在(zài)股(gǔ)市高点(diǎn)成立的主动(dòng)权益(yì)类定开基金(jīn)密集迎来开放日，近三个月即将开放的(de)产品超3成(chéng)跌(diē)破(pò)面值，破净率达(dá)33％，亏(kuī)损最(zuì)大产品(pǐn)成立满两年亏损43％，部分产品甚(shèn)至面临清(qīng)盘危险(xiǎn)。<病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语/p>

　　多位(wèi)行业内人士表示，主动权(quán)益定开基金的整体破净率(lǜ)与基金成立时间、基金(jīn)投资策略(lüè)，以及统(tǒng)计样(yàng)本(běn)数量等众多(duō)因素有(yǒu)关。其中(zhōng)，高点成立是(shì)基(jī)金(jīn)破净的重要原因。同时(shí)，他们也建议基金公司要更(gèng)加(jiā)前(qián)瞻性布局产品，克服短期盲目规(guī)模(mó)扩张冲动(dòng)，从(cóng)客户利益和导向开展产品的布局和发行。

　　近(jìn)三月60只定开(kāi)权益基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华(huá)南一家基金公司发布公告称，根据基金法、基金运作管(guǎn)理办法(fǎ)、基金合同的有关规定(dìng)，公司(sī)旗下主动权益一(yī)年(nián)定期(qī)开放(fàng)基金(jīn)最近一个开放期为2023年(nián)4月20日至(zhì)2023年5月22日，若(ruò)该(gāi)开放(fàng)期最(zuì)后(hòu)一个开(kāi)放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现(xiàn)触发基金合同终止(zhǐ)的情形，基金管理(lǐ)人将(jiāng)终止《基金合同》，并按(àn)照(zhào)《基金(jīn)合同》约(yuē)定履行基金财产清算程(chéng)序(xù)，无须召开基金份额(é)持有人(rén)大会。

　　根据公告，该只基金的基(jī)金合(hé)同生效后，若登(dēng)记机构(gòu)完成每(měi)个开放期最后一个开(kāi)放日的(de)申购、赎回(huí)或转换(huàn)业(yè)务申请确认(rèn)时，基金(jīn)的基(jī)金(jīn)份额持有人(rén)数量不满200人或者基金(jīn)资(zī)产净值低于五千(qiān)万元，基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)在(zài)履行相关监管报告和信息披露程序后终止基金合(hé)同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截(jié)至(zhì)2023年一季报，该(gāi)只偏债混合型基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来两年(nián)多(duō)收(shōu)益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据(jù)记者(zhě)统计，截至(zhì)5月20日(rì)，5-7月份即将到(dào)期的主动权益类定(dìng)期开(kāi)放基金有60只（份额合并计算(suàn)）即将迎来开放日，目(mù)前破净产(chǎn)品(pǐn)（统(tǒng)计复权净值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最高(gāo)的产品成立两年来亏损(sǔn)超43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来(lái)看，主动权益(yì)类定开(kāi)基(jī)金5-7月(yuè)份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈现逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金(jīn)评价研究中心高(gāo)级分析师孙桂(guì)平对此表(biǎo)示，一般而言，随着基金开放日临近，为了(le)应对基金(jīn)集中申赎影响，基金(jīn)的投资策略可能(néng)倾(qīng)向于(yú)保守，权益仓位可能会有所降(jiàng)低(dī)。因此，在权益市场表现不(bù)好(hǎo)时，距离开放日越远，整体上破(pò)净(jìng)率可能(néng)有增加趋势。当然，整体破净率情况(kuàng)也与(yǔ)基金成立时间、基金投资(zī)策略，以及统计样本数量等众多因素有(yǒu)关(guān)。

　　一位(wèi)基金销(xiāo)售(shòu)机构负责人也分析，今年8、9月份到(dào)期的定开基金大多成立(lì)于2020年下(xià)半(bàn)年，高点(diǎn)成立是基金破净的重要原因(yīn)；另一方面，8、9月(yuè)份(fèn)到(dào)期的(de)定开基金数(shù)量明显(xiǎn)少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份(fèn)破净基金的数量较6、7月份(fèn)并(bìng)没有明显(xiǎn)上涨，破净(jìng)率仍较高，可能(néng)也(yě)与基金(jīn)的发行节奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免(miǎn)盲(máng)目规(guī)模扩(kuò)张

