“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月(yuè)2日，美(měi)国劳(láo)工部数据(jù)显示，美国(guó)5月非农新(xīn)增(zēng)就业33.9万人，几乎(hū)是估计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月(yuè)以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下(xià)2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农(nóng)就(jiù)业数据(jù)公布后，美国(guó)国债价(jià)格盘中(zhōng)跳水，收(shōu)益率拉升，对(duì)利(lì)率前景更敏感的两年期美(měi)债收益率日内(nèi)升幅扩大到10个基点以上(shàng)；美(měi)元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位(wèi)。互(hù)换合(hé)约定价显示，投资者预期的美联(lián)储7月加息几(jǐ)率增加，预计未来两(liǎng)次(cì)会议期间将加息25个基点(diǎn)，6月(yuè)加息的几率不到50％。

　　三大美(měi)国股指集体高(gāo)开(小黄人名字分别叫什么kāi)，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业(yè)平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳(nà)斯(sī)达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两(liǎng)日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去(qù)年11月30日鲍(bào)威(wēi)尔讲话暗示12月(yuè)放(fàng)缓加(jiā)息当天以来最大(dà)收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹(píng)果一季报(bào)公布次(cì)日以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去年(nián)4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续(xù)脱(tuō)离(lí)两(liǎng)个月低谷(gǔ)，但未能抹平(píng)全周(zhōu)跌幅，和布油均三周(zhōu)来首次(cì)累跌(diē)，市场(chǎng)焦点转向(xiàng)本周末的(de)OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和(hé)美(měi)债收益率反(fǎn)弹的打击(jī)下持续(xù)下行(xíng)，创两周多来最差单(dān)日(rì)表(biǎo)现。

　　东证衍生品研究院分(fēn)析师(shī)徐(xú)颖(yǐng)表(biǎo)示，就(jiù)5月新增就(jiù)业(yè)人数(shù)而(ér)言(yán)，美国劳动(dòng)力市场存在韧(rèn)性。可以看到，5月美国(guó)非农新增就业33.9万人，好于市(shì)场预(yù)期的19万人，同时4月(yuè)非农(nóng)从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上(shàng)修至21.7万(wàn)，4月和3月合计(jì)上修9.3万人(rén)，2023年至今平均(jūn)每月新增就(jiù)业(yè)31.4万(wàn)。

　　具(jù)体来看，5月新增就业主要集(jí)中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信(xìn)息行业就(jiù)业人(rén)数减少，私人(rén)服务行(xíng)业整体表现好(hǎo)于4月，生产部门就业(yè)稳(wěn)定(dìng)，建筑(zhù)业表(biǎo)现亮眼，与近期房地产市场的(de)反弹一(yī)致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续(xù)三个月就(jiù)业人数减少，与制造(zào)业目前持续收缩的状(zhuàng)态吻合(hé)。同时她指出(chū)，5月非农就业(yè)报告也显示出就业市场边际降(jiàng)温的更多迹象(xiàng)，5月失(shī)业人数增加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后续随着各行业裁(cái)员人数(shù)的增加，失业率(lǜ)预计会继(jì)续回升，但3.5％的失(shī)业率(lǜ)水平基本是60年代以来的最低水平，在失(shī)业率(lǜ)回(huí)升至4％之前，预计还不会(huì)引发市场和官方的明(míng)显担忧。

　　此(cǐ)外，劳(láo)动参与(yǔ)率稳定在(zài)62.6％，4月职(zhí)位(wèi)空缺数量(liàng)回升，就业市场供(gōng)需(xū)矛盾仍在，但(dàn)随着需求降温，已经有(yǒu)所缓(huǎn)解(jiě)，体现为工资(zī)上涨压力开始降温，5月工资增速(sù)环比回落至0.3％符合市场预期(qī)，同比降至4.3％，低于市(shì)场预期，工资对通胀的(de)助推作(zuò)用缓解后，核心通胀压力减弱，美联储(chǔ)进一步加(jiā)息的(de)必要性(xìng)降低。

