4月(yuè)以来(lái)，棉(mián)纺(fǎng)织市场延续消费旺(wàng)季强劲势(shì)头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加之(zhī)市(shì)场对新(xīn)年度(dù)减产担忧加(jiā)重，国内棉价(jià)持续上涨。而国(guó)外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉价格承压(yā)运行，导致国(guó)内外(wài)棉花价差不(bù)断收缩，最终至(zhì)4月底5月(yuè)初结束了内外棉(mián)倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一(yī)直维持倒挂(guà)的格(gé)局，近(jìn)期随着国(guó)内(nèi)棉价连(lián)续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由(yóu)负(fù)转正(zhèng)。内盘表现相对(duì)较(jiào)强的原(yuán)因在于国内供需矛盾更为突(tū)出，春节后(hòu)国内需求持续修(xiū)复，外贸(mào)订(dìng)单(dān)表现也好(hǎo)于预期，叠(dié)加新(xīn)疆天气不利棉花(huā)播种(zhǒng)和出苗(miáo)，减产(chǎn)预期推动国内棉价不断走强(qiáng)。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年度全球棉(mián)市(shì)供需趋(qū)于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货(huò)棉花分(fēn)析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析(xī)师高飞堂告诉(sù)记者， 4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉动效(xiào)果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库(kù)存低位，开工负荷保(bǎo)持(chí)高(gāo)位运行。据监测，山(shān)东(dōng)主销区(qū)4月纺(fǎng)企(qǐ)开机负荷达(dá)到(dào)75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排单时间达到10天(tiān)，较上月增加(jiā)2天，开工(gōng)负荷(hé)及(jí)订(dìng)单排单时(shí)间达到近两(liǎng)年来最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)。同时(shí)由于(yú)大(dà)部分纺企纱线产品库(kù)存低位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储备库(kù)存，为(wèi)棉(mián)花市场消费(fèi)提供了坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下(xià)游纺企对(duì)高价棉(mián)花(huā)的接(jiē)受程度(dù)并不高(gāo)，仍(réng)以刚需(xū)采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉价(jià)的上涨也并未(wèi)有效(xiào)传导(dǎo)到下(xià)游(yóu)，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在(zài)供(gōng)应端利多的(de)推动下强势上涨。中棉协调查(chá)报(bào)告显(xiǎn)示，杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思2023年全国(guó)植棉意(yì)向面(miàn)积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以(yǐ)来，新疆地区(qū)陆续出现(xiàn)低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以(yǐ)及(jí)出苗带来(lái)了不利影响，进一步(bù)加剧了市场(chǎng)对(duì)于(yú)新年(nián)度产量大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助推剂(jì)。5月(yuè)新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一度回(huí)落，但近日新疆地区迎(yíng)来强(qiáng)降雨，部(bù)分地区伴随大风和(hé)沙尘暴，可能(néng)会对(duì)棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度(dù)引发了市场对于天气的关注，期(qī)价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉(mián)花播种面积普遍(biàn)下降，根据(jù)我们的(de)调研结果推算，2023年新疆棉(mián)花(huā)种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初(chū)部分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉(mián)苗(miáo)生长进(jìn)度较去年(nián)同(tóng)期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重(zhòng)，或(huò)导致减产幅度扩大(dà)。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业人(rén)士对新年度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价(jià)格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面，在意(yì)向种植面(miàn)积(jī)下降和播种(zhǒng)期低温天气的双重作用下，新年度棉(mián)花减(jiǎn)产概率大大增加(jiā)。需求端(duān)，目(mù)前(qián)下游纺(fǎng)织企业(yè)的开机(jī)率(lǜ)维持高(gāo)位，而(ér)成品库存仍位(wèi)于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现(xiàn)尚(shàng)可，需求端杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思(duān)带(dài)来的负反馈并不(bù)明(míng)显(xiǎn)。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行业淡(dàn)季(jì)，下游(yóu)需求存在(zài)走弱的预(yù)期，短期对国内(nèi)棉价形(xíng)成一定的压力。但中长期内需持(chí)续复苏的逻辑并未改变，中国已(yǐ)经成(chéng)为(wèi)支撑全球棉花(huā)消费复苏的主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月(yuè)份(fèn)欧美高通胀问题持(chí)续(xù)，使业者担忧持(chí)续加息的紧(jǐn)缩政策，或降(jiàng)低居民对纺织品服装的消费(fèi)动力(lì)，4月初USDA公布数(shù)据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月下旬公布的美(měi)棉周度(dù)净签(qiān)约量环比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国(guó)外棉花市场(chǎng)阶段性需求下滑(huá)，外棉价格也随之出(chū)现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思2519万(wàn)吨，同(tóng)时将全球棉(mián)花消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期(qī)末库存较上(shàng)年(nián)度(dù)去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供(gōng)需(xū)有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场(chǎng)消费增长明显，叠(dié)加极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺价出货意愿(yuàn)增(zēng)强，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而(ér)国外弱预期(qī)背景下，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月(yuè)初国(guó)内外棉花价差（国(guó)内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次转正(zhèng)。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延续正值(zhí)。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续(xù)与外棉市场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后市(shì)，李馨(xīn)认(rèn)为(wèi)，下游步入(rù)淡季后(hòu)需求支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质性(xìng)利好，天(tiān)气对(duì)产量的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计宽(kuān)幅(fú)振荡为主。中长期(qī)看，国内棉花(huā)产量下滑是大概率事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂(chǎng)在升(shēng)级改(gǎi)造加(jiā)工设备(bèi)，对于产能持续(xù)扩张的(de)轧花厂来(lái)说，如果棉花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今(jīn)年重演，中(zhōng)长期棉(mián)价重心有望继续抬升。

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