今年(nián)A股市(shì)场(chǎng)最为火(huǒ)热的“中特估(gū)”板块又将迎(yíng)来重(zhòng)磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获(huò)悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，发行(xíng)日期(qī)已(yǐ)经正式定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基金公司(sī)旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认(rèn)购期为5月15日(rì)至19日(rì)，网上现金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日(rì)，产(chǎn)品的首(shǒu)发募(mù)集(jí)上(shàng)限均为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈及产品发(fā)行预期(qī)，多位业内人士用“乐(lè)观、理性”来形容(róng)。在他们看来，首先，中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，预计(jì)发行情况较为理想；其次，上述(shù)ETF设置了(le)发行上限(xiàn)，加上(shàng)部分券商(shāng)近期对(duì)于基(jī)金的发行导向转(zhuǎn)为(wèi)保有量(liàng)考核，也不会过份(fèn)冲(chōng)刺首(shǒu)发(fā)规(guī)模(mó)。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国(guó)新央(yāng)企主题(tí)系(xì)列指数有助于资本市(shì)场(chǎng)从科技领域、能源产业等多维度服务央(yāng)企(qǐ)，强化股东回报，帮助(zhù)投资(zī)者走进央企(qǐ)、认(rèn)识央企，支持央(yāng)企利(lì)用资本市场做强(qiáng)做优做(zuò)大，提升市场(chǎng)影(yǐng)响力(lì)、号召力(lì)，切实促进(jìn)央企上市公司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括广发(fā)、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公司旗下的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF同(tóng)时(shí)对外发布基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示(shì)，3只中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金均设置20亿(yì)元的(de)首发(fā)募集(jí)上限。3只基金(jīn)费(fèi)率也(yě)稍(shāo)有(yǒu)差异，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广(guǎng)发中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认(rèn)购(gòu)份额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至(zhì)100万份之间的(de)，广(guǎng)发(fā)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF的(de)认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富(fù)旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的(de)认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF由(yóu)工(gōng)商银行托(tuō)管，汇添富中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF由(yóu)建设银行托管(guǎn)，招商中证国新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举办(bàn)“发现央企(qǐ)投资价(jià)值(zhí)促进央企估值回归”业务交(jiāo)流会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一(yī)步探索建立中国特(tè)色(sè)估值体系，引导央企(qǐ)投资价值发现，推(tuī)动央企估(gū)值回归合理水平(píng)。上(shàng)交所、中国国新、指数公司(sī)、券(quàn)商、基(jī)金公司(sī)等(děng)相关领导将出(chū)席会议。

　　在(zài)多位业内人士看(kàn)来(lái)，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF未来(lái)都将在(zài)上交所上市，上交所此次会议(yì)或为产品发行预热。

　　不少行(xíng)业人士也看(kàn)好央企股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特(tè)估’是近(jìn)期资本(běn)市场的(de)行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商(shāng)、基金工商各方对此也比(bǐ)较重视(shì)，基(jī)金公司(sī)肯定会(huì)重点发行，但目前市场上也存在(zài)不少(shǎo)央企主题基金，因此预计此(cǐ)次央企股(gǔ)东回报(bào)ETF发(fā)行也会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示(shì)，所在(zài)券(quàn)商会参与其中一(yī)只央企(qǐ)股东回报ETF的发行工作，但并(bìng)不会过(guò)度(dù)冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市(shì)场(chǎng)的行情主线(xiàn)，产品(pǐn)本(běn)身就比较好(hǎo)卖；其(qí)次，我(wǒ)们近期(qī)已将(jiāng)考核(hé)侧(cè)重点放在产品保有量(liàng)上，同时降(jiàng)低基金首发(fā)的(de)考核权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一(yī)位基金(jīn)公(gōng)司人(rén)士也(yě)预计(jì)，类似(shì)去年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期(qī)多(duō)家基(jī)金公司上报的中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF已经分为(wèi)三批(pī)陆(lù)续推向市场，而不是九只(zhǐ)同时获批发售，就(jiù)是为了避免(miǎn)发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼(pīn)基(jī)金首(shǒu)发，不过(guò)，目(mù)前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题产(chǎn)品(pǐn)

　　为投资(zī)者带来分享(xiǎng)改革红利工(gōng)具(jù)

