关(guān)注市(shì)场(chǎng)热点消息(xī)。

　　美联储布拉德：利率可(kě)能需要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示(shì)，决策者可能不得不进(jìn)一步提高利率以(yǐ)给通胀(zhàng)降温，但(dàn)他(tā)补充称(chēng)，自己将观(guān)望一(yī)定时间(jiān)，看看(kàn)经(jīng)济数据表现(xiàn)再决定(dìng)6月应该采(cǎi)取何种行动(dòng)。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏制(zhì)了通(tōng)胀的上升，但目前还不(bù)清楚(chǔ)通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德(dé)表示(shì)，需(xū)要看到(dào)“通胀实(shí)质性下降”才能确信没(méi)有(yǒu)必要加息(xī)。

　　布(bù)拉德还表示，他(tā)认为美联储仍然可以实现软着陆(lù)，在不触发经(jīng)济严重下滑(huá)的(de)情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退，但这不是基线(xiàn)情(qíng)景。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀(zhàng)下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是美联储决策者中(zhōng)鹰派(pài)官员的代(dài)表(biǎo)人(rén)物(wù)，素有(yǒu)“鹰(yīng)王(wáng)”之称，但(dàn)今年在(zài)联(lián)邦公开(kāi)市场委(wěi)员会（FOMC）没有(yǒu)投票权(quán)。

　　香港与内地利率互换(huàn)市场互联互通合作15日正式(shì)启动(dòng)

　　中国人民银行5月5日表示(shì)，香(xiāng)港与(yǔ)内地利(lì)率互(hù)换市场互联互(hù)通合(hé)作(zuò)（即 “互换(huàn)通”）的各项准备工(gōng)作进展顺利，初(chū)期先(xiān)行(xíng)开通“北向(xiàng)互换通”，“北向(xiàng)互换(huàn)通”下的交(jiāo)易将于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是(shì)香港及其他(tā)国家和地(dì)区(qū)的境外投资者经(jīng)由(yóu)香港与内地基础(chǔ)设施机构之间(jiān)在(zài)交易、清算、结算等方面互(hù)联互通(tōng)的(de)机(jī)制(zhì)安排，参与(yǔ)内地银行间金融衍(yǎn)生品市场。初(chū)期(qī)可交(jiāo)易品种为利(lì)率互换产品(pǐn)，报价、交易及结算币种(zhǒng)为人民币(bì)。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境内投资者需(xū)与外汇交易中心签署报价商协议，并(bìng)为(wèi)上海(hǎi)清算所利率互换集中清算业务的清算会员(yuán)或该类会员的(de)清算(suàn)客户。

　　参与“北(běi)向互换通(tōng)”的(de)境(jìng)外投资者为符合(hé)人民银行要(yào)求(qiú)并完(wán)成内地(dì)银行间债券市场准(zhǔn)入(rù)备案(àn)的境外机构(gòu)投资者，并经外汇交易中(zhōng)心(xīn)开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易权限。拟申(shēn)请开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易权(quán)限(xiàn)的境外投资者需同时申请成为场外结算公司的清算会员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　初期全市场每日交易净限额(é)为200亿(yì)元人民(mín)币(bì)，清算限额为(wèi)40亿元(yuán)人民币(bì)，后(hòu)续可(kě)根(gēn)据市场情况适时调整额(é)度。

　　罕见大乌(wū)龙，上(shàng)交所道歉

　　昨(zuó)日(rì)，转债市场出现“大(dà)乌龙”。原本(běn)公告停牌的嵘泰转债，昨(zuó)日早盘却仍能(néng)正常交易，盘(pán)中一(yī)度(dù)上涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于当日(rì)上午(wǔ)10时10分实施停牌，并发(fā)布公(gōng)告，就相关原因进行(xíng)排查。

