近日，国内上市交易的4只(zhǐ)公(gōng)募商(shāng)品期货基金陆续公布了一季报。在一(yī)季(jì)度(dù)商品市(shì)场整体下跌的背景下(xià)，4只公募商品期(qī)货基金淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次也表(biǎo)现不佳，仅建信(xìn)能源化工期货ETF利润为(wèi)正。值得注意的是，国投瑞(ruì)银(yín)白银(yín)期货LOF份额在报告期内增加4.30亿份，增幅近(jìn)三(sān)成，备受投资者青(qīng)睐(lài)。

　　具(jù)体来看(kàn)，已实(shí)现收益和利(lì)润(rùn)方(fāng)面，一(yī)季度，建信能源(yuán)化工期货ETF已实现(xiàn)收(shōu)益1637.71万(wàn)元，利(lì)润2491.41万(wàn)元；国投(tóu)瑞(ruì)银(yín)白银期(qī)货LOF已实现(xiàn)收益940.20万元(yuán)，利润-796.75万元；大成有(yǒu)色金属期(qī)货ETF已实现收益-1196.50万元，利(lì)润(rùn)-992.33万(wàn)元；华夏(xià)饲(sì)料豆粕期货(huò)ETF已(yǐ)实现(xiàn)收(shōu)益(yì)-1392.12万元，利润-7368.01万(wàn)元。

　　已实现收益和(hé)利润有何区别？4只公募商(shāng)品(pǐn)期(qī)货(huò)基金在一季(jì)报中均提(tí)及，本期已实现收益指基金本期(qī)利息收入(rù)、投资(zī)收益(yì)、其他收入（不(bù)含公允价值(zhí)变动收益）扣除相关费用和信用减值损(sǔn)失(shī)后的余(yú)额(é)，本期利润为本期已实现收(shōu)益加上(shàng)本期公允价(jià)值变动收益。

　　期末基金资产净值方面，截至3月底，国(guó)投瑞银白(bái)银期货(huò)LOF资产净值超过10亿元(yuán)，达到14.36亿(yì)元，华夏饲料豆(dòu)粕期(qī)货ETF、建信能(néng)源化工期货(huò)ETF、大成有(yǒu)色金属期货(huò)ETF资产净值分别为(wèi)5.53亿元、4.66亿(yì)元、3.03亿元(yuán)。

　　期(qī)末基金份(fèn)额(é)净值(zhí)方面，华夏(xià)饲(sì)料豆(dòu)粕期货ETF以1.8032元(yuán)居(jū)首，建(jiàn)信能源化(huà)工期货ETF、大(dà)成有色(sè)金属(shǔ)期货ETF也超过(guò)1.5元(yuán)，分别为1.5869元(yuán)、1.5568元，国投瑞(ruì)银(yín)白(bái)银期货LOF低(dī)于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率(lǜ)方面，报告期内，仅建(jiàn)信能源(yuán)化工期(qī)货ETF实现正增长，净值(zhí)增长率为5.57％，大成有色金属(shǔ)期货ETF、国(guó)投(tóu)瑞银白银期货LOF、华夏饲料豆粕(pò)期(qī)货ETF净值增长率分(fēn)别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份(fèn)额(é)的增减变化(huà)，可以反映出投资者的(de)偏好。从(cóng)份(fèn)额变(biàn)动来看(kàn)，除华夏(xià)饲料豆粕期货ETF遭(zāo)净赎回外，其他3只商(shāng)品期货(huò)基金均(jūn)受到净申购。截至3月(yuè)底，国投瑞银白银期货LOF份额较期初(chū)增加(jiā)4.30亿(yì)份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能源(yuán)化工(gōng)期货ETF份额较期初(chū)增加2300万份至2.94亿份，增幅(fú)8.50％；大成有色金属期货(huò)ETF份额较(jiào)期初增(zēng)加700万份至1.95亿(yì)份，增幅3.73％；华夏饲(sì)料豆粕(pò)期货(huò)ETF份额较(jiào)期初减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕(pò)市场(chǎng)整体(tǐ)走(zǒu)出下跌行情，华(huá)夏基金认为，主要原因有以下(xià)几点(diǎn)：首(shǒu)先，美国(gu淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次ó)硅(guī)谷(gǔ)银行倒闭消息在(zài)资本市场持续(xù)发酵，导(dǎo)致了原(yuán)油(yóu)以及美豆(dòu)等大(dà)宗商(shāng)品价格下跌，引领(lǐng)国内豆粕价格下挫(cuò)；其次，国内现货供应相(xiāng)对充裕(yù)，由于加(jiā)工利润尚(shàng)可，加之巴西大豆丰产上市，近(jìn)几个(gè)月(yuè)国(guó)内大豆到港量趋于增加，同时由于下(xià)游提货消(xiāo)极，油(yóu)厂豆(dòu)粕不断累(lèi)库，淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次部分(fēn)油厂甚至出(chū)现(xiàn)胀库现象，导致豆粕现货跌(diē)幅(fú)过大；最(zuì)后(hòu)，需求端低迷不振，由于春节前养(yǎng)殖产品集中(zhōng)出栏，春节(jié)后一段(duàn)时间一般是豆粕需(xū)求淡季，而今年由于生猪价(jià)格持续下行，养殖业复产积(jī)极性不高，加之(zhī)非洲猪瘟疫情偶(ǒu)发，使得豆(dòu)粕(pò)需求更是(shì)雪(xuě)上加霜，油(yóu)厂豆粕成交(jiāo)和提货量处于(yú)偏(piān)低水(shuǐ)平。

　　关于报告期(qī)内基(jī)金投资策略和运作分(fēn)析，国投瑞银基金(jīn)表示，一(yī)季度白银在初期(qī)两个月处于(yú)振(zhèn)荡调整，在三月份又(yòu)很快反弹至年(nián)初位置。黄(huáng)金较白银(yín)表现(xiàn)更为强(qiáng)势，金银(yín)比(bǐ)价有(yǒu)所抬升。前期走(zǒu)势主(zhǔ)要受制于白银(yín)工业属(shǔ)性(xìng)及美联储加息(xī)预期升(shēng)温影响(xiǎng)，白银(yín)表现出更高的波动性(xìng)。后期则主(zhǔ)要是欧美银行业出现流动性危机，导致避险情(qíng)绪高涨，也(yě)大幅降低了市场对(duì)于美联储的(de)加(jiā)息预期。

　　国投瑞银基(jī)金(jīn)认为，美联储(chǔ)货币政策调整节奏(zòu)与经济衰(shuāi)退担忧继续主(zhǔ)导贵金属行情，同时(shí)也(yě)需关注突(tū)发(fā)地缘政治、金融体系的(de)流动性(xìng)风险、新兴(xīng)经济体(tǐ)债务风险等黑天鹅事件的影响。今年以来，美(měi)联(lián)储已连续加息两次各25BP，加息(xī)步(bù)伐明显放缓，点阵图显示(shì)美联储今(jīn)年或(huò)还有一次(cì)加息。随着美国加息渐入(rù)尾声，而(ér)通胀仍处(chù)于高位，宏观环境(jìng)对贵金(jīn)属相对有利，贵(guì)金属配置(zhì)价(jià)值进一(yī)步提升(shēng)。考虑到(dào)白银的高弹性及(jí)金银(yín)比价的相对(duì)高(gāo)位(wèi)，建议(yì)择机积极配置(zhì)。

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