　　“中特(tè)估”成为今年以来资本市场的热门，基(jī)金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据(jù)发现，今年(nián)以来(lái)全市(shì)场已有18家基(jī)金(jīn)公(gōng)司陆(lù)续申报(bào)了21只央国企主题(tí)基金，易方达、汇添富、南方、博时(shí)、招商等各大公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安(ān)、银(yín)华(huá)基(jī)金等(děng)多家机构，还各申报(bào)了主、被(bèi)动两(liǎng)只产品，积极填补这一(yī)产(chǎn)品(pǐn)条线。

　　除了中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银华还同(tóng)时(shí)上报了跟踪(zōng)“中(zhōng)证国新央企科技(jì)引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了中证(zhèng)国(guó)新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国(guó)新央企ETF也有望(wàng)尽快获(huò)批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴(bàn)随(suí)着这些主(zhǔ)题产品的发行，意(yì)味(wèi)着，个人和(hé)机构投资者拥有配(pèi)置(zhì)央企特色(sè)指数、分(fēn)享改革(gé)红(hóng)利(lì)的便捷(jié)工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去(qù)年11月，证监会(huì)主席(xí)易会满提(tí)出“探索建立具有(yǒu)中国(guó)特色的估值(zhí)体系，促进市(shì)场资(zī)源配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话(huà)为(wèi)A股市场未(wèi)来发展和(hé)改革(gé)指明了(le)方向，成熟(shú)完(wán)善(shàn)的估值体系对于(yú)资本市场(chǎng)的价(jià)值发现以及资(zī)源(yuán)配置功能的发挥有(yǒu)重要作用，也是资本市场支持实体经(jīng)济(jì)发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背(bèi)景之下(xià)，央国企估值重塑的机遇，行业对这(zhè)一领域的(de)产品积极布局(jú)。

　　“我们目前(qián)储备(bèi)了不(bù)少(shǎo)央国企主题基金，就是看准这类企业(yè)的投资价值。”据(jù)一位(wèi)基金(jīn)公司(sī)人士表示，建立具有中(zhōng)国(guó)特色(sè)的估值体(tǐ)系，有助于提升(shēng)市场(chǎng)对国有上市企业的关注度，对企业估值层面的各类因素做进一步的研究和探讨，强化相关领域在新环境下的(de)资(zī)产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基金(jīn)罗(luó)国庆表示，从(cóng)长(zhǎng)期来看，央国企(qǐ)板块(kuài)的投资(zī)逻辑是比较完备的：一是央企是实(shí)现国(guó)家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的(de)支持与引导(dǎo)；二(èr)是央企(qǐ)作为资本(běn)市场(chǎng)“压舱石”“基本(běn)盘(pán)”具(jù)有重要作用；三是央企引领科技创新，研(yán)发占比逐(zhú)年提升；四(sì)是(shì)央企仍是A股估值(zhí)洼(wā)地。未来在(zài)不断完(wán)善中国特色现代资本市(shì)场下，预计国资(zī)央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏(yàn)阳也表示，当前稳(wěn)健的经营(yíng)业绩(jì)为(wèi)央国企的估值重(zhòng)塑提供了市场认可的基础。从(cóng)盈(yíng)利(lì)能力方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回(huí)升，目前已(yǐ)超过其(qí)他类型企业(yè)，高于A股平均水平(píng)，体现(xiàn)出央国企较(jiào)强(qiáng)的“价值创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季度国(guó)资委旗下上市央企(qǐ)营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》同期全(quán)部A股仅为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出(chū)央国企(qǐ)的发展韧劲(jìn)。展望未(wèi)来，央国企上市公司质量的提升或将成为央(yāng)国企估值重塑的核心动力。

　　招商基(jī)金(jīn)量(liàng)化投(tóu)资部基金(jīn)经理(lǐ)刘(liú)重杰也表示(shì)，从公司经营(yíng)的角(jiǎo)度看，上市央、国企的(de)盈利能力(lì)相比(bǐ)A股(gǔ)市场整(zhěng)体(tǐ)而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率(lǜ)、股息(xī)率(lǜ)过往长期领先，具备(bèi)较(jiào)高的长期投(tóu)资价值(zhí)，或(huò)更(gèng)符合机构投资者、个人养老金等(děng)配置性的需求。在中国特色估值体系的推进过程(chéng)中，央企(qǐ)股东回报指数具备较好的(de)长期(qī)配(pèi)置价值。

