5月以来，港股市场仍在(zài)持续下(xià)跌，最近一个交易日(rì)即5月25日主(zhǔ)要指数(shù)更是(shì)创出年内收市新低。不(bù)过，虽(suī)然(rán)多只投(tóu)资港股的ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益告负，但(dàn)资(zī)金(jīn)越(yuè)跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额增(zēng)幅(fú)明显(xiǎn)，纷(fēn)纷创下历史新(xīn)高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续(xù)增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟(gēn)随(suí)国内市场，而(ér)流动性(xìng)与海外流动性(xìng)相关(guān)度较高，在基(jī)本面及(jí)流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏(piān)低水平，具备一(yī)定的投资性价(jià)比(bǐ)，看好(hǎo)人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额合计达2284.37亿(yì)份(fèn)，相较于年初增幅(fú)超(chāo)37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有多只(zhǐ)ETF产品份(fèn)额(é)增幅(fú)明显(xiǎn)，且(qiě)再创(chuàng)历史新高。其中，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额(é)增幅(fú)分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位(wèi)列前二(èr)。而易方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续(xù)增长，年(nián)内份额(é)增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高位，再创历史新高，并继(jì)续蝉联市场规(guī)模(mó)最(zuì)大的港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅(fú)回调，但4月(yuè)下旬之后(hòu)又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日(rì)创下年内收市新低(dī)；而(ér)整体(tǐ)看，5月港(gǎng)股市场跌多(duō)涨少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港股市(shì)场(chǎng)波动(dòng)下跌，广发(fā)恒生科技ETF基(jī)金(jīn)经理刘杰分析系受多个(gè)因素影响。一方面，国内经济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱预期(qī)和弱(ruò)复苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美国(guó)债务(wù)上限到期带(dài)来的债(zhài)务(wù)违(wéi)约风险也对市场风(fēng)险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联网以及新经济领域上市公司，5月份(fèn)日本正式出台了制造(zào)设(shè)备管(guǎn)制措施，加大了市(shì)场对(duì)于国内科技领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪(xù)偏(piān)弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份港股市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓(hóng)认为，港股(gǔ)近期(qī)波动较(jiào)大主(zhǔ)要有(yǒu)基(jī)本面(miàn)以(yǐ)及资金(jīn)面(miàn)两方面的原(yuán)因(yīn)。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本面(miàn)角度来看，去年防疫政策转向后市(shì)场对于国内疫后(hòu)复(fù)苏有较高(gāo)的预期，“从春节前后(hòu)的(de)复(fù)苏(sū)情况，我们确实看(kàn)到由于线下场景(jǐng)的(de)修复，消费需求出现了比(bǐ)较(jiào)好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一(yī)季度环(huán)比(bǐ)有(yǒu)所减弱(ruò)，这也使得市场(chǎng)对于(yú)国内经(jīng)济复苏预期开始修正，整体盈利(lì)端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳(dié)泓表(biǎo)示，海外对于(yú)暂停加息(xī)的节奏出(chū)现(xiàn)反复(fù)，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近(jìn)期跌(diē)破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市(shì)场(chǎng)，而流(liú)动(dòng)性与海外流动性相(xiāng)关度(dù)较高，在(zài)基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基(jī)金直言(yán)，港股从Beta的角度(dù)是中美经济相对强弱关系的(de)直接反馈(kuì)，“放开(kāi)国门之后(hòu)我们预(yù)期中国经济(jì)向上，美(měi)国经济进入衰(shuāi)退(tuì)，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实际结果中美两(liǎng)边(biān)的状态(tài)变化还是需要(yào)更(gèng)长时间，但大概率还(hái)是会(huì)发生的(de)，在这(zhè)个过程中的波折就对应着人(rén)民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药(yào)等细(xì)分(fēn)领域(yù)投资机会

