财联社4月30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来一波久(jiǔ)违的反弹，据上海钢(gāng)联发布数据显示，4月28日电池(chí)级碳酸(suān)锂(lǐ)涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开始止跌(diē)企稳四个交易日后价格连续两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股(gǔ)本周三表现(xiàn)强势，融(róng)捷股份一度涨停，雅化集团和永(yǒng)兴材料最高涨超9％、中矿资(zī)源和盛新锂能一度涨超(chāo)7％、赣锋锂业和天(tiān)齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因(yīn)之一是上海车展有望带动购车(chē)需求预期的提振。乘(chéng)联会秘书(shū)长崔(cuī)东树表示，上海车(chē)展将(jiāng)让消费者感受到汽车消费的火(huǒ)热，提升(shēng)消费信心，也提(tí)振(zhèn)士气。国泰君安表示，此前车企大幅降价导致消费(fèi)者对(duì)电动(dòng)车(chē)的观望心(xīn)态有望逐渐改(gǎi)善，市(shì)场(chǎng)开始预期5月需求(qiú)回(huí)暖(nuǎn)。

　　有电池(chí)企业人士(shì)提到(dào)，目前(qián)磷酸铁锂电池(chí)的价(jià)格已经逐渐稳定，且在谈价策(cè)略上以(yǐ)企稳为主(zhǔ)，不太(tài)可能进行降价。但未来(lái)，止(zhǐ)跌信号能否持续稳定，受多方(fāng)因素影响。有产业(yè)人士(shì)分析称，乐(lè)观来(lái)看，国内动力(lì)电池厂商清库存工作(zuò)或到5月完结，届时电池厂商库存(cún)水(shuǐ)平(píng)有望逐(zhú)步恢复(fù)至健康水(shuǐ)平，并(bìng)带动上游材(cái)料(liào)采购，进而对碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)起到支撑作用(yòng)。

　　据(jù)鑫椤资讯近日调查的(de)情况(kuàng)看，一些电池(chí)龙头企业5月份的排产(chǎn)预计将环(huán)比增(zēng)长20-30％，一些中小企(qǐ)业由于前(qián)期(qī)基(jī)数(shù)较低，环(huán)比增幅更是高达50％以(yǐ)上。其(qí)中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上(shàng)表示，5月(yuè)份开始(shǐ独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频)会(huì)全面恢复生产(chǎn)，排产相比一(yī)季度会有明(míng)显的提升。由此可见，碳酸锂市场需求(qiú)回暖已是大势(shì)所(suǒ)趋。

　　另(lìng)有(yǒu)观点认为，此次碳酸锂价格属于阶段性反弹还是底部反转，目前仍难(nán)以判断(duàn)。“一方(fāng)面需要观察下游库存状况，另一(yī)方(fāng)面还需要看终端需求是否真正回暖，”华南一(yī)家主流锂(lǐ)盐厂商内部(bù)人士(独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频shì)此前(qián)对财联社记者表示。该人士表示，电(diàn)池厂商实际(jì)上从去年四季度开(kāi)始便(biàn)启动大规模去库存(cún)举措(cuò)，这一举措(cuò)在一季度实际上(shàng)已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂商提到，目前库存已(yǐ)恢复至(zhì)健康水(shuǐ)平，此前暂停的产线也已经逐渐复产(chǎn)。特别是针对磷(lín)酸铁(tiě)锂电池库存，有业(yè)内人士(shì)直(zhí)言(yán)，相关(guān)库存(cún)基(jī)本出清，后续(xù)将根(gēn)据公司规划，逐步(bù)进行补(bǔ)货(huò)。作为锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)的风向标，宁(níng)德时代一季(jì)度(dù)报(bào)告显示(shì)，其(qí)库存金额已从年(nián)初的766.7亿(yì)元(yuán)下降到640.6亿元(yuán)，环(huán)比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存已(yǐ)经退(tuì)回到(dào)2022年第一(yī)季度的(de)水平。材料价格和库存(cún)水平，两项关键(jiàn)的(de)指标也构成(chéng)锂电产(chǎn)业走向的(de)关键(jiàn)，随(suí)价格(gé)企(qǐ)稳(wěn)以(yǐ)及库存水平恢复健康，将(jiāng)带动(dòng)锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未(wèi)来(lái)锂盐(yán)价(jià)格(gé)走向 最乐观者预判(pàn)涨(zhǎng)回(huí)25万(wàn)元/吨 最悲观者(zhě)全(quán)年看跌至10万(wàn)以下(xià)

