周一(yī)的股市震荡(dàng)翻红，上(shàng)周股市下跌期间净(jìng)买入(rù)的(de)“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而(ér)上周5个(gè)交易日市场总体(tǐ)下跌(diē)期(qī)间，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿(yì)元(yuán)，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模式(shì)，在股市大幅下(xià)挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资(zī)金(jīn)流(liú)向结构看，上证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特(tè)估(gū)”长期投资价(jià)值被(bèi)资金(jīn)看(kàn)好(hǎo)，而高位(wèi)回调的科(kē)创50ETF、再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追(zhuī)逐；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出(chū)，资金出现短(duǎn)期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值仍在(zài)低位，多家机(jī)构仍看好长期配置价(jià)值。

　　净流入资金(jīn)近(jìn)40亿元

　　科(kē)创50、上证(zhèng)50净流入资金居前(qián)

　　上(shàng)周五股(gǔ)市大跌，当日股(gǔ)票(piào)ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成交均(jūn)价(jià)测算，当日净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时(shí)间到(dào)上(shàng)周5个交易日(rì)，5天股市调整期间(jiān)，资(zī)金更是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，展现(xiàn)了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净买入排(pái)行(xíng)看(kàn)，截至(zhì)上周五，科(kē)创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过(guò)11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞(ruì)、易方(fāng)达和(hé)嘉实基金旗(qí)下沪(hù)深(shēn)300ETF，富国(guó)上证指(zhǐ)数ETF等产(chǎn)品，净流入资(zī)金也(yě)位居前(qián)列。

　　而(ér)从5月(yuè)15日收盘股市表(biǎo)现看，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300全(quán)部收红，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上(shàng)周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的(de)半导体(tǐ)ETF成(chéng)为(wèi)资金净(jìng)买入的榜首，单(dān)日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前(qián)仍处于估值低位的医疗ETF、中概互(hù)联(lián)ETF等产(chǎn)品也位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买(mǎi)入，不过目(mù)前游(yóu)戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资(zī)金的(de)上述流向情况，一位公募(mù)股票权益基金(jīn)经理表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用(yòng)品复苏的空间受(shòu)限、出口下行(xíng)及(jí)地产销售(shòu)恢复(fù)疲软将驱动市场展现出(chū)更多结构性机会(huì)。不过，在短期市场炒作热度回落(luò)，波动率偏(piān)高(gāo)的情况下(xià)，资金可能更青睐用大盘(pán)宽(kuān)基指(zhǐ)数，比如(rú)科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场，以获取整个市场(chǎng)的平(píng)均回报。

　　而在行(xíng)业方(fāng)面，沪(hù)上一家公募机构(gòu)分析，由(yóu)于近日以游戏(xì)为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因是前(qián)期炒作有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市(shì)场炒(chǎo)作(zuò)热度有所(suǒ)回(huí)落。但从(cóng)长期(qī)看，资金还会(huì)长期关(guān)注数字化对生产力的提升(shēng)，因此，包(bāo)括计算机、互联网(wǎng)和传媒等调整下来的(de)行业，可(kě)能会继续受到了资金的关注。

　　也(yě)有(yǒu)行业(yè)机构(gòu)认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资(zī)金(jīn)青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长期(qī)投资价(jià)值(zhí)有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随大(dà)金融、大基建等权重(zhòng)股高位调整，上周沪指下跌(diē)。前期部分板(bǎn)块短(duǎn)期上冲较快，导致博弈(yì)资金出现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石(shí)化等(děng)PB逐步修(xiū)复，权重板(bǎn)块内(nèi)部出(chū)现分化，获(huò)利兑现需求叠加经济数据不及预期，权重板块回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基(jī)金认为，从长远(yuǎn)看，“中(zhōng)特(tè)估”或有望引(yǐn)领低估值(再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了zhí)央(yāng)企(qǐ)的价值重估，有(yǒu)基本面支撑的(de)低估值央企或有望(wàng)受(shòu)益。

　　博(bó)时(shí)基金(jīn)权(quán)益(yì)投资一部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的部分底层逻辑(jí)仍旧(jiù)是过去的(de)A股市场对部分(fēn)传统行业国央企的严重低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低配(pèi)背景下，部分(fēn)企(qǐ)业因为自身经营改善、高股息(xī)水平等特征，使得其估(gū)值修复成为了(le)可能。虽然经(jīng)过(guò)前(qián)期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是(shì)主导，短(duǎn)期(qī)表现(xiàn)存在剧(jù)烈(liè)波动可能(néng)；从中期(qī)看，整体大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个股(gǔ)尤其是基(jī)本面明显改善的个股，仍旧(jiù)有估值(zhí)修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值(zhí)水平(píng)仍具吸(xī)引力

　　在(zài)上周下跌的A股市场中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整体呈(chéng)现“越跌(diē)越买”趋势，净流入资金超出净流(liú)出资金。但也有(yǒu)部分(fēn)短期涨幅偏高、短(duǎn)期行(xíng)情(qíng)板块，以及部分海外指数(shù)遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日(rì)之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单(dān)日净流(liú)出资金也超(chāo)过2个亿(yì)。

　　宽基(jī)指数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在(zài)股市调整中迎来“获(huò)利了结”资(zī)金，单(dān)日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机(jī)构评(píng)价(jià)，基建板块受益于(yú)“一带一(yī)路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘的短(duǎn)期卖出(chū)。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基(jī)金评价净流(liú)出的证券(quàn)保(bǎo)险板(bǎn)块称，一季报陆(lù)续(xù)披露(lù)，非银金(jīn)融业绩超预期，证(zhèng)券板块(kuài)市场交投活跃度(dù)较一季度显(xiǎn)著(zhù)改善(shàn)，差异化最低结算备(bèi)付金缴纳比例机制引入(rù)，证券(quàn)公司保(bǎo)证(zhèng)金比例下调(diào)，经济温和复苏下行业景气度有(yǒu)望持续修复。保(bǎo)险板块一季(jì)报净(jìng)利润(rùn)超(chāo)预期，部(bù)分险企凭借储蓄险的产品(pǐn)力实现了一定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋(qū)势(shì)较明显，资产端或有望(wàng)维持较高增(zēng)速(sù)。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加银(yín)基金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总体回升有(yǒu)望将促进电力消费需求增长(zhǎng)。受(shòu)上年同期低基数等(děng)因素影响，预计今年二季度电力消费增速将有望回升。在电力(lì)市场化改(gǎi)革的(de)持(chí)续推(tuī)进(jìn)下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅助(zhù)服务市场机制(zhì)有望持续(xù)推广，容量补偿电价等机制或(huò)有望(wàng)出台。

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