财联社(shè)记者近期(qī)从行业(yè)内了(le)解到，信贷市场(chǎng)需求(qiú)低(dī)迷持续之下，部(bù)分银行出(chū)现了贷款最优(yōu)惠利率与同期理财收益(yì)率(lǜ)倒(dào)挂或接近(jìn)倒挂的罕见现象(xiàng)。

　　“我们个贷(dài)最低已经到(dào)年化3.65％左右了(le)，但投放依旧(jiù)比较(jiào)难。房贷和(hé)前十年(nián)比那(nà)都(dōu)是放不(bù)出(chū)去的。”4月(yuè)25日(rì)，中部(bù)一家(jiā)大型城商行相关负(fù)责人对财(cái)联社记者说。

　　这(zhè)种情况并非个(gè)案。4月26日，财联社记者向兴(xīng)业、广(guǎng)发等多家银行(xíng)了解到，当前(qián)抵押贷(dài)款最优惠利率(lǜ)区间为3％-3.85％之间。与一(yī)季度(dù)情况相比，贷款利率水平仍在进(jìn)一(yī)步下滑(huá)。

　　而普益标准(zhǔn)监测数据显示，上(shàng)周（4月17日-4月(yuè)23日）全市场共新发了661款理财(cái)产(chǎn)品，环比(bǐ)增加22款，其中(zhōng)86款(kuǎn)为开(kāi)放式产(chǎn)品，其(qí)平(píng)均业(yè)绩(jì)比较(jiào)基准为3.46％，环比下跌0.07个百(bǎi)分点；575款为(wèi)封闭(bì)式(shì)产品，其平均业绩比(bǐ)较基准为3.66％，环比(bǐ)下跌(diē)0.02个百分点(diǎn)。

　　4月26日，一(yī)家头部银行理财子负(fù)责人对(duì)财联(lián)社记者(zhě)表示，正常(cháng)情况下贷(dài)款利率要高于理财(cái)收益，否则(zé)会形成套利空间(jiān)。近(jìn)期出现的收益率(lǜ)倒挂的情况的(de)确(què)多(duō)年(nián)来少见。这种情况本质上反(fǎn)映实体(tǐ)经济需求(qiú)不(bù)足，资金可能在金融市(shì)场空(kōng)转的信号。

　　走低的贷款利率VS走(zǒu)高的(de)理财收益率(lǜ)

　　4月23日，央行国际司司长金(jīn)中夏对(duì)外(wài)表示(shì)，人民银(yín)行认真(zhēn)贯彻党(dǎng)中(zhōng)央、国务院决策(cè)部署，采取了很多措(cuò)施做好金融支持稳外贸(mào)工作。首先是降低实(shí)体经济融资成(chéng)本。2022年，我国企业(yè)贷款加权平均(jūn)利率同比下降了34个基点，仅4.17％，这(zhè)在历史(shǐ)上是比较低的(de)水平。

　　而上周(zhōu)，央行(xíng)一季度金融统计(jì)数据发(fā)布(bù)会(huì)上公布的数据显示，3月份银(yín)行(xíng)体(tǐ)系新(xīn)发企(qǐ)业(yè)贷(dài)加权平均(jūn)利(lì)率同比下降29BP，达到3.96％。

　　但如央行所表述，3.96％系3月份银行(xíng)体系新发企业贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)水平，并(bìng)没有考虑区域差异。财(cái)联(lián)社记者注意到(dào)，在部分资金(jīn)充裕(yù)的(de)一线城市利(lì)率水平(píng)下沉(chén)更快，比(bǐ)如央行(xíng)营管部早(zǎo)在2月份即表(biǎo)示，去年12月份，北京地区新(xīn)发放企业贷款加权(quán)平均利率仅为3.09％。

　　海(hǎi)通国际最新报告(gào)分析认为，一季度的贷款需求非常(cháng)好，央行今年一季(jì)度公布的贷款需求指数(shù)飙升，达(dá)到78.4，还是2012年下(xià)半年以来(lái)的最高值。但最近贷款需求有下降趋势，如近期票(piào)据转贴(tiē)现利率下(xià)降(jiàng)，表示银行贷款需求较差(chà)，需(xū)要购买(mǎi)票据来填充贷款额度。

