“一(yī)带(dài)一路”对冲欧美拖累(lèi)无(wú)疑是2023年(nián)出口最(zuì)大的看(kàn)点。即使考虑去年的低(dī)基数(shù)，4月的(de)出(chū)口增速(sù)也(yě)不赖，与韩国、越南等邻(lín)国形成鲜明对比；拉动(dòng)方(fāng)面，“一带一路”国(guó)家成为主角，欧美(měi)发(fā)达经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一(yī)带一路”国(guó)家(jiā)在中国出口(kǒu猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么)的(de)份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一(yī)路”出口增速保持在6％以上(shàng)，那么(me)在(zài)增量上就可能对(duì)冲美(měi)欧日出口的(de)下滑，使得全年2023年全年的出口(kǒu)增(zēng)速(sù)转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月(yuè)份的数据再次(cì)验(yàn)证，当前观察(chá)的中国的(de)出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩(hán)国、越南出(chū)口通胀作为传统观察中国出(chū)口(kǒu)增速的重要指标(biāo)，但随着中(zhōng)国(guó)出(chū)口(kǒu)结构向“一带一路”国家转移，其对中(zhōng)国出口的指示作用逐渐下降。一方(fāng)面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火车等(děng)陆路运输占(zhàn)比和增(zēng)速快速上(shàng)升，导致港口(kǒu)数(shù)据与实(shí)际出口(kǒu)增(zēng)速(sù)持续偏(piān)离(lí)，另一方面(miàn)，以(yǐ)往韩(hán)国、越南(nán)出口(kǒu)增速与中国出口(kǒu)基(jī)本保持统一(yī)趋(qū)势，但由于产品结构差(chà)异，2023年以来两者产生较大背离。出口(kǒu)结构(gòu)性变化背景下，传统观察框架(jià)适用(yòng)性减弱，信息的(de)噪音和预期的(de)波动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝(lán)图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄(é)出口的高(gāo)增反映“一(yī)带一(yī)路”贸易持续(xù)活跃(yuè)，沿路经(jīng)济带仍是我国(guó)稳外贸的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月(yuè)对东盟出口(kǒu)增速暂时回落，不过整体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方(fāng)面(miàn)，4月(yuè)出口结构(gòu)继续延续(xù)“扬长避短”的属性。中国4月(yuè)汽车及机(jī)电出(chū)口金额维持强势，增速较(jiào)3月进(jìn)一步加快部分源于去年低基数原因，不过对同比的拉(lā)动仍明显好(hǎo)于(yú)韩国，半(bàn)导体(tǐ)出口(kǒu)跌幅则相(xiāng)较(jiào)韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽(qì)车出口反(fǎn)映海(hǎi)外(wài)车市较(jiào)高景(jǐng)气度与(yǔ)产业链韧性仍可(kě)在一段时(shí)间(jiān)内支(zhī)撑出口，而受全球(qiú)半导体(tǐ)周期影响，集成电路4月出(chū)口量与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年(nián)出(chū)口(kǒu)最(zuì)大的(de)变数：“一带(dài)一(yī)路”的空间有(yǒu)多大(dà)？站在2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美(měi)经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一路(lù)”却在稳定外贸(mào)上发挥了越来越重要的作用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博(bó)弈。在全球经济和贸易(yì)放(fàng)缓的背景下(xià)，我国出口的韧性可(kě)能主要来自于存量的竞争——我们(men)认为很有可能是抢占欧美日(rì)韩在这些国家的进口份(fèn)额(é)，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路沿线10国的进口(kǒu)份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守(shǒu)估(gū)计(jì)拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分点。我们选取“一带一(yī)路”沿线65国中，中国(guó)出口规模最大的10个国家（约占(zhàn)中国对“一带一路”沿线国(guó)家总(zǒng)出(chū)口的70％，以(yǐ)下简称(chēng)10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲(bēi)观、中(zhōng)性、乐观三种(zhǒng)情形下的进(jìn)口增速情况(kuàng)，同时(shí)参(cān)考2018至(zhì)2022年欧美日(rì)韩的年(nián)均下跌(diē)份额，假(jiǎ)设2023年(nián)10国对美(měi)欧(ōu)日(rì)韩减少的进口(kǒu)份(fèn)额中(zhōng)约(yuē)60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年(nián)拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此外根据占(zhàn)比(bǐ)（10国占65国的(de)70％），大致(zhì)估(gū)算“一带(dài)一路”沿线65国拉动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，1个百分点并(bìng)不少，我国全年(nián)出(chū)口增速可能略高于0％。对欧美(měi)日等发达经济体出口增速预测，思(sī)路为(wèi)在中(zhōng)国(guó)加入(rù)世界(jiè)贸(mào)易组织后、历次全球(qiú)经(jīng)济陷入衰退或是经济增(zēng)速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参考意义的三年，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情景作(zuò)为参考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为(wèi)美欧有可(kě)能在下半(bàn)年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩(suō)后的全球(qiú)猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济温和放(fàng)缓）分(fēn)别作为悲观、中性和乐(lè)观情景。根(gēn)据预(yù)测(cè)，中性(xìng)假设(shè)下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我(wǒ)国出口增(zēng)速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设(shè)对其余国家(jiā)（在(zài)我国出口中(zhōng)约占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年世(shì)界商品贸易数(shù)量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使(shǐ)用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉(lā)动我国出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性(xìng)假设下(xià)2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个方面：数据(jù)口径差异和(hé)欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据方面(miàn)，各国自中国进口(kǒu)的数据和中(zhōng)国向各国出口的数据存在(zài)差(chà)异（无论是绝对(duì)量还(hái)是增速），有时这一差异还(hái)较(jiào)大，一般而言中国出口端(duān)的增速会(huì)更高，这意味着我(wǒ)们基于“一带一路”国家进口数(shù)据的测算是(shì)低估的(de)；外(wài)需方面，欧美经济陷(xiàn)入(rù)衰退的(de)时点存在(zài)较大(dà)的不确定性，可能(néng)在(zài)今(jīn)年(nián)下半年、也可(kě)能在明年，若后者出现，那么(me)2023年发(fā)达经济(jì)体对于(yú)中国出口(kǒu)的(de)拖累可能没有那(nà)么(me)大(dà)。

　　风(fēng)险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新兴(xīng)经济体经济增长不及预期，对(duì)外(wài)需拉动(dòng)不足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出(chū)口造(zào)成拖(tuō)累。欧美经济韧(rèn)性超预(yù)期，对于(yú)中国(guó)出(chū)口(kǒu)的(de)拖累不足。

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