　　她表示，美(měi)联(lián)储6月(yuè)利率(lǜ)会议“按兵不动”是(shì)大概率事件，还需要(yào)关(guān)注后续公(gōng)布(bù)的5月美国通胀(zhàng)数据，当前(qián)的就(jiù)业市场状态(tài)可以(yǐ)支撑(chēng)在通(tōng)胀压(yā)力较(jiào)大时继续加息。美联储(chǔ)利率会议(yì)落地前，市场步入振荡盘整状态，预计(jì)美元指数在(zài)105附近偏(piān)强运(yùn)行，随(suí)着美国(guó)政府债务上限(xiàn)问题落地，美债收益率风险(xiǎn)偏向上行，预(yù)计国际金价(jià)在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩(pèi)克+可(kě)能会进一(yī)步减产

　　据消息人(rén)士声称，在周日（6月4日）的部长(zhǎng)级会议(yì)上(shàng)，欧佩克+可能会宣布进一步(bù)减产(chǎn)，以(yǐ)提振(zhèn)原油价格(gé)。

　　据悉，可能的(de)选项之一是额外减产约100万桶(tǒng)/日。而此前有报道(dào)称，欧佩(pèi)克+不太可能在会议上决定进(jìn)一步削减石油产能。

　　虚(xū)虚(xū)实实的消息意味着更多的不确定性，结(jié)果(guǒ)仍然不明朗。眼下欧(ōu)佩(pèi)克+面临诸多挑战，不仅(jǐn)成员国(guó)之间相互(hù)争(zhēng)吵(chǎo)，美国(guó)、加拿大和巴西等(děng)国家还在蚕食(shí)该(gāi)集团的市(shì)场份额，这也让分析师们左(zuǒ)右为难。

　　随着(zhe)经济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动都未能止住油价(jià)的下跌(diē)势头(tóu)。

　　上周，沙(shā)特能源大臣威胁要进(jìn)一(yī)步减(jiǎn)产，他告诫投(tóu)机者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副(fù)总理诺(nuò)瓦克(kè)则与沙特能源大臣唱了反调，这位(wèi)俄罗(luó)斯(sī)官员(yuán)表示，他认为欧佩(pèi)克+本周末(mò)不可能减产，布伦(lún)特油价可能会在年底前自行回(huí)升至每桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高(gāo)级市场分(fēn)析师Edward Moya表示(shì)：“没有人(rén)想在欧佩(pèi)克+会议之(zhī)前做空(kōng)原油(yóu)，交易员(yuán)永远不应该低估沙(shā)特(tè)在欧佩克+会议(yì)期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石(shí)油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩(pèi)克+希望维(wéi)持石油市(shì)场稳定，我(wǒ)们(men)将(jiāng)毫(háo)不犹(yóu)豫地做出任(rèn)何决定，以使市场(chǎng)更加平衡。他似乎支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步减(jiǎn)产的可能(néng)性为(wèi)40％。他们写道：“各国石油部长们决心避(bì)免重蹈2008年的(de)覆辙，当(dāng)时全球经济和金融稳(wěn)定(dìng)突然崩(bēng)溃(kuì)，导致原油价格(gé)在(zài)六个月内从逾(yú)140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽(zé)连(lián)斯基：俄乌(wū)冲突期间，乌克兰不会成为(wèi)北约成(chéng)员！

　　当地(dì)时(shí)间6月2日，乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚总统(tǒng)的联(lián)合新闻发布会上表示，在俄乌(wū)冲突进行期间，乌克兰(lán)不会(huì)成(chéng)为北约成员。泽连斯基(jī)说，不(bù)是(shì)因为不想，而是因为目前很难。乌(wū)克兰只(zhǐ)是(shì)希望北约合作伙伴(bàn)听到声(shēng)音，这一点非常重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰(lán)在(zài)成为北约(yuē)成员国之前(qián)需要更多(duō)安全保障，乌克兰需要把这些保障都写在纸上，直到乌克兰能真正获得安全保证，有资(zī)格成为(wèi)北约成员。

　　据(jù)参考消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金(jīn)融时(shí)报》援引知情人(rén)士的话(huà)报道称，乌克兰总统泽(zé)连斯基(jī)向北约各国领导(dǎo)人(rén)明(míng)确表示，除非向基辅提供加入北约的路线图，否则他将不(bù)会出席7月(yuè)举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯(sī)基(jī)6月1日在访问摩尔多(duō)瓦时表(biǎo)示，乌克兰已经做好了(le)加入北约(yuē)的准(zhǔn)备，基(jī)辅(fǔ)正在等(děng)待北(běi)约接(jiē)纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近期加(jiā)入北约一事，法(fǎ)国、德(dé)国(guó)等北约国家持反对(duì)意见。