　　碳酸锂(lǐ)价格(gé)在(zài)不(bù)到(dào)半年时间(jiān)跌(diē)去超过2/3，也引起了(le)市场热议。就在26日召(zhào)开的中(zhōng)国(guó)汽车动力电池产(chǎn)业创新联盟2023年度大会上(shàng)，中国汽(qì)车工业(yè)协会常(cháng)务副会长付炳锋(fēng)指出，国内动力(lì)电(diàn)池(chí)行业仍然存在一些问题，包括电池(chí)产业(yè)链分工，价值链分配(pèi)问题(tí)。“原材料短期大幅(fú)下降也(yě)不是正常的现象，”他直(zhí)言。在他看来，原(yuán)材料适(shì)当涨价(jià)是正常现(xiàn)象，行业要以之前大幅涨价(jià)为教训，保证价值链的(de)合理分配，避免大起大落。

　　据(jù)财联社不完全(quán)梳理，这些业(yè)内人士和分析师近期对锂盐价(jià)格未来(lái)走(zǒu)势进行预判(pàn)并(bìng)阐述具体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格(gé)反弹为信号(hào)，一系列的(de)数(shù)据验(yàn)证锂电产业(yè)拐点或已(yǐ)经到(dào)来(lái)。分析人士(shì)指出，此(cǐ)前(qián)锂电产(chǎn)业进入调整阵痛期(qī)，主要在于下游车市短期(qī)需(xū)求下滑(huá)，叠加(jiā)中(zhōng)游(yóu)扩产(chǎn)迅(xùn)速从而在(zài)需(xū)求表(biǎo)现上提前透支碳酸锂的(de)未来增长空间。进(jìn)而导致，碳酸锂价格持续下跌(diē)，中游电池厂商(shāng)集体进入清库存(cún)阶(jiē)段。从上(shàng)游材(cái)料价格变化(huà)来看，近期碳酸锂价格率先实(shí)现反弹(dàn)。更值得注(zhù)意的(de)是(shì)，在锂(lǐ)电产业链(liàn)，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉(fěn)等系(xì)列材料价(jià)格也出现企(qǐ)稳甚至(zhì)反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐(guǎi)点的(de)另一关键(jiàn)指标，中(zhōng)游(yóu)电池厂商的库存也已(yǐ)经(jīng)逐步恢复(fù)至健康水平。据高(gāo)工(gōng)锂电了解，目前中游电(diàn)池厂商(shāng)库存水(shuǐ)位回退，此前部(bù)分电池厂商暂停的生产线已经重启(qǐ)生产(chǎn)。在采(cǎi)购(gòu)方面，电池(chí)厂商和下游(yóu)车企已陆(lù)续重启订单，带动产业需求回暖(nuǎn)。从终端新能源汽(qì)车市场表现(xiàn)上看，年(nián)初的市(shì)场恐慌情绪主要来(lái)自车市(shì)的需求腰(yāo)斩。但从整体一(yī)季度(dù)新(xīn)能(néng)源汽车销量数据来看，其月销量(liàng)逐步攀(pān)升并(bìng)且(qiě)回暖速(sù)度超(chāo)过往年。随着二三(sān)季度到(dào)来，车市逐渐转入销售(shòu)旺季，也将(jiāng)进一步带动锂电(diàn)产业中上游的订(dìng)单需求。加上(shàng)5月份临近，企业重新开(kāi)启月(yuè)度(dù)采购谈判，行业有望迎来需(xū)求订单(dān)的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回(huí)涨的空(kōng)间，但幅度(dù)不可能(néng)太大，最(zuì)多(duō)在(zài)10％左右(yòu)。业内人士(shì)表示，因为经历(lì)本轮(lún)碳(tàn)酸锂价(jià)格的暴涨暴跌，电池(chí)厂商对于碳酸锂真实的供给(gěi)情况更加(jiā)清晰，市场预期回调下，电池厂商在价格谈判上会更加谨慎。同时电池厂商一(yī)体(tǐ)化(huà)带(dài)来的碳酸锂供应稳定(dìng)，也将削弱上游锂矿厂商的议(yì)价权。电池回收端(duān)，邦(bāng)普(pǔ)、格林美(měi)、天奇股份、华(huá)友钴业等企业(yè)持(chí)续(xù)推进电池回(huí)收布局(jú)，来自终端(duān)材(cái)料回收的(de)产能(néng)也在稳(wěn)步爬(pá)坡。相(xiāng)关数据显示(shì)，2025年国(guó)内(nèi)回收的(de)废旧(jiù)电池的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都(dōu)已完(wán)善在锂矿端的布局，包括宁德时代的宜春锂矿项目(mù)，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提锂项目均(jūn)进展(zhǎn)顺利，将进(jìn)一步(bù)释放碳酸锂供给。经历过复(fù)杂的产(chǎn)业(yè)调整过程之后(hòu)，整个锂电产业的(de)运作模式正从“大(dà)开大合(hé)”的波浪式变得更为平滑。从原材料到电池，再到下游车企，产(chǎn)业链各(gè)个环节(jié)的价格以(yǐ)及(jí)供需(xū)变化也将(jiāng)变得更加平衡且具有可预测性(xìng)。