　　与新发放(fàng)贷(dài)款市场当前(qián)的不景气形成鲜明(míng)对(duì)比的(de)是，一(yī)季度理(lǐ)财市场的收(shōu)益率却在节节回升(shēng)。普益(yì)标准数据显(xiǎn)示，截至2023年1季度末(mò)，理财公(gōng)司存续(xù)理财产品(pǐn)14892款，占全(quán)市场存(cún)续理财产品(pǐn)的44.03％。理财公司存续开放式固收类理(lǐ)财产品（不(bù)含(hán)现金管(guǎn)理类产品）的近(jìn)1个月年化收益率的平均水(shuǐ)平为4.00％，环比上涨(zhǎng)5.81个百分点(diǎn)。

　　国金固收最(zuì)新(xīn)数据显示，4月24日封闭式理财平均基(jī)准利率(lǜ)3.81％，已恢复至去年12月水(shuǐ)平(píng)；3月(yuè)以来6M-1Y封闭(bì)式理财(cái)基准利率与1年(nián)期AAA级中票(piào)、存单利差走阔。

　　即便与新(xīn)发理(lǐ)财产品(pǐn)收益率(lǜ)相(xiāng)比(bǐ)，当前银行新(xīn)发贷(dài)款的利率也不(bù)占(zhàn)优。普益标准(zhǔn)监测(cè)数(shù)据显示，上周（4月17日-4月23日）全市场新(xīn)发(fā)理财产品中，开放式产品平(píng)均业绩比较基准为3.46％，封闭式产品平均业绩比较基准为3.66％。

　　业内：要警(jǐng)惕资(zī)金出现空转套利可能

　　多位(wèi)受(shòu)访金(jīn)融行业人(rén)士对记者(zhě)表示，当前新(xīn)发贷(dài)款利率和理(lǐ)财收益率之间出现倒挂是多年来罕见的(de)情况。部分人士认为，应(yīng)该(gāi)警惕当(dāng)前非对(duì)称利(lì)率政策之(zhī)下(xià)，贷款、存(cún)款和金融市场之间出(chū)现收益“套利”空间的可能(néng)。

　　融360数字科技研究院(yuàn)分析师刘银平对财联社记者表示，理(lǐ)财产品收益率超过银(yín)行贷款利率，可能会给部分客(kè)户(hù)钻空子(zi)的机(jī)会，从银行那里获取的低息贷(dài)款没有(yǒu)投入实际经营(yíng)，而是拿去购买收(shōu)益率(lǜ)更高的(de)理财产品，导致(zhì)资金空转，前几年结构性存(cún)款市场曾存(cún)在这种现(xiàn)象。

　　不过刘银平认(rèn)为，目前(qián)理(lǐ)财产品业绩比较基准不代(dài)表实(shí)际(jì)收益率(lǜ)，净(jìng)值是不断波动的，不会一直上涨，实际(jì)上，理(lǐ)财产品向净(jìng)值化(huà)转型之(zhī)后对企业(yè)的(de)吸引力有所减弱(ruò)。

　　上(shàng)海金(jīn)融与发展实验室主任(rèn)曾刚对财联社记者表(biǎo)示(shì)，理财(cái)收(shōu)益与金融(róng)市场利(lì)率相对应(yīng)，出现倒挂的情况主要是即(jí)期的贷款利(lì)率(lǜ)与发行当期定价的理(lǐ)财(cái)收益率(lǜ)的差(chà)异，在(zài)市场利率(lǜ)快速下行的(de)时容易出现这种收(shōu)益(yì)率不同步的脱节现象。

　　曾(céng)刚认为，如果银行(xíng)贷(dài)款(kuǎn)利率继续下行(xíng)，意味着当(dāng)期发行的理财产品的(de)收益(yì)率会同步下降(jiàng)。从这一个角(jiǎo)度来看，未来一段时间的(de)理财产品(pǐn)收(shōu)益(yì)率会进入下(xià)行通道(dào)。

　　这一判断得到银行业(yè)内人士的认同(tóng)。4月25日，某(mǒu)城商行广州(zhōu)分行(xíng)负责人对财联社(shè)表(biǎo)示，该行已(yǐ)经关注到(dào)理(lǐ)财收益和存贷款(kuǎn)利(lì)差的(de)情况，理财(cái)与贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)差距过大必然(rán)引发资金空转套利，这与货币政策(cè)初衷不符。估计下一步理财产品(pǐn)收(shōu)益水(shuǐ)平(píng)要降低到3％以下。

　　一家头部(bù)银行理财子负责人对财联社记(jì)者(zhě)表示，考虑到理财(cái)产品底层(céng)资产(chǎn)大多数为债券，而债券(quàn)市(shì)场发行人大多是(shì)大型企业，理论上其收益率比个贷是要低一个等级。

