中国金(jīn)融行业(yè)加速对外开放，外(wài)资券商们的2022年过得如(rú)何？

　　近(jìn)日，外资控股券商2022年的“成(chéng)绩单(dān)”陆续公(gōng)布：9家外资控(kòng)股券商中，仅有4家在2022年取得(dé)盈利(lì)，另外5家均(jūn)出现亏损。

　　其中(zhōng)，在2019年获批(pī)成立(lì)的摩根(gēn)大通证券2022年业绩(jì)突(tū)飞猛进，当年(nián)净利润达(dá)到2.63亿元，领先各家“洋券商(shāng)”。相比之下，与(yǔ)摩根(gēn)大通证券同期获批(pī)的野村东方国际证券2022年亏损达(dá)到2.25亿元，业绩分化加剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银(yín)“官宣”合并，两家国际金融巨头(tóu)均在国内(nèi)拥(yōng)有外资(zī)控股券(quàn)商(shāng)牌照(zhào)。其(qí)中，瑞信(xìn)证券2022年(nián)亏损达2.55亿元，而瑞银证券则大赚2.24亿元。后(hòu)续两家外资控(kòng)股券(quàn)商面(miàn)临的“一(yī)参一控”问题如(rú)何(hé)解决，仍是业内关(guān)注重点。

　　过(guò)去几年(nián)里，“财富(fù)管理转型(xíng)”成为行业热(rè)词(cí)。而(ér)透视各家外资券(quàn)商在2022年的“打法(fǎ)”来看，依托(tuō)于各自股(gǔ)东(dōng)资源(yuán)禀赋、深入财富管理成(chéng)为其在中国展业的首要方向(xiàng)。

　　来看详情(qíng)——

　　9家外资控股券商半数(shù)亏损

　　对于国内各家证券公(gōng)司来(lái)说，除(chú)了面临行业“二八分化(huà)”的激烈态势，来自“洋券商(shāng)”们的市场竞争(zhēng)也同样带来压力。

　　日前，中证协公布各(gè)家(jiā)券商2022年年报/财务(wù)数据，9家外资(zī)控股(gǔ)券商纷纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券商小年”，受制于市场(chǎng)行情、成立时间、牌照资质等(děng)问题，9家共有5家出现亏损(sǔn)，分别为(wèi)瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方国际证(zhèng)券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万(wàn)元）、星展(zhǎn)证券（-8274.58万元）和汇(huì)丰(fēng)前(qián)海证券（-5223.54万元）。

　　具体来(lái)看，瑞(ruì)信证券2022年实现营业收(shōu)入2.89亿元，同比下降41.91％；实现净亏损2.55亿元，由盈转(zhuǎn)亏。野村东方国际证券则延续自成立以来的亏损状态：2022年实(shí)现营业收(shōu)入1.1亿(yì)元，同比(bǐ)下降38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿元，较上年(nián)同期的(de)8491万元(yuán)亏损幅度继续(xù)扩(kuò)大。

　　在2022年(nián)因获得外资股东增持(chí)而成为(wèi)外资控股(gǔ)券(quàn)商的汇丰(fēng)前(qián)海证(zhèng)券，业绩较上年(nián)出现(xiàn)明显进步，但仍然录得亏损：2022年实现营业收入(rù)5.04亿元(yuán)，同比增长54.78％；实现(xiàn)净亏润5223.54万元，上年同期为亏损1.59亿元。

　　另外，大和证券和星展证券(quàn)均于2020年获得证监会批文，分别于2020年(nián)底、2021年初完成工(gōng)商登(dēng)记，正式展业时间不长。星展证券(quàn)2022年实现营(yíng)业收入8633.25万元，同(tóng)比增长(zhǎng)76.71％；亏损(sǔn)8274.58万元，较上年同期有所收窄。大和证券2022年实现营业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损(sǔn)8266.01万元，亏幅(fú)进一步扩大。

　　就(jiù)亏损(sǔn)原因而言，2022年受(shòu)市(shì)场影响，证券行业营业收入普遍下降，外资控(kòng)股(gǔ)券商也难(nán)以幸免(miǎn)。且新公司建(jiàn)设成本(běn)、业务费(fèi)用、员工薪(xīn)酬(chóu)等(děng)支出过高，在展业初期(qī)容易导致亏损的(de)产生。