　　然而，亦有空方则(zé)认为，当前上(shàng)游(yóu)库存水平依旧处于高(gāo)位，虽然需求端稍有好转，但是并不足以带(dài)动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌并(bìng)不是(shì)一(yī)个下(xià)游(yóu)获(huò)利、上游承(chéng)压的(de)简(jiǎn)单故(gù)事

　　过去一段时间，碳酸锂和电(diàn)池材料的(de)价格下跌过快，但(dàn)这并不为(wèi)业内(nèi)人士所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至(zhì)当前20万元不到，价(jià)格跌(diē)去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿企业。根据(jù)藏格矿(kuàng)业一季度数据，碳酸(suān)锂(lǐ)销量(liàng)为534吨，相(xiāng)比于2022年(nián)四(sì)季(jì)度(dù)销量2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年(nián)第四季度的(de)2461吨(dūn)，削减(jiǎn)至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场(chǎng)行(xíng)情策动，上游锂矿(kuàng)企业不断压低碳(tàn)酸锂(lǐ)出货价格，部分锂(lǐ)矿(kuàng)企业已经出现主动减产的情况。

　　江(jiāng)特(tè)电机(jī)4月(yuè)24日公(gōng)告，一季(jì)度营业收入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降86％，第二日股(gǔ)价跌(diē)停。

　　直接(jiē)生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大公(gōng)司如天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业有机会(huì)在价格下降周期中获得更多市(shì)场份(fèn)额，行(xíng)业将变得(dé)更集中(zhōng)。这是2016年到(dào)2018年上一(yī)轮锂价(jià)下降(jiàng)中发生过的事。而同环节(jié)的(de)大量(liàng)中小企业，尤其是(shì)最近两年追高入局的新公(gōng)司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂(lǐ)业在去年轻松赚出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业(yè)内人士表(biǎo)示，这一轮(lún)价(jià)格下(xià)降(jiàng)长期利好中国(guó)最大(dà)的两个锂盐供应商(shāng)天(tiān)齐锂业和(hé)赣锋锂业。它们去年的净利润都超过200亿元，比中国最大的(de)新能源车(chē)企比亚迪还(hái)多，其中(zhōng)天(tiān)齐锂(lǐ)业净利(lì)润增长超(chāo)过10倍。足够(gòu)厚的血，使(shǐ)他们更能(néng)承受价格下(xià)跌和可能的未来(lái)亏损。这两(liǎng)家(jiā)公司也有(yǒu)行业(yè)里最优的成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业等公司(sī)入股(gǔ)的海外锂矿资(zī)源开采成本(běn)普遍在(zài)3万-5万元/吨，几乎是全球最(zuì)低(dī)水平。

　　但这并不意(yì)味着(zhe)，这两家公司能(néng)以低于5万元/吨的价格采(cǎi)购碳(tàn)酸锂，因为在锂矿(kuàng)国(guó)际交易中，即使(shǐ)拥有海外矿产的分销权或开采(cǎi)权，交易价(jià)格也需要(yào)通过(guò)长协确定(dìng)，按市价定期(qī)调整。但能获得上(shàng)游(yóu)更低(dī)成本的资(zī)源，让这两家大(dà)企业更能容忍低价(jià)，并能在上游(yóu)因降价减产时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价超(chāo)预期下跌牵动着万亿新能源(yuán)车市场。不过锂价(jià)下降带(dài)来的(de)连锁反应，并不(bù)是(shì)一个下(xià)游获利，上游承压的简单故(gù)事。作(zuò)为(wèi)碳酸锂的下(xià)游，宁德时代理论上会受益，但锂价(jià)的超预期(qī)下跌(diē)，使宁(níng)德时(shí)代今年2月提出(chū)的 “锂矿返(fǎn)利” 计划(huà)沦为鸡肋，它本想用20万(wàn)元/吨的碳酸锂价格绑(bǎng)定一些车(chē)企(qǐ)的三年长单。另(lìng)一(yī)层(céng)影(yǐng)响是(shì)，宁德时代今年(nián)5月计划投产的宜春(chūn)锂(lǐ)矿(kuàng)很有可能一开采(cǎi)就亏损。

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