　　德国国外长贝尔伯克(kè)当地时间6月1日(rì)在(zài)奥斯陆参加北约外长会(huì)期间表(biǎo)示，德国(guó)不认为北约应该在近期(qī)内接纳(nà)乌克(kè)兰。此(cǐ)外(wài)，包括法国在内(nèi)的其他(tā)一些北约成(chéng)员国也不希望乌克(kè)兰迅速成为北约(yuē)成(chéng)员国，而(ér)只是希望为乌(wū)克(kè)兰(lán)提供安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨行情。从(cóng)海外(wài)宏(hóng)观层面来看，美(měi)国债务上(shàng)限危机(jī)“闹剧”落幕(mù)，美国参议院通过债务(wù)上限法案，暂(zàn)时取消了政府31.4万(wàn)亿美元的债务(wù)上限，避免了可能出现的(de)美国有(yǒu)史以来首次违约，使(shǐ)得(dé)市场避险情绪消退。同(tóng)时在(zài)美联储(chǔ)本(běn)月(yuè)会议(yì)或(huò)暂停加息(xī)的预期推(tuī)动下(xià)，美(měi)元指数回(huí)落至(zhì)一周低点，对(duì)风险(xiǎn)资产的(de)压制减弱。

　　国(guó)内方面，中国5月财(cái)新(xīn)PMI重(zhòng)返50上方，好于预期的数(shù)据改善了(le)市场情绪，同时市场(chǎng)也在(zài)翘(qiào)首等(děng)待新一轮稳增(zēng)长政(zhèng)策的出台。

　　天胶价格(gé)重返万二(èr)关口

　　周(zhōu)五，在(zài)市场(chǎng)情绪回暖的带动(dòng)下，天然橡胶期货价(jià)格(gé)回升。截至收盘(pán)，天然橡胶期货主力合约站(zhàn)上12000元(yuán)/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期(qī)货主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看(kàn)，本周国内天胶市场(chǎng)利好支撑疲(pí)软，胶价维(wéi)持宽幅(fú)振(zhèn)荡格局。

　　可以看到，近两个(gè)月以(yǐ)来，天然橡胶(jiāo)市场(chǎng)消息比较热闹，前有云(yún)南旱灾消息(xī)发(fā)酵，后有收储传(chuán)闻，然而天然橡(xiàng)胶期价终究支撑不力，逐(zhú)步归(guī)于平(píng)静。从整个5月(yuè)行情来看(kàn)，生意社指出，5月天然(rán)橡胶行情上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品(pǐn)行(xíng)情分析系统监测显示(shì)，5月沪胶持续(xù)小幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻(qīng)易被破(pò)，行情维持偏弱振(zhèn)荡。综合来(lái)看，5月天(tiān)然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短(duǎn)期受消息提(tí)振有小幅上行，但市场(chǎng)供多需少(shǎo)，终(zhōng)究无(wú)力(lì)支撑(chēng)，上行态(tài)势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言(yán)称国储今年将收储(chǔ)10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天(tiān)胶价(jià)格应声(shēng)上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产(chǎn)区降雨(yǔ)，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶(jiāo)主(zhǔ)流报价(jià)至11880元/吨(dūn)。而后该消(xiāo)息始终未得到证(zhèng)实(shí)，市场影(yǐng)响(xiǎng)逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看到(dào)，继(jì)此(cǐ)前云南干旱传(chuán)闻发酵后，5月以收储为核心展开的(de)新一季交(jiāo)割品博弈仍然激烈。中信建(jiàn)投期货(huò)能化分析师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与(yǔ)收储(小黄人名字分别叫什么chǔ)这一传闻息息相关。他指出，国储收储的政(zhèng)治(zhì)、战略意(yì)义大于经济意义，橡胶(jiāo)与(yǔ)石油(yóu)、钢铁(tiě)、煤(méi)炭并称为(wèi)四大(dà)工业原料，是关系国计(jì)民生、国防安全的重(zhòng)要(yào)战略物资。毫无疑问的(de)是(shì)，对于全(quán)球来说(shuō)，天然橡胶是(shì)严重过剩的。但要考虑(lǜ)到一个事实：中(zhōng)国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡(xiàng)胶来说，是供不应求(qiú)的。因此，在(zài)当(dāng)前(qián)诡(guǐ)谲多变的国际(jì)政治格局中，对天(tiān)然橡胶的储备其实是有很(hěn)高的(de)必要(yào)性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻的收储(chǔ)量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万吨(dūn)的(de)量相对(duì)于整个天然(rán)橡(xiàng)胶的(de)年产量来说非常(cháng)小，不过才占0.7％，即(jí)便对中(zhōng)国全年的消费量(liàng)来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度来说，对天然橡(xiàng)胶整(zhěng)体的供求几无(wú)影响。但是如果收储(chǔ)的对象(xiàng)是(shì)交割品的话，性质就不同了。因为目前全年(nián)国产(chǎn)全(quán)乳的最大产量不(bù)过30万吨(dūn)（去年仅17万(wàn)吨，今年估计在(zài)20万—25万吨），那么(me)收储的(de)量其实占到相当全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个(gè)比例。”在(zài)童(tóng)长征(zhēng)看来，如果(guǒ)国储轮储橡胶(jiāo)事件成立，根据交割(gē)品的供求判断影响(xiǎng)，再结合历史上收储(chǔ)的影响，RU的价格有可能会更上一层楼。但(dàn)是(shì)，由(yóu)于整个(gè)事件的进程(chéng)会(huì)非常(cháng)缓慢，价格的(de)反应不会(huì)即刻见效(xiào)。