　　与国内大(dà)型(xíng)券商相比，外资(zī)控股券商(shāng)仍呈现“本小利薄”的情(qíng)况，自营业务(wù)影响有(yǒu)限，因此影响(xiǎng)2021年(nián)业绩的(de)主(zhǔ)要(yào)还是经(jīng)纪、投行(xíng)等(děng)传统业(yè)务。

　　例如，瑞信证券在2022年年报中表示，其(qí)当年投行业务手续费及佣金净收入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业(yè)务为1.06亿(yì)元，同比下降(jiàng)46.44％。而营业支(zhī)出则有(yǒu)增(zēng)无减，业务及管理费从上年的4.27亿(yì)元(yuán)增长到5.38亿(yì)元。“赚(zhuàn)少花多”，导(dǎo)致业(yè)绩出现大额亏(kuī)损。

　　摩根大通证券大赚2.6亿

　　当然，也有“外来的和(hé)尚(shàng)”念(niàn)好(hǎo)了中国(guó)市场这本经。

　　具体来看，2022年共(gòng)有4家外资控(kòng)股(gǔ)券(quàn)商实现(xiàn)盈利(lì)，分别为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿(yì)元）、高(gāo)盛高华（8163.28万元(yuán)）和摩根士为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别丹利(lì)证(zhèng)券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证券和瑞银(yín)证券均实现了营收、净利润的双增(zēng)长。

　　摩根大通证券(quàn)2022年(nián)实现营业收入8.84亿元，同比增(zēng)长39.44％；实现净利(lì)润2.63亿元(yuán)，同比增长264.94％，这(zhè)一业绩水平在(zài)2022年的“券业小年”可(kě)算(suàn)是相(xiāng)当亮眼。

　　从员工规(guī)模来看，截至2022年底，摩根大通证券(quàn)共(gòng)有员工210人，数量在行业内排名下游，但其业(yè)绩(jì)已跻身行业(yè)中游水平，而(ér)这只是(shì)摩根大通证(zhèng)券展业的(de)第(dì)三个完(wán)整(zhěng)会计(jì)年度。

　　公开信息显示，摩根大(dà)通证券于2019年3月获得证监会批复，成(chéng)立合资证(zhèng)券(quàn)公司。彼时(shí)由(yóu)摩(mó)根(gēn)大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股(gǔ)权，外高桥(qiáo)集团、珠(zhū)海迈(mài)兰德等(děng)5家内资股东持(chí)有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家(jiā)内资股东所(suǒ)持(chí)股权，成为摩根大通证券唯一股(gǔ)东。

　　财务报表显示(shì)，摩根大(dà)通证券2022年经纪业务大爆(bào)发，实现手(shǒu)续费净收(shōu)入5.56亿元，同(tóng)比增(zēng)长超300％。

　　摩根大(dà)通证券表示(shì)，其证券经纪业(yè)务团队(duì)成立已逾三年，2022年业(yè)务开展和(hé)运作取得进一步进展，新客户(hù)开发稳步推进。摩(mó)根大通证(zhèng)券充分利用全(quán)球化的平台优势(shì)，整合集团资源(yuán)，持续关注并开拓传统QFII投资者以及新取得(dé)QFII牌照的合格境外机构投资(zī)者，目(mù)标(biāo)客群机(jī)构(gòu)投(tóu)资者(zhě)队(duì)伍(wǔ)逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突发合并(bìng)

　　“一参(cān)一控”下或(huò)将取舍

　　除摩根(gēn)大(dà)通(tōng)证券外，瑞(ruì)银证券在(zài)2022年也取(qǔ)得(dé)了较好的业绩表现：当期实(shí)现(xiàn)营业收入11.79亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长11.81％；净利(lì)润2.24亿元，同(tóng)比增长52.89％。

　　瑞银证券是进入(rù)中(zhōng)国时间最早的一批合资券商之一，早在(zài)2007年就已在国内展(zhǎn)业。2022年3月，瑞士银行受让(ràng)两家内资(zī)股东分别持有(yǒu)的(de)14.01％、1.99％股(gǔ)权，持(chí)股(gǔ)比例提升至67％。截至2022年年底(dǐ)，瑞银证券(quàn)共有正(zhèng)式员工383人。