　　5月5日(rì)盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相关交易处(chù)理(lǐ)情况的公告。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏(sū)嵘泰工业股份(fèn)有限公司(sī)（以(yǐ)下简称(chēng)公司(sī)）在(zài)上交所网站(zhàn)发布关(guān)于实施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘(zhāi)牌的公(gōng)告称，嵘泰转债最后一个(gè)交(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年5月5修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句日起将停止交易。公(gōng)司(sī)后续分别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次提(tí)示性公(gōng)告(gào)。2023年5月5日早(zǎo)盘，因(yīn)技(jì)术原因，该(gāi)可转(zhuǎn)债仍挂牌(pái)交(jiāo)易。上交所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施(shī)停牌(pái)。经统计，嵘泰转债(zhài)在匹配成交阶段共成(chéng)交(jiāo)8.35万(wàn)手，累计成交(jiāo)9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券交易所债(zhài)券交易规(guī)则》第(dì)一百三(sān)十(shí)条等相关规定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相(xiāng)关匹配(pèi)成交取消，交(jiāo)易无效，不进(jìn)行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不(bù)受影(yǐng)响，正常(cháng)进行。

　　对(duì)于(yú)该(gāi)事(shì)件(jiàn)的发生，上交所深(shēn)表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块强势反弹(dàn)

　　在宏观利(lì)空阶段性出尽后，市场情绪有(yǒu)所回暖，叠加油脂市(shì)场基(jī)本面迎(yíng)来改善，“五一”假(jiǎ)期过后(hòu)，油(yóu)脂市场连(lián)涨两日。昨日，棕榈油主力合(hé)约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油(yóu)脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续(xù)加息预期以(yǐ)及欧(ōu)美银(yín)行业危机的继续发酵(jiào)，国际原油价格大(dà)幅(fú)下挫，外(wài)围市场环境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨(chén)，美联储如预期(qī)加(jiā)息(xī)25个(gè)基点，这是(shì)本(běn)轮(lún)加息(xī)周期(qī)的(de)第十次加息，也可能是本轮(lún)紧缩周(zhōu)期(qī)的终点。同时，欧(ōu)洲央行周四决定放慢加(jiā)息步伐。在外围利空阶(jiē)段性(xìng)出尽后，大宗商品市场情绪出(chū)现反弹，油(yóu)脂价格在假(jiǎ)期开盘走弱后(hòu)也迎来上(shàng)涨。”中泰期货研究所(suǒ)油脂油(yóu)料分析师巩力赫表示，在此(cǐ)轮(lún)上涨(zhǎng)过(guò)程中(zhōng)，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地供给偏(piān)紧，同时国内(nèi)棕榈油库存连续下(xià)降(jiàng)支撑盘(pán)面走强，菜油紧(jǐn)随其后，而(ér)豆油因5—6月大豆到港(gǎng)压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究(jiū)所油脂油料分析师侯雪玲(líng)看(kàn)来(lái)，油脂市场的强力(lì)反弹是由基本面的改善推动的。她(tā)表(biǎo)示，一方面(miàn)源于餐(cān)饮端的利多(duō)预期。油脂相关上市企业一季度业绩(jì)大增，多因为销量上涨(zhǎng)和毛(máo)利率提升共(gòng)同推动；“五一(yī)”旅游(yóu)出行(xíng)火爆，交(jiāo)通运(yùn)输部(bù)数(shù)据(jù)显示，假期前三天日均(jūn)发(fā)送人数和(hé)2019年、2021年基本持平。这意(yì)味着(zhe)油脂餐饮端消费亮(liàng)眼，假期后，现货普遍存在一轮补库需求。未来(lái)很长一段时间，餐饮(yǐn)端将持续成为支撑油脂需求(qiú)的(de)重(zhòng)要力量。另一(yī)方面，国内(nèi)大豆压榨企业5月上(shàng)旬仍出现(xiàn)不同程度的停机(jī)计划，市场现货供(gōng)应仍(réng)有(yǒu)偏(piān)紧张情(qíng)况，豆油累库速度放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地库存出现超预期(qī)下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕(zōng)榈油2月库存环比下(xià)降15％至264万(wàn)吨，其(qí)中产量425万吨(dūn)，出(chū)口(kǒu)291万(wàn)吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月几乎持平(píng)。机构预期马来西亚棕(zōng)榈油4月产量(liàng)环(huán)比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环(huán)比下(xià)降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比(bǐ)减少10％至(zhì)151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外市场方面，受到(dào)马来西亚棕榈油库存减(jiǎn)少的(de)预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)价(jià)格在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体(tǐ)数据偏弱，出口月度环比(bǐ)下(xià)降，且产量降幅不足，导致(zhì)市场情绪略显悲(bēi)观。但在价(jià)格持续(xù)下跌后(hòu)，利空落地(dì)效(xiào)应以及机构对于4月马来西亚棕榈油库存预估超预期下(xià)降(jiàng)的乐观(guān)情绪，推动期价快速(sù)反弹，而(ér)库(kù)存预估下(xià)降的原因(yīn)来自(zì)于马来西(xī)亚国内(nèi)消(xiāo)费需求的增加(jiā)。”中(zhōng)辉期货(huò)油(yóu)脂油料分析师贾晖表(biǎo)示(shì)，外盘(pán)带动内盘油脂价格(gé)上行，而豆油及菜油自身基本面(miàn)供应增(zēng)加(jiā)的(de)利空因素(sù)逐(zhú)步弱(ruò)化(huà)也对盘面带来一(yī)些支持。