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持续下(xià)跌，但多位业内人士认为，当前港(gǎng)股市场估值水平已处(chù)于历史偏(piān)低水平，具(jù)备一(yī)定(dìng)的投资性价比，并(bìng)看好(hǎo)人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰(jié)表示，受(shòu)欧美银行业危(wēi)机影响和主要经济体政(zhèng)策变化扰(rǎo)动，今年以来(lái)港股持续(xù)回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随着国内外(wài)流动(dòng)性压力(lì)持续(xù)缓解，未(wèi)来港股资金面或有机(jī)会得到改善(shàn)，结合当前的低估值(zhí)水平，港股吸引(yǐn)力(lì)或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细(xì)分板块或许(xǔ)是值(zhí)得关注的方向，例如恒(héng)生科技以及港股创新(xīn)药(yào)等，若未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药以及消费复苏(sū)或者(zhě)更能调动市场的(de)关(guān)注(zhù)度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上，广发基金刘杰(jié)认(rèn)为港股(gǔ)波动(dòng)性较大，建议投资者通过定投分散参与(yǔ)，较好(hǎo)平衡风险和(hé)机会。同时，选择(zé)更有价值的细分赛道，或(huò)许更(gèng)符(fú)合未来市(shì)场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有望成(chéng)为全(quán)球(qiú)投(tóu)资的(de)主线，推动了中美股市的表现，未(wèi)来人工智能应用或利好科技相(x阿富汗是不是亡国了iāng)关细分领域。其次，港股创新药是国(guó)内(nèi)医药领(lǐng)域长期(qī)具备相对优(yōu)势的(de)细(xì)分(fēn)赛道，对(duì)比美国(guó)创(chuàng)新药占比医药市场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方(fāng)向需要更多更先(xiān)进的疗法和创(chuàng)新药，长期投资(zī)价(jià)值值得关(guān)注。此外，港股消费行业也(yě)有望(wàng)上行。因为目前我国(guó)经济总量数据(jù)回暖，国(guó)内经济长远(yuǎn)发展的确定性增强，居(jū)民(mín)可支配收(shōu)入增(zēng)加(jiā)，消费信心(xīn)正逐步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是(shì)以机构和外资为主导(dǎo)的市场(chǎng)，因(yīn)此海外(wài)经济数据对港股资金面会(huì)产生较大影响。阿富汗是不是亡国了在当(dāng)前流动性持续承(chéng)压(yā)和较弱的国际宏观环境背景下，短期(qī)港(gǎng)股或是(shì)震荡行情，投(tóu)资者可以(yǐ)关(guān)注高稳定性且具备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强或者美国经(jīng)济下滑(huá)比预期更快这二者中任一情(qíng)景发生甚至同时发(fā)生时，我们(men)可能就会看到人民币汇率的(de)走强，同(tóng)时港股整体表(biǎo)现也(yě)会走强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先重点(diǎn)关注运营商等高股息(xī)资产，而随着市(shì)场预期更进一(yī)步强化(huà)，可以更(gèng)多关注互(hù)联网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消费品(pǐn)的业(yè)绩差(chà)异很大，建议更多关注个股的(de)性(xìng)价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张昳泓直言，从(cóng)长期(qī)维度来看，当下港股市场(chǎng)具备一定的(de)投资性价(jià)比，当前(qián)估值水平仍然(rán)位(wèi)于(yú)历史偏低水平。从基(jī)本面角度(dù)来说，他们认为国内经济(jì)的复苏节(jié)奏可能大(dà)概(gài)率是一波三折(zhé)趋势(shì)向上(shàng)的(de)弱复(fù)苏态势(shì)，当下港股市(shì)场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也会逐(zhú)步上(shàng)修。而从流动(dòng)性角度来看，美联储暂停加息(xī)虽在节奏(zòu)上(shàng)较难判断，但往(wǎng)未来看是(shì)大概率(lǜ)事件，预计人民(mín)币汇(huì)率的压力(lì)也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期(qī)受益于国(guó)内(nèi)经(jīng)济复苏(sū)的消费、互(hù)联网、医(yī)药等板块仍然值得(dé)重点关注。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港股市场由(yóu)于其离岸市场特性，海(hǎi)外(wài)投资人占比较(jiào)高，受(shòu)国内(nèi)及(jí)海外多重(zhòng)因素影响，市场整体(tǐ)波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资(zī)人可以逢(féng)低布(bù)局(jú)，更多可(kě)以采取基金定投(tóu)的方式(shì)投资(zī)于港股市场(chǎng)。

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