　　关于央(yāng)企回(huí)报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报指数(shù)是什么？

　　答：中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报指数(shù)，指数(shù)由国(guó)新投资有限公司定(dìng)制，主(zhǔ)要选取国务院国资委(wěi)下属现 金(jīn)分红或(huò)回购总额占总市值比率较(jiào)高的(de)50只上市(shì)公(gōng)司证券(quàn)作(zuò)为指数(shù)样本， 以反(fǎn)映央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报主题(tí)上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地(dì)产、机(jī)械设备等，前十大(dà)成份股权重(zhòng)合计约(yuē)33％，均(jūn)为(wèi)央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数(shù)公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数(shù)聚(jù)焦高分(fēn)红与(yǔ)高(gāo)回购央企，指数(shù)近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于(yú)主(zhǔ)流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回(huí)报指数当前市盈(yíng)率(lǜ)约为9倍，相对于主流(liú)指(zhǐ)数(shù)表现出(chū)更低(dī)的(de)估值水平，央企估值(zhí)重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)近五年ROE水平均(jūn)稳定(dìng)保持在8％以(yǐ)上(shàng)，体现出较好(hǎo)的盈利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集日(rì)基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选择网上现金认购、网下现金认购和网下股票(piào)认购(gòu)3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规(guī)模上限为20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿元(yuán)，将采取比例配售的(de)措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用(yòng)如何(hé)？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管(guǎn)理(lǐ)费、托管费(fèi)等。

　　目(mù)前3只产品认购费用(yòng)来看，在(zài)认购金(jīn)额(é)低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万(wàn)之间，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.4％，其(qí)他(tā)两只为(wèi)0.5％，而高(gāo)于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发(fā)旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及(jí)后续做市商如何(hé)安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上市。多家公(gōng)司后续(xù)将安排做市商，保障充分的(de)流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金公(gōng)司(sī)都由(yóu)“实力派”来(lái)担纲(gāng)基金经理(lǐ)。其(qí)中广(guǎng)发央企(qǐ)回报ETF拟(nǐ)任(rèn)基金经(jīng)理罗国庆为广发基金指数(shù)投资部副总经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采(cǎi)取(qǔ)了双(shuāng)基(jī)金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)历(lì)史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企股东回报指数过去(qù)三(sān)年累计涨幅41.42％，过(guò)去三(sān)年历史年(nián)化(huà)回报12.60％，超越同(tóng)期沪(hù)深(shēn)300和上证红利指(zhǐ)数的(de)表(biǎo)现。

　　9、问：如(rú)何(hé)看待央(yāng)企指数的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色(sè)突出：1、市(shì)值优(yōu)势明显，具(jù)备较高的长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)；2、央(yāng)企经营较稳健(jiàn)，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负(fù)社会责(zé)任，是国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特色估值体系背景下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更(gèng)明显(xiǎn)，追求分享高质量发展成果2、具(jù)备一定抗通胀能力(lì)和抗风险的(de)配(pèi)置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨过一轮了，板块持续(xù)性如何(hé)？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于(yú)较低分(fēn)位水(shuǐ)平。截(jié)至(zhì)2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还是(shì)纵(zòng)向比较，央企(qǐ)整体估值(zhí)水平与其(qí)经(jīng)济地(dì)位并不匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持(chí)下有望(wàng)迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是(shì)贯穿全年的主线。从券商机(jī)构的对外观点来看，多家券商明确表(biǎo)示(shì)今年的(de)投资主线之(zhī)一(yī)就是央国企(qǐ)价值重(zhòng)估。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把握国企价(jià)值重估(gū)这一投资主线(xiàn)；

　　银河(hé)证(zhèng)券：不受(shòu)黑天鹅(é)干扰，坚持数字经(jīng)济(jì)+国企改革主(zhǔ)线；

　　平(píng)安证券(quàn)：数字(zì)经济(jì)+国企改革的(de)投(tóu)资(zī)主线(xiàn)更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特(tè)色估值体系推动下，当前国企价值重估(gū)行(xíng)情有(yǒu)望持(chí)续(xù)并(bìng)形成主线行情。

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