尽管(guǎn)周五大(dà)幅反弹(dàn)，中证TMT指数(shù)自4月10日(rì)以来(lái)累计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概率演(yǎn)化为TMT大(dà)年 机构预(yù)计5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且大(dà)概率创(chuàng)新高 逢低加仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商(shāng)策(cè)略(lüè)张(zhāng)夏在4月23日研报中测(cè)算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点调整(zhěng)幅(fú)度已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计(jì)算机、通信、传(chuán)媒和电子(zi)自年初以来的涨幅(fú)分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于(yú)万(wàn)得全(quán)A的表(biǎo)现。由于(yú)今年(nián)出现(xiàn)了以AI+代表的大型产(chǎn)业趋势，一季度TMT大(dà)涨且有明显超额收益(yì)，那么今年演(yǎn)化为TMT大年的概(gài)率已经非常(cháng)大(dà)。

　　进一步(bù)来看，若参考历史的调整时间和幅度，可能这一(yī)轮调整并(bìng)没有(yǒu)结束。以TMT大年的规(guī)律和(hé)应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利(lì)了结”四波(bō)行(xíng)情(qíng)，春季躁动后往往会有一波明显的调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)开(kāi)始的时间来看，每年四月份(fèn)到九、十月份(fèn)期间会(huì)有(yǒu)一波主(zhǔ)升。数据显示，2010年、2013年(nián)都(dōu)是(shì)6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六(liù)月初，2020年调整比较早(zǎo)，见底也比较早(zǎo)是(shì)4月初(chū)。因(yīn)此(cǐ)，张(zhāng)夏认为，在学习效(xiào)应的推动下，盛夏攻势开(kāi)始(shǐ)的时间(jiān)越(yuè)来越早。对此，有业内人士预计，基本在(zài)一季报披露结(jié)束后(hòu)，假设(shè)按此(cǐ)速度(dù)再(zài)调(diào)整(zhěng)一段时间(jiān)，估计在5月基本见(jiàn)底后将迎来(lái)“盛(shèng)夏攻势”。而(ér)面对TMT大年中(zhōng)的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往(wǎng)往后续盛夏攻势大概(gài)率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻(gōng)势或由计算机转电(diàn)子(zi)（从应用到硬件） 关(guān)注短期维度业绩(jì)可能(néng)超(chāo)预期的AI赋能消费(fèi)电子板(bǎn)块受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势以(yǐ)及(jí)政府(fǔ)支持力度进(jìn)一步(bù)加大、资本开支(zhī)增(zēng)加(jiā)、订单增加(jiā)和(hé)产品销风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生量业绩的改善逐(zhú)渐被(bèi)市(shì)场所确定(dìng)，则(zé)TMT将会重回上行(xíng)趋势，进入(rù)盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还(hái)会(huì)创新高。考虑今年(nián)年初春季躁(zào)动是计算机占(zhàn)优，招商证券张夏认(rèn)为按照历史(shǐ)经验，要么(me)计算(suàn)机(jī)转电子（从应(yīng)用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么(me)计算机强者恒强。

　　国(guó)海策略(lüè)4月9日研报认(rèn)为，伴随(suí)二季度(dù)业(yè)绩窗口期的到来(lái)，市场表现将更贴合业绩的相(xiāng)对优势，维持TMT是全年主线的判(pàn)断，并建议(yì)关注短(duǎn)期维度业绩可(kě)能超预期的部分消费(fèi)板块(kuài)，电子行业有(yǒu)望体现(xiàn)出相对(duì)优(yōu)势。

　　从(cóng)细分环节进一(yī)步来看，广发(fā)策略4月17日(rì)研报指出，电子行(xíng)业在C风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生hatGPT产业链中主要分布位于AI服务器(qì)及相关电子产品。

　　对于(yú)AI服(fú)务器，广发策略(lüè)认为，AI服(fú)务器(qì)是以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模型进行训练/推(tuī)理的算力载(zài)体和(hé)基础。数据量和算力(lì)的(de)提升明显拉升了(le)AI服务器中(zhōng)存储(chǔ)芯片、光模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产(chǎn)品的量与价，给相关电子厂(chǎng)商带来了机会。国(guó)海证券同样在研报中(zhōng)指(zhǐ)出(chū)，维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等细分赛(sài)道将陆续迎(yíng)来基本面的确(què)认，估值修复(fù)尚未结束。

　　国(guó)联证券4月20日(rì)研报同样(yàng)表示，伴(bàn)随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广，对(duì)于算(suàn)力的需求将呈现(xiàn)指数级增长，且AI芯片国产替(tì)代速度加快(kuài)。建议(yì)重点关(guān)注景(jǐng)嘉微、海光信息(xī)等GPU厂商；海(hǎi)光信息(xī)、龙(lóng)芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领(lǐng)域，东北证券4月(yuè)16日研(yán)报表示，AIGC正在催化前述(shù)光通(tōng)信重要环(huán)节(jié)，相(xiāng)关公司将(jiāng)深度受益AI带来(lái)的增(zēng)量需求。建(jiàn)议关(guān)注国产光模(mó)块(kuài)龙头(tóu)公司：中际(jì)旭创、新易盛、光迅科技(jì)；高速光引(yǐn)擎光器件核心供应商天孚通信；国产光芯片领军企(qǐ)业源杰科(kē)技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报中同(tóng)样看好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普(pǔ)通服(fú)务器的(de)价值量(liàng)的5~6倍，随(suí)着(zhe)AI大模型和应用的落(luò)地，市场(chǎng)对AI服(fú)务器的需求(qiú)日益增加，市场(chǎng)扩容在(zài)即(jí)，建(jiàn)议(yì)关注沪电股(gǔ)份、生(shēng)益科技、联瑞新材、生益电子(zi)、兴森科技等(děng)企业。

　　另一方面(miàn)，对于相(xiāng)关电(diàn)子产(chǎn)品(pǐn)，广发策(cè)略表示，电子厂商亦有望受益(yì)于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在(zài)终(zhōng)端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱、安(ān)防等终端设备(bèi)打(dǎ)开新成长空(kōng)间(jiān)。此外(wài)，东(dōng)海证券3月31日(rì)研(yán)报同样认(rèn)为，AI赋能(néng)消费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步(bù)验证，关注(zhù)消费电(diàn)子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券4月17日(rì)研报建议(yì)，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设备及服务器产(chǎn)业(yè)链。其(qí)中，具备AIGC大语言模型接入潜力(lì)的AIoT设备产业链，包括海康威(wēi)视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创(chuàng)维(wéi)数(shù)字(zì)等；2）受益于全球(qiú)算力需求爆发(fā)式增(zēng)长的AI服务器产业链，包括工(gōng)业(yè)富联、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山(shān)精密、闻泰科(kē)技、鹏(péng)鼎(dǐng)控股等；3）创新产(chǎn)品频发催化的VR/AR产(chǎn)业链(liàn)，推荐歌(gē)尔股(gǔ)份、三利谱、创维(wéi)数字等；4）景气度筑底、消费(fèi)复苏预期强化的智能手机(jī)产业链，包括光弘科(kē)技、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺络(luò)电子(zi)、东山精密等。

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