在(zài)华尔街经济(jì)学家和央行官员争论美国经济是否以及(jí)何时会陷入衰退之际，大(dà)型基金(jīn)经理们西安市城六区是哪几个并没有坐(zuò)等答(dá)案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越(yuè)来越多(duō)的专业选股人士将资金从银行等对(duì)经济敏感的股票(piào)中撤出，转(zhuǎn)而投(tóu)资(zī)公(gōng)用(yòng)事业和基(jī)本消费品等在经济(jì)低迷(mí)时期被视为(wèi)具(jù)有弹性(xìng)的(de)股(gǔ)票。

　　美国银行汇编的数(shù)据显(xiǎn)示，同时(shí)做多和做空的对(duì)冲(chōng)基金已将其(qí)周期性股票与防御性(xìng)股票的比例降(jiàng)至至少2012年以来的最(zuì)低水平(píng)。对于只做多的基金经理来说(shuō)，他们(men)对周期(qī)性(xìng)公司(这些公(gōng)司的命运取决(jué)于商业周期的起伏)的(de)相对(duì)敞口接近(jìn)2008年(nián)以来(lái)的最低水平。

　　这一切都突(tū)显(xiǎn)了主(zhǔ)动投(tóu)资领域的悲(bēi)观情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美(měi)股从去年10月(yuè)低(dī)点(diǎn)反(fǎn)弹，增加了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策略师表示，主动选股者“为2009年(nián)式的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股相对防(fáng)御股的比例降至近10年(nián)低点

　　最近对防(fáng)御股的(de)偏好与去(qù)年不同，当(dāng)时对(duì)衰(shuāi)退的担忧蔓延，主(zhǔ)动(dòng)型(xíng)基(jī)金紧紧抓住(zhù)周期股。这一立场表(biǎo)明，人们(men)相信(xìn)美联储有能力通过积极(jí)西安市城六区是哪几个的抗通胀行动实现软(ruǎn)着陆。现在，这种(zhǒng)乐(lè)观(guān)情绪已经消散(sàn)。

　　行(xíng)业仓位数据进一步证(zhèng)明，专业(yè)人士(shì)持续看空股(gǔ)市。在美国(guó)银(yín)行4月份(fèn)对基(jī)金经理的最新调(diào)查中，现金持有量保(bǎo)持(chí)在较高水平，相对于(yú)股票，债(zhài)券比(bǐ)2009年以来的任何时候都更受(shòu)青睐。

　　高(gāo)盛(shèng)合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场(chǎng)开始逃离(lí)时，只做多的(de)基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与(yǔ)基于图表(biǎo)信号配置资产的计算机驱动(dòng)策(cè)略(lüè)形成(chéng)了鲜明(míng)对(duì)比(bǐ)。由于(yú)股市稳步上涨和市场波动性下降，趋势(shì)追踪基金和波动性(xìng)目标基金(jīn)等系(xì)统(tǒng)性资金管理公司近几个月(yuè)增加了(le)股(gǔ)票持(chí)有量。

　　德意志银行(xíng)的(de)投资者(zhě)仓位模型最能(néng)说明这种分歧立场。德意志(zhì)银行称，量(liàng)化基金继续抢购股票(piào)，而自由(yóu)裁量投(tóu)资者(zhě)的敞(chǎng)口已降至一年区间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹(dàn)的很大一部分(fēn)归因(yīn)于那些对价格不敏(mǐn)感的量化投资者，他们别(bié)无(wú)选择，只(zhǐ)能在股价(jià)上(shàng)涨时买入(rù)股票。看空(kōng)者还警告称，持续数(shù)月的股市反弹是不可持(chí)续的(de)。由于标普500指数(shù)几次突(tū)破4200点的尝(cháng)试都以失败告(gào)终，缺乏动(dòng)能可能会(huì)限制(zhì)量(liàng)化基(jī)金的(de)需(xū)求(qiú)。另一(yī)方面，新一轮的抛售(shòu)可能会促使量化基金(jīn)改变路(lù)线(xiàn)，并退出股市。

　　好于预(yù)期的(de)经济数据和企(qǐ)业财报也提振(zhèn)股市。尽管各公司在本财报季的业绩超(chāo)出预期，但目(mù)前来看，这还不足以让美国企业重(zhòng)回增长轨道(dào)。就连美联储官员也预测今年(nián)晚些时候会(huì)出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不(bù)过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地(dì)为经(jīng)济衰(shuāi)退做(zuò)准备而采(cǎi)取防御措施(shī)，最终可能会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性(xìng)的行业往往在(zài)衰退(tuì)前的6个(gè)月内(nèi)表(biǎo)现优异。直到(dào)真(zhēn)正的经济衰退到来(lái)，防御性股票才开始(shǐ)大放异彩，尽(jǐn)管它(tā)们的领先地位通常(cháng)会在下行周期(qī)结(jié)束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国(guó)经济(jì)衰退将从(cóng)第三季(jì)度开(kāi)始。

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