　　“道理(lǐ)很简单，个人(rén)的信用等(děng)级比大型企(qǐ)业要低，所(suǒ)以个贷的定(dìng)价理论上要比理财(cái)收益率高(gāo)才对。现在出现个(gè)贷定价和理财产品持平，甚至出(chū)现姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么(xiàn)倒(dào)挂，这(zhè)只能说明个人(rén)部(bù)门当前(qián)的信贷(dài)需求不足，没有什么人(rén)想贷(dài)款，导致资金空转，这也是近(jìn)年来(lái)比较罕见的情况。”该负(fù)责人表示。

　　该人士同样认为，如果贷款定价(jià)持续下行未(wèi)来(lái)新发理财(cái)产品收益率也会回落。“市场对利率走(zǒu)势的预期是一致(zhì)的，新发的收益率(lǜ)未来(lái)会下来，近期整体的趋势也(yě)是这样。一(yī)些存量的(de)产品年(nián)化收(shōu)益率近期大幅上行，主要(yào)是因为底层资产是去年利率(lǜ)高(gāo)位时候(hòu)拿的，在利率走(zǒu)低预期下，其(qí)净值表现就会(huì)向上拉。”

　　息差(chà)承压将推动存款利率进一步(bù)下行

　　受访银行人士(shì)对财联社记者称(chēng)，当前贷款端定价疲软的现状，也(yě)是有关方面不(bù)断出(chū)手规范存(cún)款利(lì)率的核(hé)心动因。

　　4月(yuè)25日(rì)，前(qián)述中部地区大型城商行负责人对记者表示，在贷款(kuǎn)定(dìng)价上不(bù)去(qù)的情况下，未来存款利率持(chí)续下行(xíng)应该是大趋势，否则银行净息差承受的压(yā)力将是巨大(dà)的。“现(xiàn)在各行储蓄又多(duō)，之前理财波动(dòng)的影响(xiǎng)还没完全(quán)消除(chú)，很多客(kè)户的(de)资金还没(méi)有出来(lái)，都压在(zài)储蓄里。”

　　有市场观(guān)点认为(wèi)，一旦第二季度(dù)贷款需求走弱得(dé)到确认，意(yì)味着贷款利率依然有(yǒu)下降的可(kě)能性和空(kōng)间(jiān)，银(yín)行息差水平(píng姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么)面临更艰难的局面。

　　4月25日，苏(sū)州银行(xíng)一季(jì)度(dù)显(xiǎn)示，截(jié)至3月(yuè)末，该行净(jìng)利(lì)息收益(yì)率和(hé)净利差从去年末的1.87％、1.93％进一(yī)步下降到1.77％、1.84％。

　　光大证券王一峰(fēng)团(tuán)队最(zuì)新研报认为，未来存款市场成(chéng)本管控仍有后手牌，“类(lèi)活期”存款是(shì)重要抓手。其预计，后(hòu)续(xù)对于存(cún)款定(dìng)价自律管理的手段包括但不限于以下三个方(fāng)面。首先，协定存款、通知(zhī)存款等创(chuàng)新类活(huó)期(qī)存款有(yǒu)可能将纳入自律机(jī)制管理。现阶(jiē)段，对核心定期(qī)存款而(ér)言，同时有EPA和MPA进行约束，但“类活期”存款(kuǎn)缺少政策指引，未来或(huò)将对这类产品比(bǐ)照活(huó)期存款进(jìn)行(xíng)规(guī)范；其(qí)次(cì)，同业存款套壳协议存款需(xū)继续纠正(zhèng)；最后，期权价值(zhí)过低的“假(jiǎ)”结构(gòu)性存款(kuǎn)仍须规范(fàn)，后续或(huò)将结构性存款的（保底收益+期权价值(zhí)）合计(jì)同时纳入(rù)自律机制上限，进一(yī)步压(yā)降(jiàng)结构性存款利(lì)率(lǜ)姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么。

　　王一峰团队(duì)测(cè)算(suàn)认(rèn)为(wèi)，如果全部企业活期存款利率降至2013-2018年0.70％左(zuǒ)右的平均(jūn)水平，则上市银行(xíng)企(qǐ)业活期存款成本率加(jiā)权平均降幅在30bp左右，将提振(zhèn)息差5.5bp左右(yòu)，影响上市银行营收增速2.3pct。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么