　　供应旺季来(lái)袭 基本(běn)面难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全面开割(gē)上量(liàng)，橡胶供应旺季到来，然(rán)而天(tiān)胶(jiāo)下游需求并未有趋势性(xìng)改善(shàn)，胶价上涨(zhǎng)动能驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎告诉记者(zhě)，目前全球(qiú)天(tiān)然橡胶供应进入季节性(xìng)的增(zēng)产期(qī)，中国云南天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)产(chǎn)区加速恢复开割，预计6月中旬全面小黄人名字分别叫什么(miàn)开割，海(hǎi)南(nán)产区(qū)已(yǐ)经全面开割，海外越南天然橡胶(jiāo)产(chǎn)区也全面(miàn)开(kāi)割，目(mù)前主要产胶国产区逐渐进入雨(yǔ)季，物候条件(jiàn)已经(jīng)由差变好(hǎo)。但(dàn)是由于目前天然橡(xiàng)胶上游原料价(jià)格相对偏低，胶农割胶(jiāo)积极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性也不高(gāo)。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶供应(yīng)端将逐步恢复正(zhèng)常，产量(liàng)逐渐增加(jiā)。目(mù)前(qián)云南产区大面积开割，预计(jì)后市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓(huǎn)解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常。泰国东(dōng)北部产区逐(zhú)步上量，南(nán)部产(chǎn)出(chū)仍在(zài)低(dī)位，本(běn)周以(yǐ)及下周预计雨水较多(duō)。越南(nán)、柬(jiǎn)埔寨产区已大(dà)面(miàn)积开(kāi)割，原(yuán)料数量逐(zhú)步增(zēng)加。同时根(gēn)据历史降(jiàng)雨数(shù)据(jù)来看，厄(è)尔(ěr)尼诺现象(xiàng)下(xià)橡胶产区降雨(yǔ)量虽然(rán)处于(yú)历史均值以(yǐ)下的概(gài)率(lǜ)较高，但由于(yú)季节(jié)性的因素，降(jiàng)雨绝对数量仍(réng)然能够保(bǎo)证。因此，他(tā)预计后市(shì)“厄尔尼诺”现象不会是引(yǐn)发(fā)行情上涨的(de)主要(yào)因素(sù)。