　　宏观和基本(běn)面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显(xiǎn)示，全(quán)球(qiú)第(dì)二大(dà)棕榈油生产国——马来(lái)西亚截至4月底的棕榈(lǘ)油库存料降至11个(gè)月(yuè)以(yǐ)来最(zuì)低水平，因产量持(chí)平且马来西亚国内(nèi)使用量增加。受访的九位分析(xī)师(shī)和贸易(yì)商预估中值显示，棕榈(lǘ)油库存(cún)料较(jiào)3月减少(shǎo)9.8％至(zhì)151万吨(dūn)，连续(xù)第(dì)三个月减少(shǎo)并(bìng)触及2022年5月以来(lái)最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库(kù)存(cún)也由升转降，刷新5个半月的最低水平(píng)。中国粮油商(shāng)务网监测数据(jù)显示，截至(zhì)2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其(qí)中24度及以下库(kù)存量为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存(cún)量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国内棕榈(lǘ)油库存都在下(xià)降，但(dàn)原因各有(yǒu)不同。马(mǎ)来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存下降(jiàng)的主要原因来自于产量的季(jì)节性减产以及印尼国内出口政策(cè)限制导(dǎo)致(zhì)的(de)棕榈油出口较好。而国内棕榈(lǘ)油库存(cún)大幅下降，主要是受到年初国内(nèi)疫情防控措(cuò)施(shī)优化调整带来的餐饮消费的(de)增加，同时豆棕现货价差高(gāo)位运行导致棕榈油替代性能大大增(zēng)强，也(yě)进一步刺激了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中国(guó)棕榈油库存下降，但由于印尼5月出口政策出现调整，将允许更多的棕榈油出口，市场对于(yú)马来西亚棕榈油5月出口数据(jù)保持谨慎态度。中国和印度作为全球主要的棕榈(lǘ)油进口国(guó)，虽然库存都不同程度(dù)下(xià)降，但都仍处于历史较高水平，若棕(zōng)榈油价格上涨，将抑制(zhì)其消费和进口积极性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对于(yú)棕榈油产地来说，每(měi)年的1—4月属于去(qù)库(kù)周期，因产(chǎn)量处(chù)于年(nián)内低位，无法满足(zú)当月需求。今年(nián)4月国际豆棕倒挂(guà)以及需(xū)求国库(kù)存偏高，棕榈油(yóu)出口需求差，但(dàn)依然没有扭(niǔ)转去库趋势。可以说，产量绝(jué)对水平低是去(qù)库的主(zhǔ)要原因。后期(qī)随着产量季节性增加，棕榈油重新累库(kù)也是必(bì)然(rán)趋势。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认为(wèi)，棕(zōng)榈(lǘ)油的去库更(gèng)多是供需双重推动的(de)结果(guǒ)。随(suí)着产地挺价，进(jìn)口利润(rùn)差(chà)，棕榈油到港压力下降，月(yuè)均到港量30万吨左右。更为重要(yào)的是，国(guó)内油脂餐(cān)饮(yǐn)需求旺盛，随着(zhe)气温(wēn)升高，棕榈(lǘ)油(yóu)使用限制减少(shǎo)，棕榈(lǘ)油表(biǎo)观消费同比(bǐ)几乎翻倍。国(guó)内棕榈油要(yào)想重新累库(kù)，需(xū)要进(jìn)口增加，也(yě)就是说进口(kǒu)利润打开(kāi)，产地让利，这至少需要产地库存压力明显恢(huī)复才有可能(néng)。因此，未来产地的(de)累库必将早于国内，存在节奏差(chà)。

