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谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之(zhī)一：低估值、高分(fēn)红

　　低估值、高分红，是包括能源(yuán)链、“一带一路”和运营商在(zài)内的“中特(tè)估”方向最鲜明的共同特(tè)征：1）截至2022年底，能源链、“一带(dài)一路”和运(yùn)营商PB估值分别(bié)处于2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便经历年初(chū)以来的大幅(fú)上涨后，当前这些板块估值仍(réng)处于历史平均水平附近。2）与此同时，能源链、“一带一(yī)路(lù)”和运营商(shāng)股息率显著(zhù)高于市场整体(tǐ)，较(jiào)高的分红也成为(wèi)其进可攻、退可守(shǒ谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗u)的重要(yào)支撑。

　　二、“中特估(gū)”投(tóu)资范式之二：政(zhèng)策(cè)的(de)持续支(zhī)撑(chēng)和催谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗(cuī)化

　　政策持续支谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗(zhī)撑(chēng)和(hé)催化，成为“中特(tè)估”中“一(yī)带一路”和运营商板(bǎn)块修(xiū)复的重要驱动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一带一路”十周(zhōu)年之际(jì)，从沙伊(yī)和解、中(zhōng)俄深化合(hé)作联合声明、中巴联合声明等(děng)，以(yǐ)及后续5月召开在(zài)即的第三届“一带一路”国际(jì)合作高峰论坛，“一带一路”相关利好不断，板块行(xíng)情得(dé)到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济上升为(wèi)国家(jiā)战略，相关政策(cè)密集出台。今(jīn)年国务院改组又新设国(guó)家数(shù)据局(jú)。运营商作为“数字经济”的基础设施(shī)，持续得(dé)到(dào)催(cuī)化。

　　三、“中特估”投(tóu)资范式之(zhī)三：景气修复预(yù)期(qī)

　　2023年中国复(fù)苏(sū)+人民币升值的(de)全年宏观主线驱(qū)动盈利能力修复，带动能源(yuán)链(liàn)整体性(xìng)上涨。1）能源产业链(liàn)作为(wèi)原材料(liào)高度(dù)依(yī)赖海(hǎi)外供应、同(tóng)时下(xià)游需求(qiú)基本集中在国内市(shì)场的方(fāng)向之一，将(jiāng)充分受益于人(rén)民币升(shēng)值的宏观趋势。2）中国经(jīng)济(jì)复苏，下游领域需求(qiú)预期(qī)回暖，能源产(chǎn)业链(liàn)尤其是行业龙头盈利(lì)已在修复(fù)。

　　四、沿着三(sān)条投(tóu)资范式(shì)，“中特估(gū)”重点关注哪(nǎ)些方向？

　　除了(le)能源链、“一带一路”和运营商(shāng)等之外，当前我们建议关注机械（造船）、交(jiāo)运（公(gōng)路、铁路、港(gǎng)口）、大型银(yín)行等(děng)细分方向。

　　1）机械(xiè)（造(zào)船）：船(chuán)舶制造(zào)业作为(wèi)国家重点支持(chí)的战(zhàn)略性产业之(zhī)一，近年来(lái)经历了行业调整和产能过剩(shèng)的(de)困境(jìng)，但近期板(bǎn)块景气已在改(gǎi)善：一(yī)方面，随着全球航运市场需(xū)求正在(zài)增(zēng)长，带(dài)来包括化学品船与成品油(yóu)轮船的订单大幅提(tí)升。另(lìng)一方面，国企改革推动造(zào)船企业重组(zǔ)整(zhěng)合和产能优(yōu)化之(zhī)下，国(guó)内船舶制造业已在逐步实现结构(gòu)调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期间各项(xiàng)数据恢复良好。业绩确定性(xìng)强，承(chéng)诺(nuò)高分红，类债属性突(tū)出。经济增速下行，高(gāo)速公路(lù)、铁(tiě)路、港口(kǒu)资产(chǎn)稳健性(xìng)凸显，业绩成长及(jí)确定(dìng)性较高。同(tóng)时近(jìn)几年，高(gāo)速公路及铁路板块上(shàng)市(shì)公司更加(jiā)注重投资人回报，多(duō)家(jiā)公司发布股东回报计划，大(dà)幅(fú)提高分红比例以及承诺未来几年高分红水(shuǐ)平，给投资(zī)人带来确定性(xìng)的高股息回报。

　　3）大型银行：经(jīng)济复苏大(dà)背景下(xià)融资需求回暖(nuǎn)，基(jī)本(běn)面有支撑，板块(kuài)估值也具备修(xiū)复(fù)空间。2023年以来，信(xìn)贷(dài)需求连续三(sān)个月超预期回暖(nuǎn)，在(zài)稳(wěn)增长和扩投资(zī)的政策基调下(xià)，后续(xù)信贷(dài)、社融仍有望平稳增长。此外，作(zuò)为(wèi)业(yè)绩稳定且高分红的(de)板块，当(dāng)前(qián)银行PB估值处于2016年(nián)以来(lái)11.6％的较(jiào)低位置(zhì)，修(xiū)复空间较(jiào)大。