　　财务报表(biǎo)显示，瑞银证(zhèng)券(quàn)2022年投行业(yè)务进步明(míng)显，当期实现(xiàn)手续费(fèi)净收入1.95亿元，同(tóng)比增长418％。瑞银证券表示，其在2022年(nián)完(wán)成(chéng)了创业(yè)板注册制改革后的IPO保荐项目，积极筹备并(bìng)参与了(le)沪深(shēn)交易所互联互通全球存(cún)托凭证业(yè)务等。

　　值得关注的(de)是，今年(nián)3月，百年大行瑞(ruì)士信贷被竞争对手瑞银收购。瑞信集团和瑞(ruì)银集团股(gǔ)份公(gōng)司（UBS Group）于(yú)2023年(nián)3月(yuè)19日正式(shì)宣布达成合并协(xié)议，瑞士联(lián)邦财政部(bù)、瑞(ruì)士(shì)国(guó)家银行（SNB）和(hé)瑞士金融市场监督(dū)管理(lǐ)局（FINMA）介入了(le)此(cǐ)项交易。

　　上月(yuè)瑞(ruì)银发布一季报时表示，对瑞信的收购(gòu)交易预计在6月底前完成。不言而喻的是，集团层面的合并对两家外资控股券(quàn)商在中国(guó)展业情(qíng)况，也将造成一定(dìng)影响。

　　基于此，审计(jì)所普华(huá)永道对(duì)瑞信(xìn)证券出具(jù)了带强调事项(xiàng)段的(de)无保(bǎo)留(liú)意(yì)见审计报告(gào)：2023年3月19日，瑞信集(jí)团与瑞(ruì)银集团股份(fèn)公(gōng)司(sī)之间达(dá)成协议和合并(bìng)计划，截止报告日，上述(shù)协(xié)议和合并计(jì)划的(de)完(wán)成日尚不(bù)明确(què)。瑞信证券(quàn)作为瑞信集(jí)团股份有限公(gōng)司下属控股子(zi)公司(sī)，未来的运(yùn)营和财务业绩受到上述合并可能产(chǎn)生的影响(xiǎng)亦不明确(què)，该(gāi)事(shì)项(xiàng)表明存在可能导(dǎo)致对公司持续经营能力(lì)产(chǎn)生重(zhòng)大疑虑的重大不确定性。

　　瑞信证(zhèng)券(quàn)前身为成立(lì)于(yú)2008年的瑞信(xìn)方正证券，系证监会修订《外商参股(gǔ)证(zhèng)券公(gōng)司(sī)设立规则》后首(shǒu)家(jiā)获批(pī)的合资证券公司。2020年4月，证监会核准瑞信向(xiàng)瑞信方正证券(quàn)增资2.89亿元(yuán)获得控(kòng)股权（51％），2021年6月瑞信(xìn)方正(zhèng)更名为瑞信证券(quàn)（中(zhōng)国）。

　　2022年9月，方正(zhèng)证券公告(gào)称，拟以11.4亿元的对价转让瑞信(xìn)证券(quàn)49％股权。在该笔交易完成后，瑞信将全资(zī)持有瑞(ruì)信证(zhèng)券。但突如(rú)其来的(de)瑞(ruì)信、瑞银(yín)合并(bìng)，使得瑞银(yín)证券和瑞信证券将受(shòu)同一股东控(kòng)制。

　　根据《证券公司股权管理规定》，证(zhèng)券公司股东以(yǐ)及股(gǔ)东的(de)控(kòng)股股东、实际控制人参股证券公司的数量(liàng)不(bù)得超过2家，其中控制证券公司的数(shù)量不得(dé)超过1家(jiā)。在(zài)面临“一参(cān)一控”的(de)限制下，瑞银(yín)证券(quàn)和瑞(ruì)信证券的牌(pái)照或(huò)将(jiāng)面(miàn)临“一去一留”的局面。

　　深入财富管理破(pò)局(jú)

　　过(guò)去几年里(lǐ)，“财富管理转(zhuǎn)型”成为行业热词。而(ér)透视各家外资券(quàn)商在2022年(nián)的“打法”不(bù)难(nán)发现，依托于(yú)各(gè)自(zì)资源禀(bǐng)赋深入财富(fù)管理成(chéng)为其在中(zhōng)国展(zhǎn)业的首(shǒu)要方向(xiàng)。