　　“从目前的市场情况来(lái)看，短(duǎn)期内(nèi)缺乏(fá)明显利多因素驱动(dòng)，因此棕榈油上涨缺乏可持续(xù)性。不(bù)过，从更(gèng)长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺(nuò)气(qì)候的预期下，棕榈油有望逐步进入(rù)中期企稳(wěn)阶段。后续需要密切关(guān)注厄尔尼诺气候(hòu)的发生和持续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在许多市场(chǎng)人(rén)士看来，今年仍是修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句(shì)“宏观大年”，宏(hóng)观(guān)层面(miàn)对于(yú)大宗商品的影(yǐng)响仍然起到主导作用。那么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周(zhōu)期(qī)接近尾声(shēng)，欧洲央行在周四(sì)也(yě)放慢了(le)激进(jìn)紧缩的(de)步伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后，大(dà)宗(zōng)商品市场情绪出现(xiàn)反弹。不过，随着美联储会议的结束，市场焦点仍(réng)将集中在(zài)美国(guó)银(yín)行业(yè)的任何可能的风险蔓(màn)延，对(duì)此仍需保(bǎo)持(chí)谨慎态度。对于油(yóu)脂来说，目前基本(běn)面仍然多空(kōng)交织。当(dāng)前年度加拿大(dà)油菜(cài)籽的丰产对国内市场(chǎng)的(de)压(yā)力持(chí)续存在，5—6月进口大豆大量到港(gǎng)的预期对豆系品(pǐn)种带(dài)来压(yā)力，另外国(guó)内棕榈油整体库存偏高(gāo)也使(shǐ)得油脂整体的行情难(nán)以表现得(dé)特别强势。不过，油脂(zhī)的(de)估值在偏低的油粕(pò)比和当前年度(dù)南(nán)美大豆的减产预期的逐(zhú)渐兑现背景下，又显得(dé)处于偏低(dī)水平。在此情况下，油脂似(shì)乎难以(yǐ)表(biǎo)现(xiàn)出独立(lì)走势，单(dān)边行(xíng)情(qíng)仍将比较多地(dì)被宏观因素主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾(jiǎ)晖看来(lái)，由(yóu)于美联(lián)储加息已(yǐ)经在(zài)市(shì)场(chǎng)预期当(dāng)中，因此(cǐ)对大宗商(shāng)品市场的(de)利空(kōng)影响(xiǎng)有限(xiàn)。对于(yú)油脂市场来(lái)说(shuō)，虽(suī)然生物柴油消(xiāo)费(fèi)占比不低，比如棕(zōng)榈油工业(yè)消费占到产量30％以(yǐ)上，欧盟(méng)工业消费和食用消费(fèi)各占(zhàn)一半，但各国生(shēng)物柴油政策比例一段时期内是固定(dìng)的，不会因为原油(yóu)及宏观市场的波动，而(ér)出现(xiàn)生物柴油产量的大幅波动，加上(shàng)油脂食用作(zuò)为消费必需品，宏观因素影修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句响有限，因此(cǐ)油脂(zhī)自身基本面对价格波动仍然将起到主导(dǎo)作用。

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