　　据记者观察(chá)，从近三月(yuè)即将迎来(lái)开放的定期开放(fàng)式(shì)基金(jīn)来看，多数成立于2020年(nián)下半年(nián)-2021年1季度，高点成立可能是部分基金破净的重要原因(yīn)。

　　针对(duì)上述(shù)现象，孙(sūn)桂平表示，从基(jī)金发(fā)行角度而言，权益市场高点时(shí)基(jī)金发(fā)行(xíng)相(xiāng)对容易，而且规模也容易做(zuò)大，基(jī)金公司有动力(lì)去做(zuò)；但从投资者而言，高点入(rù)市就容(róng)易出现一段时间(jiān)内基金业(yè)绩表现不(bù)佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基金公司(sī)而言，在病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语市场(chǎng)高点(diǎn)时(shí)要(yào)保持冷(lěng)静(jìng)，相对(duì)谨慎发(fā)行产品，不盲目追逐市场热点，克服短(duǎn)期盲目规模(mó)扩张冲动，从客户利益(yì)导向进行(xíng)产品布局和发行(xíng)。此举既可以保护投(tóu)资者利益(yì)，也可以树立基金公司良好口碑，有利于基金公司(sī)长期管理规模提升(shēng)。

　　上述基(jī)金销售(shòu)机构负责人也表示，在市场(chǎng)高位、情绪火热时发行(xíng)基金往往伴(bàn)随着较(jiào)高(gāo)的风(fēng)险。一(yī)方面，近两年(nián)权益市场(chǎng)的整(zhěng)体波动增(zēng)大，风格轮动(dòng)现象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投资范围(wéi)的基金收益率差距较大(dà)。另一方面，市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)火热时容(róng)易出(chū)现爆(bào)款基金，较(jiào)大规模给(gěi)基金经理带来的灵活性限制很可能(néng)会影响产品(pǐn)未来的超额收(shōu)益。同(tóng)时，优质(zhì)资产(chǎn)的资金容量(liàng)通常有限，且短期快速上涨(zhǎng)很(hěn)可(kě)能估值虚高。过高的管理(lǐ)规(guī)模要求基金经理不得不(bù)跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投(tóu)资机会，调整投资分布，也可(kě)能会增加(jiā)错判的风(fēng)险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负(fù)责(zé)人(rén)也(yě)建议基金公司前瞻性布局产品，并将规模控制在基金经理能(néng)力范围内，高点成(chéng)立的产品，如(rú)果通过均衡和多元化的(de)布(bù)局，避免(miǎn)单押一个赛道，并(bìng)通(tōng)过抓取阶(jiē)段性(xìng)投资机会、控制回撤等(děng)方(fāng)法(fǎ)，也能(néng)在中长(zhǎng)期斩获一(yī)定(dìng)的超额收益。

　　事实上(shàng)，随着定(dìng)期开放式权益(yì)类基金表现不及(jí)预期，近一年新成立的定开(kāi)权益(yì)类(lèi)基金仅有(yǒu)7只，同比(bǐ)减少24只(zhǐ)；平(píng)均(jūn)发行规(guī)模2.71亿(yì)元，同比(bǐ)也下滑42％，该(gāi)类基金的发行(xíng)陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预(yù)期时，投资者的(de)心(xīn)态(tài)会受到一定程度的影(yǐng)响，甚至可能打击投资(zī)者的投资(zī)信心。如果破净率持续上(shàng)升(shēng)的话，投(tóu)资(zī)者对于后续新发基金的购买意愿可(kě)能会下降(jiàng)。” 上(shàng)述基金(jīn)销(xiāo)售机构负(fù)责人称。

　　孙(sūn)桂(guì)平也认为(wèi)，定开基金在基金经(jīng)理更好施(shī)展投资决(jué)策(cè)，有效(xiào)阻(zǔ)止投资者频繁(fán)交易等方面具有明(míng)显优势(shì)，有利于为(wèi)投资者创(chuàng)造更好(hǎo)收益。但是定开基(jī)金(jīn)也受(shòu)市场波动(dòng)影响，跌破净值也是(shì)正常(cháng)现象。

　　“因(yīn)此(cǐ)，未来定开基金发(fā)行时，一(yī)是(shì)要避免高位发行(xíng)，二是要(yào)做好投资者教(jiào)育。”孙桂(guì)平(píng)称。

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