　　例如，野村东(dōng)方(fāng)国际证券(quàn)表示，2022年其财富(fù)管理业务在原有(yǒu)“大(dà)宗交易”、“市值托(tuō)管”、“SMA（单一资产管(guǎn)理账户(hù)）”等业(yè)务持(chí)续推进(jìn)的基础上，新增了特(tè)色投资(zī)咨询服务（如ESG行业咨询）、上市公司大宗减持服务、集(jí)团间跨境业务联动等多种业务模式，通过服务手段的增加及优化，为(wèi)客户提供多维度、一站(zhàn)式的综合性金融解(jiě)决方(fāng)案。

　　后续，野(yě)村东(dōng)方国际证券财富管(guǎn)理业务将(jiāng)定位于(yú)“中国高(gāo)端财(cái)富人群”，从产品配置、人员建设、中后台支持(chí)以(yǐ)及(jí)集团跨(kuà)境合作四个方面入手，打(dǎ)造以产品为中心的业务核(hé)心竞争(zhēng)力，持续为中国投资者提供(gōng)具有野村集团特色的高质量(liàng)财(cái)富管理服务。

　　在完(wán)成(chéng)高(gāo)盛集团(tuán)全(quán)资持(chí)股备案(àn)后，高盛高华在(zài)2021年底与北京高华(huá)签订(dìng)《业务转让(ràng)协(xié)议》，受让北京(jīng)高华的(de)所有业务。2022年(nián)5月，高盛(shèng)高华获证(zhèng)监会核发新(xīn)增(zēng)证券经纪、证券投(tóu)资(zī)咨询、证券自(zì)营及(jí)代销(xiāo)金融产(chǎn)品业务的(de)业务(wù)许可(kě)。2023年2月，高盛高(gāo)华与(yǔ)北(běi)京高华完(wán)成业务迁移工作。

　　高(gāo)盛高(gāo)华表(biǎo)示，其将持续以资产配(pèi)置为(wèi)核(hé)心进行(xíng)新产品(pǐn)和服务的研发工作(zuò)，进一(yī)步赋能部门为在(zài)岸客(kè)户提(tí)供财富管(guǎn)理(lǐ)综合(hé)解决方案(àn)，丰富客户(hù)产品种类选(xuǎn)择，开展境内私人财富(fù)管理平台未(wèi)来战略规(guī)划，并进一步拓展境内产品(pǐn)平台。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，高盛高华将持(chí)续推进私募股(gǔ)权基金(jīn)管理人（PEWFOE）的设(shè)立工作，持(chí)续代销(xiāo)第三方金融产品并(bìng)推进跨境(jìng)投(tóu)资新产品(pǐn)的研发(fā)，为客户提(tí)供直(zhí)接对接境外资(zī)本市(shì)场的机会。

　　另外，依托于外资股东打造私人财富(fù)管理业务，这在具备(bèi)外资银行股东背(bèi)景的券商中较(jiào)为多见。例如(rú)，汇丰前海证券表示，其于2022年4月正(zhèng)式成立私(sī)人财(cái)富管理部，负责公司(sī)高(gāo)净值个(gè)人(rén)客户综合财富管理业务的运(yùn)作。私人财富管理部(bù)以汇丰前海证券为(wèi)平台，依托(tuō)汇丰环球私人银行(xíng)，致力为(wèi)高(gāo)净值(zhí)和(hé)超高净值客户及其家族(zú)提(tí)供(gōng)专业、多元及定(dìng)制化的(de)资产配置服务，为客(kè)户实现其(qí)投资目标(biāo)。

　　瑞银证券(quàn)则(zé)另辟蹊径(jìng)，推出家族信托资讯业务，与4家国内(nèi)头部信(xìn)托公司达成战略(lüè)合(hé)作。同时(shí)，瑞(ruì)银证券在2022年(nián)重启深圳分(fēn)公司财富管理(lǐ)业务，依(yī)托国家对(duì)粤(yuè)港澳大湾区的新政(zhèng)举措，致力于(yú)发展财富管(guǎn)理(lǐ)大湾区(qū)业务。

　　瑞银证券表示，其财富管理部秉持着为客(kè)户进行全方(fāng)位资产配置和(hé)满足客户(hù)全生命周期财富管理的理念(niàn)，进一步完善投资(zī)解决方案和财富规划方面的(de)业(yè)务，一(yī)方(fāng)面积极扩充现有(yǒu)架上策略，精选(xuǎn)上架多支(zhī)产品为(wèi)客(kè)户在(zài)同一(yī)策略下提供差异(yì)化(huà)选择及多元化的投资方(fāng)案(àn)。