　　从需求端来看，东证衍生品(pǐn)研究院能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订单量较(jiào)为充(chōng)足，对开工(gōng)率形成一定支撑，加上轮胎用原料价格处于低位(wèi)，轮胎厂(chǎng)家开工积极性尚可(kě)。而内销市场需求(qiú)表现依然偏弱，各(gè)层级经销商仍以消耗前期(qī)库存为主(zhǔ)，对后(hòu)市较(jiào)为悲观、谨慎补(bǔ)货(huò)。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显示，目前(qián)下游外贸订单充足，加之内销订单缺(quē)货现象仍存，企(qǐ)业排产积(jī)极性不减。半钢(gāng)胎样本(běn)企业产能(néng)利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同(tóng)比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开(kāi)工(gōng)小(xiǎo)降，个(gè)别企业因内销出货压力加大，为控制成品库存压力，存适度降(jiàng)负现象，全钢(gāng)胎样本企业产(chǎn)能利用(yòng)率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来(lái)看，胡(hú)华钎认为(wèi)，目前天(tiān)然橡胶基本面处于供需两弱(ruò)的格局中，尤其是下游需(xū)求分歧(qí)较(jiào)大。“主要是不(bù)同的市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)体预期不同，但(dàn)是(shì)整体来说(shuō)此前市场对今(jīn)年的预期过高。从下游(yóu)轮胎行业来看，今年(nián)以来国内轮胎开工、产(chǎn)量和出(chū)口同比(bǐ)数据(jù)还是不(bù)错(cuò)的，反映国内实际(jì)需(xū)求(qiú)并不差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激政(zhèng)策退出(chū)，今年国内汽车市场相(xiāng)对疲(pí)软，价格战等(děng)负面消息较多，市场总体上(shàng)偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶(jiāo)现(xiàn)货库存持续攀(pān)升，有些人认为是国内需求不行(xíng)，但(dàn)是其(qí)实是进(jìn)口过多导致的。”

　　在(zài)胡华钎(qiān)看来，目前主(zhǔ)要(yào)还是(shì)宏观面(miàn)主导胶价走势，一方(fāng)面(miàn)中国经济复(fù)苏进程、人民币汇率(lǜ)波动；另一方面美联储(chǔ)加息进程(chéng)，以(yǐ)及美国银(yín)行危机和美债上限问题等(děng)。看(kàn)向下半年，他(tā)认为天(tiān)然(rán)橡胶基本面仍(réng)然缺乏指引，只(zhǐ)有天气和轮(lún)储仍有可能“掀起波澜“，而宏(hóng)观面预(yù)计(jì)比上半年好，比如美联储加息步伐(fá)暂缓(huǎn)、国内经(jīng)济回暖等，因此(cǐ)对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没(méi)有(yǒu)明(míng)确方向，主要跟随宏观(guān)因素波动。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然(rán)是主导(dǎo)后市胶价走势的主(zhǔ)要因素，随着各产区开割后产(chǎn)量逐渐增加，海(hǎi)外恢复速度仍(réng)然偏慢，预(yù)计干胶的数量并(bìng)不(bù)会少，包(bāo)括今年(nián)交割品的数量。我们中(zhōng)期观点仍然偏空(kōng)，后市预计存在(zài)下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端没(méi)有天气影响的情况下(xià)，后续主(zhǔ)导胶价(jià)的因素(sù)主要在需求端。从(cóng)下半年(nián)来看(kàn)，外(wài)需(xū)受海外经济衰退和汽车半导体短(duǎn)缺影响，预计难有起色(sè)。外需走弱也(yě)导致海外(wài)货源涌(yǒng)入(rù)国内，对国内现货端构成压力。内需方面，春节前市(shì)场基于(yú)内需复苏的逻辑，已(yǐ)经出现(xiàn)一波反弹行情(qíng)，但节后市场从(cóng)交易预期开始转(zhuǎn)向交(jiāo)易现实，由于国内需(xū)求复苏不及(jí)预期，胶价因此持续承压运行。整体来看，她表示短期(qī)胶价基本面(miàn)缺乏(fá)向上(shàng)驱动，只有价格的绝对低(dī)位才能刺激有效的去库(kù)和资金再次做(zuò)多的(de)意愿。后续还需继续关注天气端是否有扰(rǎo)动因素，一旦天气(qì)出现异常状况(kuàng)，或将(jiāng)带来新的阶(jiē)段性行情(qíng)。（有(yǒu)删减）

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