑞浦(pǔ)等企业(yè)比(bǐ)较突(tū)出。

　　其中，紫(zǐ)光国微2022年(nián)研发费用增长5.79亿元，同比增(zēng)长91.52％。公司去(qù)年推(tuī)出了国内首款(kuǎn)支(zhī)持双(shuāng)模联网的联(lián)通5GeSIM产品，特种集成电路产(chǎn)品进入(rù)C919大型(xíng)客机供(gōng)应链，“年产(chǎn)2亿件5G通信网络设备(bèi)用石(shí)英(yīng)谐振器产(chǎn)业(yè)化”项目顺(shùn)利验收。

　　表4：2022年研发费用居(jū)前的10大企业

　　制图：金融界上市公(gōng)司研(yán)究(jiū)院；数(shù)据来源：巨灵财经(jīng)

　　从研(yán)发费用占营收比重来看(kàn)，2021年(nián)半导体行(xíng)业的(de)中(zhōng)位数(shù)为(wèi)10.01％，2022年提升至13.18％，表(biǎo)明企业研发(fā)意愿(yuàn)增强，重(zhòng)视(shì)资金投(tóu)入。研发费用占比20％以上的企业(yè)达(dá)到40家，10％至(zhì)20％的企业达(dá)到42家。

　　其中(zhōng)，有(yǒu)32家企业(yè)不仅连(lián)续3年研发费用占(zhàn)比在10％以上，2022年研发费用还在3亿(yì)元以上，可谓既有(yǒu)研发高占比又有研(yán)发高(gāo)金额(é)。寒武纪(jì)-U连续三年研发费用占比(bǐ)居行业前3,2022年研发(fā)费用(yòng)占比达(dá)到208.92％，研(yán)发费(fèi)用支出15.23亿元(yuán)。目(mù)前公(gōng)司思元370芯(xīn)片及加速卡在众多行(xíng)业领(lǐng)域中的头部公(gōng)司(sī)实(shí)现了批量(liàng)销售或达成(chéng)合作意向。

　　表4：2022年研(yán)发费用占比(bǐ)居前的10大企业

　　制图：金融(róng)界上市公司研(yán)究院；数据来源：巨(jù)灵财(cái)经

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级