　　外资券商队伍(wǔ)不断扩大

　　随着(zhe)中国资本市场对外开放的(de)力度不断加(jiā)大，各外(wài)资金融机构加(jiā)速(sù)了(le)在境内(nèi)设立(lì)控股券商的(de)进程。

　　今(jīn)年1月，渣打证券获批准设立，公司注(zhù)册(cè)地为(wèi)北京(jīng)市，注(zhù)册资(zī)本为(wèi)人民(mín)币10.5亿元(yuán)，业务范围包括证券经纪、证券自营、证券承销、证(zhèng)券资产管理（限于(yú)从事资(zī)产证(zhèng)券化业务）。

　　值得(dé)关注的是，渣打证券是首家(jiā)新设(shè)的(de)外商独资证(zhèng)券公司。就监管批复信(xìn)息来看(kàn)，渣打证(zhèng)券由(yóu)渣打银行（香港）有限公司全资设立，出资(zī)额10.5亿元人民币。

　　算上渣打证券在内，目(mù)前(qián)国内的外资控股券商数量已达到(dào)10家。其中(zhōng)，摩(mó)根大通证(zhèng)券（中国）、高盛高华证券、渣打证券均为外商独资券商(shāng)。从数量上来看，外资控股券商已成为(wèi)市(shì)场上不(bù)容忽视的“新势力(lì)”。

　　此(cǐ)外，目前还(hái)有数家外(wài)资券商的设(shè)立申请(qǐng)静(jìng)待(dài)审(shěn)批(pī)。截至(zhì)5月5日(rì)，花旗证(zhèng)券、法巴(bā)证券、日兴证券(quàn)、青岛(dǎo)意才证券等多家(jiā)外资券商的设立申请仍处于证监会审批阶段。其中，法巴证券和青岛意才证券已获第一(yī)次(cì)意见反馈。

　　今(jīn)年3月底(dǐ)，证(zhèng)监会主席易会满等先后在(zài)京会(huì)见(jiàn)美国桥(qiáo)水基金、法国东方汇理、日本大(dà)和(hé)证券、英国汇丰、加拿大宏利金融、新加坡淡马锡、德国(guó)安联(lián)保险、意大利联(lián)合圣(shèng)保(bǎo)罗(luó)银行(xíng)、美国景顺和高(gāo)盛(shèng)等国(guó)际金融机(jī)构负责人(rén)。

　　来访的国际金(jīn)融(róng)机(jī)构负(fù)责(zé)人普遍(biàn)表示(shì)，此(cǐ)次来华亲身感受到(dào)中国经济的强大韧(rèn)性、潜力和活力，坚定看好中国经济(jì)和(hé)中国资本市场发展前景(jǐng)。近年来中国(guó)资本市场对外开(kāi)放稳步推进，为国际金融机构(gòu)和全球投资者带来了实实(shí)在在的机遇。各(gè)金融机构高度重视中国(guó)市场(chǎng)，将(jiāng)继续与(yǔ)中国深(shēn)化合作，积极拓展在华业务和投资，期待实现互利(lì)共赢。

　　面对来自(zì)外资(zī)券(quàn)商的市场竞争，国内券(quàn)商也(yě)纷纷感受到了挑战(zhàn)和机遇。例如，华西证券即在2022年年报中(zhōng)表示(shì)，外资机(jī)构来华展(zhǎn)业便利度不断提升，经营范围和监管要求实(shí)现(xiàn)国民待遇，外资券(quàn)商(shāng)、资产(chǎn)管(guǎn)理机构等加速布局，全力抢滩中国证(zhèng)券市场，对本土证券(quàn)公(gōng)司既带来了国际金融机构全面参与中国资本市场竞争所形成(chéng)的(de)冲击(jī)，也(yě)带来(lái)了(le)通过与(yǔ)国际金融机构直接合(hé)作促进业务发展(zhǎn)、提升管(guǎn)理水平的机遇(yù)。

　　西(xī)部(bù)证券也表示，当前证券行(xíng)业集中度(dù)稳(wěn)中有(yǒu)升，头部券商竞争优势更(gèng)趋明显，业(yè)务(wù)多元化发展趋势初步形成，金融科技对行(xíng)业(yè)发展理念(niàn)的变革和重(zhòng)塑不断深化，外资券商市(shì)场冲(chōng)击将逐为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别渐(jiàn)显现，证券行业竞争(zhēng)新格局正加(jiā)速演变。

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